Mitä ovat omaisuusvakuudelliset arvopaperit ja asuntolainan takaamat arvopaperit?
Markkinoiden syventyessä syntyy erilaisia indeksejä varojen toiminnasta ja muutosnopeudesta, jotka ovat hyödyllisiä myös määritettäessä johdannaisinstrumentin, joka on kahden tyyppinen, omaisuusvakuudellisten arvopapereiden indeksi (ABS), joka osoittaa markkinoiden kehityksen ABS Market, joka lasketaan ABS-salkun painotettuna keskiarvona, kun taas kiinnitysvakuudellisten arvopapereiden (MBS) indeksi osoittaa MBS: n markkinoiden liikkuvuuden joukkovelkakirjojen ja velkakirjojen painotettuna keskiarvona, jotka on turvattu vain kiinteistökiinnityksillä.
Selitys
Markkinoiden syventyessä indeksejä kehitetään käsityksen saamiseksi markkinoiden kehityksestä. Niitä käytetään myös perustana johdannaisille, jotka ovat instrumentteja, jotka ottavat arvonsa indeksien liikkeestä.
Voivatko laitokset käyttää salkussaan olevia lainoja ja saamisia tuottaakseen lisää käteistä lainoja varten? Vastaus on kyllä, ja he voivat yhdistää saamiset, olivatpa ne lainoja tai myöntämiään luottoja, joilla on samanlainen hallinta- ja riskiprofiili ja myydä se sijoittajille. Nämä poolit ovat tyypillisesti joukkovelkakirjalainan tai velkakirjan muodossa. Näitä arvopapereita kutsutaan omaisuusvakuudellisiksi arvopapereiksi (ABS). Näihin arvopapereihin sijoittaja omistaa osan lainasta tai saatavasta. Tämä antaa laitokselle mahdollisuuden muuttaa epälikvidit varat valmiiksi käteisvaroiksi käytettäväksi liiketoiminnassaan.
Tyypillisiä omaisuusvakuudellisiksi arvopapereiksi (ABS) arvopaperistettuja omaisuuseriä ovat luottokorttisaamiset, vuokrasopimukset, yrityssaamiset, rojaltit jne. Asuntolaina-arvopaperit (MBS) ovat ABS-osajoukkoa ja niiden vakuutena ovat asuntokiinnitykset eli , asuntolainat. MBS on ABS: n osajoukko, joka sisältää tietyntyyppisen omaisuuden.
Katso myös Bond-hinnoittelu saadaksesi paremman käsityksen tästä artikkelista.
Lähde : Barclays
Mikä on arvopaperistaminen?
CalSecuritizationtion on prosessi, jolla muutetaan sellaiset epälikvidit varat, joilla on tulevaa kassavirtaa, valmiiksi rahavirtaa tuottaviksi rahoitusarvopapereiksi yhdistämällä saman tyyppisiä, hallinta- ja riskiprofiilin mukaisia varoja. Tämän tekee yleensä erillinen yksikkö, joka ostaa tulevaisuuden kassavirtaa tuottavat varat alkuperäiseltä yritykseltä alennuksella ja yhdistää ne sitten myydä sijoittajille. Teoriassa kaikki varat, joilla on tulevaa kassavirtaa, voidaan arvopaperistaa.
Omaisuusvakuudellisten arvopapereiden luominen
Esimerkiksi Company ABC Ltd: llä, joka on leasingyhtiö, on kuukausittaiset saamiset asiakkailtaan. Nämä saamiset ovat tulevaisuudessa, joten yritys ei voi käyttää niitä tänään lainojen myöntämiseen, joten se myy kaikki saamiset toiselle yhteisölle, yhtiölle SPV, joka maksaa sille nykyarvon näistä tulevista kassavirroista. Tämä antaa ABC-yhtiölle mahdollisuuden muuntaa nämä tulevat tulot rahaksi tänään ja käyttää niitä liiketoiminnassaan. Yritys SPV pakkaa nämä vuokrasopimukset eriin, joita kutsutaan eriksi niiden vuokralaisen maturiteetin ja laadun perusteella, ja myy ne joukkovelkakirjoina tai velkakirjoina sijoittajille. Koska nämä joukkovelkakirjat ovat erityisten omaisuuserien takana, niitä kutsutaan omaisuusvakuudellisiksi arvopapereiksi. Takaisinmaksutapa toimii siten, että vuokralle ottaja suorittaa säännöllisen vuokran Yritys ABC: lle,jotka puolestaan välittäisivät sen yhtiölle SPV: lle, koska he nyt omistavat vuokrasopimuksen, joka sitten käyttäisi tätä rahaa kuponkimaksuihin sijoittajille.
