Suhde-analyysi (määritelmä, kaava) Mikä on suhdeanalyysi?

Mikä on suhdeanalyysi?

Suhdeanalyysi on matemaattinen menetelmä, jossa yrityksen erilaisia ​​taloudellisia tunnuslukuja analysoidaan tilinpäätöksestä ja muusta julkisesti saatavasta tiedosta saadakseen tietoa yrityksen taloudellisista ja operatiivisista yksityiskohdista.

Tämä on kattavin opas suhdeanalyysiin / tilinpäätösanalyysiin.

Tämä asiantuntijan kirjoittama opas ylittää tavanomaisen hämmennyksen ja tutkii käytännön tilinpäätösanalyysiä, jota sijoituspankkiirit ja osakepääoman tutkimusanalyytikot käyttävät.

Tässä olen ottanut Colgaten tapaustutkimuksen ja laskenut suhdeluvut erinomaisesti tyhjästä.

Huomaa, että tämä tilinpäätösoppaan suhdeanalyysi on yli 9000 sanaa, ja sen suorittaminen kesti 4 viikkoa. Jos haluat tallentaa tämän sivun myöhempää käyttöä varten, älä unohda jakaa sitä :-)

TÄRKEÄÄ - Lataa Colgate Ratio Excel -malli ohjeiden mukaisesti

Lataa Colgate Ratio Analysis Excel -malli

Lataa nämä ratkaistut ja ratkaisemattomat Colgate Excel -mallit

Voit käyttää seuraavaa navigointia luetteloon ja oppia suhdeanalyysin tilinpäätösaiheesta, johon haluat keskittyä. Lisäksi voit suodattaa suoraan keskeiset käsitteet tai analyysityyppien soveltamisen Colgaten tapaustutkimuksissa tai valita oppia molemmat samanaikaisesti alla olevasta.

Haluan tehdä oppimisen
Vertical AnalysisHorizontal AnalysisTrend Analysis

Haluan oppia suhdeanalyysityypit.

Vakavaraisuussuhde Toiminnan suorituskyky Riskianalyysi Kasvuanalyysi

Haluan oppia seuraavat

ConceptColgaten tapaustutkimukset

Suhde-analyysi rahoituksessa (lue ensin)

Vaihe 1 - Lataa Colgate Excelin mallisuhteen analyysimalli. Käytät tätä mallia analyysissä

Lataa Colgate Ratio Analysis Template

Anna sähköpostiosoite Jatkamalla yllä olevaa vaihetta hyväksyt käyttöehdot ja tietosuojakäytännön.

Vaihe 2 - Huomaa, että saat kaksi mallia - 1) Ratkaisematon Colgate-malli 2) Ratkaistu Colgate-malli

Vaihe 3- Aloita ratkaisemattomalla Colgate-mallimallilla. Seuraa analysointia varten vaiheittaiset suhdeanalyysin laskentaohjeet.

Vaihe 4 - Hyvää oppimista!

Sisällysluettelo

Olen tehnyt sinulle helpon navigoinnin oppia suhdeanalyysityyppejä.

• Mikä on suhdeanalyysi
• Pystysuora analyysi tai yleiset kokolausunnot
• Vaaka-analyysi
• Trendianalyysi
• Suhde-analyysikehys
• Likviditeettisuhde
• Vakavaraisuussuhde
  • # 1 - Nykyinen suhde
  • # 2 - nopea suhde
  • # 3 - Käteissuhde
• Liikevaihtosuhteet
  • # 4 - Saamisten liikevaihto
  • # 5 - Saamiset päivinä
  • # 6 - Varaston liikevaihto
  • # 7 - Päivän inventaario
  • # 8 - Ostovelat
  • # 9 - Maksupäivät
  • # 10 - Käteisen muuntosykli
• Toiminnan suorituskyky
• Toiminnan tehokkuus
  • # 11 - Omaisuuden liikevaihto
  • # 12 - Kiinteän omaisuuden nettoliikevaihto
  • # 13 - Oman pääoman liikevaihto
• Liiketoiminnan kannattavuus
  • # 14 - Bruttovoittomarginaali
  • # 15 - Liikevoittomarginaali
  • # 16 - nettomarginaali
  • # 17 - Omaisuuden kokonaistuotto
  • # 18 - Oman pääoman tuotto
  • # 19 - Oman pääoman tuotto tai oman pääoman tuotto
  • # 20 - Dupont ROE
• Riskianalyysi
• Liiketoiminnan riski
  • # 21. Toimintavipu
  • # 22. Rahoitusriski - taloudellinen vipuvaikutus
  • # 23. Yhteensä vipuvaikutus
• Taloudellinen riski
  • # 24. Vähimmäisomavaraisuusaste tai velkasuhde
  • # 25. Korkokate
  • # 26. Velkapalvelun kattavuusaste (DSCR)
• Ulkoinen likviditeettiriski
  • # 27 - Tarjouspyynnön levitys
  • # 28 - Kaupankäynnin volyymi
  • Kasvuanalyysi
  • # 29 - Kestävä kasvu

Rahoitusasteen analyysin tarkoitus

Suhdeanalyysin tarkoituksena on arvioida johdon kannattavuutta, tehokkuutta ja riskejä

Vaikka tilinpäätöstiedot ovat historiallisia, niitä käytetään tulevaisuuden tuloksen ennustamiseen

Suhdeanalyysi voidaan tehdä kolmella menetelmällä -

• Vertikaalinen analyysi (kutsutaan myös nimellä Common Size Statements Analysis) - Se vertaa kutakin erää tilinpäätöksen perustapaukseen. Kaikki tuloslaskelmaerät ilmaistaan ​​prosentteina myynnistä. Tase-erät ilmaistaan ​​prosentteina varojen kokonaismäärästä tai velkojen kokonaismäärästä (huomioi varojen kokonaismäärä = velat yhteensä)
• Horisontaalinen analyysi - Siinä verrataan kahta tilinpäätöstä (tuloslaskelma, tase) o määritetään absoluuttinen muutos sekä prosentuaaliset muutokset.
• Suhdeanalyysi - tuo tärkeät liiketoimintamuuttujat perspektiiviin vertaamalla niitä muihin lukuihin. Se tarjoaa merkityksellisen suhteen tilinpäätöksen yksittäisten arvojen välillä.

Joten mikä on paras suhdeanalyysin suhteen ?

Tietenkään et voi valita yhtä menetelmää parhaaksi ja AINOASTA menetelmäksi suhdeanalyysin tekemiseksi.

Sinun on tehtävä kaikki KOLME analyysi saadaksesi täydellisen kuvan yrityksestä.

Katsotaanpa kutakin niistä yksi kerrallaan.

Vertikaalinen analyysi

Vertikaalinen analyysi on tekniikka, jota käytetään tunnistamaan missä yritys on käyttänyt resurssejaan ja missä suhteissa nämä resurssit on jaettu eri taseen ja tuloslaskelman tileille. Analyysi määrittää kunkin tilin suhteellisen painon ja sen osuuden varojen resursseista tai tulojen tuottamisesta

Vertikaalinen analyysi - tuloslaskelma

• Tuloslaskelmassa vertikaalinen analyysi on yleinen työkalu yrityksen suhteellisen suorituskyvyn mittaamiseen vuodesta toiseen kustannusten ja kannattavuuden kannalta.
• Se tulisi aina sisällyttää mihin tahansa taloudelliseen analyysiin. Tässä lasketaan prosenttiosuudet suhteessa myyntiin, jonka katsotaan olevan 100%.
• Tätä tuloslaskelman vertikaalista analyysia kutsutaan usein marginaalianalyysiksi, koska se tuottaa erilaiset marginaalit suhteessa myyntiin.
• Se auttaa myös meitä tekemään aikasarjaanalyysin (kuinka marginaalit ovat kasvaneet / laskeneet vuosien varrella) ja auttaa myös poikkileikkausanalyyseissä alan muiden vastaavien yritysten kanssa.

Tuloslaskelman vertikaalinen analyysi: Colgaten tapaustutkimus

• Tuloslaskelma-rivikohdat jaetaan kunkin vuoden vastaavan vuoden ylärivin (liikevaihto) numerolla.
• Esimerkiksi bruttovoitto on bruttovoitto / liikevaihto. Samoin muille numeroille

Mitä voimme tulkita Colgate Palmoliven vertikaalianalyysillä

• Vertikaalinen suhdeanalyysi auttaa meitä analysoimaan historiallisia suuntauksia.
• Huomaa, että vertikaalisen analyysin avulla pääsemme vain siihen pisteeseen, että kysytään oikeita kysymyksiä (ongelmien tunnistaminen). Emme kuitenkaan saa vastauksia kysymyksiimme täällä.
• Colgatessa huomaamme, että bruttovoittomarginaali (bruttovoitto / liikevaihto) on ollut välillä 56-59%. Miksi vaihteleva?
• Toteamme myös, että Myynnin Yleiset ja hallintokulut (SG & A) on laskenut 36,1% vuonna 2007 34,1% päättyneen vuoden 2015 Miksi?
• Huomaa myös, että liiketulos laski merkittävästi vuonna 2015. Miksi?
• Nettotulos laski huomattavasti alle 10 prosenttiin. Miksi?
• Myös efektiiviset veroasteet nousivat 44 prosenttiin vuonna 2015 (vuodesta 2008 vuoteen 2014 se oli 32-33%). Miksi?

Pystyanalyysi - tase (yleinen kokosuhde?)

• Taseen vertikaalinen analyysi normalisoi taseen ja ilmaisee jokaisen erän prosenttiosuutena varoista / veloista.
• Se auttaa meitä ymmärtämään, kuinka taseen jokainen erä on muuttunut vuosien varrella. Esimerkiksi. Onko velka lisääntynyt tai vähentynyt?
• Se auttaa myös poikkileikkausanalyysissä (taseen vahvuuden vertaaminen muihin vastaaviin yrityksiin)

Taseen vertikaalinen analyysi: Colgaten tapaustutkimus

• Kunkin vuoden tase-erät on jaettu vastaavan vuoden ylin varojen (tai kokonaisvelkojen) lukumäärällä.
• Esimerkiksi myyntisaamisille lasketaan saamiset / varat yhteensä. Samoin muiden tase-erien osalta

Colgaten vertikaalisen analyysin tulkinta

• Rahavarat ovat kasvaneet vuoden 2007 4,2 prosentista ja ovat tällä hetkellä 8,1 prosenttia taseen loppusummasta. Miksi käteinen on kertynyt?
• Saamiset vähenivät 16,6 prosentista vuonna 2007 11,9 prosenttiin vuonna 2015. Tarkoittaako tämä tiukempia luottopolitiikkaa?
• Myös varastot ovat laskeneet 11,6 prosentista 9,9 prosenttiin. Miksi?
• Mitä sisältyy muihin lyhytaikaisiin varoihin? Se osoittaa tasaista kasvua 3,3 prosentista 6,7 ​​prosenttiin kokonaisvaroista viimeisten 9 vuoden aikana.
• Mitä sisältyy muihin varoihin? Miksi näyttää vaihtelevan trendin?

