Erot kassavirran ja vapaan kassavirran välillä
Kassavirran ja vapaan kassavirran välinen ero on tuhoa. Yksi käytetään selvittämään, kuinka paljon käteistä tulee liiketoimintaan ja kuinka paljon rahaa menee kauden lopussa. Toista käytetään selvittämään yrityksen arvostus diskontatun kassavirran (DCF) menetelmällä.
Kassavirta on käsitteeltään paljon laajempi. Ja vapaa kassavirta lasketaan käyttämällä voittoja ennen korkoja ja veroja.
Sijoittajana sinun täytyy tuntea ne molemmat. Kassavirta auttaa sinua näkemään organisaation todellisen kuvan. Ja vapaa kassavirta auttaa sinua löytämään osakkeen (tai yrityksen) arvon käyttämällä DCF-arvostusmenetelmää.
- Kassavirta vs. vapaa kassavirta (infografiikka)
- Mikä on kassavirta?
- Mikä on vapaa kassavirta?
- Tärkeimmät erot - kassavirta vs. vapaa kassavirta
- Kassavirta vs. vapaa kassavirta (vertailutaulukko)
- Johtopäätös
Kassavirta vs. vapaa kassavirta (infografiikka)
Kassavirran ja vapaan kassavirran erot ovat seuraavat -
Suositellut kurssit
- Sertifiointikurssi finanssianalyytikoille
- Ammattimainen investointipankkikoulutus
- Suorita yritysjärjestelyjä
Mikä on kassavirta?
Kassavirtalaskelma on yksi tärkeimmistä lausunnoista, jotka sijoittajien tulisi käydä läpi ennen kuin hän koskaan ostaa yrityksen osakkeita. Tuloslaskelmassa on mahdollisuus tasoittaa vuoden tulos. Mutta kassavirtalaskelmassa on melko vaikeaa manipuloida lukuja.
Siksi sijoittajana due diligence ei ole täydellinen, ellet tarkastele ensin kassavirtalaskelmaa.
Organisaation nettokassavirta voidaan laskea kahdella tavalla - epäsuora menetelmä ja suora menetelmä.
Ainoa ero suoran ja epäsuoran menetelmän välillä on operatiivisen toiminnan laskeminen. Joten ensin tarkastellaan liiketoiminnan kassavirtaa ja sitten rahoitustoiminnan kassavirtaa ja investointien kassavirtaa.
Liiketoiminnan rahavirta
Ensinnäkin laskemme kassavirran operatiiviset toiminnot epäsuoralla menetelmällä, koska tämä on organisaation kannalta edullisin tapa laskea toiminnan kassavirta.
Epäsuorassa kassavirta-analyysimenetelmässä on pidettävä mielessä seuraavat asiat -
- Ensinnäkin sinun on tarkasteltava tuloslaskelmaa ja poimittava "nettotulot" laskennan aloittamiseksi.
- Sitten lisätään kaikki muut kuin käteisvarojen kulut, kuten poistot jne. Koska nämä eivät ole käteiskustannuksia, ne on lisättävä takaisin.
- Seuraavaksi tarkastelemme omaisuuden myyntiä. Jos omaisuuden myynnistä aiheutuu tappiota, tappion määrä on lisättävä takaisin, ja jos omaisuuden myynnistä on voittoa, voiton määrä on vähennettävä.
- Seuraavaksi, jos "pitkäaikaisissa" varoissa tapahtuu muutoksia, meidän on tehtävä oikeat oikaisut.
- Viimeinkin teemme tarvittavat muutokset lyhytaikaisiin varoihin ja lyhytaikaisiin velkoihin.
