Kuinka suojausrahasto toimii? - WallstreetMojo

Kuinka Hedge Fund toimii?

Hedge Fund Work on hedge-rahaston noudattama prosessi suojautuakseen osakkeiden tai arvopapereiden liikkeiltä markkinoilla ja ansaitsemaan voittoa hyvin pienellä käyttöpääomalla vaarantamatta koko budjettia.

Hedge-rahastonhoitaja yhdistää eri sijoittajien ja institutionaalisten sijoittajien rahat ja sijoittaa ne aggressiiviseen salkkuun, jota hallitaan sellaisilla tekniikoilla, jotka auttavat saavuttamaan määritetyn tuoton tavoitteen riippumatta rahamarkkinoiden muutoksesta tai osakekurssin vaihteluista mikä säästää sijoitusten menetyksiltä.

Mikä on Hedge Fund?

Hedge-rahasto on vaihtoehtoinen yksityinen sijoitusväline, joka käyttää yhdistettyjä varoja monipuolisten ja aggressiivisten strategioiden avulla ansaitsemaan aktiivista ja suurta tuottoa sijoittajille.

• Konsepti on melko samanlainen kuin sijoitusrahasto; hedge-rahastot ovat kuitenkin suhteellisen vähemmän säänneltyjä, voivat käyttää laajaa ja aggressiivista strategiaa ja pyrkiä suuriin pääoman tuottoihin.
• Suojausrahastot palvelevat pienen määrän valtavia sijoittajia. Nämä sijoittajat ovat yleensä erittäin varakkaita, ja niillä on yleensä huomattava ruokahalu kattaa tappiot koko pääomasta. Useimmilla hedge-rahastoilla on myös kriteerit, joiden mukaan vain sijoittajat, jotka ovat valmiita sijoittamaan vähintään 10 miljoonan dollarin sijoituksen.
• Rahastoa johtaa Hedge Fund Manager, joka vastaa rahaston sijoituspäätöksistä ja toiminnasta. Ainutlaatuinen piirre on, että tämän hoitajan on oltava yksi rahaston suurista sijoittajista, mikä tekee niistä varovaisia ​​tehdessään asiaankuuluvia sijoituspäätöksiä.
• Rahastojen, joiden hallinnolliset varat ovat hallinnoitavissa (AUM), on rekisteröitävä Yhdysvaltain arvopaperimarkkinakomissiossa yli 100 miljoonaa dollaria. Lisäksi hedge-rahastoilta ei vaadita säännöllisiä raportteja vuoden 1934 arvopaperilain nojalla.

Hyödyllisiä linkkejä suojausrahastoihin

• Hedge Fund -luettelot maan, alueen tai strategian mukaan
• Luettelo 250 suurimmasta suojausrahastosta (AUM)

Suosituimmat riskirahastot

Jotkut Top Hedge -rahastoista ovat alla hallinnoitavien varojensa kanssa (Q1'16):

lähde: Octafinance.com

Suojausrahaston edut

Haittapuolen suoja

• Suojausrahastot pyrkivät suojaamaan voittoa ja pääomaa heikentäviltä suojausstrategioilta.
• Ne voivat hyödyntää laskevia markkinahintoja: Lyhytaikaisella myynnillä, jolloin ne myyvät arvopaperit luvalla ostaa ne takaisin myöhemmin.
• Käytä kaupankäyntistrategioita, jotka soveltuvat tietyntyyppiseen markkinatilanteeseen.
• Hyödynnä laajemman omaisuuden hajauttamisen ja varojen allokoinnin edut.
• Jos esimerkiksi salkulla on lääkeyritysten ja autoteollisuuden osakkeita ja jos hallitus tarjoaa joitain etuja lääketeollisuudelle, mutta asettaa lisämaksua autoteollisuudelle, niin tällaisissa tapauksissa edut voivat tuoda esiin mahdollisen laskun autoteollisuus.

Suorituskyvyn johdonmukaisuus

• Johtajilla ei yleensä ole rajoituksia sijoitusstrategioiden valinnassa, ja heillä on kyky sijoittaa mihin tahansa omaisuusluokkaan tai instrumenttiin.
• Rahastonhoitajan tehtävänä on maksimoida pääoma mahdollisimman paljon eikä ylittää tiettyä vertailuarvoa ja olla tyytyväinen.
• Heidän varansa ovat myös mukana, minkä pitäisi toimia tehostimena tässä tapauksessa.