• Vastuusivulla voi olla monia havaintoja, jotka voimme korostaa. Ostovelat vähenivät jatkuvasti viimeisten 9 vuoden aikana ja ovat tällä hetkellä 9,3% taseen loppusummasta.
• Miksi pitkäaikainen velka on noussut merkittävästi 52,4 prosenttiin vuonna 2015? Tätä varten meidän on tutkittava tämä 10K: lla?
• Myös määräysvallattomien omistajien osuus on kasvanut 9 vuoden aikana ja on nyt 2,1%

Vaaka-analyysi

Horisontaalinen analyysi on tekniikka, jota käytetään arvioimaan trendit ajan myötä laskemalla prosentuaaliset nousut tai laskut suhteessa perusvuoteen. Se tarjoaa analyyttisen yhteyden eri päivinä laskettujen tilien välillä käyttäen eri ostovoimalla varustettua valuuttaa. Itse asiassa tämä analyysi indeksoi tilit ja vertaa niiden kehitystä ajan myötä.
Kuten vertikaalisen analyysin metodologian kohdalla, esiin tulee kysymyksiä, jotka on tutkittava ja täydennettävä muilla taloudellisen analyysin tekniikoilla. Painopiste on etsiä sellaisten ongelmien oireita, jotka voidaan diagnosoida lisämenetelmillä. Katsotaanpa esimerkkiä.

Colgaten tuloslaskelman horisontaalinen analyysi

Laskemme kunkin rivikohdan kasvunopeuden edelliseen vuoteen nähden.
Esimerkiksi vuoden 2015 liikevaihdon kasvuvauhdin löytämiseksi kaava on (Liikevaihto 2015 - Liikevaihto 2014) / Liikevaihto 2014

Mitä voimme tulkita Colgate Palmoliven vaaka-analyysillä

• Kahden viime vuoden aikana Colgaten liikevaihto on laskenut. Vuonna 2015 Colgaten kasvu väheni -7,2% vuonna 2015. Miksi?
• Myyntikustannukset ovat kuitenkin laskeneet (yrityksen kannalta positiiviset). Miksi näin on?
• Nettotulot laskivat viimeisten kolmen vuoden aikana, ja vuonna 2015 ne laskivat jopa 36,5%.

Trendianalyysi

Trendianalyysi vertaa tilinpäätöksen tärkeimpien rivien kokonaiskasvua vuosien varrella perusta.

Esimerkiksi Colgaten tapauksessa oletetaan, että vuosi 2007 on perustapaus, ja analysoimme myynnin ja nettotuloksen kehitystä vuosien varrella.

• Huomaa, että myynti on kasvanut vain 16,3% kahdeksan vuoden aikana (2008-2015).
• Huomaa myös, että kokonaistulos on laskenut 20,3% kahdeksan vuoden aikana.

Puitteet suhdeanalyysille

Tilinpäätöksen suhdeanalyysi on toinen työkalu, joka auttaa tunnistamaan yrityksen taloudellisen tilanteen muutokset. Yksi suhdeluku ei riitä arvioimaan yhtiön taloudellista tilannetta riittävästi. Useat suhdeluvut on analysoitava yhdessä ja verrattava edellisen vuoden suhdelukuihin tai jopa muihin saman alan yrityksiin. Tämä analyysin vertaileva näkökohta on erittäin tärkeä taloudellisessa analyysissä. On tärkeää huomata, että suhteet ovat parametreja eivätkä tarkkoja tai absoluuttisia mittauksia. Siksi suhdelukuja on tulkittava varovaisesti virheellisten johtopäätösten välttämiseksi. Analyytikon tulisi yrittää päästä numeroiden taakse, sijoittaa ne oikeaan perspektiiviinsä ja tarvittaessa kysyä oikeita kysymyksiä muita suhdeanalyysejä varten.

Vakavaraisuussuhteen analyysi

Vakavaraisuussuhteen analyysityyppi on ensisijaisesti luokiteltu kahteen osaan - maksuvalmiusanalyysi ja tilinpäätöksen liikevaihtoanalyysi. Ne on jaettu edelleen 10 suhteeseen, kuten alla olevasta kaaviosta nähdään.

Keskustelemme kustakin alaluokasta yksitellen.

Likviditeettisuhteen analyysi

Likviditeettisuhteen analyysi mittaa yrityksen varojen likvideyttä (kuinka helposti varat voidaan muuntaa rahaksi) verrattuna sen lyhytaikaisiin velkoihin. Likviditeettisuhdetta on kolme

1. Nykyinen analyysi
2. Happotesti (tai nopea omaisuus) suhde
3. Käteissuhde

# 1 - Nykyinen suhde

Mikä on nykyinen suhde?

Nykyinen suhde on yleisimmin käytetty suhde yrityksen maksuvalmiuden mittaamiseen, koska se on nopea, intuitiivinen ja helppo mittaus lyhytaikaisten varojen ja lyhytaikaisten velkojen suhteen ymmärtämiseksi. Se vastaa periaatteessa tähän kysymykseen: "Kuinka monta dollaria lyhytaikaisia ​​varoja yrityksen on katettava jokainen lyhytaikainen velka."

Lyhytaikainen kaava = lyhytaikaiset varat / lyhytaikaiset velat

Otetaan yksinkertainen esimerkki virtasuhteen laskemisesta,

Lyhytaikaiset varat = 200 dollaria lyhytaikaiset velat = 100 dollaria
lyhytaikainen suhde = 200 dollaria / 100 dollaria = 2,0x
Tämä tarkoittaa, että yhtiöllä on kaksi dollaria lyhytaikaisia ​​varoja jokaista lyhytaikaisen velan dollaria kohden.

Analyytikoiden tulkinta nykyisestä suhteesta

• Nykyinen suhde antaa meille karkean arvion siitä, pystyisikö yritys "selviytymään" yhden vuoden vai ei. Jos lyhytaikaiset varat ovat suurempia kuin lyhytaikaiset velat, tulkitsemme, että yritys voi selvittää lyhytaikaiset varansa ja maksaa lyhytaikaiset velkansa ja selviytyä ainakin yhden toimintajakson ajan.
• Nykyinen suhde itsessään ei anna meille täydellisiä tietoja lyhytaikaisten varojen laadusta ja siitä, ovatko ne täysin toteutettavissa.
• Jos lyhytaikaiset varat koostuvat pääasiassa saamisista, meidän on tutkittava näiden saatavien perittävyys.
• Jos lyhytaikaiset varat koostuvat suurista varastoista, meidän on pidettävä mielessä, että varastojen muuntaminen rahaksi kestää kauemmin, koska niitä ei voida helposti myydä. Vaihto-omaisuus on paljon vähemmän likvidejä varoja kuin saamiset.
• Lyhytaikaisten varojen ja lyhytaikaisten velkojen keskimääräisiä maturiteetteja tulisi myös tutkia. Jos lyhytaikaiset velat erääntyvät seuraavan kuukauden aikana, lyhytaikaisilla varoilla, jotka tarjoavat likviditeettiä 180 päivässä, ei välttämättä ole paljon hyötyä.

Nykyinen suhdeanalyysi - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

Laske nyt Colgaten nykyiset suhteet.

• Colgate on säilyttänyt terveellisen virtasuhteen yli 1 viimeisen 10 vuoden aikana.
• Colgaten nykyinen suhde vuodelle 2015 oli 1,24x. Tämä tarkoittaa, että Colgaten lyhytaikaiset varat ovat enemmän kuin Colgaten lyhytaikaiset velat.
• Meidän on kuitenkin vielä tutkittava lyhytaikaisten varojen laatua ja likviditeettiä. Huomaa, että noin 45% lyhytaikaisista varoista vuonna 2015 koostuu varastoista ja muista lyhytaikaisista varoista. Tämä voi vaikuttaa Colgaten likviditeettiasemaan.
• Tutkiessamme Colgaten varastoa huomaamme, että suurin osa varastosta koostuu valmiista tuotteista (mikä on likviditeettiä parempi kuin raaka-ainetarvikkeet ja keskeneräiset tuotteet).

lähde: Colgate 2015 10K -raportti, s. 100

Alla on nopea vertailu Colgaten vs. P&G: n ja Unileverin nykyiseen suhteeseen

lähde: kaaviot

• Colgaten nykyinen suhde vertaisryhmäänsä (P&G ja Unilever) verrattuna näyttää olevan paljon parempi.
• Unileverin nykyinen suhde näyttää laskevan viimeisten 5 vuoden aikana. P&G: n nykyinen suhde on kuitenkin pysynyt alle yhden noin 10 viime vuoden aikana.

# 2 - nopea suhdeanalyysi

Mikä on nopea suhde?

• Joskus lyhytaikaiset varat voivat sisältää valtavia määriä varastoja, ennakkoon maksettuja kuluja jne. Tämä saattaa vääristää nykyisen suhteen tulkintoja, koska nämä eivät ole kovin likvidejä.
• Tämän ongelman ratkaisemiseksi, jos katsomme ainoat likvideimmät varat, kuten rahat ja muut rahavarat ja saamiset, sen pitäisi antaa meille parempi kuva lyhytaikaisten velvoitteiden kattamisesta.
• Tämä suhde tunnetaan nimellä pikasuhde tai happotesti.
• Nyrkkisääntö terveelle happotestiindeksille on 1,0.

Pika-kaava = (Rahavarat + myyntisaamiset) / Lyhytaikaiset velat

Otetaan yksinkertainen esimerkki pikasuhteen laskemisesta,

Rahavarat = 100 dollaria
myyntisaamiset = 500 dollaria
lyhytaikaiset velat = 1000 dollaria
sitten nopea suhde = (100 dollaria + 500 dollaria) / 1000 dollaria = 0,6x

Analyytikoiden tulkinta

• Myyntisaamiset ovat likvidimpiä kuin varastot.
• Tämä johtuu siitä, että saamiset muunnetaan suoraan rahaksi luottokauden jälkeen; Varastot muunnetaan kuitenkin ensin saamisiksi, mikä puolestaan ​​vie lisäaikaa muunnettaessa rahaksi.
• Lisäksi toteutuneen varaston todelliseen arvoon voi liittyä epävarmuutta, koska osa varastoista saattaa vanhentua, hinnat voivat muuttua tai vahingoittua.
• On huomattava, että matala nopea suhde ei välttämättä tarkoita likviditeettikysymyksiä yritykselle. Käteispohjaisesti myyvissä yrityksissä (esimerkiksi ravintoloissa, supermarketeissa jne.) Saattaa olla alhainen nopea suhdeluku. Näissä yrityksissä ei ole saatavia; inventaariota voi kuitenkin olla valtava.

Pika-analyysi - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

Katsotaanpa nyt Colgaten pikasuhteen tulkintaa.

