Suojausrahastostrategiat ovat joukko periaatteita tai ohjeita, joita hedge-rahasto noudattaa suojautuakseen osakkeiden tai arvopapereiden liikkeiltä markkinoilla ja ansaitsemaan voittoa hyvin pienellä käyttöpääomalla vaarantamatta koko budjettia.
Luettelo yleisimmistä riskirahastostrategioista
- # 1 Pitkä / lyhyt osakepääomastrategia
- # 2 Markkinoiden neutraali strategia
- # 3 Sulautumisen välimiesmenettelystrategia
- # 4 Vaihdettava välimiesstrategia
- # 5 Pääomarakenteen välimiesstrategia
- # 6 Korkosopimusten välitysstrategia
- # 7 Tapahtumavetoinen strategia
- # 8 Globaali makrostrategia
- # 9 Lyhyt vain strategia
Keskustelkaamme niistä jokaisesta yksityiskohtaisesti -
# 1 Pitkä / lyhyt osakepääomastrategia
- Tämän tyyppisessä suojausrahastostrategiassa sijoitusjohtaja hoitaa pitkiä ja lyhyitä positioita osake- ja osakejohdannaisissa.
- Siten rahastonhoitaja ostaa osakkeet, jotka heidän mielestään ovat aliarvostettuja, ja myy yliarvostetut.
- Sijoituspäätöksen tekemiseksi käytetään monenlaisia tekniikoita. Se sisältää sekä määrällisiä että perustavanlaatuisia menetelmiä.
- Tällainen hedge-rahastostrategia voidaan laajasti hajauttaa tai keskittyä kapeasti tiettyihin sektoreihin.
- Se voi vaihdella laajasti vastuiden, vipuvaikutuksen, pitoaikojen, markkina-arvojen keskittymien ja arvostusten suhteen.
- Rahasto on pitkä ja lyhyt kahdessa saman alan kilpailevassa yrityksessä.
- Suurin osa johtajista ei kuitenkaan suojaa koko pitkää markkina-arvoa lyhyillä positioilla.
Esimerkki
- Jos Tata Motors näyttää edulliselta Hyundaihin nähden, kauppias voi ostaa 100 000 dollarin arvosta Tata Motorsia ja lyödä vastaavan arvon Hyundain osakkeista. Nettomarkkinariski on tällöin nolla.
- Mutta jos Tata Motors ylittää Hyundain, sijoittaja ansaitsee rahaa riippumatta siitä, mitä kokonaismarkkinoille tapahtuu.
- Oletetaan, että Hyundai nousee 20% ja Tata Motors nousee 27%; elinkeinonharjoittaja myy Tata Motorsia 127 000 dollarilla, kattaa Hyundai shortin 120 000 dollarilla ja taskut 7 000 dollaria.
- Jos Hyundai putoaa 30% ja Tata Motors laskee 23%, hän myy Tata Motorsia 77 000 dollarilla, kattaa Hyundai shortin 70 000 dollarilla ja silti taskut 7 000 dollaria.
- Jos kauppias on väärässä ja Hyundai ylittää Tata Motorsin, hän menettää rahaa.
# 2 Markkinoiden neutraali strategia
- Sitä vastoin markkinaneutraaleissa strategioissa hedge-rahastot kohdentavat nollan nettomarkkinariskin, mikä tarkoittaa, että shortseilla ja pitkillä markkinoilla on sama markkina-arvo.
- Tällöin johtajat tuottavat täyden tuotonsa osakevalinnasta.
- Tällä strategialla on pienempi riski kuin ensimmäisellä keskustelumme strategialla, mutta samalla odotetut tuotot ovat myös pienemmät.
Esimerkki
- Rahastonhoitaja voi mennä pitkään kymmenessä biotekniikkakannassa, joiden odotetaan ylittävän ja lyhentävän kymmenen biotekniikan osaketta, jotka saattavat olla heikompia.
- Siksi tällöin voitot ja tappiot kompensoivat toisiaan huolimatta markkinoiden tosiasiallisesta tilanteesta.
- Joten vaikka sektori liikkuu mihin tahansa suuntaan, pitkän osakkeen voitto kompensoidaan lyhyiden tappioiden kanssa.
# 3 Sulautumisen välimiesmenettelystrategia
- Tällaisessa hedge-rahastostrategiassa kahden sulautuvan yhtiön osakkeet ostetaan ja myydään samanaikaisesti riskittömän voiton aikaansaamiseksi.
- Tässä erityisessä hedge-rahastostrategiassa tarkastellaan riskiä siitä, että sulautumissopimus ei sulkeudu ajallaan tai ollenkaan.
