Mikä on riskipariteetti?
Riskipariteettilähestymistapa on salkun luontimenetelmä, jossa salkun eri omaisuuseriin sijoitettu määrä määritetään arvopaperin salkkuun tuoman riskin perusteella ja lopullisena tavoitteena on varmistaa, että kukin omaisuuserä osallistuu yhtä lailla kokonaisriskiin salkun osuudesta.
Selitys
Tarkastelemme riskisopeutettuja tuottoja luodessamme salkua pitäen mielessä rajoitteet, tuottovaatimuksen ja sijoittajan riskinsietokyvyn. Riskipariteettilähestymistavassa kohdennamme kuitenkin vain niin suuren määrän rahaa omaisuuserään, mikä tekee sijoituksen riskin yhtä suureksi kuin muiden salkun sijoitusten riskit ja täyttää sijoittajansuojalausunnossa määritellyn riskinsietokyvyn ( IPS)
Joskus tätä lähestymistapaa kutsutaan myös riskipreemipariteettimenetelmäksi, ja kannattajat uskovat tämän lähestymistavan, että tällaisen salkun Sharpe-suhde on korkeampi verrattuna salkkuun, joka ei noudata tätä lähestymistapaa.
Kuinka riskipariteetti toimii?
- Perinteisesti sijoitussalkku koostuu noin 60% osakekannasta ja 40% korkosijoituksista. Siksi suurin riski, lähes lähes 90%, johtuu varastosijoituksesta, samoin kuin tuotto. Jos omaisuuserällä on korkean riskin ja korkean tuoton riski-pariteettilähestymistapa, sijoitus samaan on hieman pienempi, ja enemmän sijoituksia menee ostoihin, joilla on matalan riskin lyhyt tuotto-profiili.
- Yleisenä tavoitteena on maksimoida Sharpe-suhde, joten vaikka osoittaja on pienempi, nimittäjä on vielä pienempi, koska se on salkun riski, joten Sharpe-suhde on suurempi. Älykkään taiteen seuraaminen osoittaa suunnan, johon salkku taipuu riskipariteettilähestymisessä tasapainon löytämiseksi riskialttiimpien ja vähemmän riskialttiiden omaisuuserien välillä:
Esimerkki riskipariteettisalkusta
Ymmärretäänpä esimerkillä.
Voimme ottaa yksinkertaisen kahden omaisuuserän ja tehdä muutaman laskelman osoittaaksemme, kuinka riskipariteettilähestymistapa voi antaa paremman Sharpe-suhteen kuin perinteinen salku:
Ratkaisu:
Perinteiselle salkulle
Salkun palautus
- Salkun palautuskaava = painotettu tuoton keskiarvo = 0,60 x 18% + 0,40 x 8% = 14%
Salkun keskihajonta
- Rho-symboli on näiden kahden omaisuuden korrelaatiokerroin
Salkun keskihajonta =
= 14,107%
Riskimaksu = Omaisuuden paino * Omaisuuden keskihajonta
- Osakeriskin osuus = 0,60 x 22 = 13,2%
- Lainariskin osuus = 0,40x6 = 2,4%
Riskipariteettisalkulle
Salkun palautus
- Salkun tuotto = 0,2143 x 18% +0,7857 x 8% = 10%
Salkun keskihajonta
= 67%
Riskimaksu = Omaisuuden paino * Omaisuuden keskihajonta
- Osakeriskin osuus = 0,2143 x 22 = 4,71%
- Lainariskin osuus = 0,7857 x 6 = 4,71%
Joten voimme nähdä, että riskipariteettimenetelmällä on korkeampi Sharpe-suhde, vaikka salkun tuotto olisi pienempi
Edut
- Hajauttaminen: Riskipariteettilähestymistavassa pienempi osa sijoituksesta tehdään kaikenlaisiin varoihin, kuten osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin, hyödykkeisiin, valtion inflaation suojaamiin arvopapereihin, riskittömiin omaisuuseriin ja niin edelleen. Tämä lisää hyvän tuoton mahdollisuuksia myös osakemarkkinoiden heikomman kehityksen aikana. Siksi ensimmäinen tällainen salkku tunnettiin All-Weather-rahastona ja perustettiin vuonna 1996.