Colgaten nopea suhde on suhteellisen terve (välillä 0,56x - 0,73x). Tämä happotesti osoittaa meille yrityksen kyvyn maksaa lyhytaikaiset velat saamisilla ja käteisvaroilla.
Alla on nopea vertailu Colgaten vs. P&G: n ja Unileverin
lähteen nopeaan suhdeanalyysiin: kaaviot Vertaisverkkoonsa
verrattuna Colgatella on erittäin terveellinen nopea suhde.
Vaikka Unileverin nopea suhde on laskenut viimeisten 5-6 vuoden aikana, huomaamme myös, että P&G Quick -suhde on paljon pienempi kuin Colgaten.

# 3 - Käteissuhde-analyysi

Mikä on käteissuhde?

Kassavakuutusaste ottaa huomioon vain rahavarat (lyhytaikaisissa varoissa on likvidimpiä varoja). Jos yrityksellä on korkeampi kassasuhde, se pystyy todennäköisesti maksamaan lyhytaikaiset velkansa.

Käteissuhdekaava = Rahat ja pankkisaamiset / lyhytaikaiset velat

Otetaan yksinkertainen kassasuhteen laskentamalli,

Rahavarat = 500 dollaria
lyhytaikaiset velat = 1000 dollaria,
sitten nopea suhde = 500 dollaria / 1000 dollaria = 0,5x

Analyytikoiden tulkinta

• Kaikkia kolmea suhdelukua - nykyisiä suhdelukuja, pika- ja kassasuhteita tulisi tarkastella, jotta ymmärrettäisiin kokonaiskuva yhtiön likviditeettiasemasta.
• Käteissuhde on lopullinen maksuvalmiuskoe. Jos tämä määrä on suuri, voimme tietysti olettaa, että yrityksellä on pankissaan tarpeeksi käteistä lyhytaikaisten velkojensa maksamiseksi.

Käteissuhde - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

Laskaamme kassasuhteet Colgatessa.

Colgate on säilyttänyt terveellisen käteissuhteen 0,1x - 0,28x viimeisten 10 vuoden aikana. Tämän korkeamman kassasuhteen ansiosta yhtiöllä on paremmat mahdollisuudet maksaa lyhytaikaiset velkansa.
Alla on nopea vertailu Colgaten ja P&G
: n rahasuhteeseen verrattuna Unilever- lähteeseen: ycharts
Colgaten käteissuhde näyttää olevan paljon parempi.
Unileverin kassasuhde on laskenut viimeisten 5-6 vuoden aikana.
P&G-kassasuhde on tasaisesti parantunut viimeisten 3-4 vuoden aikana.

Liikevaihtosuhteet

Näimme yllä olevasta kolmesta likviditeettisuhteesta (nykyinen, nopea ja kassasuhde), että se vastaa kysymykseen: "Onko yrityksellä tarpeeksi likvidejä varoja neliömetä nykyisiin velkoihinsa." Joten tämä suhde koskee $ -määriä.

Kun tarkastelemme liikevaihtosuhde-analyysiä, yritämme analysoida likviditeettiä siitä, kuinka kauan yrityksen kuluu varastojen ja saamisten muuntamiseen rahaksi tai aika kuluu toimittajilleen maksamiseen.

Yleisesti käytettyjä liikevaihtosuhteita ovat:

• 4) Saamisten liikevaihto
• 5) Myyntisaamisten päivät
• 6) Varaston liikevaihto
• 7) Varastopäivät
• 8) Ostovelkojen liikevaihto
• 9) Maksettavat päivät
• 10) Käteisen muuntosykli

# 4 - Saamisten liikevaihtosuhde -analyysi

Mikä on saamisten liikevaihtosuhde -analyysi?

• Myyntisaamisten liikevaihtosuhde voidaan laskea jakamalla luottomyynti myyntisaamisilla.
• Intuitiivisesti. se antaa meille, kuinka monta kertaa myyntisaamiset (luottomyynti) muunnetaan käteismyynniksi
• Myyntisaamiset voidaan laskea koko vuodelle tai tietylle vuosineljännekselle.
• Laskettaessa myyntisaamisia vuosineljännekseltä on otettava vuosittainen myynti osoittajaan.

Saamisten liikevaihtokaava = Luottomyynti / myyntisaamiset

Otetaan yksinkertainen esimerkki saamisten liikevaihdon laskemisesta,

Myynti =
Annettu 1000 dollarin hyvitys on 80%
myyntisaamisia = 200 dollaria
luottomyynti = 80 prosenttia 1000 dollarista
= 800 dollaria myyntisaamisista = 800 dollaria / 200 dollaria = 4,0x

Analyytikoiden tulkinta

• Huomaa, että kokonaismyynti sisältää käteismyynnin + luottomyynnin. Vain luottomyynti muuntaa myyntisaamisiksi; Siksi meidän pitäisi ottaa vain Luottomyynti.
• Jos yritys myy suurimman osan tuotteistaan ​​kassaperusteisesti, luottomyyntiä ei tapahdu.
• Luottomyynnin luvut eivät välttämättä ole suoraan saatavilla vuosikertomuksessa. Saatat joutua kaivamaan johtokeskusteluun ja analyysiin ymmärtääksesi tämän numeron.
• Jos luottomyynnin prosenttiosuutta on edelleen vaikea löytää, tutustu neuvottelupuheluihin, joissa analyytikot kyseenalaistavat johdon asiaankuuluvien liiketoimintamuuttujien suhteen. Joskus se ei ole saatavilla ollenkaan.

Myyntisaamiset - Colgate-esimerkki

• Saamisten liikevaihdon laskemiseksi olemme ottaneet huomioon keskimääräiset saamiset. Katsomme "keskimääräiset" luvut, koska ne ovat taseen eriä.
• Esimerkiksi, kuten alla olevassa kuvassa näkyy, otimme keskimääräiset saamiset vuosina 2014 ja 2015.
• Huomaa myös, että olen ottanut oletuksen, että 100% Colgaten myynnistä oli luottomyyntiä.

• Huomaa, että saamisten liikevaihto oli alle 10x vuosina 2008-2010. Se on kuitenkin parantunut merkittävästi viimeisten 8 vuoden aikana, ja se oli lähempänä 11-kertaista vuonna 2015.
• Suurempi saamisten liikevaihto tarkoittaa sitä, että saamiset muunnetaan rahaksi useammin (tämä on hyvä!)

Alla on nopea vertailu Colgaten ja P&G: n vs. Unileverin saamisten liikevaihdosta

• Huomaa, että P&G Saamisten liikevaihtosuhde on hieman korkeampi kuin Colgate.
• Unileverin saamisten liikevaihto on lähempänä Colgaten liikevaihtoa.

lähde: kaaviot

# 5 - Saamiset päivinä

Mitä ovat saamiset päiviltä?

Päiväsaamiset liittyvät suoraan myyntisaamisten liikevaihtoon. Päiväsaamiset ilmaisevat samat tiedot, mutta päivien lukumääränä vuodessa. Tämä tarjoaa intuitiivisen mittauksen Saamisten perintäpäivistä.
Voit laskea myyntisaamispäiviä vuoden lopun taseen numeroiden perusteella.
Monet analyytikot käyttävät kuitenkin mieluummin keskimääräistä taseen saamisten määrää keskimääräisen perintäajan laskemiseen. (oikea tapa on käyttää keskimääräistä tasetta)Myyntisaamisten päivien kaava = päivien lukumäärä vuodessa / myyntisaamisten liikevaihto

Otetaan edellinen esimerkki ja selvitetään saamiset päiviltä.

Otetaan yksinkertainen esimerkki saamisten laskemisesta,

Myyntisaamisten liikevaihto = 4,0x
päivien lukumäärä vuodessa = 365
päivää saamisia = 365 / 4,0x = 91,25 päivää ~ 91 päivää
Tämä tarkoittaa, että yrityksellä kestää 91 päivää, ennen kuin muunnetaan saamiset rahaksi.

Analyytikoiden tulkinta

• Useimpien analyytikoiden käyttämien päivien määrä on 365; Jotkut analyytikot käyttävät kuitenkin 360: tä päivien lukumääränä vuodessa. Tämä tehdään yleensä laskelmien yksinkertaistamiseksi.
• Myyntisaamispäiviä tulisi verrata yrityksen tarjoamaan keskimääräiseen luottoaikaan. Esimerkiksi edellä mainitussa tapauksessa, jos yrityksen tarjoama luottoaika on 120 päivää ja he saavat käteistä vain 91 päivässä, tämä tarkoittaa, että yritys pärjää hyvin saamisiaan.
• Jos tarjottu luottoaika on kuitenkin 60 päivää, saatat löytää taseesta merkittävän määrän aikaisempia myyntisaamisia, mikä ei tietenkään ole hyvä yrityksen näkökulmasta.

Päivän saamiset - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

• Lasketaan Colgaten päiväsaatavat. Saamispäivien laskemiseksi olemme ottaneet 365 päivän oletuksen.
• Koska olemme jo laskeneet saamisten liikevaihdon yllä, voimme helposti laskea päivän saamiset nyt. Päiväsaamiset tai keskimääräiset saamispäivät ovat laskeneet noin 40 päivästä vuonna 2008 34 päivään vuonna 2015.
• Tämä tarkoittaa, että Colgate työskentelee paremmin saamistensa keräämisessä. He ovat ehkä alkaneet soveltaa tiukempaa luottopolitiikkaa.

# 6 - Varaston liikevaihtosuhde -analyysi

Mikä on varaston liikevaihtosuhde -analyysi?

Varastosuhde tarkoittaa, kuinka monta kertaa varastot palautetaan vuoden aikana. Se voidaan laskea ottamalla myytyjen tavaroiden kustannukset ja jakamalla inventaariolla. Varaston liikevaihtokaava = myytyjen tuotteiden / varastojen kustannukset.

Otetaan yksinkertainen esimerkki varastojen liikevaihtosuhteen laskemisesta.

Myytyjen tavaroiden kustannukset = 500 dollaria vaihto
= 100 dollaria
varastojen liikevaihtosuhde = 500 dollaria / 100 dollaria = 5,0x
Tämä tarkoittaa, että vuoden aikana varastot kulutetaan viisi kertaa ja palautetaan alkuperäiselle tasolle.

Analyytikoiden tulkinta

Voit huomata, että kun laskemme saamisten liikevaihtoa, otimme myynnin (luottomyynnin); Varaston vaihdon suhteen otimme kuitenkin myytyjen tavaroiden kustannukset. Miksi?

Syynä on se, että kun ajattelemme saamisia, ne tulevat suoraan luottopohjaisesta myynnistä. Myytyjen tavaroiden hankintameno liittyy kuitenkin suoraan varastoon ja kirjataan taseeseen hankintamenoon.

Saadaksesi intuitiivisen käsityksen tästä, saatat nähdä BASE-yhtälön.

B + A = S + E

B = Varaston alku

A = Varaston lisäys (ostot vuoden aikana)

S = myytyjen tavaroiden kustannukset

E = inventaarin loppu

S = B + A - E

Kuten yllä olevasta yhtälöstä huomautamme, varasto liittyy suoraan myytyjen tavaroiden kustannuksiin.

