Osakkeiden takaisinosto (määritelmä, esimerkkejä) 3 parasta menetelmää

Mikä on osakkeiden takaisinosto?

Osakkeiden takaisinostolla tarkoitetaan yhtiön omien osakkeiden hankkimista avoimilta markkinoilta käyttämällä yhtiön kertyneitä varoja vähentääkseen yhtiön taseessa olevia osakkeita ja nostaen siten jäljellä olevien osakkeiden arvoa tai estääkseen eri osakkeenomistajien hallinnan yritys.

Osakkeiden takaisinosto on yhä yleistynyt sillä noin alusta 21 ^st luvulla. Se ei ole muuta kuin yritys, joka ostaa osakkeitaan. Sitä pidettiin myös epänormaalina aikaisemmin, koska näytti siltä, ​​että yhtiö aikoo palauttaa listautumisannin, jättäen jäljellä oleville osakkeenomistajille mahdollisuuden koskaan nähdä osakkeen elpyvän. Mutta viime vuosisadan loppupuolella osakkeiden takaisinostojen määrän kasvu oli alkanut ja jatkunut tämän vuosisadan alkuvuosiin saakka, minkä jälkeen siitä tuli "normaali" ilmiö.

Esimerkiksi Yhdysvalloissa vuonna 1980 ostettujen osakkeiden kokonaisarvo oli 5 miljardia dollaria, kun taas sama metri kasvoi 349 miljardiin dollariin vuonna 2005.

Jaa takaisinostoesimerkkejä

Colgaten hallitus valtuutti osakkeiden hankinnan 5 miljardin dollarin yhteenlasketulla takaisinostolla vuoden 2015 osakkeiden takaisinosto-ohjelman puitteissa

lähde: Colgate 10K

Tärkeimmät syyt osakkeiden takaisinostoon

Yrityksellä on vain rajoitettu määrä syitä ostaa osakkeitaan. Ne on lueteltu alla:

# 1 - Hyödyntämällä osakkeiden aliarviointia markkinoilla

Kun yrityksen osakkeet lasketaan liikkeeseen päämarkkinoille, ne lopulta siirtyvät jälkimarkkinoille ja kelluvat siellä vaihtamalla omistajaa sijoittajalta toiselle. Yleisö ostaa ja myy yhtiön osakkeita jälkimarkkinoilla.

• Jos osakkeita on enemmän kuin myyty, osakekurssi nousee ja jos myytyjä osakkeita on enemmän, osakekurssit laskevat.
• Kun jälkimmäinen tapahtuu ja yhtiön osakkeiden osakekurssi laskee, yhtiö tutkii sen taustalla olevat syyt. Yleisimpiä syitä, jotka eivät tarvitse tutkimusta, on heikko taloudellinen suorituskyky, josta yrityksen ilmoitetut / epäsuorat tiedot sisältyvät.
• Tämän lisäksi jotkut markkinoilla esiintyvät negatiiviset uutiset voivat myös saada osakkeenomistajat vetäytymään yhtiön osakkeista ja johtaa hinnan laskuun. Jos osakekurssin laskun syyt ovat yksi tai useampi edellä mainituista ja ovat todellisia, yritys ei voi muuta kuin pyrkiä korjaamaan virheensä ja puuttumaan näihin ongelmiin.
• Ja jos markkinat ovat jo harkinneet tällaisia ​​tekijöitä, osakekurssien lasku on ilmeistä ja osakkeet arvostetaan kohtuullisesti.
• Joissakin skenaarioissa osakekurssi ei kuitenkaan ole niin ilmeisen matalalle tasolle johtuen sijoittajien ostoharrastuksen puutteesta. Se johtuu siitä, että monet sijoittajat eivät arvosta yritystä niin paljon kuin sen arvo on, perustana sen tilinpäätökseen. Toisin sanoen markkinat aliarvostavat osakkeen.
• Tällöin yhtiön johdolla on mahdollisuus ostaa osakkeet takaisin hintaan, joka on alle niiden sisäisen arvon. Myöhemmin markkinoiden on pakko korjata aliarvostus perustutkimuksen teesin mukaisesti. Kun korjaus tapahtuu, osakekurssi arvostaa sulkeutumista sisäiseen arvoonsa.
• Tällä hetkellä yhtiön johto voi hyötyä jakamalla osakkeet uudelleen korotettuun hintaan, koska markkinat arvostavat osaketta nyt korkeammaksi. Tällä tavoin yhtiö lisää omaa pääomaa laskematta liikkeeseen lisäpääomaa.

