Sarjan joukkovelkakirjojen määritelmä
Sarjalainat, toisin kuin bullet- tai termilainat, jotka maksavat takaisin koko pääoman erääntymishetkellä, maksavat sen takaisin erissä säännöllisin väliajoin, ts. Koko liikkeeseenlasku koostuu useista eripituisista arvopapereista tai CUSIP: stä ja jokaisesta tällaisesta CUSIP: stä tai joukosta CUSIP: tä määrä erääntyy eri aikaan joukkovelkakirjalainassa määritetyn takaisinmaksuaikataulun mukaisesti.
Yleensä keskukset, osavaltion hallitukset tai kunnat myöntävät ne rahoittamaan suuria julkisia rakennusprojekteja, kuten moottoriteitä, maksullisia teitä, ylityksiä, kouluja jne. Hankkeet edellyttävät alkuvaiheessa suuria investointeja, ja sen jälkeen kun nämä projektit alkavat tuottaa tuloja, kassavirran odotetaan olevan johdonmukainen ja säännöllinen. Näitä tuloja käytetään velan maksamiseen. Siksi ne tunnetaan joskus myös tuottolainoina.
Verrattuna lyhennettyihin joukkovelkakirjoihin, jotka koostuvat yhden maturiteetin joukkovelkakirjoista, sarjajoukkolaina koostuu useista maturiteettilainoista. Amortisoivissa joukkovelkakirjoissa osa jokaisesta maksusta koostuu pääomasta ja loput koroista, kun taas sarjalainojen pääoma maksetaan takaisin tiettyinä päivinä.
Esimerkki sarjaliikenteestä
Seuraavassa on esimerkkejä sarjaliitoksista.
Esimerkki 1
Oletetaan, että liikkeeseenlaskija kysymykset sarjaobligaatioiden arvoltaan $ 10 miljoonaa 1. St tammikuuta 2010 10% vuotuista korkoa maksetaan 31. joulukuuta st vuosittain. Liikkeeseenlaskija määrittelee myös seuraavan takaisinmaksuaikataulun:
| Päivämäärä | Takaisinmaksusumma | Saldo | Vuotuiset korkokustannukset @ 10% |
| 31. joulukuuta 2014 | 0 | 10 miljoonaa dollaria | Miljoona dollaria |
| 31. joulukuuta 2015 | 2 miljoonaa dollaria | 8 miljoonaa dollaria | Miljoona dollaria |
| 31. joulukuuta 2016 | 2 miljoonaa dollaria | 6 miljoonaa dollaria | 0,8 miljoonaa dollaria |
| 31. joulukuuta 2017 | 2 miljoonaa dollaria | 4 miljoonaa dollaria | 0,6 miljoonaa dollaria |
| 31. joulukuuta 2018 | 2 miljoonaa dollaria | 2 miljoonaa dollaria | 0,4 miljoonaa dollaria |
| 31. joulukuuta 2019 | 2 miljoonaa dollaria | - | 0,2 miljoonaa dollaria |
Seuraavat johtopäätökset voidaan tehdä yllä olevasta taulukosta:
- 31.12.2014 asti koko 10 miljoonaa dollaria johtuu vuotuisesta korosta 1 miljoona dollaria
- 31. joulukuuta 2015 asti koko 10 miljoonaa dollaria johtuu vuotuisesta korosta 1 miljoona dollaria. Tänä päivänä lunastetaan kuitenkin 2 miljoonaa dollaria, jolloin 8 miljoonan dollarin saldo jää tuleville vuosille
- Jokaisena seuraavana 31. joulukuuta lunastetaan 2 miljoonaa dollaria, mikä vähentää saldoa 2 miljoonalla dollarilla tulevina vuosina ja vähentää siten korkokuluja vastaavasti
Esimerkki # 2 - Ulsterin lääni
Kuten aiemmin mainittiin, kunnat ovat yksi joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijoista, ja niitä hallinnoi Yhdysvaltain kuntien arvopaperimarkkinaneuvosto (MSRB). Heillä on sähköinen tietokanta niiden liikkeeseen laskemista joukkovelkakirjoista, jotka sisältävät kaikki tiedot myös heidän sarjavelkakirjoistaan. Tätä tietokantaa kutsutaan nimellä Electronic Municipal Market Access (EMMA).
Sarjalainaemissioihin pääsee tällä verkkosivustolla: emma.msrb.org.
Tämä verkkosivusto sisältää myös yksityiskohtaiset viralliset lausunnot, jotka liikkeeseenlaskijat ovat julkaisseet useista sellaisista kysymyksistä, jotka antavat tietoja, kuten takaisinmaksuaikataulu, liikkeeseenlaskun verotettavuus, liikkeeseenlaskijan, yritysten tai laitosten, jotka ovat velvollisia maksamaan liikkeeseen, nykyinen taloudellinen tilanne, Seuraavassa on yksi tällainen asia:
Ulsterin kreivikunnan New Yorkin julkisten parannusten joukkovelkakirjat
- Tässä numerossa yleinen velvollisuus sarjaobligaatioiden arvoltaan $ +5.280.000 annettiin kohti niiden virallinen lausunto elokuulta 1 kpl , 2019, parannuksia julkisten kiinteistöjen.
