Mikä on korkeavesimerkki?
Suuri suojausmerkki tarkoittaa sijoituksen perustamisen jälkeen saavutettua sijoituksen arvon tasoa tai huippua, mikä on hyödyllistä rahastonhoitajien kannustimien mittaamiselle ja suojaksi sijoittajille, mutta liian korkea vesileima voi estää työntekijöitä mikä voi olla este asetettujen tavoitteiden saavuttamiselle.
Suojausrahastoilla on yleensä palkkiorakenne, joka sisältää tulospalkkiot, joka on tyypillisesti 20% rahaston tuottamista voitoista. Mutta johtaja saa osuuden voitoista vasta, kun tuotot ylittävät korkean vesimerkin arvon.
Esimerkkejä korkeasta vesimerkistä Hedge Fundissa
Esimerkki 1
Otetaan yksinkertainen esimerkki:
Oletetaan, että rahasto alkaa 100 miljoonan dollarin pääomalla. Ensimmäisenä vuonna rahaston tuotto on 25%, ja arvo nousee 125 miljoonaan dollariin. Nyt tämä huippuarvo on korkeavesimerkki. Joka vuosi, jolloin rahaston arvo on alle 125 miljoonaa dollaria, hoitaja ei saa minkäänlaista suoritusmaksua.
Jos rahasto laskee toisena vuonna 115 miljoonaan dollariin, johtaja ei saa mitään. Senkin jälkeen johtaja saa tulospalkkioita vasta sen jälkeen, kun arvo on ylittänyt 125 miljoonaa dollaria, ja myös tämän korkean vesimerkin yläpuolella olevalle summalle, mikä tarkoittaa, että jos rahasto nousee 130 miljoonaan dollariin, johtaja saa tulospalkkioita vain 5 miljoonaa dollaria, joka on HWM: n yläpuolella.
- Sijoittajan näkökulmasta tämä suojaa heitä maksamasta tulosmaksuja useita kertoja johtajalle aiemmin jo toteutuneesta tuotosta. Se pitää myös johtajan motivoituneena pärjäämään aikaisemmasta itsestään ja ansaitsemaan tulospalkkionsa.
- Sijoittajat voivat mitata rahaston arvon milloin tahansa ja muuttaa korkean vesimerkin arvoa rahaston kehityksen perusteella. Tätä kutsutaan kiteytystaajuudeksi.
- Korkea vesimerkki sekoitetaan joskus ajonopeuteen. Hurdle Rate on vähimmäistuottoprosentti, jonka johtajan on tuotettava sijoittajan rahasta saadakseen tulospalkkiot. Molemmat toimenpiteet ovat sidottuja johtajan suorituskykyyn ja on tarkoitettu sijoittajien hyödyksi.
- Johtaja ei välttämättä ylitä korkean vesimerkin määrää tiettynä vuonna, mutta silti matkustaa esteellä, jolloin hän saa tulosmaksut, jos korkean veden merkkiä ei sovelleta. Siksi voimme sanoa, että korkea vesimerkki on suhteellisen tiukempi toimenpide.
Esimerkki 2
Wealth Creators LLC perusti hedge-rahaston, jonka alkupääoma oli 500 miljoonaa dollaria. Tämän rahaston palkkiorakenne on 2/20, mikä tarkoittaa, että se perii 2% hallinnointipalkkioita ja 20% suoritusmaksuja. Rahaston johtaja on Adam Borges.