Varaston liikevaihtosuhde - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

• Lasketaan Colgaten varastojen liikevaihtosuhde. Kuten saamisten liikevaihdossa, otamme keskimääräisen varastomäärän varastojen liikevaihdon laskemiseen.
• Colgaten inventaario koostuu raaka-aineista ja tarvikkeista, keskeneräisistä töistä ja valmiista tuotteista.

• Colgaten varastojen liikevaihto on ollut välillä 5x-6x.
• Viimeisten 3 vuoden aikana Colgaten varastojen vaihtuvuusaste on matalampi. Tämä tarkoittaa, että Colgate vie kauemmin varastojensa käsittely valmiiksi tuotteiksi.

# 7 - Päivän inventaario

Mikä on päivien luettelo?

Laskimme varastojen liikevaihtosuhteen aiemmin. Suurin osa analyytikoista haluaa kuitenkin laskea varastopäiviä. Tämä on tietysti sama tieto, mutta intuitiivisempi. Ajattele varastopäiviä arviolta päivinä, jonka varastojen muuntaminen valmiiksi tuotteeksi kestää.

Varastopäivien kaava = Päivien lukumäärä vuodessa / Varaston liikevaihto.

Otetaan yksinkertainen esimerkki päivien varastolaskennasta. Käytämme edellistä esimerkkiä varastojen liikevaihtosuhteesta ja laskemme varastopäivät.

Myytyjen tavaroiden kustannukset = 500 dollarin mainosjakauma =
100 dollarin
varaston liikevaihtosuhde = 500 dollaria / 100 dollaria
= 5,0 kertaa varastopäiviä = 365/5 = 73 päivää.
Tämä tarkoittaa, että inventaariota käytetään keskimäärin 73 päivän välein ja se palautetaan alkuperäiselle tasolle.

Analyytikoiden tulkinta

• Varastopäiviä voidaan ajatella myös päivinä, jolloin yritys voi jatkaa tuotantoa täydentämättä varastojaan.
• On myös tarkasteltava kausiluonteisuutta, kuinka varastoja kulutetaan kysynnästä riippuen. On harvinaista, että varastoja kulutetaan jatkuvasti läpi vuoden.

Inventointipäivät - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

Lasketaan Colgaten varastojen liikevaihtopäivä. Colgaten varastopäivät = 365 / Varaston liikevaihto.

• Varastojen käsittelyaika on kasvanut 64,5 päivästä vuonna 2008 noin 70,5 päivään vuonna 2015.
• Tämä tarkoittaa, että Colgate käsittelee varastojaan hitaasti verrattuna vuoteen 2008.

# 8 - Ostovelat

Mikä on ostovelan liikevaihto?

Ostovelkojen liikevaihto osoittaa, kuinka monta kertaa velkoja kierrätetään kauden aikana. Se mitataan parhaiten ostosten perusteella, koska ostot muodostavat ostovelan.

Ostovelkojen liikevaihtokaava = Ostot / ostovelat

Otetaan yksinkertainen esimerkki ostovelan liikevaihdon laskemisesta. Taseesta saat seuraavat tiedot -

Varaston loppu = 500 dollaria
alkuvarasto = 200 dollaria
myytyjen tavaroiden hinta = 500 dollaria
ostovelkaa = 200 dollaria
Tässä esimerkissä meidän on ensin selvitettävä ostot vuoden aikana. Jos muistat aiemmin käytetyn BASE-yhtälön, voimme helposti löytää ostoksia.
B + A = S + E
B = Varaston alku
A = Lisäykset tai ostot vuoden aikana
S = COGS
E = Saamamme loppuvarasto
, A = S + E - B
Ostot tai A = 500 dollaria + 500 dollaria - 200 dollaria = 800 dollaria
Ostovelat liikevaihto = 800 dollaria / 200 dollaria = 4,0x

Analyytikoiden tulkinta

• Jotkut analyytikot tekevät virheen ottamalla myytyjen tavaroiden kustannukset tämän ostovelan kaavan laskuriin.
• On tärkeää huomata tässä, että Osto johtaa ostovelkoihin.
• Aiemmin näimme, että myynti voi olla käteismyyntiä ja luottomyyntiä. Vastaavasti ostot voivat olla käteisostoksia sekä luottoostoksia. Käteisostot eivät aiheuta velkoja; Ostovelat johtavat vain luotto-ostoihin.
• Ihannetapauksessa meidän tulisi etsiä luotonostotietoja vuosikertomuksesta.

Ostovelat - Colgaten tapaustutkimusesimerkki

Colgaten tapaustutkimuksessa löydämme ensin ostot. Ostot 2015 = COGS 2015 + Inventory 2015 - Inventory 2014

Kun ostoksemme on saatu, voimme nyt löytää velkojen liikevaihdon. Huomaa, että käytämme keskimääräistä ostovelkaa laskettaessa suhdetta.

Huomaa, että maksettava liikevaihto laski 5,50-kertaiseksi vuonna 2015. Tämä tarkoittaa, että Colgate vie vähän kauemmin maksaessaan toimittajilleen.

# 9 - Maksettavien päivien suhdeanalyysi

Mikä on maksettavien päivien suhde -analyysi?

Kuten kaikkien muidenkin liikevaihtosuhteiden kohdalla, useimmat analyytikot haluavat laskea monet intuitiiviset maksettavat päivät. Maksettavat päivät edustavat keskimääräistä päivien määrää, jonka yritys käyttää maksamaan toimittajilleen.

Ostovelkojen kaava = päivien lukumäärä vuodessa / velkojen liikevaihto

Otetaan yksinkertainen esimerkki Maksettavien päivien laskemisesta. Käytämme edellistä esimerkkiä Ostovelat liikevaihdosta löytääksemme Maksettavat päivät.

Laskimme aiemmin ostovelan liikevaihdoksi 4,0x
maksupäivää = 365/4 = 91,25 ~ 91 päivää.
Tämä tarkoittaa, että yritys maksaa asiakkailleen 91 päivän välein.

Analyytikoiden tulkinta

• Mitä korkeammat ostovelat ovat, sitä parempi yritykselle on likviditeetin kannalta.
• Yrityksen kausiluonteisuus voi vaikuttaa maksettaviin päiviin. Joskus yritys voi varastoida varastoja tulevan suhdannekierron vuoksi. Tämä voi vääristää tulkintoja, joita teemme maksupäivinä, jos emme ole tietoisia kausiluonteisuudesta.

Ostovelan suhdeanalyysi - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

Laske lasketaan Colgaten ostovelat. Koska olemme jo laskeneet ostovelan liikevaihdon, voimme laskea maksupäivät = 365 / velkojen liikevaihto.

Maksettavat päivät ovat olleet jatkuvasti noin 66 päivää viimeisten 3 vuoden ajan. Tämä tarkoittaa, että Colgatella maksaa toimittajilleen noin 66 päivää.

# 10 - Käteisen muuntosykli

Mikä on käteisen muuntosykli?

Käteisen muuntosykli on kokonaisaika, jonka yritys kuluttaa muunnettaessa kassavirransa kassavirtaan (tuottoon). Ajattele kassan muuntosykliä on aika, jonka yritys tarvitsee ostaa raaka-aineet, muuntaa varastot lopputuotteeksi ja myydä tuote ja vastaanottaa käteistä sekä suorittaa tarvittavat maksut ostoista.

Käteisen muuntosykli riippuu ensisijaisesti kolmesta muuttujasta - Saamispäivät, Varastopäivät ja Maksupäivät.Käteisen muuntosyklin kaava = Saamispäivät + Varastopäivät - Maksettavat päivät

Otetaan yksinkertainen esimerkki kassan muuntosyklin laskemisesta,

Saamispäivät = 100 päivää
Varastopäivät = 60 päivää
Maksettavat päivät = 30 päivää
Käteisen muuntosykli = 100 + 60 - 30 = 130 päivää.

Analyytikko tulkinta käteisen muuntamisesta

• Se osoittaa, kuinka monta päivää yrityksen rahat ovat jumissa yrityksen toiminnassa.
• Korkeampi käteismuunnosjakso tarkoittaa, että käteisvarojen tuottaminen kestää kauemmin.
• Pienempää käteismuunnosjaksoa voidaan kuitenkin pitää terveenä yrityksenä.
• Lisäksi tulisi verrata käteisen muuntosykliä alan keskiarvoihin, jotta voimme paremmin kommentoida käteismuunnosjakson ylempää / alempaa puolta.

Käteisen muuntosykli - Colgaten tapaustutkimusesimerkki

• Colgaten kassan muuntosykli = saamispäivät + varastopäivät - maksettavat päivät
• Kaiken kaikkiaan panemme merkille, että kassankeräysjakso oli laskenut noin 46 päivästä vuonna 2008 38 päivään vuonna 2015.
• Tämä tarkoittaa, että kaiken kaikkiaan Colgate parantaa kassanvaihtosykliään vuosittain.
• Huomaa, että saamisten perintäaika on kokonaisuudessaan laskenut, mikä on vaikuttanut käteisen muuntosyklin laskuun.
• Lisäksi on huomattava, että keskimääräiset maksettavat päivät ovat nousseet, mikä taas vaikutti myönteisesti käteisvarojen muuntamiseen.
• Varaston käsittelypäivien kasvu viime vuosina on kuitenkin vaikuttanut kielteisesti sen kassanmuuntosykliin.

Suhde-analyysi - toiminnan suorituskyky

Toiminnan suhdeluvuilla yritetään mitata liiketoiminnan suoriutumista maanpinnan tasolla ja riittävyyttä tuottamalla tuottoa suhteessa käytettyihin varoihin.

Toimintasuhde on jaettu kahteen osaan alla olevan kaavion mukaisesti

Operatiiviset hyötysuhteet

# 11 - Omaisuuden liikevaihtosuhde -analyysi

Mikä on omaisuuden liikevaihtosuhde -analyysi?

Hyödyke liikevaihdon suhde on vertailu myynti taseen loppusumma. Tämä suhde osoittaa, kuinka tehokkaasti varoja käytetään myynnin tuottamiseen.

Omaisuuden liikevaihtosuhde Kaava = Myynnin / omaisuuden kokonaismäärä

Otetaan yksinkertainen kassan muuntosyklin laskentamalli.

Yrityksen A myynti = 900 miljoonaa dollaria
kokonaisvaroja = 1,8 miljardia dollaria
Omaisuuden liikevaihto = 900 dollaria / 1800 dollaria = 0,5 kertaa
Tämä tarkoittaa, että yritys tuottaa 0,5 dollaria jokaisesta 1 dollarin varasta

Analyytikoiden tulkinta

• Omaisuuden liikevaihto voi olla erittäin pieni tai erittäin korkea, riippuen teollisuudesta, jolla ne toimivat.
• Teollisuusyrityksen omaisuuden liikevaihto tulee olemaan alhaisempi johtuen suuresta omaisuuspohjasta verrattuna palvelualalla toimivaan yritykseen (pienemmät varat).
• Jos yrityksen omaisuus on kasvanut huomattavasti vuoden aikana tai kasvu on ollut kausiluonteista, analyytikon tulisi löytää lisätietoja näiden lukujen tulkitsemiseksi.