- Tämän pienen epävarmuuden takia tapahtuu näin:
- Kohdeyrityksen osakkeet myydään alennuksella hinnasta, joka yhdistyneellä yksiköllä on sulautumisen yhteydessä.
- Tämä ero on välimiehen voitto.
- Hyväksytään sulautumisen välittäjät ja aika, joka kaupan loppuun saattamiseen kestää.
Esimerkki
Harkitse näitä kahta yritystä - ABC Co. ja XYZ Co.
- Oletetaan, että ABC Co käy kauppaa 20 dollarilla osaketta kohden, kun XYZ Co. tulee mukaan ja tarjoaa 30 dollaria osakkeelta, mikä on 25%: n palkkio.
- ABC: n osakkeet nousevat ylöspäin, mutta asettuvat pian hintaan, joka on yli 20 dollaria ja alle 30 dollaria, kunnes yritysostosopimus on suljettu.
- Sanotaan, että kaupan odotetaan päättyvän 30 dollariin ja ABC-osakkeen kaupankäyntiin 27 dollarilla.
- Tämän hintakuilumahdollisuuden hyödyntämiseksi riskien välittäjä ostaa ABC: n hintaan 28 dollaria, maksaa palkkion, pitää kiinni osakkeista ja lopulta myy ne sovitulla 30 dollarin kauppahinnalla, kun sulautuminen on saatettu päätökseen.
- Siten välittäjä tuottaa voittoa 2 dollaria osaketta kohti tai 4% voittoa, vähennettynä kaupankäyntimaksuilla.
# 4 Vaihdettava välimiesmenettely
- Hybridi-arvopaperit, mukaan lukien joukkovelkakirjalainan ja osakeoptioiden yhdistelmä.
- Vaihdettava arbitraasirahasto sisältää tyypillisesti pitkiä vaihtovelkakirjalainoja ja lyhyen osan osakkeista, joihin ne muunnetaan.
- Yksinkertaisesti sanottuna se sisältää pitkän joukkovelkakirjojen ja lyhyiden kantaosakkeiden tai osakkeiden positioiden.
- Se yrittää hyödyntää voittoja, kun muuntokertoimeen on tehty hinnoitteluvirhe eli; sen tarkoituksena on hyödyntää vaihtovelkakirjalainan ja sen taustalla olevan osakkeen väärin hinnoittelua.
- Jos vaihtovelkakirjalaina on halpa tai jos se on aliarvostettu suhteessa kohde-etuutena olevaan osakkeeseen, välittäjä ottaa pitkän sijan vaihtovelkakirjalainan ja lyhyen osan osakkeesta.
- Päinvastoin, jos vaihtovelkakirjalaina on ylihinnoiteltu suhteessa kohde-etuutena olevaan osakkeeseen, arbitrauri ottaa lyhyen aseman vaihtovelkakirjassa ja pitkän.
- Tällaisessa strategiassa johtajat yrittävät ylläpitää delta-neutraalia asemaa niin, että joukkovelkakirja- ja osakepositiot kompensoivat toisiaan markkinoiden vaihdellessa.
- ( Delta-neutraali sijainti - strategia tai sijainti, jonka vuoksi salkun arvo pysyy muuttumattomana, kun taustalla olevan arvopaperin merkityksessä tapahtuu pieniä muutoksia.)
- Vaihdettava arbitraasi menestyy yleensä volatiliteetissa.
- Sama on, että mitä enemmän osakkeet palautuvat, sitä enemmän mahdollisuuksia säätää delta-neutraaleja suojaus- ja kirjanpitovoitoja.
Esimerkki
- Visions Co. päättää laskea liikkeeseen yhden vuoden joukkovelkakirjalainan, jonka kuponkikorko on 5%. Joten kaupankäynnin ensimmäisenä päivänä sen nimellisarvo on 1000 dollaria, ja jos pidät sitä eräpäivään (1 vuosi), olisit kerännyt 50 dollaria korkoa.
- Laina on vaihdettavissa 50 osakkeeksi Visionin kantaosakkeista aina, kun joukkovelkakirjan haltija haluaa saada ne muunnetuksi. Osakkeen hinta tuolloin oli 20 dollaria.
- Jos Visionin osakekurssi nousee 25 dollariin, vaihtovelkakirjalainan haltija voi käyttää muuntamisoikeuttaan. He voivat nyt saada 50 osaketta Visionin osakkeista.
- Viisikymmentä 25 dollarin osaketta on arvoltaan 1250 dollaria. Joten jos vaihtovelkakirjan haltija osti liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan (1000 dollaria), he ovat nyt ansainneet 250 dollarin voiton. Jos he päättävät haluta myydä joukkovelkakirjalainan, he voisivat käydä joukkolainasta 1250 dollaria.
