Kaava terminaalien laskemiseksi
Välitysnopeus = ((1 + S 1 ) n 1 / (1 + S 2 ) n 2 ) 1 / (n 1 -n 2 ) - 1Termiinikorkokaava auttaa tulkitsemaan tuottokäyrää, joka on graafinen esitys erilaisten joukkovelkakirjojen tuotoista. Se voidaan laskea tulevan tulevan päivämäärän ja lähemmän tulevaisuuden päivämäärän sekä seuraavan tulevaan ja lähempään tulevaan päivämäärään asti olevien vuosien lukumäärän perusteella.
missä S 1 = spot-kurssi tulevaan tulevaan päivämäärään saakka,
- S 2 = spot-kurssi lähempään tulevaan päivämäärään saakka, n 1 = vuosien lukumäärä seuraavaan tulevaan päivämäärään saakka,
- n 2 = vuosien lukumäärä lähempään tulevaan päivämäärään saakka
Kaavan merkintätapa on tyypillisesti F (2,1), mikä tarkoittaa yhden vuoden kurssia kahden vuoden kuluttua.
Välitön koron laskenta (askel askeleelta)
Se voidaan johtaa käyttämällä seuraavia vaiheita:
- Vaihe 1: Määritä ensin spot-korko arvopaperin ostamiseen tai myyntiin saakka tulevaan myöhempään päivämäärään saakka, ja sitä merkitään S 1: llä . Laske myös no. vuoden myöhempään tulevaan päivään saakka, ja sitä merkitään n 1: llä .
- Vaihe 2: Määritä seuraavaksi spot-korko lähimpään tulevaan päivämäärään saman arvopaperin myyntiin tai ostamiseen, ja sitä merkitään S 2: lla . Laske sitten no. vuoden lähimpään tulevaan päivämäärään asti, ja sitä merkitään n 2: lla .
- Vaihe 3: Lopuksi lasketaan termiinikorko (n 1 - n 2 ) ei. vuosien n 2 jälkeen ei. vuosia on esitetty alla. Etuusnopeus = ((1 + S 1 ) n 1 / (1 + S 2 ) n 2 ) 1 / (n 1 -n 2 ) - 1
Esimerkkejä
Esimerkki 1
Otetaan esimerkki yrityksestä PQR Ltd, joka on äskettäin laskenut liikkeeseen joukkovelkakirjoja kerätäkseen rahaa seuraavaan kahteen vuoteen valmistuvaan tulevaan projektiin. Yhden vuoden maturiteetilla liikkeeseen lasketut joukkolainat ovat tuottaneet 6,5%: n sijoitetun pääoman tuoton, kun taas kahden vuoden maturiteettilainat ovat tuottaneet 7,5%: n sijoitetun pääoman. Laske annettujen tietojen perusteella yhden vuoden korko vuoden kuluttua.
Koska
- Kahden vuoden spot-korko, S 1 = 7,5%
- Spot-kurssi vuodeksi, S 2 = 6,5%
- Nro vuotta 2 nd joukkovelkakirjojen, n 1 = 2 vuosi
- 1. vuosilainan vuosien lukumäärä, n 2 = 1 vuosi
Edellä mainittujen tietojen mukaan laskemme nyt yhden vuoden koron yhtiö POR ltd: ltä.
Siksi yhden vuoden termiinikorko lasketaan vuoden kuluttua
F (1,1) = ((1 + S 1 ) n 1 / (1 + S 2 ) n 2 ) 1 / (n 1 -n 2 ) - 1
= ((1 + 7,5%) 2 / (1 + 6,5%) 1 ) 1 / (2-1) - 1
Vuoden FR vuoden kuluttua = 8,51%
Esimerkki 2
Otetaan esimerkki välitysyrityksestä, joka on toiminut alalla yli vuosikymmenen. Yritys on toimittanut seuraavat tiedot. Taulukko antaa tilannekuvan termiinikurssin yksityiskohtaisesta laskemisesta.
- Spot-kurssi vuodeksi, S 1 = 5,00%
- F (1,1) = 6,50%
- F (1,2) = 6,00%
Laske kahden vuoden ja kolmen vuoden spot-korko annettujen tietojen perusteella. Laske sitten yhden vuoden termiinikorko kahden vuoden kuluttua.
- Annettu, S 1 = 5,00%
- F (1,1) = 6,50%
- F (1,2) = 6,00%
Siksi kahden vuoden spot-korko voidaan laskea seuraavasti:
S 2 = ((1 + S 1 ) * (1 + F (1,1))) 1/2 - 1
= ((1 + 5,00%) * (1 + 6,50%) 1/2 - 1
Kahden vuoden spot-kurssi = 5,75%
Siksi spot-koron laskeminen kolmeksi vuodeksi on
S 3 = ((1 + S 1 ) * (1 + F (1,2)) 2 ) 1/3 - 1
= ((1 + 5,00%) * (1 + 6,00%) 2 ) 1/3 - 1
Spot-arvo kolmen vuoden ajan = 5,67%
Siksi kahden vuoden kuluttua lasketaan yhden vuoden termiinikorko,
F (2,1) = ((1 + S 3 ) 3 / (1 + S 2 ) 2 ) 1 / (3-2) - 1
= ((1 + 5,67%) 3 / (1 + 5,75%) 2 ) - 1
Osuvuus ja käyttötarkoitukset
Termiinikurssi tarkoittaa korkoa, jota käytetään maksun alentamiseen kaukaisesta tulevasta päivästä lähempään tulevaan päivämäärään. Se voidaan nähdä myös kahden tulevan spot-koron, toisin sanoen lisä spot-koron ja lähemmän spot-koron, välillä. Se on arvio siitä, mitä markkinat uskovat tulevaisuudessa korkojen vaihtelevaksi maturiteetiksi.
Oletetaan esimerkiksi, että Jack on saanut rahaa tänään, ja hän haluaa säästää rahaa kiinteistön ostamiseksi vuoden kuluttua. Nyt hän voi sijoittaa rahat valtion arvopapereihin pitääkseen ne turvallisina ja likvideinä ensi vuodeksi. Siinä tapauksessa Jackillä on kuitenkin kaksi vaihtoehtoa: hän voi joko ostaa valtion joukkovelkakirjalainan, joka erääntyy yhden vuoden kuluessa, tai hän voi ostaa toisen valtion joukkovelkakirjalainan, joka erääntyy kuuden kuukauden kuluttua, ja siirtää sitten rahat toiselle kuudelle kuukauden valtionobligaatio, kun ensimmäinen erääntyy.
Jos molemmat vaihtoehdot tuottavat saman sijoitetun pääoman tuoton, Jack on välinpitämätön ja valitsee jommankumman näistä vaihtoehdoista. Mutta entä jos tarjottu korko on korkeampi kuuden kuukauden joukkovelkakirjalainalle kuin yhden vuoden joukkolainalle. Siinä tapauksessa hän ansaitsee enemmän rahaa ostamalla kuuden kuukauden joukkovelkakirjalainan nyt ja siirtämällä sen toiselle puolelle kuukaudelle. Nyt on tulossa laskea kuuden kuukauden joukkovelkakirjalainan tuotto kuuden kuukauden kuluttua. Tällä tavalla se voi auttaa Jackia hyödyntämään tällaista aikaperusteista vaihtelua tuotossa.