Alkuperäisen yrityksen kassavirta yhdistetään niiden maturiteetin ja riskiprofiilin mukaan myytäväksi sijoittajille. Jokainen erä koostuu kassavirroista, joilla on samanlainen ajoitus ja riskit. Tämä tehdään niin, että sijoittaja voi valita riskinottohalunsa mukaan sopivan erän, johon sijoittaa.
Koska omaisuusvakuudelliset arvopaperit ovat joukkovelkakirjoja / velkakirjoja, ne käydään pörssissä, joten ne antavat sijoittajille joustavuutta myydä, tarjoten siten likviditeettiä tarpeen mukaan. Arvopaperistamisprosessi muuttaa alkuperäisen yrityksen käsissä olevan epälikvidin lainan likvidiksi, vaihdettavissa olevaksi omaisuudeksi sijoittajan käsissä.
Nämä pörssissä käyvät joukkovelkakirjat antavat sijoittajille nyt likviditeettiä ostaa ja myydä niitä. Markkinoilla vallitseva korko ja omaisuusvakuudellisten joukkolainojen riskiprofiili määräävät näiden joukkolainojen hinnan.
Mikä on ABS-indeksi?
ABS-indeksi on menetelmä ABS-markkinoiden arvon mittaamiseksi. Se on omaisuusvakuudellisten arvopaperien salkun painotettu keskiarvo. Eri indeksit käyttävät eri ABS: tä vaihtelevissa suhteissa painona määritettäessä arvoIndexhe-indeksi. Tarvitaan siis ABS indeksi on ” painotettu keskiarvo eri ABS joukkovelkakirjojen / vekseleitä käydään kauppaa markkinoilla.”
MBS Indeksi on eräänlainen ABS-indeksin, joka vie painotettu keskiarvo joukkovelkakirjojen / velkakirjat, joita tuetaan vain kiinteistökiinnityksiä .
Suurin ABS-joukkovelkakirjalainojen riski on korko- ja ennakkomaksuriski. Korkoriski on koko markkinoiden kohtaama markkinariski. Monet ihmiset sijoittavat mihinkään yksittäiseen ABS-joukkolainaan mieluummin sijoittamaan salkkuun hintariskinsä lieventämiseksi. Mikä tahansa instrumentti, kuten pörssissä käyvä rahasto (ETF), joka heijastaa ABS-indeksiä, tarjoaisi tällaisen sijoitusmahdollisuuden.
ABS-indeksien tyypit
ABS-indeksit ovat erityyppisiä, ja jotkut erikoistuneet indeksit koostuvat joukkovelkakirjoista, jotka sisältävät omaisuuseriä esimerkiksi auto- tai luottokorteina tai kiinnelainoina, kun taas on muita laajapohjaisia ABS-indeksejä, joissa on joukkolainoja kaiken tyyppisillä varoilla.
Yhdysvalloissa omaisuusvakuudelliset arvopaperit otettiin ensimmäisen kerran käyttöön 1980-luvulla, joten markkinat ovat riittävän kypsät ja syvät, jotta niillä olisi lukuisia ABS-indeksejä. Nämä indeksit on suunnitellut rahoituslaitokset, kuten sijoituspankit, tuotteena asiakkailleen.
ABS-indeksit Yhdysvalloissa
Esimerkkejä muutamista näistä indekseistä Yhdysvalloissa ovat:
# 1 - Barclaysin USA: n vaihtuvakorkoisten omaisuusvakuudellisten arvopaperien (ABS) IndeIndex on indeksi, joka sisältää vähintään vuoden maturiteettiset omaisuusvakuudelliset arvopaperit, joiden lainat ovat 250 miljoonaa dollaria ja joiden asuntolainat, luottokortit, autolainat ja opintolainat ovat "Varat". Yhden vuoden tuottoindeksi-indeksi 30. kesäkuuta 2016 oli 4,06%.