- Mutta entä jos osakekurssi putoaa 15 dollariin? Muunnos on 750 dollaria (15 dollaria * 50). Jos näin tapahtuu, et voi koskaan käyttää oikeutta muuntaa kantaosakkeiksi. Tämän jälkeen voit kerätä kuponkimaksut ja alkuperäisen pääoman eräpäivänä.
# 5 Pääomarakenteen välimiesmenettely
- Se on strategia, jossa yrityksen aliarvostettu arvopaperi ostetaan ja sen yliarvostettu arvopaperi myydään.
- Sen tavoitteena on hyötyä liikkeeseenlaskijan yrityksen pääomarakenteen hinnoittelun tehottomuudesta.
- Se on strategia, jota monet suuntaavat, määrälliset ja markkinaneutraalit luottosuojausrahastot käyttävät.
- Siihen sisältyy yhden pääoman pitkä pitäminen yrityksen pääomarakenteessa ja samalla saman pääoman toisen arvopaperin lyhentäminen.
- Esimerkiksi pitkät alemman tason joukkovelkakirjat ja lyhennä etuoikeutetut joukkolainat, pitkä pääoma ja lyhyt CDS.
Esimerkki
Esimerkki voisi olla - Uutiset tietystä yrityksestä, joka toimii huonosti.
Tällöin sen joukkovelkakirjojen ja osakkeiden hinnat todennäköisesti laskevat voimakkaasti. Mutta osakekurssi laskee enemmän seuraavista syistä:
- Osakkeenomistajilla on suurempi riski menettää, jos yritys selvitetään joukkovelkakirjojen haltijoiden etuoikeusvaatimuksen vuoksi.
- Osinkoja todennäköisesti pienennetään.
- Osakemarkkinat ovat yleensä likvidimpiä, kun ne reagoivat uutisiin dramaattisemmin.
- Toisaalta vuotuiset joukkolainamaksut ovat kiinteitä.
- Älykäs rahastonhoitaja hyödyntää sitä, että osakkeet tulevat suhteellisen paljon halvemmiksi kuin joukkovelkakirjat.
# 6 Korkosopimusten välitys
- Tämä erityinen Hedge-rahastostrategia tuottaa voittoa korkopapereiden arbitraasimahdollisuuksista.
- Tässä vastakkaisten positioiden oletetaan hyödyntävän pieniä hintojen epäjohdonmukaisuuksia, mikä rajoittaa korkoriskiä. Yleisin korkosijoitusten arbitraasi on swap-spread arbitraasi.
- Vaihtohinta-arbitraasissa vastakkaiset pitkät ja lyhyet positiot otetaan swap- ja valtionobligaatioissa.
- Huomattavaa on, että tällaiset strategiat tuottavat suhteellisen pieniä tuottoja ja voivat toisinaan aiheuttaa valtavia tappioita.
- Tästä syystä tähän erityiseen Hedge Fund -strategiaan viitataan nimellä "Nikkeleiden kerääminen höyryrullan edessä!"
Esimerkki
Hedge-rahasto on ottanut seuraavan kannan: Pitkät 1000 2 vuoden kunnalliset joukkolainat 200 dollaria.
- 1000 x 200 dollaria = 200 000 dollaria riski (suojaamaton)
- Kunnan joukkovelkakirjoista maksetaan 6% vuotuinen korko - tai 3% puoliksi.
- Kesto on kaksi vuotta, joten saat pääoman kahden vuoden kuluttua.
Ensimmäisen vuoden jälkeen olet suorittanut, että olet päättänyt sijoittaa koron toiseen omaisuuserään, summa:
200 000 dollaria x 0,06 = 12 000 dollaria
Kahden vuoden kuluttua olet ansainnut 12000 dollaria * 2 = 24 000 dollaria.
Mutta olet vaarassa koko ajan:
- Kunnan joukkovelkakirjalainaa ei makseta takaisin.
- Et saa kiinnostusta.
Joten haluat suojata tämän kestoriskin.
Hedge Fund Manager lyhentää koronvaihtosopimuksia kahdelle yritykselle, jotka maksavat 6%: n vuosikoron (3% puolivuosittain) ja verotetaan 5%: lla.
200 000 dollaria x .06 = 12 000 dollaria x (0,95) = 11 400 dollaria
Joten kahden vuoden ajan se on: 11 400 dollaria x 2 = 22 800
Jos nyt johtaja maksaa tämän, meidän on vähennettävä tämä kunnan joukkovelkakirjalainan korosta: 24000 dollaria - 22800 dollaria = 1200 dollaria
Näin ollen 1200 dollaria on saatu voitto.
