Yritystodistusten määritelmä
Yritystodistukset määritellään rahamarkkinainstrumenteiksi, jota käytetään lyhytaikaisen rahoituksen hankkimiseen ja joka yleensä on sijoitusluokan pankkien ja yritysten liikkeeseen laskema velkakirja. Suurin osa yritystodistuksista voidaan helposti siirtää maksamalla vanhasta liikkeeseenlaskusta uusien liikkeeseenlaskujen tulosta. Siksi siitä tulee jatkuva rahoituslähde.
- Tällaisiin arvopapereihin sijoittavat institutionaaliset sijoittajat ja korkean nettovarallisuuden omaavat yksityishenkilöt (HNI) suoraan ja muut sijoitusrahastojen tai pörssissä kaupattavien rahastojen (ETF) kautta.
- Sitä ei ole tarkoitettu suurelle yleisölle, joten arvopapereiden markkinointia on rajoitettu. Yritystodistuksille on myös jälkimarkkinoita, mutta markkinatoimijat ovat enimmäkseen rahoituslaitoksia.
- Se lasketaan alennuksella nimellisarvosta, ja eräpäivän jälkeen nimellisarvosta tulee lunastusarvo. Se lasketaan liikkeeseen suurina nimellisarvoina, esimerkiksi 100 000 dollaria.
- Yritystodistusten maturiteetti vaihtelee 1: stä 270: een päivään (9 kuukautta), mutta yleensä se lasketaan liikkeeseen enintään 30 päiväksi. Joissakin maissa enimmäiskesto on 364 päivää (1 vuosi). Mitä korkeampi duraatio, sitä korkeampi on näiden paperien efektiivinen korko.
- Papereita ei tarvitse rekisteröidä Securities Exchange Commissionissa (SEC), joten se auttaa säästämään hallintokustannuksia ja johtaa vähemmän hakemuksiin.
Yritystodistustyypit (yhtenäinen kaupallinen koodi - UCC)
Uniform Commercial Code (UCC) -standardin mukaan yritystodistuksia on neljää erilaista:
- Luonnos - Luonnos on henkilön kirjallinen käsky toiselle maksaa määritetty summa kolmannelle osapuolelle. Luonnoksessa on 3 puoluetta. Henkilöä, joka antaa ohjeet, kutsutaan "laatikoksi". Henkilöä, jota opastetaan, kutsutaan ”nostoiksi”. Henkilöä, jonka on maksettava maksu, kutsutaan "maksunsaajaksi".
- Sekki - Tämä on erityinen luonnos, jossa nosto on pankki. Sekkiin sovelletaan tiettyjä erityissääntöjä. Siksi tämän katsotaan olevan erilainen väline.
- Huomaa - Tässä välineessä yksi henkilö lupaa maksaa toiselle tietyn rahasumman toiselle. Muistiinpanossa on 2 osapuolta. Henkilöä, joka antaa lupauksen ja kirjoittaa instrumentin, kutsutaan "laatikoksi" tai "valmistajaksi". Henkilöä, jolle lupaus on annettu ja jolle maksu on suoritettava, kutsutaan nosto- tai maksunsaajaksi. Se tunnetaan myös nimellä "velkakirja". Useimmissa tapauksissa yritystodistus on velkakirja.
- Talletustodistukset (CD) - CD on instrumentti, jossa pankki vahvistaa talletuksen vastaanottamisen. Lisäksi siinä on yksityiskohtia erääntymisarvosta, korosta ja eräpäivästä. Pankki antaa sen tallettajalle. Se on erityinen velkakirja. CD-levylle sovelletaan tiettyjä erityissääntöjä. Siksi tämän katsotaan olevan erilainen väline.
Kaupallisten paperien tyypit (turvallisuuden pohjalta)
Turvallisuuden perusteella yritystodistuksia on kahdenlaisia:
- Vakuudettomat yritystodistukset - nämä tunnetaan myös nimellä perinteiset yritystodistukset. Suurin osa näistä papereista julkaistaan ilman vakuuksia, joten ne ovat vakuudettomia. Emissioiden luokitus riippuu omaisuuden laadusta ja kaikista muista organisaatioon liittyvistä näkökohdista. Luokittelu tehdään samalla tavalla kuin joukkovelkakirjoille. Nämä eivät kuulu talletusvakuutuksen piiriin, esim. Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) -vakuutus Yhdysvalloissa, joten sijoittajat hankkivat vakuutuksen markkinoilta erikseen varmuuskopiona.
