Kasvupääoman merkitys
Kasvupääoma, joka tunnetaan yleisesti laajennuspääomana, on pääomaa suhteellisen kypsille yrityksille, jotka tarvitsevat rahaa toiminnan laajentamiseksi tai uudelleenjärjestämiseksi tai uusien markkinoiden tutkimiseksi ja tulemiseksi. Kasvupääoma palvelee siis periaatteessa tarkoitusta helpottaa kohdeyrityksiä nopeuttamaan kasvua.
Kasvupääoma kohdistuu pääomasijoituksiin, jotka sijoittavat pääomasijoitusten ja määräysvaltayhteisöjen risteykseen.
Huomaamme ylhäältä, että Kobalt keräsi 75 miljoonaa dollaria kasvupääomaa. Kobalt aikoo käyttää tätä käteistä mittakaavansa ainutlaatuisen rojaltikokoelma-alustansa vastaamaan musiikin suoratoiston maailmanlaajuisen nousun vaatimuksiin.
Tässä artikkelissa tarkastellaan yksityiskohtaisesti, mikä on kasvupääoma -
- Mitä PE-rahasto etsii tehdessään kasvupääomasijoituksia?
- Esimerkki kasvupäästötarjouksista
- # 1 - Softbank-sijoitus Uber Rival Grabiin - 750 miljoonaa dollaria
- # 2 - Airbnb kerää F-sarjan rahoituksella 447,8 miljoonaa dollaria
- # 3 - Deliveroo keräsi 275 miljoonaa dollaria kierroksella 5
- # 4 - Incontext Solutions kerää Beringealta 15,2 miljoonaa dollaria.
- Vähemmistön edut ja kasvupääoma
- Enemmistöosuudet ja kasvupääoma
- Kasvupääoman kaupan ominaisuudet
- Kasvavan pääomasijoituksen jäsentäminen
- Kasvupääoma vs. riskipääoma
- Kasvupääoma vs. hallitut yritysostot
- Johtopäätös
Mitä PE-rahasto etsii tehdessään kasvupääomasijoituksia?
Kasvupääoman osalta nämä sijoitukset tarjoavat erilaisia mahdollisuuksia ja haasteita PE-sijoittajille. Kaikki PE-sijoittajat eivät ole kiinnostuneita eivätkä ole aktiivisia tällä alalla. Harvat heistä eivät saa sijoittaa ja tarjota kasvupääomaa rahasto-asiakirjojensa perusteella.
Miksi niin? Tämä johtuu siitä, että PE-rahastot eivät yleensä ole kiinnostuneita mahdollisuuksista, jotka johtavat käteisen palamisprosenttiin lähitulevaisuudessa. Näin on, koska sijoittajilla ei ole juurikaan halua rahoittaa käyttöpääoman tai käteisvarojen tarvetta jatkuvana vastuuna tai sijoittaa silloin, kun tulevaisuuden laimentumisvaara on olemassa.
Kun sijoitusrahasto haluaa tehdä kasvavan pääomasijoituksen, he etsivät konkreettista, selkeää suunnitelmaa pääomavaatimuksista. Vaatimukset olisivat kuitenkin huomattavan suuret, mutta ne olisivat rajalliset ja erityiset, kuten merkittävän EBITDA-kasvun, kansainvälisen laajentumisen jne.
Esimerkkejä kasvupääomasta
Keskustellaan seuraavista esimerkeistä.
# 1 - Softbank-sijoitus Uber Rival Grabiin - 750 miljoonaa dollaria
lähteet: Techcrunch.com
Softbank, joka teki vuonna 2016 750 miljoonan dollarin sijoituksen Uberin kilpailevaan Grabiin, oli kasvupääomasijoitus. Se oli F-sarjan sijoituskierros ja sitä johti Softbank yhdessä muiden sijoittajien kanssa. Tällä hetkellä Grab toimii kuudessa Etelä-Aasian maassa, ja sen alustalla on 400 000 ohjainta, ja sovellusta on ladattu 21 miljoonaa. Pääomaa vaadittiin kilpailemaan tehokkaasti Uberin ja muiden kanssa, erityisesti Indonesiassa, ja keskittymään tekniikkaan. Grab suunnittelee tarkentavansa algoritmeja auttaakseen kuljettajiaan olemaan tehokkaampia, rakentamaan kartoitustietoja ja tekniikkaa sekä työskentelemään kysynnän ennustamisen ja käyttäjäkohdistuksen parissa.
