NPV vs. XNPV
Nettonykyarvo (NPV) määritetään käteisvarojen nykyisen arvon ja käteismenojen nykyisen arvon välisenä erona. Vaikka NPV on eniten hyötyä kausittaisten kassavirtojen tapauksessa, XNPV puolestaan määrittää nettomääräisen käteisarvon useille käteismaksuille, joiden ei tarvitse olennaisesti olla säännöllisiä.
Tässä artikkelissa tarkastellaan NPV: tä vs. XNPV: tä yksityiskohtaisesti -
- Mikä on NPV?
- Projektin valinta NPV: n avulla
- NPV: n käyttö Excelissä
- NPV-esimerkki # 1 - tietyllä ennalta määritetyllä kassavirralla
- NPV-esimerkki # 2 - tasaisella kassavirralla
- Mikä on XNPV?
- XNPV: n käyttö Excelissä
- XNPV-esimerkki 1
- XNPV-esimerkki 2
- NPV vs. XNPV Esimerkki
- Yleisiä virheitä XNPV-toiminnolle
Katso myös NPV vs IRR
Mikä on NPV?
Nettonykyarvo (NPV) määritetään käteisvarojen nykyisen arvon ja käteismenojen nykyisen arvon välisenä erona. NPV: tä käytetään yleensä valmisteltaessa pääoman budjetointia koskevia arvioita uuden projektin tai mahdollisen sijoitusmahdollisuuden elinkelpoisuuden määrittämiseksi tarkasti.
Kaava NPV: n määrittämiseksi (kun käteinen saapuu tasaisesti):
NPV t = 1 - T = ∑ Xt / (1 + R) t - Xo
Missä,
- X t = kassavirran kokonaismäärä kaudella t
- X o = nettoinvestointikustannukset
- R = diskonttokorko lopuksi
- t = ajanjaksojen kokonaismäärä
Kaava NPV: n määrittämiseksi (kun käteisellä saapuminen on epätasaista):
NPV = (C i1 / (1 + r) 1 + C i2 / (1 + r) 2 + C i3 / (1 + r) 3 +…) - X o
Missä,
- R on määritelty paluuprosentti jaksoa kohti;
- C i1 on konsolidoitu käteisellä saavuttaessa ensimmäisellä kaudella;
- C i2 on konsolidoitu käteisvarojen saapuminen toisen jakson aikana;
- C i3 on konsolidoitu käteisvarojen saapuminen kolmannen jakson aikana jne.
Projektin valinta NPV: n avulla
Yksittäisten hankkeiden osalta ota projekti yksinkertaisesti, kun sen nettoarvo lasketaan positiiviseksi, hylkää se, jos hankkeen nettoarvo lasketaan negatiiviseksi, ja pidä välinpitämättömänä harkita tai hylätä, jos hankkeen nettoarvo saavutti nollan.
Harkitse täysin erilaisten tai kilpailevien hankkeiden NPV: tä.
Nettonykyarvo positiivisella merkillä tarkoittaa, että minkä tahansa sijoitusmahdollisuuden tai projektin arvioidut tulot (nykyisissä dollareissa) ylittävät ennakoidut menot (myös nykyisissä dollarin arvoissa). Yleensä kaikki sijoitukset, joilla on positiiviset NPV-tulokset, on varmasti tuottoisa, kun taas sellaiset, joiden NPV-tulokset ovat negatiiviset, johtaisi kokonaistappioon. Tämä ajatus määrittelee erityisesti nettonykyarvosäännön, mikä osoittaa, että vain sellaiset investoinnit on otettava huomioon, joilla on positiiviset NPV-tulokset.
Oletetaan lisäksi, että sijoitusmahdollisuus liittyy sulautumiseen tai yritysostoon, voidaan käyttää jopa diskontattua kassavirtaa.
NPV-kaavan lisäksi nettonykyarvo voidaan jopa laskea hyödyntämällä laskentataulukoita, taulukoita, kuten Microsoft Excel, sekä NPV-laskinta.
NPV: n käyttö Excelissä
NPV: n käyttö Excel-taulukossa on erittäin helppoa.
= NPV (korko, arvo1, arvo2, arvo3…)
- Kaavan korko on diskonttauskorko, jota käytetään yhdessä jaksossa.
- Arvo 1, arvo 2, arvo 3 jne. Ovat kassavirta kauden 1, 2 tai 3 lopussa.