# 2 - JP. Morgan ABS IndexIndex on Indeksilla on yli 2000 ABS-instrumenttia Yhdysvaltain markkinoilla, joita tukevat erilaiset varat, kuten auto ja laitteet, luottokortti, opintolaina, kulutuslainat, aikaosuudet, franchising, selvitys, verosaatavat, vakuutusmaksu, palvelun ennakot ja sekalaiset esoteeriset omaisuusindeksit ovat indeksi, jonka tarkoituksena on kaapata noin 70% ABS-markkinoista, ja sillä on myös alaindeksejä, jotka seuraavat tiettyjä sektorin ABS-instrumentteja.
lähde: www.businesswire.com
ABS-indeksit Euroopassa
Myös Euroopassa ABS-markkinat ovat melko kypsytyneitä, ja on olemassa monia yleiseurooppalaisia ABS-indeksejä, jotka sisältävät eurooppalaisten alullepanijoiden liikkeeseen laskemia omaisuusvakuudellisia arvopapereita. ABS-indeksejä on myös useissa muissa maissa. Jotkut niistä ovat:
# 1 - Barclays Pan European ABS Benchmark IndeIndex is Index sisältää joukkovelkakirjoja, jotka ovat asuntolainojen, kaupallisten asuntolainojen, autolainojen ja luottokorttien takana, joiden erä on 300 miljoonaa euroa ja joiden maturiteetti on vähintään yksi vuosi.
# 2 - Eurooppalainen Auto ABS -indeksi
Tämä ABS-indeksi koostuu eurooppalaisten alullepanijoiden automaattisista lainatakauksista.
# 3 - Meksikon Autofinanciamiento ABS -indeksi
Tämä ABS-indeksi koostuu Mexican Auton lainatakauksista.
Yhdysvalloissa ja Euroopassa on myös kehitetty useita pörssinoteerattuja rahastoja (ETF), jotka sijoittavat kaikkiin ABS-indeksin joukkovelkakirjoihin samassa suhteessa. Nämä rahastot, jotka ovat kuin sijoitusrahastot, antavat sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa rahansa useisiin ABS-joukkovelkakirjoihin sijoittamatta tosiasiallisesti kuhunkin niistä, mutta antavat heille ABS-salkun tuoton.
MBS ja MBS-indeksi
Koska asuntolainat muodostavat erittäin suuren osan rahoitusjärjestelmän lainasalkusta, asuntolainalla suojatut arvopaperit (MBS) muodostavat suurimman osan arvopaperistamismarkkinoista. ABS-markkinat kehittyivät MBS-markkinoista erääntyessään, ja markkinat tarvitsivat uudempia rahoitusmahdollisuuksia. ABS-markkinoiden riski on korkeampi kuin MBS: llä, koska niiden kesto on yleensä lyhyempi eikä niiden kassavirrat ole yhtä ennakoitavissa. Lisäksi on olemassa luottoriski, joka on korkeampi, koska oikeudellisia ja taloudellisia näkökohtia ei ole helppo erottaa lainan antajasta. Myös ABS: tä koskevien tietojen hankkiminen on hankalampaa, koska lainan alullepanosta arvopaperistamisesta on mukana useita laitoksia.
MBS-markkinoiden seuraaminen auttaa analysoimaan talouden terveyttä suuressa määrin, koska useimmat asuntolainat eivät ole laiminlyöneet, ellei asunnon omistajan ole todella mahdotonta maksaa. Jos suuri joukko ihmisiä alkaa laiminlyödä maksua, se on selkeä osoitus talouden tankkaamisesta. Siksi Yhdysvalloissa on lukuisia MBS-indeksejä, jotka seuraavat näitä markkinoita. Ei vain olemassa laajapohjaisia indeksejä, jotka seuraavat suurta osaa markkinoista, mutta on myös lukuisia erikoistuneita MBS-indekseja, jotka seuraavat osaa MBS-markkinoista, kuten vain ne MBS, joiden takana ovat "subprime-kiinnitykset" tai "jotka liikkeeseen laskivat" tietyn määrän vuosia ”jne.
Esimerkkejä asuntolainalla vakuudellisista arvopapereista on:
# 1 - S&P US Mortgage-Seced Securities Index
Määritelmä S & P-sivuston mukaan on: "se on sääntöihin perustuva, markkina-arvoon painotettu indeksi, joka kattaa Ginnie Maen (GNMA) liikkeeseen laskemat Yhdysvaltain dollarin määräiset, kiinteäkorkoiset ja muutettavissa olevan koron / hybridilainan välitetyt arvopaperit. ), Fannie Mae (FNMA) ja Freddie Mac (FHLMC) ”, joissa GNMA, FNMA ja FHLMC ovat laitoksia, jotka antavat MBS: n
lähde: S&P
# 2 - S & P USA: n asuntolainatakuinen FHLMC 30 Year IndeIndex is Index on osajoukko yllä olevasta S&P US Mortgage-Backed Securities Index -indeksistä ja seuraa FHLMC: n liikkeeseen laskemia 30 vuoden MBS-joukkolainoja.
