Mikä on tuotto soittaa?
Salkun tuottoprosentti on korkosijoittajan sijoitetun pääoman tuotto, jos kohde-etuutena olevaa arvopaperia, eli vaadittavaa joukkovelkakirjalainaa, pidetään ennalta määritettyyn ostopäivään asti eikä erääntymispäivään saakka. Jokainen korkosijoittaja on tietoinen käsitteestä, jonka mukaan korkoa kutsutaan. Mikä on P / E-suhde omaan pääomaan, optioiden voimassaolon päättyminen, tuottoprosentti on joukkovelkakirjoihin.
Ymmärrettävästi tämä ostopäivä on paljon ennen kohde-etuuden maturiteettipäivää. Kaikilla korkosijoituksilla ei ole ostopäiväpäivän käsitettä. Tämä ominaisuus on vain vaadittavilla joukkovelkakirjoilla. Koska nämä joukkovelkakirjat tarjoavat lisäominaisuuden sijoittajille lunastamaan joukkovelkakirjalainan takaisinmaksupäivänä (ennalta määritetyllä puheluhinnalla), he vaativat suhteellisen enemmän palkkioita.
Tuotto-osuuden komponentit
Yhteenvetona tuotto puhelulaskelmista on merkittävä, koska se auttaa sijoittajaa arvioimaan sijoitusten tuottoa, hän saa olettaen seuraavat tekijät
- Lainaa pidetään ennalta määritettyyn ostopäivään asti eikä maturiteettiin
- Lainan ostohinnan oletetaan olevan nykyinen markkinahinta joukkovelkakirjan nimellisarvon sijaan
- Vaikka puhelupäiviä voi olla useita, laskentatarkoituksessa oletetaan, että joukkovelkakirjalaina lasketaan aikaisintaan mahdollisena päivänä.
Tuotto kaavalle
Kaavan tuottoon soittaa lasketaan iteratiivisella prosessilla, eikä se ole suora kaava, vaikka se saattaakin näyttää sellaiselta.
Matemaattisesti puheluiden tuotto lasketaan seuraavasti:
Tuotto-kaava = (C / 2) * ((1- (1 + YTC / 2) -2t ) / ( YTC / 2)) + (CP / 1 + YTC / 2) 2t )
- B = joukkovelkakirjojen nykyinen hinta
- C = Kuponkimaksu maksetaan vuosittain.
- CP = puheluhinta
- T = odottavien vuosien määrä puhelupäivään saakka.
Kuten aiemmin selitettiin, korkoa ei lasketa korvaamalla vain arvot suoraan. Itse asiassa iteratiivinen prosessi on suoritettava. Onneksi nykyisellä aikakaudella meillä on tietokoneohjelmia laskemaan YTC suorittamalla iteraatiot.
Tuotto puhelulaskennalle
Otetaan esimerkki vaadittavasta joukkovelkakirjasta, jonka nykyinen nimellisarvo on 1000 puntaa. Oletetaan, että tämä joukkovelkakirjalaina maksaa 10%: n kuponin puolivuosittain ja sen maturiteetti on 15 vuotta. Tämä joukkovelkakirja voi olla maksettavissa hintaan 1100 puntaa viidessä vuodessa. Lainan nykyinen hinta on 1200 puntaa. Lasketaan tämän vaadittavan joukkovelkakirjalainan tuotto ostolle.
Luetteloon kaikki meillä olevat syötteet.
| Bond Type | Soitettava |
| Nimellisarvo | 1000 kiloa |
| Kuponkimaksu | 10% |
| Maksutaajuus | Puolivuosittain |
| Kypsyys | 15 vuotta |
| Soitettava hinta | 1100 puntaa |
| Soitettava päivämäärä | 5 vuotta |
| Nykyinen hinta | 1200 kiloa |
| Tuotto soittaa | Lasketaan |
Koska laskemme tuottoa ostettavaksi, emme ole huolissamme 5 vuoden maturiteettijaksosta. Tärkeää on viiden vuoden ajanjakso, jonka jälkeen joukkovelkakirja voidaan vaatia.