NPV-esimerkki # 1 - tietyllä ennalta määritetyllä kassavirralla
Oletetaan, että yritys haluaa analysoida avainhankkeen arvioitua elinkelpoisuutta, joka vaatii 20 000 dollarin varhaisen ulosvirtauksen. Kolmen vuoden aikana projekti näyttää tuottavan vastaavasti 4000 dollaria, 14000 dollaria ja 22000 dollaria. Ennustetun diskonttokoron odotetaan olevan 5,5%. Ensi silmäyksellä näyttää siltä, että sijoituksen tuotto on lähes kaksinkertainen alkuinvestointiin. Kolmen vuoden aikana ansaittu summa ei kuitenkaan ole sama arvo kuin tänään ansaittu nettosumma. Siksi yrityksen kirjanpitäjä määrittää nettonykyarvon ainutlaatuisella tavalla kokonaiskannattavuuden tunnistamiseksi, kun taas lasketaan arvioitujen tulojen lyhennetty aika-arvo:
NPV-esimerkki # 1 - Ratkaisu manuaalista laskutoimitusta käyttämällä
Nettonykyarvon laskemiseksi on muistettava seuraavat seikat:
- Saadun nykyarvon lisäys
- Maksettavan nykyarvon vähennys
NPV = (4 000 dollaria / (1 + 0,055) 1) + (14 000 dollaria / (1 + 0,055) 2) + (22 000 dollaria / (1 + 0,055) 3) - 20 000 dollaria
= 3791,5 + 12 578,6 + 18 179,4 - 20 000 dollaria
= 15 105,3 dollaria
NPV-esimerkki # 1 - Ratkaisu Excelin avulla
NPV-ongelmien ratkaiseminen Excelissä on erittäin helppoa. Ensin meidän on asetettava muuttujat vakiomuodossa, kuten alla on esitetty, kassavirrat yhdessä rivissä.
Tässä esimerkissä meille tarjotaan 5,5 prosentin vuotuinen diskonttokorko. Kun käytämme NPV Formulaa, aloitamme 4000 dollarilla (kassavirta vuoden 1 lopussa) ja valitsemme vaihteluvälin 22 000 dollariin asti (
Kun käytämme NPV Formulaa, aloitamme 4000 dollarilla (kassavirta vuoden 1 lopussa) ja valitsemme alueen 22 000 dollariin asti (vastaa vuoden 3 kassavirtaa)
Kassavirran nykyinen arvo (vuodet 1, 2 ja 3) on 35105,3 dollaria
Sijoitettu raha tai kassavirta vuonna 0 on 20 000 dollaria.
Kun vähennämme kassavirran nykyarvosta, saadaan nykyinen nettoarvo muodossa $ 15105,3
NPV-esimerkki # 2 - tasaisella kassavirralla
Määritä projektin nykyarvo, joka vaatii 245 000 dollarin varhaisen investoinnin, kun taas sen arvioidaan tuottavan käteisenä 40 000 dollaria kuukaudessa tulevina 12 kuukautena. Jäljellä olevan projektiarvon oletetaan olevan nolla. Odotettu tuottoprosentti on 24% vuodessa.
NPV-esimerkki # 2 - Ratkaisu manuaalista laskutoimitusta käyttämällä
Koska
Varhainen sijoitus = 245000 dollaria
Kokonaiskäteinen saapuminen jaksoa kohti = 40 000 dollaria
Ajanjakso = 12
Diskonttokorko jokaiselle jaksolle = 24% / 12 = 2%
NPV-laskenta:
= 40 000 dollaria * (1- (1 + 2%) -12) / 2% - 245 000 dollaria
= 178 013,65 dollaria
NPV-esimerkki # 2 - Ratkaisu Excelin avulla
Kuten teimme aikaisemmassa esimerkissämme, ensimmäinen asia, jonka teemme, on sijoittaa kassavirrat ja kassavirrat vakiomuotoon alla olevan mukaisesti.
Tässä esimerkissä on huomioitava joitain tärkeitä asioita -
- Tässä esimerkissä meille annetaan kuukausittaiset kassavirrat, kun taas tarjottu diskonttokorko on koko vuoden.
- NPV-kaavassa meidän on varmistettava, että diskonttokorko ja kassavirta ovat samalla taajuudella, mikä tarkoittaa, että jos meillä on kuukausittaiset kassavirrat, meidän pitäisi olla kuukausittainen diskonttokorko.