Matala korrelaatio:

• Kyky ansaita voittoja epävakaissa markkinaolosuhteissa antaa heille mahdollisuuden tuottaa tuottoa, joka ei juurikaan korreloi perinteisten sijoitusten kanssa.
• Siksi ei ole välttämätöntä, että jos markkinat menevät alaspäin, salkku tuottaisi tappiota ja päinvastoin.

Hedge-rahastojen hallinnointipalkkiot ja suoritusmaksut

Nämä palkkiot ovat hedge-rahastojen hoitajille rahastojen hallinnoimiseksi maksettavia korvauksia, ja niitä kutsutaan yleisesti "kaksi ja kaksikymmentä" -säännöksi. Kaksi komponenttia tarkoittaa kiinteän 2 prosentin hallinnointipalkkion perimistä omaisuuden kokonaisarvosta. Hallinnointipalkkiot maksetaan rahastonhoitajalle riippumatta rahaston tuloksesta ja vaaditaan rahaston operatiiviseen / säännölliseen toimintaan. Esim. Johtaja, jolla on 1 miljardi dollaria hallinnoitavaa omaisuutta, ansaitsee 20 miljoonaa dollaria hallinnointipalkkioina. Jos rahaston tuotto ei ole tyydyttävä, se voi pudota 1,5 prosenttiin tai 1,75 prosenttiin.

20%: n suoritusmaksu maksetaan, kun rahasto saavuttaa tietyn tuottotason ja tuottaa positiivista tuottoa. Tämä maksu lasketaan yleensä prosenttiosuutena sijoitustoiminnan voitoista, usein sekä toteutuneina että realisoitumattomina.

Oletetaan, että sijoittaja merkitsee 10 miljoonan dollarin arvoisia osakkeita hedge-rahastoihin, ja oletetaan, että seuraavan vuoden aikana rahaston NAV (netto-omaisuusarvo) kasvaa 10% ja vie sijoittajien osakkeet 11 miljoonaan dollariin. Tässä miljoonan dollarin korotuksessa 20%: n suoritusmaksu (20000 dollaria) maksetaan sijoitusrahaston hoitajalle, mikä pienentää rahaston nettoarvoa tällä määrällä, jolloin sijoittajalle jää 10,8 miljoonan dollarin osakkeet, mikä antaa 8 prosentin tuoton ennen uusien kulujen vähentämistä.

Suojausrahaston rakenne

Master - syöttölaite

Hedge-rahaston rakenne osoittaa sen toiminnan. Tunnetuin formaatti on Master-Feeder-formaatti, jota käytetään yleisesti keräämään varoja sekä yhdysvaltalaisilta verovelvollisilta, Yhdysvaltain verovapailta (raharahastot, eläkerahastot) että muilta kuin yhdysvaltalaisilta sijoittajilta yhdeksi keskeiseksi välineeksi. Tämä voidaan näyttää kaavion avulla:

• Yleisin master-feeder-rakenteen muoto sisältää yhden päärahaston, jolla on yksi onshore-syöttölaite ja yksi offshore-syöttölaite (samanlainen kuin yllä olevassa taulukossa).
• Sijoittaja aloittaa sijoittajan syöttämällä pääomaa feeder-rahastoihin, jotka sijoittavat päärahastoon samalla tavalla kuin arvopapereiden osto, koska se ostaa päärahaston "osakkeet", joka puolestaan ​​harjoittaa kaikkea kaupankäyntiä.
• Tämä isäntäyritys on yleensä perustettu veroneutraaliin offshore-lainkäyttöalueeseen, kuten Caymansaaret tai Bermuda. Päärahastoon tehtävien sijoitusten kautta feeder-rahastot osallistuvat voittoihin suhteellisesti tehtyjen sijoitusten mukaan.
• Esimerkiksi, jos Feeder-rahaston A osuus on 500 dollaria ja Feeder Fund B: n osuus on 1000 dollaria päärahaston kokonaissijoituksesta, rahasto A saisi kolmanneksen päärahaston voitosta, kun taas rahasto B saisi kaksi kolmasosaa.
• Yhdysvaltain verovelvolliset sijoittajat hyödyntävät sijoituksiaan Yhdysvaltain osakeyhtiön syöttörahastoon, joka on tiettyjen perustamisajankohtana tehtyjen vaalien kautta verotuksellinen tällaisille sijoittajille.
• Muut kuin yhdysvaltalaiset ja yhdysvaltalaiset verovapaat sijoittajat tekevät merkinnän erillisen offshore-syöttöyhtiön kautta välttääkseen joutumasta suoraan Yhdysvaltain verosijoittajiin sovellettavan Yhdysvaltain verolainsäädännön piiriin. Hallinnointipalkkio ja tulosmaksu peritään Feeder-varojen tasolla.