Omaisuuden liikevaihtosuhde -analyysi - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

Colgaten omaisuuden liikevaihto = myynti / keskimääräinen omaisuus
Huomaa, että Colgaten omaisuuden liikevaihto näyttää laskevan trendin. Omaisuuden liikevaihto oli 1,53x vuonna 2008; joka vuosi tämä suhde on kuitenkin laskenut peräkkäin (1,26x vuonna 2015).

# 12 - Kiinteän omaisuuden nettoliikevaihto

Mikä on kiinteän omaisuuden nettoliikevaihto?

Käyttöomaisuuden nettoliikevaihto heijastaa käyttöomaisuuden (käyttöomaisuushyödykkeet) käyttöä.

Netto kiinteän omaisuuden liikevaihtokaava = Kokonaismyynti / Netto käyttöomaisuus

Otetaan yksinkertainen esimerkki kiinteän omaisuuden nettoliikevaihdon laskemisesta.

Kokonaismyynti = 600 dollaria
kiinteää käyttöomaisuutta = 600 dollaria
kiinteän omaisuuden nettomyynti = 600 dollaria / 600 dollaria = 1,0x
Tämä tarkoittaa, että yritys pystyy tuottamaan 1,0 dollaria tuloja jokaisesta käyttöomaisuuteen käytetystä dollarista.

Analyytikoiden tulkinta

• Tätä suhdetta olisi sovellettava suuria pääomavaltaisia ​​aloja, kuten auto, valmistus, metallit jne.
• Sinun ei pitäisi soveltaa tätä suhdetta kevyisiin omaisuudenhoitoyhtiöihin, kuten Palvelut tai Internet-pohjainen, koska kiinteät nettovarat ovat todella pieniä eikä niillä ole merkitystä analyysin kannalta.
• Tämä luku voi näyttää väliaikaisesti huonolta, jos yritys on äskettäin lisännyt voimakkaasti kapasiteettiaan ennakoiden tulevaa myyntiä.

Kiinteän omaisuuden nettoliikevaihto - Colgaten tapaustutkimusesimerkki

Colgaten kiinteän omaisuuden nettoliikevaihto = myynti / keskimääräinen käyttöomaisuuden netto (PPE, netto)


Samoin kuin omaisuuden liikevaihto, myös käyttöomaisuuden nettoliikevaihto on laskussa.
Käyttöomaisuuden nettoliikevaihto oli 5,0x vuonna 2008; tämä suhde kuitenkin laski 4,07-kertaiseksi vuonna 2015.

# 13 - Oman pääoman liikevaihto

Mikä on oman pääoman liikevaihto?

Oman pääoman liikevaihto on kokonaistuottojen suhde osakkeenomistajien omaan pääomaan. Tämä suhde mittaa sitä, kuinka tehokkaasti yritys käyttää pääomaa myynnin tuottamiseen.

Oman pääoman liikevaihdon kaava = Myynnin kokonaismäärä / oma pääoma

Otetaan yksinkertainen esimerkki oman pääoman liikevaihdon laskemisesta,

Kokonaismyynti = 600 dollaria
oma pääoma = 300 dollaria oman pääoman
liikevaihtosuhde = 600 dollaria / 300 dollaria = 2,0x.
Tämä tarkoittaa, että yritys tuottaa 2,0 dollaria liikevaihtoa jokaisesta 1,0 miljoonan euron oma pääomasta.

Oman pääoman liikevaihto - Colgaten tapaustutkimusesimerkki

Colgaten osakepääoma = Myynti / keskimääräinen oma pääoma

Huomaa, että Colgaten oman pääoman liikevaihto on historiallisesti ollut 6x-7x. Se kuitenkin nousi 37,91-kertaiseksi vuonna 2015.
Tämä johtui pääasiassa kahdesta syystä - a) Colgaten osakkeiden takaisinosto-ohjelma, jonka seurauksena osakepääoma laski vuosittain. b) Kertyneet tappiot ilman veroja (nämä ovat tappioita, jotka eivät tule tuloslaskelmaan).

Operatiivisen kannattavuusasteen analyysi

Liiketoiminnan kannattavuusluvut mittaavat, kuinka paljon kustannukset ovat suhteessa myyntiin ja kuinka paljon voittoa syntyy koko liiketoiminnasta. Yritämme vastata kysymyksiin, kuten "kuinka suuri voittoprosentti" tai "Hallitseeko yritys kulujaan ostamalla varastoja jne. Kohtuulliseen hintaan?"

# 14 - Bruttovoittomarginaali

Mikä on bruttovoittomarginaali?

Bruttovoitto on myynnin ja tuotteen valmistamisen tai palvelun tarjoamisen välittömien kustannusten välinen ero. Huomaa, että kuluja, kuten yleiskustannuksia, veroja ja korkoja, ei vähennetä tässä.

Bruttomarginaalin kaava = (Myynti - Myytyjen tavaroiden kustannukset) / Myynti = Bruttovoitto / Myynti

Otetaan yksinkertainen esimerkki bruttomarginaalin laskemisesta,

Oletetaan yrityksen myynnistä 1000 dollaria ja sen COGS on 600 dollaria
Bruttovoitto = 1000 dollaria - 600 dollaria = 400 dollaria
Bruttovoittomarginaali = 400 dollaria / 1000 dollaria = 40%

Analyytikoiden tulkinta

• Bruttomarginaali voi vaihdella huomattavasti toimialoittain. Esimerkiksi verkossa myytävien digitaalisten tuotteiden bruttomarginaali on erittäin korkea verrattuna kannettavia tietokoneita myyvään yritykseen.
• Bruttomarginaali on erittäin hyödyllinen, kun tarkastelemme marginaalien historiallisia suuntauksia. Jos bruttomarginaalit ovat kasvaneet historiallisesti, se voi johtua joko hinnankorotuksesta tai välittömien kustannusten hallinnasta. Jos bruttomarginaalit kuitenkin laskevat, syynä voi olla kilpailukyvyn kasvu ja siten myyntihinnan lasku.
• Joissakin yrityksissä poistot sisältyvät myös välittömiin kustannuksiin. Tämä on virheellistä ja se on esitettävä tuloslaskelman bruttovoiton alapuolella.

Bruttomarginaalit - Colgaten tapaustutkimusesimerkki

Lasketaan Colgaten bruttomarginaali. Colgaten bruttomarginaali = Bruttovoitto / liikevaihto.


Huomaa, että valmistustoimintaan liittyvät poistot sisältyvät tähän toimintakustannuksiin (Colgate 10K 2015, s. 63)
Toimitus- ja käsittelykulut voidaan ilmoittaa joko myynti- tai myynti- tai yleiskustannuksissa. Colgate on kuitenkin ilmoittanut näistä kustannuksista osana myynti- ja järjestelmänvalvontakuluja. Jos tällaiset kulut sisällytetään myyntikustannuksiin, Colgaten bruttomarginaali olisi laskenut 770 peruspistettä 58,6 prosentista 50,9 prosenttiin ja laskenut 770 peruspistettä vuosina 2014 ja 2013 vastaavasti.

lähde: - Colgate 10K 2015, s.46

# 15 - Liikevoittomarginaali

Mikä on liikevoittomarginaali?

Liikevoitto tai tulos ennen korkoja ja veroja (EBIT) mittaa myyntivoittoprosenttia toimintakulujen jälkeen. Liikevoittoa voidaan pitää toiminnan "viimeisenä rivinä". Liikevoittomarginaali = liikevoitto / myynti

Otetaan yksinkertainen käyttövoittomarginaalin laskentamalli,

Käytämme edellistä esimerkkiä.
Oletetaan yrityksen myynnistä 1000 dollaria ja sen COGS on 600 dollaria
myynti-, hallinto- ja kulukustannukset = 100 dollaria
poistot = 50 dollaria
liikevoitto = bruttotuotot - myynti-, hallinto- ja yleiskustannukset - D&A = 400 - 100 dollaria - 50 dollaria = 250 dollaria
liikevoittomarginaali = 250 dollaria / 1000 dollaria = 25%

Analyytikoiden tulkinta

• Huomaa, että jotkut analyytikot käyttävät käyttökatetta käyttökatteen sijasta käyttökatetta (tulos ennen korkoveroja ja poistot). Jos näin on, he olettavat, että poistot ovat liiketoiminnan ulkopuolisia kuluja.
• Eniten analyytikkoja mieluummin EBIT otetaan liikevoitoksi. Analyytikot seuraavat yleisimmin liikevoittomarginaalia.
• Sinun on pidettävä mielessä, että monet yritykset sisältävät kertaluonteisia eriä (voitot / tappiot) myynti-, hallinto- ja yleiskustannuksiin tai muihin liikevoittoa suurempiin kuluihin. Tämä voi lisätä tai vähentää liikevoittomarginaaleja ja vääristää historiallista analyysiasi.

Liikevoittomarginaali - Colgaten tapaustutkimusesimerkki

Colgaten liikevoitto = liikevoitto / liikevaihto.


Historiallisesti Colgaten liikevoitto on pysynyt välillä 20% -23%
. Vuonna 2015 Colgaten liikevoittomarginaali kuitenkin laski merkittävästi 17,4%: iin. Tämä johtui pääasiassa CP Venezuela -yrityksen kirjanpitomuutoksesta (kuten alla selitetään)

• Colgate saa yli 75% tuloista Yhdysvaltojen ulkopuolelta. Yritys on alttiina muutoksille taloudellisissa olosuhteissa, valuuttakurssivaihteluissa ja poliittisessa epävarmuudessa joissakin maissa.
• Kun tällainen maa on ollut Venezuela, jossa toimintaympäristö on ollut erittäin haastava Colgatelle ja taloudellinen epävarmuus valuuttakurssien laajasta devalvoitumisesta johtuen. Hintavalvonnan takia Colgatella on rajoitettu kyky toteuttaa hinnankorotuksia ilman hallituksen hyväksyntää.
• Nämä vaikeat geopoliittiset olosuhteet vaikuttavat edelleen negatiivisesti Colgaten kykyyn tuottaa tuloja.
• Tämän seurauksena Colgate ei enää sisälly CP Venezuelan tuloksia konsolidoituun tuloslaskelmaan 31. joulukuuta 2015 alkaen ja aloitti CP Venezuela -yksikön kirjanpidon käyttämällä kustannuslaskentamenetelmää. Tämän seurauksena yritys on ottanut veroja ennen veroja 1,084 miljardia dollaria vuonna 2015.
• Tämä on johtanut Colgaten toimintamarginaalin laskuun vuonna 2015.

# 16 - nettomarginaali

Mikä on nettomarginaali?

Nettomarginaali on pohjimmiltaan yrityksen tekemien toiminnan ja rahoituspäätösten nettovaikutus. Sitä kutsutaan nettomarginaaliksi, koska osoittajalla on nettotulot (ilman kaikkia toimintakuluja, korkokuluja sekä veroja)

Nettomarginaalin kaava = nettotuotot / myynti

Otetaan yksinkertainen esimerkki nettomarginaalin laskemisesta; jatkaen edellisellä esimerkillämme, liikevoitto = 250 dollaria, myynti = 1000 dollaria.