Apple osti 14 miljardia dollaria omia osakkeitaan kahden viikon aikana ilmoitettuaan pettymykselliset taloudelliset tulokset. "Se tarkoittaa, että lyömme vetoa Applesta", Mr. Cook sanoi.

"Olemme todella varmoja siitä, mitä teemme ja mitä aiomme tehdä. Emme vain sano sitä. Osoitamme sen tekojamme. " Mr. Cook lisäsi.

Joskus osakkeen aliarvostus on niin paljon, että yritys on valmis tarjoamaan maksamaan kiinnostuksen kohteena oleville myyjille markkinahinnan ylittävän hinnan. Tämän tyyppistä takaisinostoa kutsutaan myös kiinteän hinnan tarjoukseksi (näet tämän seuraavassa osassa)

# 2 - Verotehokas kassanjako-vaihtoehto osinkojen maksamiselle

Kun yhtiö maksaa osinkoa, verovaikutukset ovat välittömät ja korkeammat. Vastaavasti, kun yhtiö jakaa käteisvaroja ostamalla osakkeita, veroaste ei ole yhtä suuri kuin osinkojen tapauksessa. Joten ostamalla osakkeet takaisin yhtiö palauttaa joka tapauksessa osan tuloksestaan ​​ja käteisvaroistaan. Mutta osakkeenomistajien nettoarvo varmistetaan osakkeiden takaisinostolla pienempien verovaikutusten vuoksi. Joissakin maissa, myös Yhdysvalloissa, verolakeja on nyt muutettu. Tuloksena on osakkeiden takaisinostojen myyntivoittojen veroprosentti, joka on tasaantunut osingonjaon veroihin.

Täällä voit helposti ottaa esimerkkinä Intian, jossa verot ovat kallistaneet asteikkoja takaisinostojen hyväksi osinkoihin verrattuna

# 3- Vaihto-osuuden ja osakekohtaisen tuloksen kasvu

• Joskus yritys ostaa myös osakkeitaan vähentääkseen julkisesti noteerattujen osakkeiden vaihtuvuutta tai määrää. Tällöin yhden kriittisimmän perussuhteen, "osakekohtainen tulos (EPS)", nimittäjä pienenee. Samaan aikaan tällä teolla ei ole vaikutusta osoittajaan, eli voittoon. Siksi osakekohtainen tulos nousee, mikä voi lisätä ostokorkoa yhtiön osakkeisiin. Se merkitsee omistaja-arvon kasvua ja siten onnellisia osakkeenomistajia.
• Vastaavasti muut taloudelliset tunnusluvut voivat myös parantua ostamalla osakkeita. Itse asiassa yhtiö ostaa toisinaan osakkeita vain näiden suhdelukujen parantamiseksi, koska markkinoita tarkkailevat potentiaaliset sijoittajat yleensä ottavat nämä suhteet huomioon. Katso tämä suhdeanalyysin yksityiskohtainen opas ymmärtämistä varten.
• Osakkeiden takaisinostoprosessissa tapahtuu se, että yhtiö lunastaa käteisvaransa osakkeitaan vastaan. Nyt käteinen on taseessa oleva omaisuuserä. Joten osakkeiden hankinnan aikana yhtiön varat vähenevät. Jälleen matematiikka tulee kuvaan, ja toisen suhdeluvun eli "varojen tuotto (ROA)" nimittäjä pienenee vaikuttamatta osoittajaan. Näin ollen myös varojen tuotto kasvaa.
• Vastaavasti, koska yritys on ostanut osan osakkeista, markkinoilla liikkuva oma pääoma vähenee. Tämän seurauksena myös oman pääoman tuotto (ROE) kasvaa. Samalla tavalla hinta / tulos (P / E) -suhde pienenee EPS: n kasvun vuoksi. P / E-suhteen laskua pidetään markkinoilla hyvänä merkkinä, koska se tarkoittaa korkeampia voittoja alemmalla osakekurssilla.
• Tällaisia ​​yrityksen motiiveja on varottava takaisinostossa, koska tällaiset teot eivät lisää osakkeenomistajien arvoa todellisuudessa.
• Mutta joskus float-arvon vähentämisen tarkoitus on vain float-arvon pienentäminen sen sijaan, että pelaat taloudellisilla suhdeluvuilla. Työntekijän osakeoptiosuunnitelmat (ESOP) ovat eräänlainen työntekijän korvaus, jonka yritykset valitsevat usein säilyttääkseen ylimmän ja tärkeän työntekijänsä. Tällöin yhtiö antaa optioiden haltijoille oikeuden omistaa tietyn määrän yhtiön osakkeita. Ja aina kun he pitävät sitä tarkoituksenmukaisena, he voivat käyttää optioita ja myydä osakkeita markkinahintaan, kun työntekijät tekevät niin, ulkona olevien osakkeiden määrä kasvaa markkinoilla tietyn ajanjakson ajan, mikä johtaa yhtiön oman pääoman laimentumiseen.
• Kun osakepääoman laimennus on liian suuri, mikä johtuu usein erittäin anteliaista työntekijöiden osakeoptiosuunnitelmista (ESOP), yritys torjuu sen ostamalla osakkeet markkinoilta. Tällöin yhtiö lisää kestävien sijoittajien omistamien osakkeiden osuutta. Tämä toimii suojana myös vihamielistä haltuunottoa vastaan.

