Mikä on puheluvaihtoehtojen kirjoittaminen
Optiot ovat yksi rahoitusmaailmassa käytetyistä johdannaisinstrumenteista riskien siirtämiseksi yhteisöltä toiselle, ja niitä voidaan käyttää myös suojaamiseen, arbitraasiin tai keinotteluun. Määritelmän mukaan osto-optiot ovat rahoitusinstrumentti, joka antaa haltijalle (ostajalle) oikeuden, mutta ei velvoitetta ostaa kohde-etuus ennalta määrättyyn hintaan sopimuksen voimassaoloaikana.
Tässä artikkelissa keskustelemme yksityiskohtaisesti soittovaihtoehtojen kirjoittamisesta -
- Puheluasetusten kirjoittaminen
- Soittovaihtoehtojen kirjoittaminen
- Puheluoptioiden kirjoittamisen tulos
- Strategiat, jotka liittyvät puheluvaihtoehtojen kirjoittamiseen
- # 1 - Suoritetun puhelun kirjoittaminen
- Esimerkki katetun puhelun kirjoittamisesta
- # 2 - Alasti kirjoittaminen tai alasti lyhyt puhelu
- Esimerkki paljaan puhelun kirjoittamisesta
- Pähkinänkuoressa
Puheluasetusten kirjoittaminen
Kirjoituspuheluvaihtoehtoja kutsutaan myös myyntioptioksi.
Kuten tiedämme, tämä osto-optio antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta ostaa osakkeita ennalta määrättyyn hintaan. Kirjallisesti osto-optio henkilö myy osto-oikeuden haltijalle (ostajalle) ja on velvollinen myymään osakkeet toteutushintaan, jos haltija käyttää sitä. Myyjä saa vastineeksi ostajan maksaman palkkion.
Soittovaihtoehtojen kirjoittaminen
Oletetaan, että kaksi sijoittajaa, herra A ja herra B, ovat tutkineet TV Inc: n osakkeita. A: lla on 100 TV Inc: n osaketta salkussaan, ja tällä hetkellä TV Inc käy kauppaa hintaan 1000 dollaria / - . Herra A on pessimistinen osakkeista ja kokee, että kuukauden kuluttua TV Inc aikoo käydä kauppaa samalla tasolla tai se putoaa nykyiseltä tasolta ja haluaa siksi myydä osto-option. Hän haluaa kuitenkin pitää TV Inc: n osakkeet salkussaan pitkällä aikavälillä. Siksi hän myy osto-optio-oikeuden TV Inc: lle lakon hintaan 1200 dollaria / -, ylimmällä hinnalla 400 dollaria / - (4 dollaria / osake) ja maturiteetilla seuraavan kuukauden. Yhden sopimuksen eräkoko oletetaan tässä 100 osakkeeksi.
Toisaalta herra B kokee, että TV Inc: n osuus nousee 1000 dollarista / - 1200 dollariin / -. Siksi hän haluaa ostaa ostovaihtoehdon. Hän ei kuitenkaan halua lisätä salkkuaan tällä hetkellä. Siksi hän antoi tilauksen ostaa osto-optio TV Inc: ltä lakohinnalla 1200 dollaria / -, palkkiona 400 dollaria / - ja seuraavan kuukauden maturiteettijaksolla.
Herra A havaitsi, että joku on noteerannut osto-optiotarjouksen, jonka tarjoushinta on 400 dollaria / - lakkohintaan 1200 dollaria / -. Hän hyväksyi tilauksen, ja näiden kahden välinen optiosopimus saatiin valmiiksi.
Maturiteettijakson aikana TV Inc: n osakkeiden hinta nousee 1300 dollariin / - ja näin ollen herra B on käyttänyt osto-optiotaan (koska osto-optio on rahassa). Nyt sopimuksen mukaan herra A: n on myytävä 100 TV Inc: n osaketta hintaan 1200 dollaria / - herra B: lle, mikä puolestaan olisi kannattavaa herra B: lle, koska hän voi myydä osakkeet hintaan 1300 dollaria / - spot-markkinoilla.
Täällä herra B osti TV Inc: n osakkeet hintaan 1200 dollaria / - joka oli arvoltaan 1300 dollaria / - spot-markkinoilla. Herra A on ansainnut 400 dollaria / - Premiumina kirjoittaessaan osto-optiota, mutta hänen on myytävä osakkeet hintaan 1200 dollaria / - mikä oli 1300 dollaria / -.
Esimerkissämme mieleemme tulee ilmeinen kysymys, että jos herra A katsoo, että TV Inc: n osakkeet laskevat nykyiseltä tasolta, hän olisi voinut ostaa myyntioptio osto-option sijaan. Jos ostetaan myyntioptio osto-option kirjoittamisen sijaan, hänen (haltijana) oli maksettava Premium ja hän olisi menettänyt mahdollisuuden ansaita Premium myymällä osto-optiota.