Oletetaan nyt, että korko on 100 dollaria ja verot ovat 30%: n verokantaa. EBIT = 250 dollaria
korko = 100 dollaria
EBT = 150 dollaria
veroja = 45 dollaria
nettotulosta = 105 dollaria
nettovoittomarginaali = 105 dollaria / 1000 dollaria = 10,5%

Analyytikoiden tulkinta

• Bruttomarginaalien tavoin myös nettomarginaalit voivat vaihdella huomattavasti toimialoittain. Esimerkiksi vähittäiskauppa on erittäin matalan marginaalin yritys (~ 5%), kun taas digitaalisia tuotteita myyvän verkkosivuston nettovoittomarginaali voi olla yli 40%.
• Nettomarginaalit ovat hyödyllisiä saman alan yritysten vertailussa samanlaisten tuotteiden ja kustannusrakenteen vuoksi.
• Nettovoittomarginaalit voivat vaihdella historiallisesti kertaluonteisten tai käyttämättömien erien vuoksi.

Nettomarginaali - Colgaten tapaustutkimusesimerkki

Katsotaanpa Kolgaten nettomarginaalia.

• Historiallisesti Colgaten nettomarginaali on ollut välillä 12,5-15%.
• Se laski kuitenkin huomattavasti vuonna 2015 8,6%: iin, mikä johtui pääasiassa CP Venezuela Accounting -muutoksista (syyt kuvattu EBIT-marginaali-keskustelussa).

# 17 - Omaisuuden kokonaistuotto

Mikä on kokonaisvarojen tuotto?

Varojen tuotto tai kokonaisvarojen tuotto liittyy yrityksen tulokseen kaikkeen liiketoimintaan sijoitettuun pääomaan.

Kaksi tärkeää asiaa huomioitava siellä -

• Huomaa, että nimittäjässä meillä on varoja yhteensä, joka huolehtii sekä velan että oman pääoman omistajista.
• Samoin laskurissa tulojen tulisi heijastaa jotain, joka on ennen korkojen maksamista.

Kaikkien varojen tuotto-kaava = liikevoitto / varat yhteensä.

Otetaan yksinkertainen kokonaistuoton esimerkki,

Yrityksen A liikevoitto on 500 dollaria ja varojen kokonaismäärä = 2000 dollarin
kokonaistuotto = 500 dollaria / 2000 dollaria = 25%
Tämä tarkoittaa, että yritys tuottaa 25 prosentin tuoton kokonaisvarallisuudesta.

Analyytikoiden tulkinta

• Monet analyytikot käyttävät osoitinta nettotuottoina + korkokuluina liikevoiton sijaan. He periaatteessa vähentävät veroja.
• Varojen tuotto voi olla alhainen tai korkea toimialan tyypistä riippuen. Jos yritys toimii pääomavaltaisella sektorilla (Omaisuus raskas), varojen tuotto voi olla alemmalla puolella. Jos yritys on kuitenkin Asset Light (palvelu- tai Internet-yritys), niillä on yleensä korkeampi varojen tuotto.

Kokonaisvarojen tuotto - Colgaten tapaustutkimusesimerkki

Laske nyt Colgaten kokonaisvarojen tuotto. Colgaten kokonaistuotto = liikevoitto / keskimääräinen taseen loppusumma

Colgaten kokonaistuotto on laskenut vuodesta 2010. Viimeksi se on laskenut alimmalle tasolleen 21,9 prosenttiin. Miksi?
Tutkitaan …
Laskuun voi vaikuttaa kaksi syytä - joko nimittäjä eli keskimääräinen omaisuus on kasvanut merkittävästi tai Osoittaja-liikevaihto on pudonnut merkittävästi.
Colgaten tapauksessa taseen loppusumma on itse asiassa laskenut vuonna 2015. Tämä antaa meille mahdollisuuden tarkastella liikevaihtoa.
Huomaa, että kokonaisliikevaihto laski peräti 7% vuonna 2015.

Huomaamme, että ensisijainen syy myyntiin vähenee 11,5 prosentin valuuttakurssimuutosten aiheuttamien negatiivisten vaikutusten vuoksi.
Colgaten orgaaninen myynti on kuitenkin kasvanut 5% vuonna 2015.

# 18 - oman pääoman tuotto

Mikä on oman pääoman tuotto?

Oman pääoman tuotto tarkoittaa yrityksen koko oman pääoman tuottoprosenttia. Voidaan ajatella dollarin voitoista, jotka yritys tuottaa jokaisesta oman pääoman dollarimääräisestä sijoituksesta. Huomaa, että oma pääoma = tavallinen pääoma + varaukset + etusija + vähemmistö korot

Oman pääoman tuotto kaava = nettotuotot / oma pääoma

Otetaan yksinkertainen esimerkki oman pääoman tuotosta.

Nettotulo = 50 dollaria
oma pääoma = 500
dollaria
oman pääoman tuotto = 50 dollaria / 500 dollaria = 10% oman pääoman tuotto on 10%

Analyytikoiden tulkinta

• Huomaa, että nettotuotot ovat ennen etuuskohtelun osinkojen ja vähemmistöosuuksien maksamista.
• Korkeampi oman pääoman tuotto tarkoittaa suurempaa tuottoa sidosryhmille.

Oman pääoman tuotto - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

• Colgaten oman pääoman tuotto = nettotuotot (ennen osinkoja ja vähemmistöosuuksia) / keskimääräinen oma pääoma.
• Muista ottaa nettotulot ennen vähemmistöosuuksien maksamista Colgatessa. Tämä johtuu siitä, että käytämme koko omaa pääomaa (mukaan lukien määräysvallattomat varat).
• Huomaa, että oman pääoman tuotto on noussut 230,9 prosenttiin. Tämä huolimatta siitä, että nettotuotot ovat laskeneet 34% vuonna 2015.
• Tällä tuloksella ei ole jotenkin paljon järkeä tässä, eikä sitä voida tulkita tulevaisuudessa jatkuvan oman pääoman tuottoprosentiksi.
• Oman pääoman tuotto on noussut pääasiassa nimittäjän - oman pääoman vähenemisen vuoksi (omien varojen kasvu takaisinoston ja myös oman pääoman läpi kertyneiden tappioiden vuoksi)

# 19 - Oman pääoman tuotto tai oman pääoman tuotto

Mikä on ROE?

Oman pääoman tuotto tai oman pääoman tuotto perustuu vain yhteiseen omaan pääomaan. Ensisijaiset osingot ja vähemmistöosuudet vähennetään nettotuloista, koska ne ovat etuoikeusvaatimus. Oman pääoman tuotto antaa meille oman pääoman tuottoprosentin.

ROE tai oman pääoman tuotto-kaava = nettotuotot (ennen osinkoja ja vähemmistöosuutta) / oma pääoma

Otetaan yksinkertainen ROE-laskennan esimerkki,

Nettotulot = 50 dollaria
oma pääoma = 500 dollaria
oman pääoman = 400
dollaria
sijoitetun pääoman tuotto (omistajat) = 50 dollaria / 400 dollaria = 12,5% yhtiön sijoitetun pääoman tuotto on 12,5%

Analyytikoiden tulkinta

• Koska yhteinen oma pääoma on vuoden lopun luku, jotkut analyytikot haluavat mieluummin ottaa keskimääräisen oman pääoman (alun ja vuoden lopun keskiarvo)
• Sijoitetun pääoman tuottoa voidaan periaatteessa pitää kannattavuussuhteena osakkeenomistajan näkökulmasta. Tämä kertoo kuinka paljon tuottoa tuottavat osakkeenomistajien investoinnit, ei yrityksen kokonaisinvestoinnit varoihin. (Huomaa Sijoitukset yhteensä = oma pääoma + vastuu, joka sisältää lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset velat)
• Sijoitetun pääoman tuottoprosentti tulisi analysoida ajanjaksolla (5–10 vuoden jakso), jotta saat paremman kuvan yrityksen kasvusta. Korkeampi sijoitetun pääoman tuotto ei siirry suoraan osakkeenomistajille. Korkeampi ROE -> korkeampi osakekurssi.

ROE-laskenta - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

Kuten oman pääoman tuotto, oman pääoman tuotto on noussut merkittävästi 327,2 prosenttiin vuonna 2015.
Tämä on tapahtunut huolimatta nettotulojen 34 prosentin laskuista vuonna 2015.
Oman pääoman tuotto hyppäsi myös oman pääoman laskun takia vuonna 2015. (syyt, kuten aiemmin on käsitelty oman pääoman tuottoprosentissa).

# 20 - Dupont ROE

Mikä on Dupont ROE?

Dupont ROE on vain laajennettu tapa kirjoittaa ROE-kaava. Se jakaa ROE: n useisiin suhdelukuihin, jotka ovat yhtä suuret ROE: n kanssa, samalla kun tarjotaan yksilöllinen käsitys tärkeimmälle termille tilinpäätöksen suhdeanalyysissä.

Dupontin ROE-kaava
= (Nettotuotto / Myynti) x (Myynti / Omaisuus yhteensä) x (Omaisuus yhteensä / Oma pääoma)

Yllä oleva kaava on vain ROE-kaava = Nettotuotto / Oma pääoma.

Otetaan yksinkertainen esimerkki Dupontin ROE-laskennasta.

Nettotulo = 50 dollaria
myynti = 500 dollaria
kokonaisvaroja = 200 dollaria
osakepääoma = 400 dollaria
bruttomarginaali = nettotuotot / myynti = 50 dollaria / 500 dollaria = 10%
omaisuuden liikevaihto = myynti / kokonaisvarallisuus = 500 dollaria / 200 dollaria = 2,5-kertainen
omavaraisuusaste = kokonaisvarallisuus / osakkeenomistajan omaisuus Oma pääoma = $ 200 / $ 400 = 0,5
Dupont ROE = 10% x 2,5 x 0,5 = 12,5%

Analyytikoiden tulkinta

• THE Dupont ROE -kaava tarjoaa lisää tapoja analysoida ROE-suhdetta ja auttaa meitä selvittämään lopullisen numeron syyn.
• Ensimmäinen termi (nettotuotot / myynti) on vain nettovoittomarginaali. Tiedämme, että vähittäiskauppasektori toimii matalalla voittomarginaalilla; ohjelmistotuotepohjaiset yritykset voivat kuitenkin toimia korkealla voittomarginaalilla.
• Toinen termi on (Myynti / Omaisuus yhteensä); me kutsumme tätä termiä yleensä omaisuuden liikevaihdoksi. Se antaa meille mittarin siitä, kuinka tehokkaasti varoja käytetään.
• Kolmas termi on (Omaisuus yhteensä / Oma pääoma); kutsumme tätä suhdetta omaisuuden vipuvaikutukseksi. Omaisuuden vipuvaikutus antaa käsityksen siitä, miten yritys voi rahoittaa uusien omaisuuserien hankinnan. Korkeampi varojen vipuvaikutus ei tarkoita, että se on parempi kuin matala kerroin. Meidän on tarkasteltava yrityksen taloudellista tilannetta suorittamalla tilinpäätöksen täydellinen suhdeanalyysi.