# 7 Tapahtumavetoinen
- Tällaisessa strategiassa sijoituspäälliköt säilyttävät asemansa yrityksissä, jotka ovat mukana sulautumisissa, uudelleenjärjestelyissä, tarjouskilpailuissa, osakkeenomistajien takaisinostoissa, velanvaihdoissa, arvopapereiden liikkeeseenlaskussa tai muissa pääomarakenteen mukautuksissa.
Esimerkki
Yksi esimerkki tapahtumavetoisesta strategiasta on ahdistuneet arvopaperit.
Tämän tyyppisessä strategiassa hedge-rahastot ostavat taloudellisissa vaikeuksissa olevien yritysten velan tai ovat jo asettaneet konkurssin.
Jos yhtiö ei ole vielä hakenut konkurssia, johtaja voi myydä lyhyttä pääomaa, kun vedonlyönti osakkeet laskevat, kun se tehdään.
# 8 Globaali makro
- Tämän hedge-rahastostrategian tavoitteena on hyötyä massiivisista taloudellisista ja poliittisista muutoksista eri maissa keskittymällä korkoihin, valtion joukkolainoihin ja valuuttoihin liittyviin panoksiin.
- Sijoituspäälliköt analysoivat taloudellisia muuttujia ja niiden vaikutusta markkinoihin. Tämän perusteella he kehittävät sijoitusstrategioita.
- Johtajat analysoivat, miten makrotaloudelliset trendit vaikuttavat korkoihin, valuuttoihin, hyödykkeisiin tai osakkeisiin maailmanlaajuisesti, ja ottavat positioita omaisuusluokkaan, joka on heidän mielestään arkaluonteisin.
- Tällaisissa tapauksissa käytetään erilaisia tekniikoita, kuten systemaattinen analyysi, kvantitatiiviset ja perustavanlaatuiset lähestymistavat, pitkät ja lyhytaikaiset pitoajat.
- Johtajat suosivat tämän strategian toteuttamiseksi yleensä erittäin likvidejä instrumentteja, kuten futuureja ja valuuttatermiinejä.
Esimerkki
Erinomainen esimerkki maailmanlaajuisesta makrostrategiasta on George Soros, joka punnitti punnan vuonna 1992. Sitten hän otti massiivisen lyhyen aseman, yli 10 miljardin dollarin punnan.
Hän hyötyi näin ollen Bank of Englandin haluttomuudesta nostaa korkojaan vastaaville tasoille kuin muissa Euroopan valuuttakurssimekanismin maissa tai kelluttaa valuuttaa.
Soros teki 1,1 miljardia tältä kaupalta.
# 9 Vain lyhyt
- Lyhytaikainen myynti, joka sisältää osakkeiden myynnin, jonka ennakoidaan laskevan arvon.
- Tämän strategian onnistuneeksi toteuttamiseksi rahastonhoitajien on laadittava tilinpäätös, keskusteltava toimittajien tai kilpailijoiden kanssa kaivamaan merkkejä kyseisen yrityksen ongelmista.
Hedge-rahastojen tärkeimmät strategiat vuonna 2014
Alla ovat vuoden 2014 parhaat riskirahastot ja niiden hedge-rahastostrategiat -
lähde: Prequin
Huomaa myös Paquinin laatima hedge-rahastojen strategiajako Top 20 hedge -rahastoista
lähde: Prequin
- Suosituimmat hedge-rahastot noudattavat osakestrategiaa, ja 75% 20 parhaasta rahastosta seuraa samaa.
- Suhteellisen arvon strategiaa seuraa 10% Top 20 Hedge Fund -rahastoista.
- Makrostrategia, tapahtumavetoinen ja monistrategia muodostavat loput 15% strategiasta.
- Katso myös lisätietoja Hedge Fund -työpaikoista täältä.
- Ovatko suojausrahastot erilainen kuin sijoituspankit? - Tarkista tämä sijoituspankki vs. hedge-rahasto
Johtopäätös
Suojausrahastot tuottavat joitain erinomaisia yhdistettyjä vuosituottoja. Nämä tuotot riippuvat kuitenkin kyvystäsi soveltaa Hedge Funds Strategies -ohjelmaa oikein saadaksesi nämä komeat tuotot sijoittajille. Vaikka suurin osa hedge-rahastoista käyttää osakestrategiaa, muut noudattavat suhteellista arvoa, makrostrategiaa, tapahtumavetoista jne. Voit hallita näitä hedge-rahastostrategioita myös seuraamalla markkinoita, sijoittamalla ja oppimalla jatkuvasti.
Joten mitkä hedge-rahastostrategiat pidät eniten?
- Kuinka päästä Hedge Fund -rahastoon?
- Hedge Fund -kurssi
- Kuinka suojausrahasto toimii?
- Suojausrahastojen ura