Katso myös, miten johto voi tarkastella liikkuvien osakkeiden määrän vähentämistä Treasury Stock -menetelmällä.

Kuten Amigobulls totesi, IBM: n osakkeita hankitaan yhtiön asettaman EPS-tavoitteen saavuttamiseksi. Johto halusi saavuttaa tavoitteen 20 dollaria vuoteen 2015 mennessä. Siksi ne turvautuivat vankkaan takaisinosto-ohjelmaan, mikä puolestaan ​​johtaa EPS: n kasvuun.

# 4 - Osakekurssin nostaminen

Yksinkertainen kysynnän ja tarjonnan dynamiikka tulee esiin tässä. Kun yritys hankkii osakkeitaan, osakkeiden tarjonta markkinoilla vähenee vaikuttamatta kysyntään. Näin ollen osakekurssi todennäköisesti nousee tarjonnan vähenemisen seurauksena.

# 5 - Osingonmaksusuhteen säilyttäminen huolimatta siitä, että sillä on liikaa rahaa

• Säännöllisten osinkojen maksaminen on yritykselle elintärkeää, ainakin osakkeenomistajien silmissä. Ja loogisesti, osingon on oltava verrannollinen ennen osingonjakoa syntyneeseen vapaaseen rahaan. Ennen osingonjakoa tuotettu raha ei kuitenkaan voi olla jatkuvasti kasvava eikä edes pysyä vakiona jokaisella jaksolla, jonka jälkeen osinko jaetaan. Se vaihtelee.
• Siksi osinkoa ei voida pitää verrannollisena tuotettuun rahaan. Sen sijaan on parempi maksaa jatkuva osinko. Muussa tapauksessa osinko kasvaa, kun enemmän rahaa syntyy. Mutta kun tuotettu raha pienenee, myös osinkoa on vähennettävä.
• Osinkojen lasku saattaa vain lähettää väärän signaalin markkinoille. Siksi on suositeltavaa pitää lähes vakio osinkojen maksusuhde ja liian säännöllinen osinkojen maksaminen.
• Edellä mainituista syistä johtuen yritykset eivät yleensä lisää osinkoa liikaa. Silloinkin, kun ne tuottavat valtavan määrän käteistä edelliseen raportointikauteen verrattuna. Silti varmistaakseen korkeamman tuoton osakkeenomistajille korkeamman kassantuotannon vuoksi yhtiön johto päättää usein maksaa osan ylimääräisestä käteisestä osakkeenomistajille tarjoamalla osakkeiden hankintaa.
• Tällä tavoin yhtiö välttää osinkojen vaihtelun mahdollisuutta ja palauttaa kuitenkin omistajille suuremman tuotetun rahan määrän aina kun se on mahdollista.

# 6 - Vältä liiallista rahankeruuta ja mahdollista haltuunottoa

• Ylimääräinen käteinen ilman suunnitelmia sijoittaa lähitulevaisuudessa ei tee hyvää yritykselle. Mitä haittaa on siitä, että käteistä on liikaa? Yritykset, joilla on vahva kassantuotanto ja rajoitetut CAPEX-vaatimukset, kertyvät käteistä taseeseen.
• Tämä ylimääräisen käteisen kertyminen tekee yrityksestä houkuttelevamman kohteen mahdolliselle yritysostolle. Miksi niin? Koska vaikka toisella yrityksellä, joka on kiinnostunut kohdeyrityksen haltuunotosta, ei ole keinoja rahoittaa yritysostoa, se voisi yhtä hyvin rahoittaa sen velalla ja myöhemmin käyttää taseeseen kertynyttä käteistä maksamaan takaisin hankinnan toteuttamiseksi syntynyt velka.
• Juuri tätä uhkaa yritykset yrittävät usein välttää käyttämällä ylimääräisen käteisen osakkeiden hankintaan ja ylläpitämällä vähärasvaisen kassaposition. Osakkeiden takaisinosto estää myös haltuunoton uudella tavalla.
• Se nostaa osakekurssia, kuten on käsitelty yhdessä yllä olevista kohdista. Tekemällä näin se hankkii itse haltuunoton. Siksi yritykset käyttävät myös osakkeiden takaisinostoa osana yritysoston vastaista strategiaansa.