- Esimerkissämme kiertelemme diskonttokorkoa ja muunnamme tämän vuotuisen diskonttokoron kuukausikorkokorkoksi.
- Vuosittainen alennuskorko = 24%. Kuukausikohtainen diskonttokorko = 24% / 12 = 2%. Käytämme laskelmissamme 2%: n diskonttokorkoa
Laskemme tulevien kassavirtojen nykyarvo käyttämällä näitä kuukausittaisia kassavirtaeriä ja kuukausittaista 2%: n diskonttokorkoa.
Saamme kuukausittaisen kassavirran nykyarvoksi 423 013,65 dollaria
Sijoitettu raha tai kassavirta kuukaudessa 0 oli 245 000 dollaria.
Tämän avulla saamme 178 013,65 dollarin nykyarvon
Mikä on XNPV?
Excelin XNPV-funktio määrittää ensisijaisesti nettonykyarvon (NPV) useille käteismaksuille, joiden ei tarvitse olla olennaisesti jaksollisia.
XNPV t = 1 - N = ∑ Ci / ((1 + R) d x d o / 365)
Missä,
- d x = x: s kulutuspäivä
- d o = päivämäärä, jolloin kulutus on 0
- C i = ensimmäinen kustannus
XNPV: n käyttö Excelissä
Excelin XNPV-funktio käyttää seuraavaa kaavaa minkä tahansa sijoitusmahdollisuuden nykyarvon laskemiseksi:
XNPV (R, arvoalue, ajanjakso)
Missä,
R = kassavirtojen diskonttokorko
Arvoalue = Numeeristen tietojen joukko, joka kuvaa tuloja ja maksuja, missä:
- Positiiviset luvut tunnistetaan tuloiksi;
- Negatiiviset luvut tunnistetaan maksuiksi.
Ensimmäinen maksu on harkinnanvaraista ja tarkoittaa maksua tai kulua sijoituksen alkaessa.
Ajanjakso = Ajanjakso, joka vastaa menojen sarjaa. Tämän maksuryhmän on vastattava toimitettujen arvojen ryhmää.
XNPV-esimerkki 1
Otamme saman esimerkin, jonka otimme aiemmin NPV: llä, ja katsotaan, onko NPV: n ja XNPV: n kahden lähestymistavan välillä eroa.
Oletetaan, että yritys haluaa analysoida avainhankkeen arvioitua elinkelpoisuutta, joka vaatii 20 000 dollarin varhaisen ulosvirtauksen. Kolmen vuoden aikana projekti näyttää tuottavan vastaavasti 4000 dollaria, 14000 dollaria ja 22000 dollaria. Ennustetun diskonttokoron odotetaan olevan 5,5%.
Ensinnäkin laitamme kassavirran sisään- ja ulosvirrat vakiomuotoon. Huomaa, että olemme myös asettaneet vastaavat päivämäärät käteis- ja ulosvirtausten kanssa.
Toinen vaihe on laskea toimittamalla kaikki tarvittavat XNPV-syötteet - diskonttokorko, arvoalue ja päivämääräalue. Huomaa, että tähän XNPV-kaavaan olemme sisällyttäneet myös tänään tehdyt kassavirrat.
Saamme nykyisen arvon käyttämällä XNPV: tä $ 16,065,7.
NPV: n avulla saimme tämän nykyarvon 15105,3 dollariksi
Nykyinen arvo XNPV: tä käytettäessä on korkeampi kuin NPV: n. Voitteko arvata, miksi saamme erilaiset nykyarvot NPV: n ja XNPV: n alla?
Vastaus on yksinkertainen. NPV olettaa, että tulevat rahavirrat tapahtuvat vuoden lopussa (tänään). Oletetaan, että tänään on 3. heinäkuuta 2017, ensimmäisen 4000 dollarin kassavirran odotetaan tulevan vuoden kuluttua tästä päivämäärästä. Tämä tarkoittaa, että saat 4000 dollaria 3. heinäkuuta 2018, 14 000 dollaria 3. heinäkuuta 2019 ja 22 000 dollaria 3. heinäkuuta 2020.
Kuitenkin, kun laskimme nykyarvon XNPV: n avulla, kassavirran päivämäärät olivat todelliset vuoden lopun päivämäärät. Kun käytämme XNPV: tä, diskontataan ensimmäinen kassavirta alle vuodeksi. Samoin muille. Tämän seurauksena XNPV-kaavaa käyttävä nykyarvo on suurempi kuin NPV-kaava.