# 2 - Airbnb kerää F-sarjan rahoituksella 447,8 miljoonaa dollaria
Airbnb pystyi keräämään 447,8 miljoonaa dollaria F-sarjan rahoituksella. Aikaisemmin Airbnb on laajentunut matkailualalle käynnistämällä Trips-palveluja, jotka tarjoavat asiakkaille retkiä ja niihin liittyvää toimintaa. Se aikoo lisätä lentoja ja palveluja tulevaisuudessa.
lähde: www.pymnts.com
# 3 - Deliveroo keräsi 275 miljoonaa dollaria kierroksella 5
Ruoanjakelupalvelu Deliveroo keräsi 275 miljoonaa dollaria kierroksella 5. Tämä lontoolainen yritys toimii 12 maassa Euroopassa, Aasiassa ja Lähi-idässä. Tätä rahoitusta johti kokenut ravintola-sijoittaja Bridgepoint yhdessä nykyisen sijoittajan Greenoaks Capitalin kanssa. Varat hankittiin maantieteelliseen laajentumiseen uusilla ja olemassa olevilla markkinoilla sekä lisäinvestointeihin RooBoxin kaltaisissa projekteissa, jotka antaisivat ravintoloille pääsyn ulkotilojen keittiötiloihin, jotka tyydyttävät takeaway-kysynnän, jota heidän omat ravintolakeittiönsä eivät pysty tarjoamaan. .
lähde: Bloomberg.com
# 4 - Incontext Solutions kerää Beringealta 15,2 miljoonaa dollaria.
Incontext Solutions sai 15,2 miljoonaa dollaria onnistuneesti Beringean kautta. Beringea on PE-yritys, joka on keskittynyt kasvupääoman tarjoamiseen. Incontext Solutions on maailmanlaajuisesti johtava virtuaalitodellisuusratkaisujen (VR) ratkaisu vähittäiskauppiaille ja valmistajille. Tätä pääomaa käytettäisiin myynnin nopeuttamiseen, markkinointiponnisteluihin ja maantieteellisen jalanjäljen laajentamiseen. Siinä keskitytään myös VR-tuoteportfolion parantamiseen, ja siihen sisältyy myös ratkaisujen kehittäminen edelleen päähän asennettaville laitteille
lähde: www.incontextsolutions.com
Vuonna 2016 tehdyistä kaikista sijoituskaupoista 2% kohdistui kasvupääomaan / laajentumiseen ennakolta.
lähde: preqin.com
Vähemmistön edut ja kasvupääoma
Kasvuinvestoinnit toteutuisivat mieluiten merkittävän vähemmistöosuuden muodossa. Perinteiseen yritysostoon tai perinteiseen riskipääomainvestointiin verrattuna tällaisissa kaupoissa ei ole olemassa yhtä ainoaa asiakirjamuotoa.
Joten tapahtuu, että vaikka jotkut kaupat olisivat melko samanlaisia kuin myöhäisen vaiheen riskipääomarahastot, toisilla olisi samanlaiset ominaisuudet kuin tyypillisellä ostolla. Se riippuu osapuolten välisistä neuvotteluista. Se riippuisi myös PE-sijoittajan aikaisemmasta kokemuksesta kasvupääomasta ja sillä olisi vähemmistöosuus. Koska monet sijoittajat eivät ole tietoisia määräysvallan dynamiikasta, joten he etsivät sopimukseen perustuvia oikeuksia, he luottavat suhteisiinsa johtoon ja luopuvat suojaavista oikeuksistaan.
Jos sijoittajat haluavat hallita oikeuksia, sijoittajilla olisi nämä oikeudet, joihin liittyy valtuudet puuttua asioihin, jos asiat menevät pieleen tai pakottaa irtautumaan, jos samaa ei tapahdu sovitussa sijoitusikkunassa, esimerkiksi 3 vuoden kuluttua alkuinvestointi. Tämä skenaario voi aiheuttaa kitkaa, varsinkin jos perustaja on menestyvä ja kehittänyt liiketoimintaa varhaisessa vaiheessa.
