Mikä on odotusteoria?
Odotusten teoria yrittää ennustaa lyhyitä korkoja nykyisten pitkien korkojen perusteella olettamalla, että ei ole arbitraasimahdollisuutta, ja siten viittaamalla siihen, että kahden sijoitusstrategian, jotka ovat levinneet samaan ajanjaksoon, pitäisi tuottaa yhtä suuri tuotto. Esimerkiksi sijoittaminen kahden peräkkäisen yhden vuoden joukkovelkakirjalainoihin tuottaa saman koron kuin sijoittamalla tänään kahden vuoden joukkolainaan.
Selitys
- Se auttaa sijoittajia ennakoimaan tulevat korot ja auttaa myös sijoituspäätösten tekemisessä; riippuen odotusteorian tuloksesta, sijoittajat selvittävät, ovatko tulevaisuuden korot suotuisia vai eivät.
- Teoriassa käytetyt pitkät korot ovat tyypillisesti valtion joukkovelkakorkoja, mikä auttaa analysaattoreita ennustamaan lyhytaikaisia korkoja ja myös ennustamaan, missä nämä lyhytaikaiset korot tulevat kauppaan tulevaisuudessa.
Odotusteorian tyypit
# 1 - Puhtaiden odotusten teoria
Tämän teorian oletuksena on, että termiinikurssit edustavat tulevia tulevia korkoja. Tavallaan termirakenne edustaa markkinoiden odotuksia lyhyistä koroista.
# 2 - Likviditeettiasetusteoria
Tässä teoriassa likviditeetti on etusijalla, ja sijoittajat vaativat korkean tai korkeamman koron pitkäaikaisille arvopapereille, koska enemmän aikaa tarkoittaa enemmän sijoitukseen liittyvää riskiä.
# 3 - Ensisijainen elinympäristöteoria
Eri joukkovelkakirjojen sijoittajat suosivat yhtä maturiteettia pitempää kuin muut ja että he ovat valmiita ostamaan nämä joukkolainat, jos tällaisista joukkovelkakirjoista saadaan riittävästi riskipreemioita. Tässä teoriassa kaikki muu on yhtä suuri, perusoletuksena on, että sijoittajan suosimat joukkovelkakirjat ovat lyhytaikaisia joukkovelkakirjoja pitkäaikaisiin nähden, mikä osoittaa, että pitkäaikaiset joukkovelkakirjat tuottavat enemmän kuin lyhytaikaiset joukkovelkakirjat.
Esimerkkejä
- Sijoittaja tarkastelee nykyisiä joukkolainamarkkinoita ja on hämmentynyt sijoitusvaihtoehdoistaan, joissa hänellä on seuraavat tiedot:
- Yhden vuoden erääntyvän joukkovelkakirjan yhden vuoden korko = 3,5%
- 2 vuoden kuluessa erääntyvä joukkolaina, jonka korko on 4%
- Yhden vuoden maturiteettilainan koroksi oletetaan F1
- Joten sijoittajan edessä on kaksi vaihtoehtoa, joko hän päättää sijoittaa 2 vuoden joukkolainaan tai sijoittaa peräkkäisiin yhden vuoden joukkovelkakirjoihin, mutta mikä sijoitus tuottaa hänelle hyvän tuoton.
- Lasketaan käyttämällä odotusteorian oletusta: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Lasketaan nyt F1 = 4,5%, joten molemmissa skenaarioissa sijoittajat ansaitsevat keskimäärin 4% vuodessa.
Ero odotusteorian ja ensisijaisen elinympäristöteorian välillä
- Ensisijaisessa elinympäristöteoriassa sijoittaja suosii lyhytaikaisia joukkovelkakirjoja verrattuna pitkäaikaisiin joukkovelkakirjoihin, vain silloin, kun pitkäaikaiset joukkovelkakirjat maksavat riskipreemion, sijoittaja on halukas sijoittamaan niihin.
- Toisin kuin odotusteoria, jossa oletetaan, että lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset joukkovelkakirjat tuottavat saman tuoton, ensisijainen elinympäristöteoria selittää, miksi yksittäiset pitkäaikaiset joukkolainat maksavat korkeamman koron kuin kahden lyhytaikaisen joukkovelkakirjalainan korot laskettuina yhteen samalla maturiteetilla.
- Suurin ero näiden kahden välillä olisi se, missä ensisijainen elinympäristöteoria ja sijoittaja ovat kiinnostuneita kestosta ja tuotosta, kun taas odotusteoria antaa etusijan vain tuotolle.
Edut
- Se antaa oikeudenmukaisen käsityksen korkotasosta sijoittajille, jotka ovat halukkaita sijoittamaan minkä tahansa tyyppisiin joukkovelkakirjoihin, lyhyellä tai pitkällä aikavälillä.
- Teoriassa oletetaan, että pitkän aikavälin korot voidaan ennustaa käyttämällä lyhyitä korkoja, joten tämä sulkee pois markkinoiden arbitraasin.
Haitat
- Koska tässä teoriassa on oletus sijoittajana, meidän pitäisi tietää, että teoria ei ole täysin luotettava ja voi antaa virheellisiä laskelmia.
- Luvut ja kaava ovat teoriapohjaisia, ja sen käyttö voi joskus antaa tulevaisuuden korkojen yli tai aliarvioinnin, joten jos sijoittaja päättää tehdä sijoituksen tämän laskelman perusteella, taloudellinen suunnittelu voi kääntyä, jos teoria ei toimi .
- Teoria ei myöskään ota huomioon ulkoista tekijää, joka vaikuttaa lyhytaikaisiin korkoihin, mikä vaikeuttaa ennustamista. Jos korot muuttuvat tai maan rahapolitiikassa tapahtuu pieniä muutoksia, joukkolainamarkkinat, hinnat ja tuotto saavat varmasti osuman ja muuttuvat vastaavasti.
Johtopäätös
Tämä on työkalu, jota sijoittajat analysoivat lyhyen ja pitkän aikavälin sijoitusvaihtoehtoja. Teoria perustuu puhtaasti oletukseen ja kaavaan. Sijoituspäätöksen ei kuitenkaan olisi pitänyt luottaa vain tähän teoriaan. Ihmisten tulisi vain käyttää sitä markkinoiden terveyden analysointivälineenä ja yhdistää analyysi muihin strategioihin saadakseen luotettavan sijoitusvalinnan.