XNPV-esimerkki 2
Otamme saman NPV-esimerkin 2 ratkaistaksemme XNPV: n avulla.
Määritä projektin nykyarvo, joka vaatii 245 000 dollarin varhaisen investoinnin, kun taas sen arvioidaan tuottavan käteisenä 40 000 dollaria kuukaudessa tulevina 12 kuukautena. Jäljellä olevan projektiarvon oletetaan olevan nolla. Odotettu tuottoprosentti on 24% vuodessa.
Ensimmäinen askel on asettaa kassavirta ja ulosmenot alla esitettyyn vakiomuotoon.
NPV-esimerkissä muunnimme vuotuisen diskonttokoron kuukausikorkokoroksi. XNPV: n osalta meidän ei tarvitse tehdä tätä ylimääräistä vaihetta. Voimme käyttää suoraan vuotuista diskonttokorkoa.
Seuraava askel on käyttää diskonttokorkoa; kassavirta-alue ja kaava. Huomaa, että olemme sisällyttäneet kaavaan myös tänään suorittamamme kassavirrat.
Nykyinen arvo XNPV-kaavaa käyttäen on 183598,2 dollaria
Verrattaessa tätä NPV-kaavan arvoon, nykyarvo NPV: tä käytettäessä on 178 013,65 dollaria
Miksi XNPV-kaava tuottaa nykyarvon korkeammaksi kuin NPV? Vastaus on yksinkertainen, ja jätän teille mahdollisuuden verrata NPV: tä ja XNPV: tä tässä tapauksessa.
NPV vs. XNPV Esimerkki
Otetaan nyt toinen esimerkki NPV: llä vs XNPV: llä. Oletetaan, että meillä on seuraava kassavirta-profiili
Käteisvirta - 20 000 dollaria
Käteisvirta
- 1. vuosi - 4000 dollaria
- 2. vuosi - 14000 dollaria
- 3. vuosi - 22 000 dollaria
Tavoitteena on selvittää, hyväksytkö tämän projektin vai hylkäätkö sen, kun otetaan huomioon sarja pääomakustannuksia tai diskonttokorkoja.
NPV: n käyttö
Pääomakustannukset ovat vasemmassa sarakkeessa alkaen 0% ja menevät 110%: iin 10%: n askelella.
Hyväksymme projektin, jos NPV on suurempi kuin 0, muuten hylkäämme projektin.
Huomaamme yllä olevasta kaaviosta, että NPV on positiivinen, kun pääomakustannukset ovat 0%, 10%, 20% ja 30%. Tämä tarkoittaa, että hyväksymme projektin, kun pääomakustannus on 0-30%.
Kuitenkin, kun pääomakustannukset nousevat 40 prosenttiin, huomaamme, että nykyinen nettoarvo on negatiivinen. Siellä hylkäämme tämän projektin. Huomaa, että kun pääomakustannukset kasvavat, nettonykyarvo laskee.
Tämä näkyy graafisesti alla olevasta kaaviosta.
XNPV: n käyttö
Suoritetaan nyt sama esimerkki XNPV-kaavan kanssa.
Huomaa, että nettonykyarvo on positiivinen käyttämällä XNPV: tä 0, 10, 20, 30 ja 40 prosentin pääomakustannuksissa. Tämä tarkoittaa, että hyväksymme projektin, kun pääomakustannukset ovat 0–40%. Huomaa, että tämä vastaus eroaa NPV: n avulla saamastamme vastauksesta, jossa hylkäsimme projektin, kun pääomakustannukset olivat 40%.
Alla oleva kaavio kuvaa XNPV: tä käyttävän projektin nykyisen nettoarvon erilaisilla pääomakustannuksilla.
Yleisiä virheitä XNPV-toiminnolle
Jos käyttäjä saa virheen käyttäessään XNPV-toimintoa Excelissä, se voi kuulua jompaankumpaan alla mainituista luokista:
| Yleisiä virheitä |
#NUM! Virhe
|
#ARVO! Virhe
|
NPV vs XNPV - Video
Suositellut artikkelit
Tämä on ollut opas NPV vs XNPV. Tässä keskustellaan NPV: n ja XNPV: n suurimmasta erosta sekä Excel-laskennasta, esimerkeistä ja yleisistä virheistä. Voit myös katsoa seuraavia artikkeleita -
- PV-toiminto Excelissä
- Esimerkkejä NPV: stä
- Taloudellisen hätän merkitys