Master Feeder Fund -rakenteen ominaisuudet ovat alla:

• Siihen sisältyy eri salkkujen yhdistäminen yhdeksi, mikä antaa edun monipuolistamiselle ja suuremmille mahdollisuuksille saada voittoja myös epävakaissa markkinaolosuhteissa.
• Yhdistäminen johtaa yleensä alempiin käyttö- ja transaktiokustannuksiin. Esimerkiksi master-tasolla on tehtävä vain yksi joukko riskienhallintaraportteja ja -analyysejä.
• Laajalla salkulla on mittakaavaetuja, ja sillä on edullisemmat ehdot, joita Prime Brokers ja muut laitokset tarjoavat.
• Tällaiset rakenteet voivat olla erittäin joustavia. Sitä voidaan käyttää yhtä lailla yhtä strategiarahastoa varten (esim. Rahasto harkitsee ansaitsemista vain tekemällä sijoituksia osakkeisiin) samoin kuin kattorakenteita, joissa käytetään useita sijoitusstrategioita (rahasto, joka vaikuttaa swap-sijoituksiin aggressiivisesti, johdannaisiin tai jopa yksityisiin sijoitusstrategioihin) sijoittelut)
• Joustavuus maksimoidaan myös sijoittajatasolla, koska päärahastoon voidaan ottaa käyttöön useita feeder-järjestelyjä, jotka tarjoavat erilaisia ​​sijoittajaluokkia, jotka käyttävät muuta valuuttaa, merkintä- ja palkkiorakenteita.
• Tämän rakenteen ensisijainen haittapuoli on, että offshore-rahastoista peritään yleensä osinkojen lähdeveroa. Lähdevero on vero, joka peritään ulkomaisen omistamien arvopapereiden koroista tai osingoista tai kaikista muista ulkomailla asuville maksetuista tuloista. Lähdevero Yhdysvalloissa peritään 30 prosentin tai pienemmällä verokannalla riippuen muiden maiden kanssa tehdyistä sopimuksista, kun taas Kanadassa vero on kiinteä 25 prosentin verokanta.

Erillinen rahasto

Tällainen rahasto on yksilöllinen rakenne ja se on perustettu sijoittajille, joilla on yhteinen lähestymistapa. Rakenne voidaan näyttää kaavion avulla:

• Kuten nimestä voi päätellä, kyseessä on yksittäinen rahasto, joka on perustettu vastaamaan tietyn asiakasryhmän tarpeita.
• Verotarkoituksissa ulkomaiset ja verovapaat sijoittajat saattavat haluta sijoittaa rakenteeseen, joka on läpinäkymätön. Toisaalta yhdysvaltalaiset verovelvolliset sijoittajat saattavat mieluummin käyttää "läpinäkyvää" järjestelmää Yhdysvaltain tuloverotarkoituksiin, tyypillisesti kommandiittiyhtiötä.
• Siksi tällaiset rakenteet perustetaan joko yksittäin tai rinnakkain hedge-rahastojen hoitajan taidoista riippuen.
• Rahastojen edut tai haitat ovat kaikkien sijoittajien vastuulla, eikä niitä hajauteta tässä tapauksessa.
• Laskentamenetelmä on myös yksinkertainen, koska kaikki kirjanpito tapahtuu itsenäisellä tasolla.

Rahastojen rahasto

Rahastorahasto (FOF), joka tunnetaan myös nimellä Multi-manager-sijoitus, on sijoitusstrategia, jossa yksittäinen rahasto sijoittaa muun tyyppisiin hedge-rahastoihin.

• Sen tavoitteena on saavuttaa asianmukainen varojen kohdentaminen ja laaja hajauttaminen sijoittamalla eri rahastoluokkiin yhteen rahastoon.
• Tällaiset ominaisuudet houkuttelevat piensijoittajia, jotka haluavat saada paremman altistumisen vähemmän riskeillä kuin suoraan sijoittamalla arvopapereihin.
• Sijoitukset tällaisiin rahastoihin tarjoavat sijoittajalle ammattimaisia ​​taloushallinnon palveluja.
• Suurin osa näistä rahastoista vaatii rahastonhoitajilleen muodollisia due diligence -menettelyjä. Johtajien taustan soveltaminen tarkistetaan, mikä varmistaa salkunhoitajan kokemuksen ja valtakirjan arvopaperialalla.
• Tällaiset rahastot tarjoavat sijoittajille testikentän ammattimaisesti hoidetuissa rahastoissa ennen kuin he kohtaavat haasteen mennä yksittäisen rahaston sijoittamiseen.
• Tämän rakenteen haittana on, että siitä aiheutuu toimintakustannuksia, mikä osoittaa, että sijoittajat maksavat kaksinkertaisen hinnan, joka sisältyy jo kohde-etuutena olevien rahastojen palkkioihin.