Dupont ROE - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

Colgate Dupont ROE = (Nettotuotto / Myynti) x (Myynti / Omaisuus yhteensä) x (Varat yhteensä / Oma pääoma)
Huomaa, että nettotuotot ovat vähemmistöosakkaiden maksujen jälkeen.
Lisäksi oma pääoma koostuu vain Colgaten yhteisistä osakkeenomistajista.

Huomaa, että omaisuuden vaihto on osoittanut laskevaa trendi viimeisten 7-8 vuoden aikana.
Myös kannattavuus on laskenut viimeisten 5-6 vuoden aikana.
ROE ei kuitenkaan ole osoittanut laskusuuntausta. Se kasvaa yleisesti. Tämä johtuu rahoitusvivusta (keskimääräinen taseen loppusumma / keskimääräinen oma pääoma). Huomaa, että taloudellinen vipuvaikutus on kasvanut tasaisesti viimeisten 5 vuoden aikana ja on tällä hetkellä 30-kertainen.

Riskianalyysi

Riskianalyysi tutkii yrityksen ja sijoittajan tulojen epävarmuutta
? Yrityksen kokonaisriskit voidaan jakaa kolmeen lähteeseen - 1) liiketoimintariski, 2) rahoitusriski
3) ulkoinen likviditeettiriski

Liiketoiminnan riski

Wikipedia määrittelee "mahdollisuudeksi, että yrityksellä on odotettua pienempi voitto tai kokee tappiota sen sijaan, että ansaitsisi voittoa". Jos tarkastelet tuloslaskelmaa, on monia rivikohtia, jotka lisäävät tappioiden riskiä. Tässä yhteydessä keskustelemme kolmesta liiketoimintariskistä - kokonaisvipu, toimintavipu ja taloudellinen vipuvaikutus.

# 21. Toimintavipu

Mikä on toimintavipu?

Toimintavipu on liikevoiton prosentuaalinen muutos suhteessa myyntiin. Toiminnan vipuvaikutus on mittari siitä, kuinka herkkä liiketoiminnan tuotto on tulojen muutokseen.
Huomaa, että mitä enemmän kiinteitä kustannuksia käytetään, sitä suurempi vaikutus myynnin muutoksella on yrityksen liiketulokseen.Toimintavivun kaava =% muutos liikevoitossa /% muutos myynnissä.

Otetaan yksinkertainen esimerkki käyttövivun laskemisesta.

Myynti 2015 = 500 dollaria, liikevoitto 2015 = 200 dollaria
Myynti 2014 = 400 dollaria, liikevoitto 2014 = 150 dollaria
% liikevoiton muutos = (200 dollaria - 150 dollaria) / 100 dollaria = 50
prosentin muutos myynnissä = (500 dollaria - 400 dollaria) / 400 dollaria = 25%
toimintavipu = 50/25 = 2,0x
Tämä tarkoittaa, että liikevoitto muuttuu 2% jokaisesta 1 prosentin myynnin muutoksesta.

Analyytikoiden tulkinta

• Mitä suuremmat kiinteät kustannukset, sitä suurempi on toimintavipu.
• Toimintavivun laskennassa on käytettävä 5–10 vuoden tietoja.

Toimintavipu - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

• Colgaten toimintavipu = liikevoiton muutos prosentteina / myynnin muutos prosentteina
• Olen laskenut toimintavivut vuodelle 2008-2015.
• Colgaten toimintavipu on erittäin epävakaa, koska se vaihtelee 1x - 5x (lukuun ottamatta vuotta 2009, jolloin myynnin kasvu oli lähes 0%).
• Colgaten odotetaan kasvavan toimintavivulla, kun huomaamme, että Colgate on tehnyt merkittäviä investointeja aineellisiin käyttöomaisuushyödykkeisiin. Molemmat nämä pitkäaikaiset varat muodostavat yli 40% kokonaisvaroista.

# 22. Taloudellinen vipuvaikutus

Mikä on taloudellinen vipuvaikutus?

Taloudellinen vipuvaikutus on nettotuloksen prosentuaalinen muutos suhteessa liikevoittoon. Taloudellinen vipuvaikutus mittaa sitä, kuinka herkkä nettotulo on liiketoiminnan tuoton muutokselle. Taloudellinen vipuvaikutus tulee ensisijaisesti yrityksen rahoituspäätöksistä (velan käyttö). Käyttöomaisuuden tapaan käyttöomaisuus johtaa korkeampaan käyttöomavaraisuuteen. Rahoitusvipussa velan käyttö lisää ensisijaisesti taloudellista riskiä, ​​koska niiden on maksettava korko

Taloudellisen vipuvaikutuksen kaava =% muutos nettotuotoissa /% muutos liiketuloksessa

Otetaan yksinkertainen esimerkki taloudellisen vipuvaikutuksen laskemisesta,

Nettotuotot 2015 = 120 dollaria, liikevoitto 2015 = 200 dollaria
nettotuotot 2014 = 40 dollaria, liikevoitto 2014 = 150 dollarin
muutos liikevoittossa = (200 dollaria - 150 dollaria) / 100 dollaria = 50
prosentin muutos nettotulossa = (120 dollaria - 40 dollaria) / 40 dollaria = 200 %
Taloudellinen vipuvaikutus = 200/50 = 4,0x
Tämä tarkoittaa, että nettotuotot muuttuvat 4% jokaisesta 1%: n liikevoiton muutoksesta.

Analyytikoiden tulkinta

• Mitä suurempi velka, sitä suurempi on taloudellinen vipuvaikutus.
• Rahoitusvivut laskettaessa tulisi käyttää 5–10 vuoden tietoja.

Colgaten tapaustutkimus

Colgaten taloudellinen vipuvaikutus on ollut suhteellisen vakaa välillä 0,90x - 1,69x (ilman vuoden 2014 taloudellista vipuvaikutusta)

# 23. Yhteensä vipuvaikutus

Mikä on yhteensä vipuvaikutus?

Kokonaisvipu on prosentuaalinen muutos nettotuloksessa suhteessa sen myyntiin. Kokonaisvipu mittaa sitä, kuinka herkkä nettotulo on myynnin muutokseen.

Leverage-kaava =% nettovoiton muutos /% -muutos myynnissä

= Toimintavipu x Taloudellinen vipuvaikutus

Otetaan yksinkertainen esimerkki Total Leverage -laskennasta,

Myynti 2015 = 500 dollaria, liikevoitto 2015 = 200 dollaria, nettotuotot 2015 = 120 dollaria
myynti 2014 = 400 dollaria, liikevoitto 2014 = 150 dollaria, nettotuotot 2014 = 40
prosentin muutos myynnissä = (500 dollaria - 400 dollaria) / 400 dollaria = 25
prosentin muutos liiketuloksessa = (200 dollaria - 150 dollaria) / 100 dollaria = 50%: n
muutos nettotuloissa = (120 dollaria - 40 dollaria) / 40 dollaria = 200%
yhteensä vipuvaikutus = nettotulojen prosentuaalinen muutos / liikevaihdon muutos = 200/25 = 8x.
Kokonaisvipu = Toiminnan vähimmäisomavaraisuus x Taloudellinen vipuvaikutus = 2 x 4 = 8x (aiemmin laskettu käyttö- ja rahoitusvipu)
Tämä tarkoittaa, että jokainen 1%: n muutos myynnissä nettotulos muuttuu 8%.

Analyytikoiden tulkinta

Suurempi herkkyys voi johtua korkeammasta toimintavivusta (korkeammat kiinteät kustannukset) ja suuremmasta taloudellisesta vipuvaikutuksesta (suurempi velka). Kokonaisvivun laskemiseksi on käytettävä 5-10 vuoden tietoja.

Kokonaisvipu - Colgaten tapaustutkimusesimerkki

Tarkastellaan nyt Colgaten kokonaisvipua.

• Colgaten toimintavipu on korkeampi, kun huomaamme, että Colgate on tehnyt merkittäviä investointeja aineellisiin käyttöomaisuushyödykkeisiin.
• Colgaten taloudellinen vipuvaikutus on kuitenkin melko vakaa.

Taloudellinen riski

Rahoitusriski on riskityyppi, joka liittyy ensisijaisesti yrityksen lainan maksukyvyttömyysriskiin. Keskustelemme kolmen tyyppisistä rahoitusriskisuhteista - vähimmäisomavaraisuusasteesta, korkokatteesta ja DSCR-suhteesta.

# - 24. Vähimmäisomavaraisuusaste tai velkasuhde

Mikä on vivutussuhde?

Kuinka paljon velkaa yritys käyttää omaan pääomaansa nähden? Tämä on tärkeä suhde pankkiireille, koska se antaa yritykselle mahdollisuuden maksaa velat takaisin omalla pääomallaan. Yleensä pienempi suhde on parempi. Velka sisältää lyhytaikaiset velat + pitkäaikaiset velat.

Vähimmäisomavaraisuusasteen kaava = kokonaisvelka (nykyinen + pitkäaikainen) / oma pääoma

Otetaan yksinkertainen esimerkki vipuvaikutussuhteen laskemisesta.

Nykyinen velka = 100 dollaria
pitkäaikaista velkaa = 900 dollaria
osakepääoma = 500 dollaria
vähimmäisomavaraisuusaste = (100 dollaria + 900 dollaria) / 500 dollaria = 2,0x

Analyytikoiden tulkinta

• Pienempää suhdetta pidetään yleensä parempana, koska se osoittaa suuremman velkojen kattavuuden omalla pääomalla.
• Pääomavaltaisilla sektoreilla on yleensä korkeampi velkaantumisaste (vivutussuhde) verrattuna palvelusektoriin.
• Jos vähimmäisomavaraisuusaste kasvaa ajan myötä, voidaan päätellä, että yritys ei kykene tuottamaan riittävästi kassavirtaa ydinliiketoiminnastaan ​​ja luottaa ulkoiseen velkaan pysyäkseen pinnalla.

Vipusuhde - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

Colgaten vähimmäisomavaraisuusaste = (Pitkäaikaisen velan nykyinen osuus + Pitkäaikainen velka) / oma pääoma.

Huomaa, että vähimmäisomavaraisuusaste on kasvanut vuodesta 2009. Velka omaan pääomaan on kasvanut 0,98x vuonna 2009 4,44x vuonna 2014. Huomaa myös, että vuoden 2015 oma pääoma oli negatiivinen, joten suhdetta ei laskettu .

Huomaa, että velkasuhde vuonna 2014 oli 0,80.

Velkaantumisaste on kasvanut kahdesta syystä -
oma pääoma pienenee tasaisesti vuosien varrella osakkeiden takaisinoston sekä omaan pääomaan kertyneiden tappioiden vuoksi.
Lisäksi huomaamme, että Colgate on kasvattanut järjestelmällisesti velkaa tukeakseen pääomarakennestrategiansa tavoitteita rahoittamaan liike- ja kasvualoitteitaan sekä minimoidakseen riskipainotetun painotetun keskimääräisen pääomakustannuksen.

