Mikä on vipuvaikutus?
Vivutettu rahoitus tarkoittaa prosessia, jolla yritys kerää varoja käyttämällä velkainstrumentteja tai lainaa ulkopuoliselta yksiköltä oman pääoman välityksellä, ja sillä on yleensä kiinteä säännöllinen takaisinmaksuaikataulu ja etukäteen sovitaan myös korko, jossa kerätyt rahat voidaan käyttää moniin tarkoituksiin, esimerkiksi varojen ostamiseen tai kustannusten tai velkojen maksamiseen.
Selitys
Vivutettua rahoitusta kuvataan rahoittavan yritystä tai yritystä, jolla on enemmän kuin normaalisti velkaa (oman pääoman tai käteisen sijaan). Korkeammat velat tarkoittavat suurempia taloudellisia velvoitteita kiinteän koron ja pääoman takaisinmaksun muodossa, ja yritysten on täytettävä tämä velvoite voitoista riippumatta ylläpitääkseen pitkäaikaista vakavaraisuuttaan.
- Viputettu rahoitus vaikuttaa suoraan yhtiön kassavirtaan ja nettotulokseen ja voi johtaa osakkeiden pienempään osakekohtaiseen tulokseen ja osinkoihin.
- Suurempia kiinteitä kustannuksia käytetään maksimoimaan vaikutus veroihin jälkeen tietyn muutoksen liikevoittoon (EBIT). Lisää taloudellista vipuvaikutusta pääomarakenteessa voi parantaa yrityksen joitain taloudellisia suhdelukuja, kuten oman pääoman tuottoprosenttia.
Esimerkki
Otetaan perusesimerkki selitettäessä vipuvaikutuksen rahoitus.
Skenaario 1: - Osta yritys 100 miljoonalla dollarilla käteisellä
Oletetaan, että on olemassa sijoitusmahdollisuus, jossa voit ostaa yrityksen 100 miljoonalla dollarilla käteisellä. Analyysisi osoittaa, että voit myydä yrityksen viiden vuoden kuluttua 200 miljoonalla dollarilla, jolloin saat komean tuoton 2x viidessä vuodessa.
Kun laskemme skenaarion 1 sisäisen tuottoprosentin, se on 15%.
Skenaario 2: - 50% käteistä ja 50% lainarahoitusta
Muutetaan nyt skenaariota ja oletetaan, että kauppa rahoitetaan 50% käteisellä ja 50% velalla ja myyntihinta viiden vuoden jälkeen on edelleen 200 miljoonaa dollaria.
- Tässä oletetaan myös, että 5 miljoonan dollarin kokonaismaksu suoritetaan vuosittain. Tämä 5 miljoonaa sisältää koronmaksun sekä pääoman takaisinmaksun.
- Viiden vuoden jakson lopussa jäljellä oleva velka on 39 miljoonaa dollaria
- Kun myyt yrityksen 200 miljoonalla dollarilla, tekemäsi nettosumma on 200 miljoonaa dollaria - 39 miljoonaa dollaria = 161 miljoonaa dollaria
- Tässä tapauksessa IRR on 21% (paljon korkeampi kuin käteissopimus)
Yksi asia, jonka haluat ehkä muistaa, on, että ennakoitavat kassavirrat ovat välttämättömiä vipuvaikutteisen rahoituksen saamiseksi. Ja tämä on syy siihen, miksi kohdeyritykset ovat yleensä kypsiä yrityksiä, jotka ovat osoittautuneet vuosien varrella.
Vivutetun rahoituksen vaikutus
- Korkean taloudellisen vipuvaikutuksen käyttäminen yrityksen pääomarakenteessa johtaa suurempaan velkaantumisasteeseen ja jos yritys ei pysty tuottamaan riittävästi käteistä liiketoiminnastaan, se saattaa laiminlyödä korkojen ja pääoman takaisinmaksun eräpäivinä.
- Se hajottaa yhtiön taloudellisen likviditeetin edelleen lyhyellä aikavälillä ja herättää sidosryhmillä kysymyksen yrityksen pitkäaikaisesta vakavaraisuudesta.
- Yrityksen konkurssi voi tapahtua vaikeassa tilanteessa.
- Makrotaloudellisilla tekijöillä on myös merkittävä vaikutus velkaantuneisiin rahoitusyhtiöihin, ja ne voivat lisätä maksukyvyttömyyden mahdollisuuksia samalla tavalla kuin talouden taantuma vähentää organisaation toimintaa, mikä johtaa pienempiin tuloihin toiminnasta ja siten lainan takaisinmaksun laiminlyönneistä. tapahtuu.
- Maailmanlaajuisesti vuonna 2008 oli useita yritysten maksukyvyttömyyksiä vuonna 2008, ja monet niistä julistivat maksukyvyttömiksi.