Kun sijoittaja hakee kasvupääomaa, on tärkeää, että tällaisissa asioissa säilytetään selkeys. Olisi säilytettävä selkeys siitä, mitä toimia olisi toteutettava, jos sijoittajien ja perustajien välillä on kitkaa tai kun perustaja lakkaa olemasta aktiivisesti mukana liiketoiminnassa. Keskustelun keskeinen alue olisi osakkeiden siirtäminen, jotka ovat perustajan omaa pääomaa ja perustajan jatkuvaa osakassuojaa ja hallituksen oikeuksia, kun hän päättää siirtyä passiiviseen tilaan.
Enemmistöosuudet ja kasvupääoma
Joskus PE-sijoittajalle annettuun kauppaan kohdistuu enemmistöosuus. Tätä tapahtuu kuitenkin harvoin. Jos näin tapahtuu, sopimus ja sijoitus muistuttavat perinteistä ostoa. Yrityksen toiminnallisissa ominaisuuksissa ja ominaisuuksissa olisi vain vähän eroja.
Aikuiseen yritysostoon verrattuna suurin osa kohdeyrityksistä ei olisi valmis täyttämään PE-sijoittajien vaatimuksia. On melko epätodennäköistä, että osakkeenomistajien velat maksetaan takaisin aikaisempien sijoitusvuosien aikana. Se johtaisi lainan ottamiseen. Näillä kohdeyrityksillä ei myöskään olisi oikeaa infrastruktuuria toimittamaan vaadittavat taloudelliset raportit PE-sijoittajille. Vaadittujen taloudellisten tietojen toimittamista koskevien säännösten noudattamatta jättäminen voi johtaa operatiivisiin ja taloudellisiin seurauksiin. Tällaisessa tilanteessa on välttämätöntä, että sopimukset laaditaan siten, että kohdeyrityksillä on aikaa kehittää raportointiin tarvittavat järjestelmät.
Sellaisia asioita kuin henkilöstöpolitiikkojen puuttuminen, terveyden ja turvallisuuden noudattamisen puute sekä tietosuojapolitiikkojen on oltava käytössä, kun PE-sijoittaja astuu sisään ja sijoittaa. Nämä asiat eivät riko osapuolten välistä sopimusta, mutta edellyttävät operatiivista muutosta.
Jokainen sijoittaja etsii kannattavia sijoituksia. PE-sijoittajat olisivat kiinnostuneita kasvupääomasijoituksista, jos yrityksellä on potentiaalia, ja sijoitus tehdään Target Companyn kasvukäyrän ratkaisevassa kohdassa. Myös talouden hallinta on ehdottoman välttämätöntä investointien kannattavuuden lisäämiseksi.
Taloudellisen tuloksen lisäksi on välttämätöntä, että edellä mainitut kaltaiset asiat lajitellaan sen varmistamiseksi, että PE-sijoittajat menestyvät menestyksekkäästi, koska menestyvää yritystä on helppo myydä tai se on tarpeeksi houkutteleva, jotta se voidaan tuoda julkisille markkinoille.
Kasvupääoman kaupan ominaisuudet
Jokaisella sopimuksella olisi erityiset ehdot. Nämä ehdot päätetään useiden keskeisten mittareiden perusteella, kuten aiempi taloudellinen kehitys, tähänastinen toimintahistoria, markkina-arvo jne. Nämä ehdot olisivat kuitenkin samanlaisia kuin myöhäisen vaiheen riskipääomarahoituksen perinteinen kauppa.
Tärkeimmät ominaisuudet olisivat:
- Aivan kuten sopimus pääomasijoittajan kanssa, jopa kasvupääomassa, sijoittaja saisi ensisijaisen vakuuden kohdeyrityksessä.
- Tämä olisi vähemmistöosuus, jossa käytetään vain vähän vipuvaikutusta.
- Kauppa antaisi lunastusoikeudet, jotka on suunniteltu luomaan likviditeettiä tapahtumien, kuten listautumisannin, käynnistämisessä.
- Kaupan tarkoituksena on antaa operatiivinen hallinta merkittävissä asioissa. Nämä säännökset antavat sijoittajille suostumusoikeudet tärkeään liiketoimeen, kuten kaikki velka- tai osakekaupat, yritysjärjestelyihin liittyvät liiketoimet, vero- / kirjanpitokäytäntöjen muutokset, mahdolliset poikkeamat budjetista / liiketoimintasuunnitelmasta, muutokset palkkaavassa / erottavassa avainhenkilöstössä ja muu merkittävä operatiivinen toiminta.
