Mikä on nollakuponkilaina?
Nollakuponkilainalla (tunnetaan myös nimellä Pure Discount Bond tai Accrual Bond) tarkoitetaan niitä joukkovelkakirjoja, jotka lasketaan liikkeeseen alennuksella sen nimellisarvoon nähden ja jotka eivät maksa säännöllisiä korkomaksuja, toisin kuin tavallinen kuponkia sisältävä joukkolaina. Toisin sanoen sen vuotuinen implisiittinen korkomaksu sisältyy sen nimellisarvoon, joka maksetaan kyseisen joukkovelkakirjalainan maturiteetilla. Siksi tämä joukkolaina on se, jossa ainoa tuotto on nimellisarvon maksu eräpäivänä.
Selitys
Nämä joukkovelkakirjat myydään alun perin nimellisarvoa alhaisemmalla hinnalla merkittävällä alennuksella, ja siksi edellä mainittua Pure Discount Bonds -nimeä käytetään myös näihin joukkovelkakirjoihin.
Koska tällaisiin joukkovelkakirjoihin ei liity välivaiheen kassavirtoja, tämäntyyppiset joukkovelkakirjat eivät aiheuta uudelleeninvestointiriskiä, koska ennen maturiteettia ei ole kassavirtoja, jotka on sijoitettava uudelleen.
Tällaisilla joukkovelkakirjoilla on suurin kesto, joka vastaa tällaisten joukkovelkakirjojen maturiteettia, ja sinänsä niihin kohdistuu suurin korkoriski.
Koska kertynyt korko diskontataan tällaisten joukkovelkakirjojen nimellisarvosta ostohetkellä, mikä antaa nollakuponkilainojen sijoittajille mahdollisuuden ostaa enemmän tällaisia joukkovelkakirjoja kuin mikään muu kuponkikorkoinen joukkovelkakirjalaina.
Nollakuponkilainan kaava
voimme laskea nykyarvon käyttämällä tätä alla mainittua kaavaa:
Nollakuponkilainan arvo = maturiteettiarvo / (1 + i) vuosien lukumäärä
Esimerkki
Ymmärretään tämän joukkovelkakirjan käsite esimerkin avulla:
Cube Bank aikoo merkitä tämän 10 vuoden joukkovelkakirjalainan, jonka nimellisarvo on 1000 dollaria per joukkovelkakirjalaina. Tuotto erääntymiselle annetaan 8%.
Asianmukaisesti,
Nollakuponkilainan arvo = (1000 dollaria / (1 + 0,08) 10)
= 463,19 dollaria
Siten nollakuponkilainan nykyinen arvo, jonka tuotto erääntyy 8% ja erääntyy 10 vuodessa, on 463,19 dollaria.
Lainan nykyisen hinnan eli 463,19 dollarin ja nimellisarvon eli 1000 dollarin välinen ero on yhdistetyn koron määrä, joka ansaitaan joukkovelkakirjan 10 vuoden elinaikana.
Siten Cube Bank maksaa 463,19 dollaria ja saa 1000 dollaria kymmenen vuoden lopussa eli nollakuponkilainan maturiteetilta, antaen täten 8 prosentin efektiivisen tuoton.