- Alhaiset kustannukset: Tällaisia salkkuja hoidetaan vähemmän aktiivisesti ja ansaitsevat siksi passiivisen tuoton. Maksurakenne on alhaisempi; siksi ne, joilla ei ole varaa korkeisiin sijoitushallintamaksuihin, suosivat tällaisia salkkuja. Asiakaskunta koostuu enimmäkseen turvallisista paluunhakijoista ja siten pienemmästä riskinsietokyvystä, kuten eläkeläisistä.
- Turvallisempi taantumassa: Kun talous on taantuman vastatuulessa, tällaiset salkut voivat sietää sen paremmin kuin perinteinen salkku, joka on sijoitettu voimakkaasti osakkeisiin ja muihin riskialttiimpiin varoihin. Tällaisilla rahastoilla on pienemmät mahdollisuudet menettää arvoa, koska hajautettu pooli voi antaa tyynyn tuotolle ja estää sen putoamisen liikaa. Vuoden 2007 finanssikriisin aikana ja muutaman vuoden ajan sen jälkeen tämä salkku tuotti parempaa tuottoa verrattuna kaluston raskaisiin salkkuihin.
Rajoitus
Tämän lähestymistavan vastustajat huomauttavat, että kaikki, mikä kimaltelee, ei ole kultaa; he sanovat, että vaikka riski on pienempi, sitä ei poisteta:
- Markkinoiden ajoitusriski: Riskipariteettisalkut kohtaavat markkinoiden ajoituksen riskin, koska sijoitetun omaisuuden riski tai volatiliteetti ei välttämättä aina pysy vakiona. Siksi saattaa olla, että riski ylittää määrätyt rajat, eikä salkunhoitaja pysty kotiuttamaan sijoitusta nopeasti.
- Seuranta: Vaikka aktiivista hallintaa ei vaadita niin paljon kuin perinteisemmän salkun tapauksessa, tasapainottamista ja seurantaa tarvitaan. Siksi tällaisten salkkujen kustannukset ovat jopa korkeammat kuin täysin passiiviset salkut, jotka edellyttävät lähes vähäistä salkunhoitoa.
- Vipuvaikutus: Suuremman määrän vipuvaikutusta tarvitaan tuottamaan samanlainen tuotto kuin perinteinen salkunhoito. Pienemmän riskin luominen on kuitenkin kompromissi, ja siksi sijoittajan on valittava.
- Korkeampi allokaatio käteiselle: Suurempi vipuvaikutuksen tarve vaatii enemmän rahaa käteisellä, jotta voidaan suorittaa säännöllisiä maksuja vivun tarjoajille ja kattaa marginaalit. Tämä on rajoitus, koska käteinen tai lähes käteisarvopaperit ansaitsevat hyvin vähän tai ei lainkaan tuottoa.
Johtopäätös
Siksi voimme sanoa, että riskipariteettilähestymistapa on salkunhallintatekniikka, jossa pääoma kohdennetaan eri omaisuuserien kesken siten, että kunkin omaisuuserän riskiosuus on sama, ja siksi tämä lähestymistapa on niin nimetty.
On suositeltavaa, että tämä lähestymistapa johtaa korkeampaan Sharpe-suhteeseen, mikä tarkoittaa suurempaa riskisopeutettua tuottoa; vipuvaikutus tällaisen kohdentamisen saavuttamiseksi voi kuitenkin johtaa liialliseen käteisosaan. Ja absoluuttinen tuotto on pienempi. Sijoittajalla on siis oltava selvyys siitä, että jos hän luopuu tuotosta, hän tekee niin, jotta sillä olisi vähemmän riskialtinen salkku ja että hän on kunnossa tämän lähestymistavan kanssa.
