Mikä on sulautumisen välimiesmenettely?
Sulautumisen välimiesmenettely, joka tunnetaan myös nimellä riskien arbitraasi, on tapahtumavetoinen sijoitusstrategia, jonka tarkoituksena on hyödyntää epävarmuustekijöitä, jotka vallitsevat yrityskauppojen julkistamisen ja sen onnistuneen toteuttamisen välillä. Tähän pääasiassa hedge-rahastojen toteuttamaan strategiaan sisältyy kahden sulautuvan yrityksen osakkeiden ostaminen ja myyminen riskittömän voiton tuottamiseksi.
Se on pääasiassa kahta muotoa:
- Puhdas välimiesmenettely: Siihen sisältyy kohteen ostaminen ja hankkijaosaston oikosulku ostohinnan ja kohteen markkinahinnan erottamiseksi.
- Spekulatiivinen välimiesmenettely: Tähän sisältyy kohteen ostaminen spekulaation avulla, että hinnat nousevat kaupan loppuun saattamisen jälkeen ilman tiettyjä tietoja tai todisteita siitä, että kauppa koskaan toteutuisi.
Sulautumisen välimiesmenettelykaava
Joten edellä mainitut kolme komponenttia päättävät sulautuman arbitraasin voittopotentiaalista:
Sulautumisen välimiesmenettely (eli voittopotentiaali) = Riskipreemio + Riskiton korkoVälittäjän on tutkittava kaupan rikkoutumisen todennäköisyyttä useista tekijöistä, mukaan lukien osakkeenomistajien ääniin liittyvät riskit, yritysten käytettävissä oleva rahoitus, kilpailevien tarjousten todennäköisyys, todennäköisyys, että jokin tapahtuma häiritsee kauppaa tarjouksella hankkijalle ja alan nykyiset suuntaukset.
Talouden yhteyksien lisääntyessä kaikkialla maailmassa haastavin tehtävä on kuitenkin menestyä läpi sääntelyviranomaisten tarkasteluprosessit lainkäyttöalueilla kaikkialla maailmassa.
Esimerkki sulautumisen välimiesmenettelystä
Oletetaan, että hypoteettisen yhtiön X osakkeen kaupankäynti on 50 dollaria osakkeelta. Nyt yritys Y ilmoittaa suunnitelmastaan ostaa yritys X siten, että yhtiön X osakkeen omistajat saavat 85 dollaria käteisenä. Tämän seurauksena yrityksen X osakekurssi nousee 65 dollariin. Se ei saavuta 85 dollaria, koska voi olla mahdollista, että kauppa ei onnistu.
Välimies voi joko ostaa yhtiön X osakkeen hintaan 65 dollaria. Voitto 20 dollaria osakkeelta on olemassa, jos kauppa toteutuu, tai tappio 15 dollaria osaketta kohden, jos kauppa ei toteudu, ja osakekanta putoaa takaisin 50 dollariin, mikä voi tapahtua tai ei. Olettaen, että kaupan toteutuminen on 60%: n todennäköisyydellä ja 40%: n todennäköisyydellä, että sitä ei toteuteta.
Käytettävissä olevien tietojen perusteella, jos välimies uskoo, että kauppa toteutuu, hänen pitäisi ostaa yhtiön X osakkeet 65 dollaria ja nauttia 20 dollarin voitosta tai muuten, jos hän uskoo, että kauppa ei onnistu. Hänen pitäisi myydä Company X: n osakkeet 65 dollarilla ja tasoittaa 15 dollarin voitto osakkeelta. Koska käytettävissä ei ole tarpeeksi tietoa tehdä perusteltu päätös kaupan todennäköisyydestä, hän voi myös halutessaan välttää sijoittamista tähän kauppaan.
Plussat
- Suurin osa strategioista on markkinaneutraaleja, ja näin ollen nämä strategiat tuottavat voittoa useimmissa markkinaolosuhteissa. Nämä strategiat keskittyvät samanaikaisesti haittariskin rajoittamiseen, tietoon perustuvien spekulaatioiden tai päätösten tekemiseen voiton saamiseksi markkinatilanteesta.
- Strategian aggressiivinen lähestymistapa suosii strategian absoluuttista tuottoa.
Haittoja
- Joskus kaupat hyödyntävät markkinoita näiden strategioiden avulla. Monet strategiat ovat luonteeltaan puhtaasti spekulatiivisia ja ovat uhkapelimuotoja, joten ne voivat nostaa osakekurssit tasolle, jota ei voida selittää yrityksen perustekijöillä.
- Koska näitä strategioita käyttävät pääasiassa hedge-rahastot, joilla on vahvat taloudelliset mahdollisuudet, niiden toimet vaikuttavat markkinoihin huomattavasti, kun ne toimivat irtotavarana.
Johtopäätös
Sulautumisen arbitraasi voi olla puhtaasti spekulatiivinen tai perustua hinnoittelun tehottomuuteen eri markkinoilla. Epätasapainotilaa ei välttämättä ole olemassa pitkään aikaan. Siksi arbitraasitransaktio on suoritettava riittävän nopeasti, ennen kuin hinnoittelun tehottomuudet häviävät, koska järkevät sijoittajat voivat nostaa osakekurssit todelliselle tasolle.