Tarkista tämä kattava opas liiketoiminnan kassavirrasta
Tässä on esimerkki siitä, että -
Yritys XYZ - Liiketoiminnan kassavirta (epäsuora menetelmä)
| Yksityiskohdat | Yhdysvaltain dollareina |
| Nettotulot | 100 000 |
| Säädöt: | |
| Poistot ja poistot | 7000 |
| Laskennalliset verot | 600 |
| Myyntisaamisten lasku | 2,300 |
| Varastojen kasvu | (8700) |
| Ostovelkojen kasvu | 800 |
| Siirtovelkojen kasvu | 1600 |
| Omaisuuden myynnin menetys | 1000 |
| Liiketoiminnan nettorahavirta | 99,400 |
Investointien rahavirta
Organisaatiot sijoittavat toimintojen lisäksi myös muihin omaisuuseriin. Siksi meidän on laskettava myös investointien rahavirta -
- Meidän on ensin lisättävä takaisin kaikki pitkäaikaisten varojen myynnistä aiheutuneet tappiot.
- Ja seuraavaksi meidän on vähennettävä kaikki pitkäaikaisen omaisuuden myynnistä mahdollisesti koituneet voitot.
Katso tämä kattava opas sijoittamisen kassavirrasta
Tässä on esimerkki siitä, että -
Yritys DEF - kassavirta investoinneista
| Yksityiskohdat | Yhdysvaltain dollareina |
| Liiketoiminnan nettorahavirta | 100 000 |
| Kasvien osto | (64000) |
| Käteinen maan myynnistä | 24 000 |
| Investointien nettorahavirta | 60 000 |
Rahoituksen rahavirta
Rahoitustoiminnan kassavirrassa tarkastellaan seuraavaa -
- Varastojen takaisinosto ja lyhytaikaisilla / pitkäaikaisilla lainoilla lainojen ottaminen ja takaisinmaksu olisi sisällytettävä rahoituksen rahavirtaan.
- Otamme myös tilille maksetut osingot.
Tutustu tähän kattavaan oppaaseen kassavirrasta rahoituksesta
Katsotaanpa nyt esimerkkiä -
Yritys DEF - Rahavirta rahoitustoiminnasta
| Yksityiskohdat | Yhdysvaltain dollareina |
| Investointien nettorahavirta | 60 000 |
| Käteisosinko | (4400) |
| Etuosakkeiden liikkeeseenlasku | 50000 |
| Joukkovelkakirjojen myynti | 5800 |
| Rahoituksen nettorahavirta | 111400 |
Tutustu myös kassavirta-analyysioppaaseen
Mikä on vapaa kassavirta?
Tässä osassa tarkastellaan, miten voimme laskea kassavirran ja kuinka käytämme vapaata kassavirtaa DCF-menetelmässä.
Kuinka laskea vapaa kassavirta?
Tämä on äärimmäisen tärkeää, koska silloin vain me selvitämme, kuinka vapaa kassavirta on merkityksellistä yrityksen arvon laskennassa.
Tarkastellaan ensin kaavaa -
Vapaa kassavirta (FCF) = EBIT * (1 - verokanta) + poistot - Investoinnit - Nettokäyttöpääoman kasvu / (+) Nettokäyttöpääoman lasku *
* Huomaa: Tässä nettokäyttöpääoma lasketaan laskemalla huomioon liiketoiminnan kassavirta ja tekemällä oikaisut lyhytaikaisiin varoihin ja lyhytaikaisiin velkoihin.
Lisätietoja saat tästä yksityiskohtaisesta oppaasta Yrityksen vapaa kassavirta.
Seuraavassa tarkastellaan esimerkkiä FCF: n havainnollistamiseksi.
Yrityksellä XYZ on seuraavat tiedot -
- Liikevoitto = 240 000 dollaria
- Veroprosentti = 33,33%
- Poistot = 2400 dollaria
- Investoinnit = 11 000 dollaria
- Nettokäyttöpääoman kasvu = 6500 dollaria
Edellä olevan kaavan avulla saadaan seuraava tulos.
- FCF = 240 000 dollaria * (1 - 0,3333) + 2400 dollaria - 11000 dollaria - 6500 dollaria
- FCF = 240 000 dollaria * 0,6667 + 2400 dollaria - 11000 dollaria - 6500 dollaria
- FCF = 160 000 dollaria + 2400 dollaria - 11 000 dollaria - 6500 dollaria
- FCF = 144 900 dollaria.