Vivutettu rahoitus investointipankkitoiminnassa
Leveraged Finance on yksi keskeisistä sijoituspankkiyritysten osastoista, joka auttaa yritysasiakkaita tarjoamaan lainoja lainojen ottamiseen strategisten päätösten tekemiseksi, kuten yrityksen hankkiminen, sen lainojen jälleenrahoitus, liiketoiminnan laajentaminen jne. Vivutettu rahoitusosasto vastaa myös suunnittelusta , asiakkaiden hallinnan, jäsentämisen ja neuvonnan asiakkaiden koko velkarahoituksessa.
Pääomasijoitusyhtiöt ja vipuvaikutteiset yritysostot rahoittavat aggressiivisesti räätälöityjä hankkeitaan käyttämällä salkussaan suurta vipuvaikutusta ja parantavat tuottoa.
Vivutetut rahoitustuotteet
Jotkut yleisimmistä Leveraged Finance -tuotteista ovat seuraavat:
# 1 - Vivutettu laina
Se on eräänlainen säännöllinen kaupallinen laina, jonka pankki lainasi lainanottajille, jotka ovat jo erittäin velkaantuneita. Kaupalliset pankit veloittavat ylimääräistä korkoa ottaakseen lainariskin kyseisissä vipuvaikutushankkeissa tai ne voivat pyytää ylimääräisiä vakuuksia lainan määrän varmistamiseksi maksukyvyttömyystapauksissa. Lainanottajan maksukyvyttömyysriskin hajauttamiseksi pankit rahoittavat näitä riskialttiita yrityksiä syndikaattilainoilla yhdessä muiden liikepankkien kanssa. Ne osallistuvat luotonantoon Lead Bankissa.
# 2 - Korkotuottoiset joukkovelkakirjat
Nämä ovat alle sijoitusluokan joukkolainoja, joiden luottoluokitus on alle BBB / Baa. Niitä kutsutaan myös roskapostiksi. Yleensä alle sijoitusluokan yritykset, jotka eivät kykene hyödyntämään joukkovelkakirjamarkkinoita, käyttävät tätä rahoitusreittiä yrityksen tiettyihin kohteisiin. Koska nämä eivät ole sijoitusluokan joukkolainoja ja laiminlyönnin riski on suurempi näissä joukkovelkakirjoissa, lainanottajan on maksettava korkeammat kuponit joukkovelkakirjojen haltijoille. Joillakin joukkovelkakirjoilla voi olla tiukat negatiiviset kovenantit, jotka eivät halua lainata ylimääräisiä varoja, elleivät nämä joukkolainat ole täysin maksettu.
# 3 - Mezzanine Finance
Nimen mukaan Mezzanine Financing on lyhytaikainen tapa rahoittaa yrityksiä, jotka tarvitsevat kiireellisesti rahaa vain parhaan liiketoimintamahdollisuuden hyödyntämiseksi. Se on silta lyhytaikaisen rahoituksen ja pitkäaikaisen rahoituksen välillä. Pienet ja keskisuuret yritykset käyttävät sitä enimmäkseen rahoittamaan projektinsa helposti kustannustehokkaalla tavalla.
Johtopäätös
Yritystä analysoitaessa Leveraged Finance -analyytikon on ymmärrettävä yrityksen käyttämä vipuvaikutus tuoton arvioimiseksi. Velkaantunut rahoitus auttaa mittaamaan riskinottohalukkuutta ja arvioimaan myös tulevaisuuden ennustetut kassavirrat, tuloksen verojen jälkeen, osakekohtaisen tuloksen ja sijoitetun pääoman tuoton. Vipuvaikutus liittyy suoraan taloudelliseen riskiin, beetaan ja oman pääoman kustannuksiin, joita voidaan käyttää arvioimaan sopiva diskonttokorko yrityksen nykyarvon mittaamiseksi.
Liian paljon velkaantuneiden varojen käyttö voi olla vaarallista yrityksille, ellei sitä suunnitella ja hallinnoida tehokkaasti. Taloudellisen vipuvaikutuksen määrä on yleensä tarkoituksellinen valinta yrityksen johdolle, kun taas määrän toimintavipua ohjaa kullakin toimialalla vallitseva liiketoimintamalli. Siksi yrityksen tulisi asettaa raja vipuvaikutuksen käytölle pääomarakenteessaan osana riskienhallintaa, jotta sidosryhmä ei menetä luottamusta yhtiön vakavaraisuuteen. Yritykset, joilla on laitoksia, maa-alueita, laitteita, joita voidaan käyttää lainojen vakuudeksi, voivat kuitenkin käyttää enemmän taloudellista vipuvaikutusta kuin yritys, jolla ei ole tällaisia ominaisuuksia.