Nollakuponkilaina vs. tavallinen kuponkikorkoinen joukkovelkakirjalaina
Tässä ovat tärkeimmät erot nollakuponkilainan ja tavallisen kuponkilainan välillä
| Perusta | Nollakuponkilaina | Tavallinen kuponkilaakeri | ||
| Tarkoitus | Se viittaa kiinteätuottoiseen arvopaperiin, jota myydään alennuksella sen nimellisarvoon, eikä siihen liity mitään kassavirtaa joukkovelkakirjan voimassaoloaikana maturiteettia lukuun ottamatta. | Se viittaa kiinteätuottoiseen vakuuteen, johon sisältyy säännöllinen maksu kuponkeina ja joka voidaan laskea liikkeeseen alennuksella tai lisämaksulla markkinoiden dynaamisuudesta riippuen. | ||
| Kupongit | Ei kiinnostuskuponkeja elinaikanaan | Säännölliset kuponit puolivuosittain tai vuosittain. | ||
| Kesto | Nollakuponkilainan kesto on yhtä suuri kuin joukkovelkakirjan maturiteetti. | Säännöllisen joukkovelkakirjalainan duraatio on aina lyhyempi kuin sen maturiteetti. | ||
| Korkoriski | Tähän liittyy korkein korkoriski korkolainan korkean duraation vuoksi. | Verrattain vähemmän kuin Zero Coupon Bond. | ||
| Uudelleensijoitusriski | Nollakuponkilainaan ei sisälly uudelleensijoitusriskiä, koska joukkovirtoja ei ole joukkovelkakirjan voimassaoloaikana. | Kestää uudelleeninvestointiriskiä säännöllisen kassavirran takia kuponkimaksuina joukkovelkakirjan voimassaoloaikana. |
Edut
# 1 - Palautusten ennustettavuus
Tämä tarjoaa ennalta määritettyä tuottoa, jos sitä pidetään maturiteettiin asti, mikä tekee niistä toivottavan valinnan sijoittajien keskuudessa, joilla on pitkän aikavälin tavoitteet, tai niille, jotka aikovat varmistaa tuottoa, eikä se aio käsitellä minkään tyyppistä volatiliteettia, joka yleensä liittyy muun tyyppisiin rahoitusinstrumentteihin, kuten osakkeisiin jne. .
# 2 - Poistaa uudelleeninvestointiriskin
Nämä joukkovelkakirjat välttävät kuponkilainojen uudelleensijoittamisen riskin, kun korot muuttuvat ajan myötä, mikä vaikuttaa tällaisten kuponkia sisältävien joukkolainojen tuottoon maturiteettiin. Koska väliaikaisia kassavirtoja ei ole, sijoittajalle taataan kiinteä tuotto.
# 3 - Pidempi aikaväli
Yleensä nämä joukkovelkakirjat lasketaan liikkeeseen pidemmälle aikavälille, jota potentiaalinen sijoittaja voi käyttää sovittamaan elämänsä päämäärät, kuten avioliitto, lasten koulutus ja eläkkeelle siirtyminen jne. Siksi älykkään sijoittajan aikarajaan perustuva sijoitus voi sijoittaa erääntyviin nollakuponkilainoihin maksamalla alun perin pienemmän määrän (koska nollakuponkilainoja lasketaan liikkeeseen syvillä alennuksilla, voi ostaa enemmän pienemmällä summalla) ja porrastaa ne uran ja elämän tavoitteet ilman, että heilahtelu vaikuttaisi niihin.
Haitat
# 1 - Epälikvidit toissijaiset markkinat
Kaikilla nollakuponkilainoilla ei ole valmiita jälkimarkkinoita, mikä johtaa epälikviditeettiin. Lisäksi, jos tarvitaan kiireellisiä varoja, niitä on vaikea selvittää ilman arvokasta suurta aliarvostusta.
# 2 - Korkea kesto- ja korkoriski
Niillä on yksi kassavirta sijoittajalle, mikä tapahtuu maturiteetilla, ja sinänsä näiden joukkolainojen kesto on suurin, mikä johtaa korkoriskiin. Lisäksi niille annetaan liikkeeseenlaskumääräyksiä, joiden avulla tällaisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskija voi lunastaa joukkovelkakirjat ennen niiden maturiteettia sellaisina päivämäärinä ja hinnoilla, jotka on ennalta määritelty tällaisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskun aikaan. Tällaisissa tapauksissa sijoittajalla on riski sijoittaa tuotot uudelleen lunastushetkellä käytettävissä oleviin korkoihin, mikä on selvästi pienempi kuin lunastettujen joukkovelkakirjojen aikaisempi arvioitu tuotto.
# 3 - Ei säännöllisiä tuloja
Se ei tarjoa mitään säännöllisiä tulolähteitä, ja on täydellinen sopimattomuus niille, jotka etsivät vakaa säännöllinen tulolähde. Lisäksi on maksettava vero tällaisten joukkovelkakirjojen kertyneistä koroista vuosittain. On kuitenkin asianmukaista huomata tässä, että on olemassa tiettyjä nollakuponkilainaluokkia, jotka voivat ratkaista verotusongelman.