Kuinka vapaa kassavirta on merkityksellistä laskettaessa DCF-menetelmän mukaista arvostusta?
Vapaa kassavirta (FCF) lasketaan siten, että DCF-menetelmällä voimme käyttää FCF: ää. Tässä on DCF-menetelmän mukainen kaava -
Osakkeen hinta = ((FCF: n PV) + Käteinen - Velka) / ulkona olevat osakkeet
Tässä FCF = vapaa kassavirta ja PV = nykyarvo.
Otamme nyt esimerkin DCF-menetelmän havainnollistamiseksi.
Yritys ABC tarjoaa meille seuraavat tiedot -
- Vapaa kassavirta = 150000 dollaria
- Käteinen = 15000 dollaria
- Velka = 75 000 dollaria
- Liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärä = 40 000
- WACC = 12%
- Kasvu = 4%
Meidän on laskettava osakekurssi käyttämällä yllä olevia tietoja DCF-menetelmällä.
Tarkastellaan jälleen DCF-menetelmän mukaista kaavaa -
Osakkeen hinta = ((FCF: n PV) + Käteinen - Velka) / ulkona olevat osakkeet
Nyt laitamme esimerkin luvut yllä olevaan kaavaan.
Ennen sitä meidän on ymmärrettävä, mikä on FCF: n PV.
FCF: n PV = FCF / (WACC - kasvuvauhti)
Katso lisätietoja yllä olevasta kaavasta tutustumalla tähän oppaaseen Päätearvon laskeminen
Jos kasvuvauhtia ei ole käytettävissä, käytämme vain painotettua keskimääräistä pääomakustannusta FCF: n alentamiseen.
Laitetaan luvut nyt -
- Osakkeen hinta = ((150 000 dollaria / 0,12 - 0,04) + 15 000 dollaria - 75 000 dollaria) / 40 000
- Osakkeen hinta = ((150 000 dollaria / 0,08) + 15 000 dollaria - 75 000 dollaria) / 40 000
- Osakkeen hinta = (18, 75, 000 + 15, 000 - 75, 000 dollaria) / 40 000
- Osakkeen hinta = 18, 15, 000/40, 000 dollaria
- Osakkeen hinta = 45,38 dollaria
Vapaan kassavirran merkitys sijoittajille
Muu kuin DCF-menetelmän käyttö, FCF on myös erinomainen mittari yrityksen taloudellisesta tuloksesta.
Vapaa kassavirta on rahaa, jonka yritys pystyy tuottamaan ylläpitämällä tai laajentamalla yrityksen omaisuuserää. Jos yhdellä yrityksellä on enemmän vapaata kassavirtaa, se tarkoittaa, että sillä on enemmän likviditeettiä myös sen jälkeen, kun se on pitänyt tai käyttänyt rahaa varoihinsa. Mutta se voi myös tarkoittaa, että käteistä käytetään liian vähän ja se voidaan sijoittaa uusien omaisuuserien hankintaan.
Siksi on tärkeää tarkastella kokonaisvaltaista kuvaa, ennen kuin yrität tulkita minkä tahansa yrityksen vapaata kassavirtaa.
Tärkeimmät erot - kassavirta vs. vapaa kassavirta
Kassavirran ja vapaan kassavirran erot ovat seuraavat -
- Kassavirta on paljon laajempi käsite kuin vapaa kassavirta. Vapaa kassavirta on hyödyllinen; kun taas kassavirran hyödyllisyys on kaikkialla.
- Kassavirtalaskelma on yksi tärkeimmistä neljästä tilinpäätöksestä tilinpäätöksessä. Vapaa kassavirta puolestaan lasketaan kassavirtalaskelman avulla.
- Kassavirtalaskelma ei tarkoita vain toiminnan kassavirtaa. Se kiinnittää samanlaista huomiota myös investointeihin ja rahoitustoimintaan. Vapaa kassavirta puolestaan puhuu vain siitä, kuinka paljon likviditeettiä yrityksellä on jäljellä yrityksen omaisuuspohjan ylläpitämisen tai käyttämisen jälkeen.