Ensimmäisenä toimintavuotena rahasto toimii ilmiömäisesti ja nousee 650 miljoonan dollariin. Mutta toisena vuonna rahasto laskee 550 miljoonaan dollariin muutaman huonon puhelun vuoksi. Kolmantena vuonna rahasto nousee 625 miljoonaan dollariin ja neljäntenä vuoteen 700 miljoonaan dollariin. Laske varallisuuden luojien perimät palkkiot kaikilta neljältä vuodelta. ''
Tässä ovat yksityiskohdat WealthCreators LLC: n ansaitsemista palkkioista neljältä vuodelta:
| Vuosi | Rahaston arvon päättyminen | Hallinnointikulut | Suorituskykymaksut | Palkkiot yhteensä | Korkean veden merkki |
| 1 | 650 miljoonaa dollaria | 13 miljoonaa dollaria | 30 miljoonaa dollaria | 43 miljoonaa dollaria | 650 miljoonaa dollaria |
| 2 | 550 miljoonaa dollaria | 11 miljoonaa dollaria | 0 | 11 miljoonaa dollaria | 650 miljoonaa dollaria |
| 3 | 625 miljoonaa dollaria | 12,5 miljoonaa dollaria | 0 | 12,5 miljoonaa dollaria | 650 miljoonaa dollaria |
| 4 | 700 miljoonaa dollaria | 14 miljoonaa dollaria | 10 miljoonaa dollaria | 24 miljoonaa dollaria | 700 miljoonaa dollaria |
Ensimmäisenä vuonna johtajat saavat hallinnointipalkkiot ja 20%: n tulospalkkiot 150 miljoonan dollarin voitosta. HWM on nyt 650 miljoonaa dollaria.
Koska rahaston arvo on laskenut, toisena vuonna hallinnointipalkkiot ovat vain 2%.
Vaikka rahasto tuotti voittoa edelliseen vuoteen nähden kolmannella vuodella, se ei saa mitään tulosmaksuja, koska se ei ole vielä ylittänyt 650 miljoonan dollarin HWM: ää.
Neljäntenä vuonna johtajat saavat 2% hallintopalkkioita ja 20% tulospalkkiot. Tulospalkkiot perustuvat kuitenkin ylimääräiseen voittoon, jonka rahasto tuotti yli 650 miljoonan dollarin korkean vesimerkin. Koska rahaston arvo on ylittänyt korkean vesimerkin, uudesta rahamäärästä 700 miljoonaa dollaria tulee uusi korkean veden merkki.
Korkean veden merkin edut
- # 1 - Kannustin johtajalle - Kun korkean vesimerkin mekanismi on käytössä, hedge-rahastonhoitaja saa kannustimen toimia paremmin ja kasvattaa korkean vesimerkin rahaston arvoa ansaitakseen tulosmaksut. Tämä puolestaan hyödyttää sijoittajia, koska viime kädessä myös heidän sijoituksensa merkitys kasvaa.
- # 2 - Sijoittajan suojaus - Sijoittajia suojataan kahdella tavalla: Ensinnäkin heidän ei tarvitse maksaa suorituskykypalkkioita heikosta tuloksesta. Toiseksi, heidän ei tarvitse maksaa tulospalkkioita samasta määrästä ymmärrystä, jonka he ovat aiemmin maksaneet.
Korkean vesimerkin haitat
- # 1 - Liian korkeat vesimerkit voivat motivoida sijoittajia - Liian korkeat vesimerkit tietyn markkinatapahtuman takia saattavat motivoida johtajaa, jos hän tuntee, että tavoitetta ei voida saavuttaa. Tämä voi aiheuttaa tyytymättömyyttä johtajan suorituskykyyn.
- # 2 - Kunnianhimoiset puhelut voivat vahingoittaa sijoittajia - Johtajat voivat ottaa tarpeettomasti riskialttiita puheluita rikkoaakseen korkean vesimerkin ja asettamaan sijoittajien rahat vaaraan, jota ei vaadita. Sijoittajat voivat päätyä menettämään rahaa johtajan kunnianhimoisen luonteen vuoksi.
Johtopäätös
Korkea vesimerkki viittaa korkeimpaan arvoon, jonka rahasto on saavuttanut perustamisestaan lähtien, ja sitä käytetään kynnyksenä rahastonhoitajan tuloksen mittaamiseen.
Joka kerta, kun rahaston arvo ylittää enimmäismäärän, jonka se on aiemmin saavuttanut koko elinaikanaan, korkea vesimerkki muuttuu uudeksi huippuarvoksi. Se on olennainen käsite ja nähdään yleisesti sellaisissa sijoituksissa kuin hedge-rahastot, PE-rahastot jne.
Korkea vesimerkki on olennainen käsite hedge-rahastojen maailmassa. Se suojaa sijoittajia ja motivoi johtajaa toimimaan hyvin. Se on tiukempi toimenpide kuin este. Mutta samalla se voi saada johtajan tekemään erittäin riskialttiita vetoja ja vahingoittaa sijoittajia.