Yllä olevan esimerkin avulla voimme päätellä, että kirjoittaessaan osto-optiota kirjoittaja (myyjä) jättää oikeuden ja on velvollinen myymään kohde-etuuden lakohintaan, jos ostaja käyttää sitä.
Maksaa soittovaihtoehtojen kirjoittamisesta
Osto-optio antaa optio-oikeuden haltijalle oikeuden ostaa omaisuuserä tiettyyn päivämäärään mennessä tiettyyn hintaan. Siksi aina, kun myyjä tai kirjailija kirjoittaa osto-option, se maksaa joko nollan, koska optio-oikeuden haltija ei käytä ostoa tai aloitushinnan ja osakekurssin välinen ero, sen mukaan kumpi on pienin. Siten,
Lyhyen puheluvaihtoehdon takaisinmaksu = min (X - S T , 0) tai - max (S T - X, 0)
Voimme laskea herra A: n voiton edellisessä esimerkissä oletetuilla tiedoilla.
- Herran A palkkio = min (X - S T , 0)
- = min (1200 - 1300, 0)
- = - 100 dollaria / -
Jos TV Inc: n osakekurssi olisi siirretty 1100 dollariin / - ja päätynyt rahoille, herra A: n voitto olisi ollut seuraava
- Herran A palkkio = min (X - S T , 0)
- = min (1200 - 1100, 0)
- = $ 0 / -
Strategiat, jotka liittyvät puheluvaihtoehtojen kirjoittamiseen
Yllä olevassa esimerkissä olemme havainneet, että herra A (osto-optio-oikeuksien kirjoittaja) omistaa 100 TV Inc: n osaketta. myydä osakkeet Mr. B: lle ja päättänyt sopimuksen. Mutta olisi olemassa skenaario, jossa kohde-etuus ei ole myyjän omistuksessa tai hän vain käy kauppaa spekulaationsa perusteella. Tämä argumentti antaa tilaa optio-ohjelmien strategioille, jotka liittyvät osto-optioiden kirjoittamiseen.
Soittovaihtoehtojen kirjoittamisstrategia voidaan tehdä kahdella tavalla:
- kirjoittamalla katettua puhelua
- kirjoittamalla alasti puhelua tai alasti lyhyt puhelu
Keskustellaan nyt näistä kahdesta strategiasta, jotka liittyvät puheluvaihtoehtojen kirjoittamiseen yksityiskohtaisesti.
# 1 - Suoritetun puhelun kirjoittaminen
Kirjoittaessaan katettua ostostrategiaa sijoittaja kirjoittaa ne osto-optiot, joille hän omistaa kohde-etuuden. Tämä on erittäin suosittu strategia vaihtoehtojen kirjoittamisessa. Sijoittajat omaksuvat tämän strategian, jos he kokevat osakkeen laskevan tai pysyvän vakiona lyhyellä tai lyhyellä aikavälillä, mutta haluavat pitää osakkeita salkussaan.
Osakekurssien laskiessa ne ansaitsevat Premium-tason. Toisaalta, jos osakekurssi nousee, ne myyvät kohde-etuuden osto-optioiden ostajalle.
Yllä olevassa esimerkissä olemme nähneet, että herra A on kirjoittanut osto-oikeuden hallussaan oleville TV Inc: n osakkeille ja myynyt saman myöhemmin ostaja B: lle, koska osakekursseja ei siirretty hänen odotustensa ja ostotarjouksensa mukaisesti vaihtoehto päättyi rahaan. Täällä herra A on kattanut asemansa omistamalla kohde-etuuden (TV Inc: n osakkeet). Mutta jos osakekursseja olisi siirretty hänen odotustensa mukaisesti ja laskeneet alas, hän olisi ansainnut 400 dollarin nettovoiton Premiumina. Ostajan tapauksessa, jos osakekurssit nousevat hänen odotustensa mukaisesti, hän voi ansaita teoreettisesti rajattoman voiton.
Tällä tavoin kirjailija rajoittaa tappioitaan erolla lakko-hinnalla, jolla kohde-etuus myydään, ja Premiumilla, joka on ansaittu oikosulku- tai myyntioptiolla.
Esimerkki katetun puhelun kirjoittamisesta
Olettaa,
- S T = 1200 dollaria / -
- X = 1500 dollaria / -
- C O = 400 / -
Sijoittaja on kirjoittanut katetun osto-option, jonka voimassaolon päättyessä osakekurssi nousi 1600 dollariin / -.
Myyjän voitto on seuraava:
- Takaisinmaksu = min (X - ST, 0)
- = enintään (1500 - 1600, 0)
- = - 100 dollaria / -
- Kirjoittajan nettovoitto = 400-100 = 300 dollaria / -
# 2 - Alasti kirjoittaminen tai alasti lyhyt puhelu
Paljaan puhelun kirjoittaminen on ristiriidassa katetun puhelustrategian kanssa, koska osto-optioiden myyjä ei omista taustalla olevia arvopapereita. Toisin sanoen voimme sanoa, että kun optiota ei yhdistetä taustalla olevan osakkeen kuittauspositioon.