- Nämä erääntyvät lunastettaviksi 15. marraskuuta 2019-2027, eivätkä ne ole lunastettavia ennen maturiteettia, toisin sanoen kaikki aikaisemmat päivämäärät ja pääasiallinen lunastusohjelma on seuraava:
| Vuosi | Takaisinmaksusumma |
| 2019 | 560 000 dollaria |
| 2020 | 720 000 dollaria |
| 2021 | 750 000 dollaria |
| 2022 | 790 000 dollaria |
| 2023 | 705 000 dollaria |
| 2024 | 750 000 dollaria |
| 2025 | 480 000 dollaria |
| 2026 | 225 000 dollaria |
| 2027 | 270 000 dollaria |
| Kaikki yhteensä | 5 280 000 dollaria |
Lähde: County of Ulster, New York Public Improvement (Serial) Bonds: virallinen lausunto päivätty 1. elokuuta 2019
- Tämän liikkeeseen laskemien arvopapereiden nimellisarvo on 5000 dollaria.
- Ostos tehdään vain arvo-osuusjärjestelmässä, eli joukkovelkakirjalainan fyysistä siirtoa ei tapahdu, vain siirtomerkinnät tehdään Depository Trust Companyn (DTC) ja suorien / epäsuorien osallistujien kirjoihin.
- Lääni tuottaa tuloja perimällä kiinteistöveroja "veromaksurajoituksia koskevassa laissa" säädettyjen menettelyjen, rajoitusten ja kaavan mukaisesti.
- Näin saadut tulot siirretään ketjussa alaspäin DTC: n kautta korkojen ja pääoman maksamista varten.
- Seuraavassa on arvopapereiden virta ja kassavirta
- Lääni levittää sanaa, että joukkovelkakirjoja lasketaan liikkeeseen, ja tämä huijataan joukkovelkakirjojen haltijoille DTC-ketjun kautta, jotka puolestaan ilmoittavat asiasta suorille / epäsuorille osallistujille.
- Potentiaaliset joukkovelkakirjojen haltijat lähestyvät lähintä osallistujaa ja ilmaisevat kiinnostuksensa ostaa ja tallettaa varoja samasta.
- Osallistujat välittävät sanan ketjussa.
- Lääni on vastuussa arvopapereiden toimittamisesta ketjussa.
- Samaa ketjua noudatetaan korko- ja pääomamaksuissa.
- Tätä virtaa ylläpidetään arvopapereiden syvemmän levinneisyyden saavuttamiseksi.
Sarjalainojen edut
- Pienentää maksukyvyttömyysriskiä : Koska pääoma maksetaan erissä säännöllisin väliajoin, koko summa ei eräänny eräänä yhtenä päivänä, ja siksi se vähentää maksukyvyttömyystapauksia jokaisella tällaisella takaisinmaksulla vähentämällä odottamattomien tulevien tapahtumien vaikutuksia, jotka voivat johtaa suurta summaa ei ole käytettävissä yhden maturiteetin päivänä.
- Houkuttelee enemmän sijoittajia: Sijoittajat, joilla on erilainen aikaraja, voivat sijoittaa näihin joukkolainoihin sijoitustarpeestaan riippuen. Siksi nämä joukkolainat ovat kannattavia laajemmalle sijoittajajoukolle. Lisäksi korot vaihtelevat. Lyhyempien maturiteettilainojen korot ovat matalat, kun taas pidempien joukkovelkakirjojen korot ovat korkeammat, jotta sijoittaja voi korvata suuremman riskin.
- Alhaisemmat velkakustannukset: Liikkeeseenlaskijat suosivat näitä, koska ne vähentävät korkovelkoja kunkin pääoman takaisinmaksupäivänä. Tämä johtaa painotettuihin keskimääräisiin korkokustannuksiin alhaisempaan korolliseen joukkolainaan.
Sarjalainojen haitat
- Uudelleensijoitusriski: Vaikka nämä vähentävät sijoittajien maksukyvyttömyysriskiä, ne aiheuttavat uudelleensijoitusriskin, jos korkoympäristö laskee. Sijoittajien on ehkä käytettävä johdannaissopimuksia, kuten termiinisopimuksia, vaihtosopimuksia tai optioita suojautuakseen korkojen sellaiselta vaihtelulta, joka on lisäkustannus tai voi kantaa uudelleensijoitusriskin.
- Sopimaton joillekin hankkeille: Ne olisi myönnettävä vain hankkeille, jotka tuottavat tasaista ja säännöllistä kassavirtaa pääerien maksamiseksi, ja jos tällaiset projektit kohtaavat tietyn takaiskun, ne johtavat velvoitteiden kasaamiseen hyvin varhaisessa vaiheessa
Johtopäätös
Yhteenvetona voidaan todeta, että sarjalainojen silmiinpistävä piirre on takaisinmaksuaikataulu, mikä tekee siitä sopivan eri aikarajasta sijoittajille. Näitä joukkovelkakirjoja laskee pääasiassa hallitus rahoittamaan hankkeita, jotka tuottavat tulevaisuudessa säännöllisiä tuloja, joita käytetään liikkeeseen lasketun velan takaisinmaksuun. Myös yritysasioita voi olla, mutta se ei ole kovin yleistä.
Ne muodostavat sijoittajille kompromissin maksukyvyttömyysriskin ja uudelleensijoitusriskin välillä, kun taas liikkeeseenlaskijoiden välinen kompromissi on alhaisempi korko ja aikaisempi pääoman takaisinmaksu.