- Kasvava pääomasopimus antaa sijoittajalle oikeudet, kuten merkintäoikeudet, vetämisoikeudet ja rekisteröintioikeudet. Nämä oikeudet annetaan sopiviksi kaupan koon ja laajuuden sekä liikkeeseenlaskun elinkaaren kannalta.
Kasvavan pääomasijoituksen jäsentäminen
Markkinoiden trendi on, että yritykset käyttävät pääomasijoitustyyppisiä rakenteita varmistaakseen pääomavaruuden kasvun avainvarat. Nämä olisivat varoja, jotka ovat välttämättömiä sijoittajan näkökulmasta ja joilla on potentiaalinen kasvupotentiaali, jonka hän haluaa tuottaa ja ansaita hyödyn säilytetyn osakkeenomistuksen kautta. Kasvupääomasijoituksilla olisi siten monia toissijaisen oston piirteitä, myös kaupallisesta, oikeudellisesta ja verotuksellisesta näkökulmasta.
Kasvupääoma vs. riskipääoma
Pääomasijoittajan näkökulmasta kasvupääoman ja riskipääoman välillä on useita keskeisiä eroja. Nämä ovat -:
- Kasvupääoma keskittyy sijoittamiseen kypsiin yrityksiin, kun taas riskipääoma keskittyy alkuvaiheen yrityksiin, joilla on todistamaton liiketoimintamalli.
- Riskipääoman tapauksessa investoinnit tehdään useisiin tietyn toimialan tai toimialan alkuvaiheen yrityksiin. Kasvupääomasijoitukset tekisivät kuitenkin markkinajohtajan tai koetun markkinajohtajan tietyllä toimialalla tai sektorilla.
- Pääomasijoitustoiminnot tehdään kohdeyrityksen liikevaihdon merkittävissä kasvuennusteissa. Kasvupääomasijoitusten kohdalla sijoituslogiikka on kuitenkin suunnitelmassa kannattavuuspotentiaalin saavuttamiseksi.
- Pääomasijoituksissa tulevia pääomavaatimuksia ei ole määritelty. Näin ei kuitenkaan olisi kasvupääomainvestoinneissa, joissa kohdeyrityksillä ei olisi tulevia pääomavaatimuksia tai vähimmäisvaatimukset.
Katsokaa myös eroa pääomasijoitusten ja riskipääoman välillä.
Kasvupääoma vs. hallitut yritysostot
Kasvupääomassa se eroaa useilla tavoilla, kuten:
- Ohjausostoissa sijoitus on määräysvaltayhteisön asema, kun taas kasvupääomassa näin ei ole.
- PE-sijoittajat sijoittavat erittäin kannattaviin operatiivisiin yrityksiin hallituissa yritysostoissa. Näillä yrityksillä on vapaa kassavirta. Kasvupääomasijoitukset tehdään kuitenkin yrityksiin, joiden vapaa kassavirta on rajallinen tai ei lainkaan.
- Usein valvotuissa yritysostoissa velkarahoitusta käytetään sijoituksen viputtamiseen. Kasvupääomasijoituksissa yrityksillä ei kuitenkaan ole lainkaan tai vähimmäisrahoitusta.
- Sijoitus kontrolloituihin yritysostoihin tehdään kasvun vakaudessa, joka ennustaa kohti vakaata liikevaihtoa ja kannattavuutta. Kuten edellä mainittiin, kasvupääomasijoitukset tehdään kuitenkin risteyksessä, jossa tehdyt investoinnit lisäävät kohdeyrityksen liikevaihtoa ja kannattavuutta.
Aiheeseen liittyvät artikkelit
- Pääomasijoituskirjat
- Vaihtoehtoisten sijoitusten tyypit
- Pääomasijoittajapalkka
- Kynsiä
Johtopäätös
Kasvupääoma on vähemmän tunnettua sijoittamista kuin perinteinen riskipääoma ja hallittu yritysosto. Se edustaa kuitenkin sijoittajan matalariskistä pääomakustannusta verrattuna perinteisiin pääomasijoituksiin. Kohdeyritykset puolestaan hyötyvät houkuttelevasta rahoituslähteestä, joka auttaa nopeuttamaan liikevaihtoaan ja kannattavuuden kasvua.