Korvataan nämä arvot yhtälössä:
1200 £ = (£ 100/2 ) * ((1 - (1 + YTC / 2) (-2 * 5) ) / (YTC / 2)) + (1000 £/1 + YTC / 2) (2 * 5 )
Nämä arvot voidaan syöttää tieteelliseen laskimeen tai tietokoneohjelmistoon. Muuten se voidaan laskea iteratiivisella prosessilla, jos se tehdään manuaalisesti. Tuloksen tulisi olla noin. 7,90%. Tämä tarkoittaa tosiasiallisesti sitä, että vaikka luvattu kuponki on 10%, jos joukkovelkakirjalaina vaaditaan ennen maturiteettia, sijoittajan odottama efektiivinen tuotto on 7,9%.
Tärkeitä huomioita
Vaikka erääntymisen tuotto (YTM) on erittäin suosittu mittari, jota käytetään joukkovelkakirjan tuottoprosentin laskemiseen, vaadittavien joukkovelkakirjojen osalta tämä laskelma muuttuu hieman monimutkaiseksi ja saattaa olla harhaanjohtava. Syy siihen, että vaadittavat joukkovelkakirjat tarjoavat lisäominaisuuden joukkovelkakirjalainan kutsumisesta liikkeeseenlaskijan oman mukavuutensa mukaisesti. Luonnollisesti kysymys pyrkii jälleenrahoittamaan vasta, kun korkotaso on alhainen, jotta hän voi jälleenrahoittaa pääoman ja vähentää sen velkakustannuksia. Siksi järkevälle sijoittajalle on järkevää laskea molemmat parametrit ja olla varautunut pahimpaan tapaukseen.
- Tuotto puhelulle (YTC) lasketaan edellä kuvatulla tavalla käytettävissä olevien soitettavien päivämäärien perusteella.
- Tuotto erääntymispäivään (YTM) lasketaan olettaen, että joukkovelkakirjalainaa ei koskaan vaadita sen elinaikana, ja sitä pidetään eräpäivään asti.
Jotkut peukalon säännöt
- YTC> YTM: Sijoittajan edun mukaista on valita lunastus.
- YTM> YTC: on edullista pitää bodia eräpäivään saakka.
- Tuottoprosentin laskennassa keskitytään kolmeen sijoittajan tuottoprosenttiin. Nämä potentiaalisen tuoton lähteet ovat kuponkimaksut, myyntivoitot ja uudelleeninvestoitu määrä. Koko laskelma perustuu oletuksiin, jotka koskevat näitä kolmea kiinteätuottoisten arvopapereiden tärkeää ominaisuutta.
- Useimmat analyytikot pitävät kuitenkin epäasianmukaisena oletusta, että sijoittaja voi sijoittaa kuponkimaksut uudelleen samalla tai paremmalla korolla. Lisäksi olettaen, että sijoittaja pitää joukkovelkakirjalainaa ostopäivään saakka, on myös virheitä ja se voi johtaa harhaanjohtaviin tuloksiin, jos sitä käytetään sijoituslaskelmiin.
- Kaikkien vaadittavien joukkovelkakirjojen ostotuotot mihin tahansa hintaan joukkovelkakirjojen maturiteettiin asti ovat aina pienemmät kuin eräpäivään saakka. Tämä johtuu jo ehdosta, että joukkovelkakirja voidaan kutsua, johtaa joukkovelkakirjojen hinnannousun ylärajaan.
- Jos korot laskevat, vaadittavan joukkovelkakirjalainan hinta nousee, mutta vain jossain määrin verrattuna vaniljalainaan, jolla ei ole nousupotentiaalia. Syy on yksinkertainen, että liikkeeseenlaskija huolehtii kohde-etuutena olevasta arvopaperista ja kutsuu sitä vain, kun se voi laskea uudelleen liikkeeseen pienemmällä korolla. Tämä on varsin loogista, koska joukkovelkakirjoja tulisi kutsua vain korkojen laskuun, ja silloin vain jälleenrahoituksella on järkeä.
Johtopäätös
Tuotto on yksi varovaisista tavoista, joilla sijoittaja voi valmistautua korkojen volatiliteettiin. Vaikka se lasketaan ensimmäisen ostopäivän perusteella, monet sijoittajat laskevat tuoton kaikista päivistä, jolloin liikkeeseen laskettu arvopaperi voidaan peruuttaa. Tämän perusteella he päättävät huonimman mahdollisen tuloksen, ja tätä johdettua tuottoa kutsutaan tuottoksi huonoin laskelma.
