Contango (määritelmä, esimerkkejä) Kuinka se toimii?

Sisällysluettelo

Contango Merkitys

Contango Merkitys

Contango viittaa tilanteeseen, jossa hyödykkeen tai arvopaperin hinta tulevaisuudessa (Futures Price) on enemmän kuin tällaisen hyödykkeen tai arvopaperin hinta (tunnetaan nimellä Spot Price). On normaalia, että rahoitusinstrumentit ovat jatkuvassa tilanteessa, koska tulevan hinnan tulisi käydä kauppaa korkeammalla kuin spot-hinnat, jotta voidaan huolehtia erilaisista tekijöistä, kuten riskitön korko, korkotuotto jne. Lyhyesti sanottuna se tarkoittaa normaalia markkinatilannetta jossa pidempäpäiväiset arvopaperit käyvät kauppaa korkeammalla kuin lyhyempiä arvopapereita.

Selitys

Yhtälötermi voidaan lainata

Ft > St.

Missä,

Ft tarkoittaa futuurihintaa ja
St tarkoittaa kohde-etuuden spot-hintaa.

Kysymys syntyy siitä, miksi markkinat pysyvät ContangoContangossa, eli spot-hinnat ovat matalampia kuin termiinihinnat. Seuraavassa luetellaan tärkeimmät syyt, jotka vaikuttavat siihen:

Markkinoilla odotetaan mainitun kohde-etuuden futuurihintojen nousua.
Mukavuustuotto on korkoja alhaisempi.
Myös kohde-etuuden kysyntä, kausivaihtelut vaikuttavat tähän vaikutukseen ja vaikuttavat siihen (tämä on erityisen yleistä hyödykkeiden, kuten polttoaineiden, jne.)

Esimerkki Contangosta

Käytännössä suurin osa futuurisopimuksista tehdään tarkoituksena suorittaa ne ennen niiden voimassaoloaikaa tai ennen sitä käteisellä ilman todellista varojen vaihtoa toimituksen kautta, mikä tekee sopimuksen ymmärtämisestä vieläkin tärkeämmän.

XYZ-salkunhoitaja oli tehnyt pitkään raakaöljyn futuurisopimuksen, kun kesäkuun 2019 voimassaolon futuurihinta oli 65 dollaria. Spot-hinta oli tuolloin 63,50 dollaria. Siksi futuurit olivat kaupankäynnin kohteena 1,50 dollaria korkeammalla kuin spot-hinta, ja sellaisenaan markkinat ovat ContangoContangossa (futuurien hinta on korkeampi kuin spot-hinta). Kuukauden lopussa XYZ päätti siirtää futuurisopimuksen heinäkuuhun; kuitenkin tuolloin spot-hinta oli 65 dollaria ja futuurihinta 66 dollaria. Siksi futuurit olivat kaupankäynnin kohteena 1 dollarin korkean hinnan takia. Premium-hinnan alenemisen vuoksi 1,5 dollarista 1 dollariin salkunhoitaja kärsii tappiosta takaisinmaksun seuraavasti:

Rullan tuotto = (kesäkuun futuurihinta-heinäkuun futuurihinta) / kesäkuun futuurihinta
= (65-66 dollaria) / 65 dollaria
= (1,54%)

Siten on negatiivinen roll-tuotto, kun markkinat ovat ContangoContangossa.

Vastaavasti, jos heinäkuun kuukauden futuurihinta oli 64 dollaria ja sellaisenaan markkinat ovat taaksepäin (spot-hinta on korkeampi kuin futuurihinta), salkunhoitaja saa voittonsa asemaansa seuraavalla tavalla:

Rullan tuotto = (kesäkuun futuurihinta-heinäkuun futuurihinta) / kesäkuun futuurihinta
= (65-64 dollaria) / 65 dollaria
= 1,54%

Siten on positiivinen roolituotto, kun markkinat ovat taaksepäin.