# 3 - Deutsche Bank Liquid MBS IndeIndex is Index seuraa Yhdysvaltain markkinoiden likvideimpiä MBS-tuotteita.
lähde: db.com
Intiassa ABS-markkinat eivät ole vielä kehittyneet liikaa. Tärkeimmät omaisuuslajit näillä markkinoilla ovat joukkolainat, joiden vakuutena ovat autolainat, mikrolainat ja asuntolainat. Vuonna 2013 kiinteistökehitysyhtiö DLF Ltd. laski liikkeeseen joukkolainan, jonka vakuutena olivat toimistorakennusten vuokratuotot. Intiassa ABS: llä on alullepanijana NBFC Full-Form ja sijoittajina pankit. Pankit sijoittavat yleensä näihin omaisuusvakuudellisiin joukkovelkakirjoihin täyttääkseen ensisijaisen sektorin luottoluokitukset. Koska omaisuusvakuudelliset mikrolainat tai viljelijöille tarkoitetut autolainat auttavat pankkeja täyttämään ensisijaisen sektorilainan. Nykyisten oikeudellisten ja verorakenteiden myötä arvopaperistamismarkkinat Intiassa ovat hyvin syntymässä ja kysyntä on hyvin alhainen. Tästä johtuen ABS-indeksin kehitystä ei ole tarvittu.
ABS / MBS-indeksit ja talouskriisi
Yksi suurimmista tekijöistä vuoden 2009 talouskriisissä Yhdysvalloissa on ollut subprime-asuntolaina, eli lainaus yhteisöille, joilla ei ole täydellistä luottoa ja joilla on suurempi maksukyvyttömyysriski. Asuntoluottoja lisäsi näiden lainojen arvopaperistaminen, mikä johti siihen, että markkinat olivat tasa-arvoisia lainoja varten. Se oli epäoikeudenmukainen subprime-luotonannon sykli, joka johtui siitä, että yhä enemmän rahaa riskoitiin samassa korkean riskin lainanannossa. Kun lainanottajat alkoivat suorittaa maksukyvyttömyyttä, markkinoiden romahdus paheni, koska lainanantajat eivät menettäneet rahaa vaan myös kaikki ne, jotka olivat sijoittaneet ABS-joukkovelkakirjoihin, jotka laskettiin liikkeeseen arvopaperistamalla nämä lainat. Muut sijoittajat, jotka menettivät rahansa, olivat niitä, jotka sijoittivat ABS-indekseihin, jotka linkittivät ETF: t.
Kun lainat eivät ole maksaneet, joukkovelkakirjat menettivät markkinahintansa, mikä puolestaan johti ABS / MBS-indeksien romahtamiseen ja siten kaikkiin niihin liittyviin ETF: iin. Joten yhdellä maksukyvyttömyysryhmällä oli kaskadivaikutus, joka vaikutti kolmeen eri sijoittajaryhmään, eli lainanantajiin, ABS-sijoittajiin ja ABS-indeksien ETF-sijoittajiin. Vaikka MBS: n on sanottu olevan merkittävä tekijä luottokriisissä, on sanottava, että instrumentti ei itsessään ollut syy, mutta syynä olivat näiden instrumenttien takana olevat subprime-lainat. Luottokriisiin asti markkinat olivat olleet erittäin luovia liikkeeseen laskettaessa MBS- ja ABS-instrumentteja, mutta kriisin jälkeen painopiste on ollut instrumentin ja liikkeeseenlaskijan yksinkertaisuudessa ja vakaudessa.Eksoottisten instrumenttien liikkeeseenlasku vaikeutti indeksien muodostamista ja ennustamista, koska säännöllisin väliajoin oli uusia emissioita, joissa oli erilaisia omaisuuseriä ja kassavirran monimutkaisuus.
Suositellut artikkelit
- Absoluuttinen paluu
- ABS Excel -toiminto
- Absoluuttinen viite Excelissä
- ABS- ja MBS-indeksi