- Sekä kassavirta että vapaa kassavirta lasketaan ottamalla huomioon tuloslaskelma. Epäsuora kassavirran menetelmä alkaa nettotuloista, ja suora kassavirran menetelmä alkaa yrityksen myynnistä. Toisaalta vapaa kassavirta lasketaan ottamalla huomioon EBIT (tulos ennen korkoja ja veroja).
- Ilmaista kassavirtaa ei voida laskea tietämättä käyttöpääoman muutoksia. Jos käyttöpääomassa ei tapahdu muutoksia, otetaan huomioon vain pääomat ja poistot. Kassavirran tapauksessa käyttöpääoman muutoksia ei tarvitse tietää, jos liiketoiminnan kassavirta lasketaan suoralla menetelmällä.
- Kassavirtalaskelman laatiminen on hyvin monimutkaista ja vaivalloista. Toisaalta vapaa kassavirta voidaan laskea helposti.
Kassavirta vs. vapaa kassavirta (vertailutaulukko)
| Vertailun perusteet - kassavirta vs. vapaa kassavirta | Kassavirta | Vapaa kassavirta |
| 1. Määritelmä | Kassavirta selvittää liiketoiminnan liiketoiminnan, investointien ja rahoituksen nettokassavirran. | Vapaa kassavirta käytetään yrityksen nykyarvon selvittämiseen. |
| 2. Tavoite | Päätavoitteena on selvittää yrityksen todellinen nettokassavirta. | Päätavoitteena on selvittää yrityksen arvostus sijoittajille. |
| 3. Soveltamisala | Kassavirran laajuus on paljon laajempi. | Vapaa kassavirta on rajoitettu. |
| 4. Yhtälö | Kassavirta = kassavirta (Liiketoiminta + Investointitoiminta + Rahoitus) | Vapaa kassavirta = liikevoitto * (1 - verokanta) + poistot - investoinnit - nettokäyttöpääoman kasvu / (+) nettokäyttöpääoman lasku |
| 5. Monimutkaisuus | Kassavirran valmistelu monimutkaistuu, kun vuoden aikana tapahtuu useita käteis- ja käteisoperaatioita. | Vapaan kassavirran valmistelu muuttuu monimutkaiseksi, kun meidän on laskettava kaikki ennen kaavan soveltamista. |
| 6. Ajan kulutus | Kassavirran valmistelu vie kohtuullisen ajan. | Jos kaikki tiedot ovat saatavilla, FCF ei vie paljon aikaa laskemiseen. |
| 7. Keskeiset käsitteet | Liiketoiminnan kassavirta, investointien kassavirta ja rahoituksen kassavirta | Liiketulos, investoinnit ja nettokäyttöpääoman kasvu / lasku. |
| 8. Missä sitä käytetään? | Kassavirta on yksi neljästä tärkeimmästä tilinpäätöksen tilinpäätöksestä. | Ilmaista kassavirtaa käytetään arvon laskemiseen DCF-menetelmällä. |
| 9. Lähde | Kassavirta-analyysin luominen edellyttää tuloslaskelmaa. | Vapaa kassavirran laskemiseksi tarvitaan myös tuloslaskelma. |
Johtopäätös
Kassavirta ja vapaa kassavirta voivat tuntua samanlaisilta käsitteiltä, mutta ne ovat täysin erilaisia.
Perusero on tapa, jolla heitä käytetään. Yksi käytetään katsomaan yrityksen elinkelpoisuutta. Toista käytetään selvittämään yrityksen arvostus ennen sijoittamista.
Sijoittajana sinun on tarkasteltava molempia, jotta sinulla on kokonaisvaltainen kuva yrityksestä. Mutta jos verrataan kassavirtaa ja vapaata kassavirtaa tärkeyden kannalta, kassavirta-analyysin tulisi olla ensimmäinen mieltymyksesi. Koska olet varmistanut nettokassavirran kassavirtalaskelmasta, voit aina laskea vapaan kassavirran sieltä!