- Secured Commercial Papers - Nämä tunnetaan myös nimellä omaisuusvakuudelliset yritystodistukset (ABCP). Nämä ovat vakuudellisia muilla rahoitusvaroilla. Ne lasketaan yleensä liikkeeseen luomalla strukturoitu sijoitusväline, jonka sponsoroiva organisaatio perustaa siirtämällä tiettyjä rahoitusvaroja. Nämä paperit on annettu pitämään instrumentit poissa sponsoriorganisaation tilinpäätöksestä. Lisäksi luokituslaitokset luokittelevat liikkeeseenlaskun strukturoidussa sijoitusvälineessä pidettävien omaisuuserien perusteella ottamatta huomioon sponsorin omaisuuden laatua. Finanssikriisin aikana ABCP: n haltijat olivat suurimpia tappiollisia.
Laske yritystodistuksen tuotto
Kaavan tuotto-yritystodistukselle:
Tuotto = (nimellisarvo - myyntihinta / myyntihinta) * (360 / erääntymisaika) * 100
Esimerkki
Laske seuraavan yritystodistuksen korkotuotto:
- Nimellisarvo: 500000 dollaria
- Myyntihinta: 490000 dollaria
- Maturiteetti: 100
- Välitys- ja muut kulut: 3%
Ratkaisu:
- Välitys = 3% 500 000 dollarista = 15 000 dollaria
- Nettomyyntihinta = 495 000 dollaria - 15 000 dollaria = 475 000 dollaria
Tuotto lasketaan seuraavasti -
- Tuotto = ((Nimellisarvo - Myyntihinta) / Myyntihinta) * (360 / Erääntymisaika) * 100
- = (500 000 - 475 000) / 475 000 * (360/100) * 100
- = 18,95%
Yritystodistusten hinnoittelu
Kaava yritystodistuksen hinnoitteluun:
Hinta = Nimellisarvo / (1+ (tuotto / 100 * erääntymisaika / 360))
Esimerkki yritystodistuksista
Laske markkinahinta seuraavasta esimerkistä yritystodistuksista:
- Nimellisarvo: 500000 dollaria
- Tuotto (välityksen jälkeen): 20%
- Maturiteetti: 100
Ratkaisu:
Hinnoittelu on laskettu seuraavasti -
- Hinta = Nimellisarvo / (1 + ((Tuotto / 100) * (Erääntymisaika / 360)))
- = 600 000 / (1+ (20/360))
- = 568 421 dollaria
Edut
- Vakuutta ei tarvita.
- Pienemmät rahoituskustannukset.
- Vähemmän dokumentointia ja vaatimustenmukaisuutta.
- Erittäin nestemäinen.
- Se mahdollistaa varojen hajauttamisen lyhytaikaisilla instrumenteilla.
- Korkealaatuiset instrumentit, joten vähemmän mahdollisuuksia maksukyvyttömyyteen.
- Sijoittajien tuotto on korkeampi kuin pankkitalletuksissa.
- Varojen loppukäyttöä ei rajoiteta.
Haitat
- Yritystodistuksia voivat laskea liikkeeseen vain sijoitusluokan pankit ja suuret yritykset. Siksi se ei ole kaikkien saatavilla oleva rahaston lähde.
- Piensijoittajat eivät voi sijoittaa suoraan yritystodistuksiin.
- Yritystodistusten jälkimarkkinat ovat vähemmän likvidejä.
Uusimmat trendit
- Yritystodistusten markkinat olivat finanssialalla 7,2 miljardia dollaria ja finanssialalla 23 miljardia dollaria huhtikuun 2019 kuukauden lopussa Fed-varantojen mukaan.
- Suurin osa liikkeeseenlaskuista tapahtuu 1–4 päivän sulkeissa Fed-varauksen mukaan. Huhtikuussa 2019 tehtiin yhteensä 112 numeroa, ja näistä 47 numeroa liittyi 1--4 päivän hakasuluihin.
- Korot vaihtelivat huhtikuun 2019 aikana 2,39%: sta 2,47%: iin laitoksilla, joilla on AA-luokitus ja 2,46% - 2,56% muille Fed-varauksen mukaan.
- Yritystodistusmarkkinat kasvavat, ja suurin osa sijoituksista tapahtuu prime-rahamarkkinarahastojen kautta.
Johtopäätös
Yritystodistus on lyhytaikaisen luoton saamiseksi liikkeeseen laskettava liikkeeseen laskettava instrumentti. Liikkeeseenlaskulle, liikkeeseenlaskijoille ja sijoittajille on tiettyjä sääntöjä ja rajoituksia. Se on yleensä vakuudettomia, mutta toisinaan sitä tuetaan rahoitusvaroilla. Alennus, jolla instrumentti lasketaan liikkeeseen, johtaa yritystodistuksen tuottoprosenttiin.
Vuoden 2008 kriisin jälkeen sijoittajat menettivät luottamuksensa tähän instrumenttiin, etenkin omaisuusvakuudellisiin instrumentteihin, mutta sama on nyt palautettu. Tämän seurauksena nämä paperit ovat laajalti liikkuvia ja niihin investoidaan.