Colgate 10K, 2015 (s.41)

# 25. Korkokate

Mikä on koron kattavuusaste?

Tämä suhde tarkoittaa yrityksen kykyä maksaa korkoa oletetusta velasta.

Korkojen kattavuuskaava = käyttökate / korkokulut

Huomaa, että käyttökate = käyttökate + poistot

Otetaan yksinkertainen korkotason laskennan esimerkki,

Liikevoitto = 500 dollaria
poistot = 100 dollaria
korkokulut = 50 dollaria
käyttökate = 500 dollaria + 100 dollaria
= 600 dollaria korkokatteen suhdeluku = 600 dollaria / 50 dollaria = 12,0x

Analyytikoiden tulkinta

• Pääomavaltaisilla yrityksillä on korkeammat poistot, mikä johtaa pienempään liikevoittoon (EBIT)
• Tällaisissa tapauksissa käyttökate on yksi tärkeimmistä mittareista, koska se on korkojen maksamiseen käytettävissä oleva määrä (poistot ovat ei-käteisvaroja).
• Korkeampi korkoriski tarkoittaa yrityksen suurempaa kykyä maksaa etunsa takaisin.
• Jos koron kattavuus on alle 1, käyttökate ei riitä maksamaan korkoa, mikä tarkoittaa muiden tapojen löytämistä varojen järjestämiseksi.

Korkotason suhde - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

Colgaten korkokatteen suhde = käyttökate / korkokulu.
Huomaa, että poistoja ei ole kirjattu tuloslaskelmaan. Nämä otettiin kassavirtalaskelmista.
Lisäksi tuloslaskelmassa näkyvät korkokulut ovat nettolukuja (korkokulut - korkotuotot).

Colgatella on erittäin hyvä korkoriski. Yli 100 kertaa viimeisen kahden vuoden aikana.
Huomaa myös, että vuonna 2013 nettokorkokulut olivat negatiiviset. Siksi suhdetta ei laskettu.

# 26. Velkapalvelun kattavuusaste (DSCR)

Mikä on DSCR?

Lainapalvelujen kattavuusaste kertoo meille, onko liiketulos riittävä kaikkien velkoihin liittyvien velvoitteiden maksamiseen vuodessa. Se sisältää myös sitoutuneet vuokrat. Lainanhoito koostuu korkojen lisäksi myös joistakin pääosista, jotka maksetaan myös vuosittain.

Lainapalvelun kattavuuskaava = Liiketulo / Velkapalvelu

Liiketulos on vain liikevoittoa

Velkapalvelu on päämaksuja + korkomaksuja + leasingmaksuja

Otetaan yksinkertainen DSCR-laskentaesimerkki,

EBIT = $ 500
pricipal Maksu = $ 125
Koronmaksun = $ 50
vuokrasopimus Maksut = $ 25
velanhoidon = $ 125 + $ 50 +% 25 = $ 200
DSCR = liikevoitto / velanhoito = $ 500 / $ 200 = 2.5x

Analyytikoiden tulkinta

• Alle 1,0 DSCR tarkoittaa, että liiketoiminnan kassavirrat eivät riitä velanhoitoon, mikä viittaa negatiivisiin kassavirtoihin.
• Tämä on melko hyödyllinen matriisi pankin näkökulmasta, varsinkin kun ne antavat yksityisille lainoja omaisuutta vastaan.

DSCR - Colgaten tapaustutkimusesimerkki

Colgaten velkapalvelujen kattavuus = Liiketulot / Velkapalvelujen
velkapalvelu = Lainan päämaksu takaisinmaksu + Korkomaksu + Vuokravelvoitteet
Colgatelle saamme velkapalveluvelvoitteet sen 10K-raporteista.

Colgate 10K 2015, s. 43.
Huomaa, että saat ennusteen Velkapalvelusta 10K-raporteista.
Historiallisten velkapalvelumaksujen selvittämiseksi sinun on viitattava 10K: hen ennen vuotta 2015.

Kuten alla olevasta kaaviosta käy ilmi, näemme, että Colgaten velkapalvelujen kattavuusaste tai DSCR on terve noin 2,78.
DSCR on kuitenkin heikentynyt hieman viime aikoina.

Voit napsauttaa tätä saadaksesi yksityiskohtaisen ja perusteellisen artikkelin DSCR-suhteesta

Ulkoinen likviditeettiriski

# 27 - Bid-Ask-levitys

Mikä on Bid-Ask Spread?

Bid-Ask Spread on erittäin tärkeä parametri, joka auttaa meitä ymmärtämään, miten osakkeiden osto tai myynti vaikuttaa osakekursseihin. Tarjous on korkein hinta, jonka ostaja on valmis maksamaan.
Ask on alin hinta, jolla myyjä on valmis myymään.

Otetaan yksinkertainen esimerkki Bid-Ask Spread -laskennasta.

Jos tarjoushinta on 75 dollaria ja kysyttävä hinta 80 dollaria, niin tarjous-kysely-ero on kyselyhinnan ja tarjoushinnan ero. 80 dollaria - 75 dollaria = 5 dollaria.

Analyytikoiden tulkinta

• Ulkomarkkinoiden likviditeetti on tärkeä riskilähde sijoittajille.
• Jos tarjous-kysyntäero on pieni, sijoittajat voivat ostaa tai myydä omaisuutta pienillä hinnanmuutoksilla.
• Myös, ? toinen ulkomarkkinoiden likviditeetin tekijä on vaihdettujen osakkeiden dollariarvo.

Ulkoinen likviditeettiriski - esimerkki Colgaten tapaustutkimuksesta

Katsotaanpa Colgate Bid-Ask Spreadia.
Kuten alla olevasta tilannekuvasta huomaamme,
Tarjous = 74,12 ja Kysy = 74,35 dollaria Tarjouspyynnön levitys = 74,35 - 74,12 = 0,23
lähde: Yahoo Finance

# 28 - Kaupankäynnin volyymi

Mikä on kaupankäynnin volyymi?

Kaupankäyntimäärällä tarkoitetaan päivässä tai tietyllä ajanjaksolla vaihdettujen osakkeiden keskimääräistä lukumäärää. Kun keskimääräinen kaupankäyntivolyymi on korkea, tämä tarkoittaa, että osakkeella on korkea likviditeetti (voidaan helposti käydä kauppaa). ? Lukuisat ostajat ja myyjät tarjoavat likviditeettiä.

Otetaan yksinkertainen esimerkki kaupankäyntimääristä.

Yrityksiä on kaksi - yritys A ja B. Yrityksen A
keskimääräinen päivittäinen vaihdettu volyymi on 1000 ja yrityksen B miljoona.

Mikä yritys on likvidimpi? On selvää, että yritys B, koska sijoittajien kiinnostus on enemmän, kävi kauppaa enemmän.

Analyytikoiden tulkinta

• Jos kaupankäyntimäärä on suuri, sijoittajat osoittavat enemmän kiinnostusta osakkeeseen, mikä voi auttaa osakekurssin nousussa.
• Jos kaupankäyntimäärä on pieni, vähemmän sijoittajia kiinnostaa osakkeita. Tällaiset osakkeet ovat halvempia johtuen sijoittajien haluttomuudesta ostaa tällaisia ​​osakkeita.

Kaupankäyntimäärä - Colgaten esimerkkitapaus

Katsotaanpa Colgaten kaupankäyntimäärää. Huomaamme alla olevasta taulukosta, että Colgaten vaihdettu volyymi oli noin 1,85 miljoonaa osaketta. Tämä on melko likvidejä varastoja. lähde: investing.com

Kasvuanalyysi

Kasvuvauhti on yksi tärkeimmistä parametreista, kun tarkastelemme yritystä. Kun yritys kasvaa ja kasvaa, sen kasvu kapenee ja saavuttaa pitkän aikavälin kestävän kasvun. Tässä keskustelemme siitä, kuinka kestävä kasvu on tärkeää.

# 29 - Kestävä kasvu

Mikä on kestävä kasvu?

Yhtiön ylälinjakasvu on yksi tärkeimmistä parametreistä sijoittajille ja velkojille suhdeanalyysissä. Se auttaa sijoittajaa ennakoimaan tulojen ja arvostusten kasvua.

On tärkeää löytää yrityksen kestävä kasvu. Kestävä kasvu on funktio kaksi muuttujaa:
? Mikä on oman pääoman tuottoaste (mikä antaa parhaan mahdollisen kasvun)?
? Kuinka suuri osa kasvusta käytetään tulojen pidättämisen kautta (sen sijaan, että se maksettaisiin
osinkoina)?
Kestävän kasvunopeuden kaava = ROE x Retentioaste

Otetaan yksinkertainen esimerkki kestävän kasvun laskemisesta.

ROE = 20%
osingonmaksusuhde = 30%
kestävän kasvunopeus = ROE x säilyttämisaste = 20% x (1-0,3) = 14%

Analyytikoiden tulkinta

• Jos yritys ei kasva, velan laiminlyönnin mahdollisuudet voivat olla suuremmat. Yhtiön kasvuvaihe on yleensä osinko kolmeen osaan - hyperkasvuaika, maturiteettivaihe, laskufaasi
• Kestävän kasvunopeuden kaavaa sovelletaan ensisijaisesti kypsyysvaiheessa.

Kestävä kasvu - Colgaten esimerkkitapaus

Tarkastellaan nyt Colgaten kestävää kasvua. Kestävä. Huomaamme, että kaavan mukainen kestävä pääoman tuottoprosentti on vuonna 2015 noin 11,6%. Kaikille aikaisemmille vuosille se on kuitenkin yli 40% (mikä vaikuttaa erittäin epätodennäköiseltä). Koska valuuttakurssit ovat viime aikoina vaihtelevia (mikä johtaa myynnin volatiliteettiin) ja johdon ostoihin (mikä johtaa sijoitetun pääoman tuottoprosentin kasvuun), kestävällä kasvulla ei ole tässä järkeä.

Päätelmät

Nyt kun olemme laskeneet kaikki 29 suhdetta, sinun tulisi arvostaa sitä, että suhdeanalyysi sisältää yrityksen oppimisen kaikilta ulottuvuuksilta. Yksi suhde ei anna meille täydellistä ymmärrystä yrityksestä. Kaikkia suhteita on tarkasteltava yhtenäisesti, ja ne ovat yhteydessä toisiinsa. Huomasimme, että Colgate on ollut hämmästyttävä yritys, jolla on vankat perustekijät.

Nyt kun olet suorittanut Colgaten perusteellisen analyysin, voit siirtyä eteenpäin ja oppia Learn Financial Modeling in Excel (Colgaten tilinpäätöksen ennustaminen). Älä unohda tutustua näihin Finacial-mallinnusvihjeisiin ja ladata myös taloudelliset mallinnusmallit.

Mitä mieltä sinä olet?