Ero Contangon ja taaksepäin

Tiedot	Contango	Taaksepäin
Määritelmä	Se viittaa tilanteeseen, jossa futuurihinta on korkeampi kuin spot-hinta.	Se viittaa tilanteeseen, jossa spot-hinta on korkeampi kuin tulevaisuuden hinta.
Suurin syy	Kohde-etuuden tulevan kysynnän seurauksena futuurihinnat ovat korkeammat kuin spot-hinta.	Pienempi tulevaisuuden kysyntä tai ylitarjonta tulevaisuudessa kohde-etuuden vuoksi johtaa futuurien hintojen alhaisempaan kuin spot-hintaan.
Strategia	Kun markkinat ovat ContangoContangossa, kauppiaat voivat hyötyä ostamalla spot-hinnoin ja myymällä futuureissa.	Kun markkinat ovat taaksepäin, kauppiaat voivat hyötyä myymällä spot-hinnoin ja ostamalla futuureja.
Suojauskustannukset	Se lisää suojauksen liikkuvia kustannuksia.	Se vähentää suojauksen liikkuvia kustannuksia.
Futuurikäyrä	Se tapahtuu, kun futuurikäyrä on ylöspäin kalteva.	Se tapahtuu, kun futuurikäyrä on alaspäin kalteva tai käänteinen.
Suojauspainehypoteesi	Tämän alla käyttäjien suojauskäyttäytyminen hallitsee.	Taaksepäin tuottajat hallitsevat suojautumista.
Fyysisen omaisuuden varastointikustannukset	Kun omaisuuden / varaston varastointikustannukset ovat suuremmat kuin fyysisen omaisuuden / varaston hallussapidon edut, futuurit ovat houkuttelevampia kuin nykyiset varastot, ja futuurit käyvät kauppaa korkeammalla hinnalla kuin spot-hinta, ja markkinat ovat ContangoContangossa.	Kun fyysisen omaisuuden / varaston hallussapidon edut ovat suuremmat kuin omaisuuden / varaston varastoinnista aiheutuvat kustannukset, omaisuuden hallussapito on nykyään houkuttelevampaa kuin tulevaisuuden hallussapito, jolloin tulevaisuuden hintaa korkeammat spot-hinnat ja markkinat ovat taaksepäin.
Kalenterin levitys ja perusta	Näillä markkinoilla kalenterihajonta (Lähi-maturiteetin tulevan hinnan ja kaukaisen maturiteetin tulevan hinnan ero) ja perusta (Ero spot-markkinahinnan ja tulevan ajanjakson futuurihinnan välillä) ovat negatiivisia.	Taaksepäin suuntautuneilla markkinoilla kalenterihajonta ja perusta ovat positiiviset.
Liikkuva paluu	Rullan tuotto (paluu erääntyvien futuurisopimusten päättymisestä ja korvaamisesta uusilla, korkeammalla maturiteetilla) on negatiivinen, kun futuurimarkkinat ovat ContangoContangossa, koska pidempään päivättyjen, tulevaisuudessa voimassa olevien sopimusten hinnat ovat lyhyellä aikavälillä korkeammat kuin sopimukset jotka ovat vanhentumassa.	Roll Return on positiivinen, kun futuurimarkkinat ovat taaksepäin, koska pidempään päivätyt, tulevaisuuden erääntyvät sopimukset hinnoitellaan alhaisemmiksi kuin lähiajan sopimukset, jotka ovat päättymässä.
Termirakenne	Tämän nojalla termillä rakenne on positiivinen kaltevuus.	Tämän mukaisesti termirakenteella on negatiivinen kaltevuus.

On tärkeää huomata, että aivan kuten Contango eroaa normaalista Contangosta. Normaali Contango viittaa tilanteeseen, jossa futuurihinta on suurempi kuin odotettu spot-hinta.

Johtopäätös

Contango- tai Backwardation-markkinoiden ymmärtäminen antaa elinkeinonharjoittajille ja sijoittajille mahdollisuuden tehdä vetoja futuureissa oikein. Suoritetuissa johdannaisvedoissa tulisi ottaa huomioon futuurihinnan vaikutus vastaavasti. Sen avulla markkinat voivat tulkita, että kohde-etuuden kysynnän odotetaan kasvavan tulevaisuudessa. Se johtaa myös negatiiviseen liukuvaan tuottoon, koska futuurihinnat ovat aina korkeammat kuin spot-hinnat, mikä johtaa jokaisen kuukausittaisen siirtymisen kustannuksiin.

Suositeltava artikkeli

Tämä on ollut opas Mikä on Contango ja sen määritelmä. Tässä keskustelemme Contangon ja taaksepäinvaihdon tärkeimmistä eroista sekä tärkeistä seikoista, esimerkeistä, eduista ja haitoista. Voit oppia lisää seuraavista artikkeleista -