Vaikka rahastorahasto tarjoaa hajauttamisen ja vähemmän markkinavaihteluita vastineeksi keskimääräisestä tuotosta, tällaisiin tuottoihin voivat vaikuttaa sijoitusmaksut, jotka ovat tyypillisesti korkeammat kuin perinteiset sijoitusrahastot.

Kun rahat on jaettu palkkioihin ja veroihin, rahasto-osuuksien tuotto voi yleensä olla pienempi verrattuna voittoon, jonka yksittäinen rahastonhoitaja voi tarjota.

Sivutaskut

Sivutaskurahasto on hedge-rahaston mekanismi, jossa tietyt varat on jaoteltu rahaston kaikista tavanomaisista varoista, jotka ovat suhteellisen epälikvidit tai joita on vaikea arvioida suoraan.

• Kun sijoituksen katsotaan sisältyvän sivutaskuihin, sen arvo lasketaan erillään rahaston pääportfolioon verrattuna.
• Koska sivutaskua käytetään epälikvidien tai vähemmän likvideiden sijoitusten pitämiseen, sijoittajilla ei ole säännöllisiä oikeuksia lunastaa niitä, ja tämä voidaan tehdä vain tietyissä odottamattomissa olosuhteissa niiden sijoittajien suostumuksella, joihin sivutasku koskee.
• Sijoituksesta saadut voitot tai tappiot kohdennetaan suhteessa vain niille sijoittajille, kun tämä sivutasku perustettiin, eikä uusille sijoittajille. He ovat osallistuneet rahaston tehtävään. Nämä sivutaskut olivat mukana.
• Rahastoilla on yleensä sivutaskuomaisuus "hankintahintaan" (ostohinta tai vakioarvo) hallinnointipalkkioiden laskemiseksi ja nettoarvon ilmoittamiseksi. Tämä antaa rahastonhoitajalle mahdollisuuden välttää näiden kohde-etuutena olevien instrumenttien epämääräisiä arviointeja, koska näiden arvopapereiden arvo ei välttämättä ole käytettävissä. Useimmissa tapauksissa tällaiset sivutaskut ovat yksityisiä sijoitteluja.
• Tällaiset sivutaskut voivat olla hyödyllisiä lunastushetkellä, kun vaaditaan välitöntä likviditeettiä.

Merkinnät, lunastukset ja lukot suojausrahastoihin

Merkinnät viittaavat siihen, että sijoittajat merkitsevät pääomaa rahastoon, ja lunastuksilla tarkoitetaan sijoittajien rahaston lopettamista. Suojausrahastoilla ei ole päivittäistä likviditeettiä, koska sijoituksen vähimmäisvaatimus on suhteellisen suuri, joten tällaiset merkinnät ja lunastukset voivat olla joko kuukausittain tai neljännesvuosittain. Rahaston toimikauden on oltava yhdenmukainen rahastonhoitajan hyväksymän strategian kanssa. Mitä enemmän kohde-etuuksien likviditeetti on, sitä useammin merkinnät / lunastukset ovat. Lisäksi on määritettävä päivien lukumäärä, joka vaihtelee 15: stä 180 päivään.

"Lock Up" on järjestely, jossa ilmoitetaan aikasitoumus, jonka kuluessa sijoittaja ei voi poistaa pääomaa. Jotkut varat edellyttävät enintään kahden vuoden sitoutumista, mutta yleisin lukitus on yksi hakemus vuodeksi. Joissakin tapauksissa tämä voi olla "kova lukko", joka estää sijoittajaa nostamasta varoja koko ajan, kun taas toisissa tapauksissa sijoittaja voi lunastaa varansa maksamalla sakon, joka voi olla 2% -10%.

Muut artikkelit, jotka saattavat olla hyödyllisiä

• Suojausasteen kaava
• Hedge Fund Jobs
• Investointipankki vs Hedge-rahastonhoitaja
• Pääomasijoitukset ja suojausrahastojen erot