Tämän ymmärtämiseksi ajatelkaamme toisen vaihtoehdon transaktiopuolta, jossa henkilö on kirjoittanut osto-oikeuden ja jättää oikeuden ostaa (tai velvoittaa myymään) tietyn määrän osakkeita tietyllä hinnalla, mutta ei omista osaketta. arvopaperit. Sijoittaja hyväksyy tämän strategian periaatteessa, kun he ovat hyvin spekulatiivisia tai ajattelevat, että osakekurssit eivät aio nousta ylöspäin.
Tämän tyyppisessä strategiassa myyjä ansaitsee ostajan maksaman Premiumin kautta. Tappiot olisivat kuitenkin teoreettisesti rajattomat, jos ostajahinnat nousisivat ylöspäin ja ostaja käyttäisi niitä. Siksi voittoa on rajoitetusti, ja riskit voivat kasvaa valtavasti.
Lisäksi palkkion maksaminen paljaiden puheluvaihtoehtojen kirjoittamisesta olisi yhtä samanlainen kuin katetun puhelun kirjoittaminen. Ainoa ero on ostajan harjoittamisen aikana; myyjän on ostettava kohde-etuudet markkinoilta tai vaihtoehtoisesti lainattava osakkeet välittäjältä ja myytävä ostajalle ostohintaan.
Esimerkki paljaan puhelun kirjoittamisesta
Oletetaan, että ABC: n osakkeet ovat tällä hetkellä kaupankäynnin kohteena $ 800 / - ja osto-optio, jonka lakohinta on $ 1000 / -, jonka maturiteetti on yksi kuukausi ja Premium on $ 50 / -. Täällä voin myydä alasti puhelun (oletetaan, että en omista ABC: n osakkeita) ja ansaita 50 dollaria / - Premiumin kautta. Tekemällä näin, tarkoituksellisesti, että ABC: n osakekurssi ei saa ylittää 850 dollaria / - (800 dollaria + 50 dollarin palkkio) sopimuksen päättymiseen saakka. Tässä strategiassa aloitan tappioiden syntymisen, kun ABC-osakkeet alkavat liikkua tasolta $ 850 / - ja se voi olla teoreettisesti rajoittamaton. Siksi on olemassa valtava tappion mahdollisuus ylöspäin suuntautuvan riskin kautta ja rajallinen voitto.
Tarkastellaan toista esimerkkiä:
Oletetaan, että sijoittaja myy XYZ-osakkeen ylimääräisen osto-option ostohinnalla 500 dollaria / - hintaan 10 dollaria / - (koska se on lyhyt aloitusoptio, hänellä ei tietenkään ole XYZ: n osakkeita) maturiteetilla yhden kuukauden ajan.
Oletetaan, että kuukauden kuluttua XYZ: n osakekurssi nousee 800 dollariin / - päättymispäivänä. Koska optio on rahassa, joka johtaa siihen, että ostaja käyttää samaa, sijoittajan on ostettava XYZ: n osakkeet markkinoilta hintaan 800 dollaria / - ja myytävä se ostajalle hintaan 500 dollaria / -. Täällä sijoittaja tappio on 300 dollaria / -. Jos XYZ: n osakekurssi olisi siirretty 400 dollariin / -, se olisi ansainnut Premiumin, koska tässä skenaariossa optiot vanhentuvat rahasta eikä ostaja käytä niitä. Seuraavassa esitetään yhteenveto palkkioista.
Seuraavassa esitetään yhteenveto palkkioista.
| Skenaario 1 (kun optio vanhenee rahasta) | |
| XYZ: n lakohinta | 500 |
| Optio Premium | 10 |
| Hinta erääntymishetkellä | 800 |
| Nettopalkka | -290 |
| Skenaario 2 (kun optio vanhenee rahassa) | |
| XYZ: n lakohinta | 500 |
| Optio Premium | 10 |
| Hinta erääntymishetkellä | 400 |
| Nettopalkka | 10 |
Pähkinänkuoressa
- Osto-optio antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta ostaa osakkeita ennalta määriteltyyn hintaan optio-oikeuden voimassaoloaikana.
- Osto-option myyjä (kirjailija) antaa osto-optiota kirjoittaessaan ostajalle (haltijalle) oikeuden ostaa omaisuuserä tiettyyn päivämäärään mennessä tiettyyn hintaan.
- Kirjoituspuheluvaihtoehto voidaan tehdä kahdella eri tavalla eli. kirjoittamalla katettu puhelu ja kirjoittamalla alasti puhelu.
- Alastomien puheluiden kirjoittaminen sisältää valtavan nousun riskin potentiaalin rajoitetulla voitolla kuin Premium, kun taas kirjallisesti katettu osto-optio, ylösalaisin riski on katettu.
- Kirjoituspuheluvoiton voitto voidaan laskea arvona min (X - S T , 0).
- Koska osto-optioiden kirjoittamisessa on suuria mahdollisia velkoja, kirjoittajan on pidettävä marginaali välittäjänsä ja pörssin kanssa.