Esimerkiksi, kuten Amigobulls huomautti, vuoden 2007 puolivälissä ostoyritykset menivät aggressiivisiksi eivätkä jättäneet mahdollisuutta tehokkaisiin yritysostoihin. Vastauksena tähän Expedia valtuutti osakkeiden takaisinosto kesäkuussa 2007 suojautumaan yritysostolta. Sen osakekannat vuodelta 2007 ja 2012 osoittavat, että liikkeeseen lasketut osakkeet ovat laskeneet 183,82 miljoonalla osakkeella tai laskenut 56 prosenttia useilla ulkona olevilla osakkeilla.

Osakkeiden takaisinostamisen vaikutukset - esimerkki ja laskenta

Oletetaan, että markkinoilla on 10 miljoonaa yhtiön osaketta, ja osakekurssi ennen takaisinostoa on 10,0 dollaria. Tällä hinnalla yritys ostaa takaisin miljoona osaketta jättäen vain 9 miljoonaa osaketta markkinoille. Koska alkuperäinen osakekurssi oli 10,0 dollaria, yritys olisi käyttänyt takaisinostoaan 10 miljoonaa dollaria. Joten jos yrityksen taseessa olisi alun perin 50 miljoonaa dollaria, sillä olisi takaisinoston jälkeen vain 40 miljoonaa dollaria. Olettaen, että missään muussa omaisuuserässä ei ole muutoksia, myös kokonaisvarat laskevat samalla määrällä, eli 10 miljoonalla dollarilla. Takaisinosto ei vaikuta kokonaistuloihin. Oletetaan siis, että tuloissa ei tapahdu muutoksia.

Seuraava taulukko osoittaa, kuinka erilaiset tärkeät parametrit muuttuvat, kun osakkeiden takaisinosto-operaatio suoritetaan:

• Vaikutus osakkeiden takaisinostoista johtuvaan osakekohtaiseen tulokseen, sijoitetun pääoman tuottoprosenttiin ja sijoitetun pääoman tuottoprosenttiin - Nyt suhteet EPS, ROA ja ROI ovat yhtä suuret kuin tulos jaettuna osakkeilla, kokonaisvaroilla ja ulkona olevilla osakkeilla. Kuten taulukosta näet, tulot eivät ole muuttuneet, mutta viimeiset 3 ehtoa ovat pienentyneet takaisinoston seurauksena. Tämän vuoksi myös kolme suhdelukua EPS, ROA ja ROI ovat kasvaneet.
• Vaikutus takaisinostoihin suhteessa takaisinostoihin - osakekurssi on noussut 10,0 dollarista 10,5 dollariin johtuen osakkeiden supistumisesta markkinoilla. Ja P / E-suhde on yhtä suuri kuin osakekurssi jaettuna EPS: llä. Täällä osakekurssi on noussut vain 5%, kun taas EPS on noussut 10%. Nimittäjän suuremman kasvun seurauksena P / E-suhde on laskenut, mikä tekee yrityksestä houkuttelevamman investointien kannalta. Koska P / E-suhteen osoittaja ja nimittäjä ovat kuitenkin riippumattomia ja voivat vaihdella eri suhteissa eri tapauksissa, P / E-arvon parantumista ei voida taata takaisinoston seurauksena. Muut yllä mainitut suhteet paranevat varmasti takaisinoston jälkeen.

Jaa takaisinostomenetelmät

Yritykset käyttävät yleensä kolmea yleistä menetelmää osakkeiden hankkimiseksi.

Avoin markkinaosuus takaisinosto

• Yleisin näistä menetelmistä on ”avoimen markkinan takaisinosto”. Lähes 75% kaikista osakkeiden ostoista Yhdysvalloissa tapahtuu tällä menetelmällä. Tehdessään sitä tällä menetelmällä yritys julkisesti ilmoittaa ostavansa osakkeitaan tietyn ajanjakson ajan avoimilta markkinoilta aika ajoin markkinoiden olosuhteiden salliessa.
• Osakkeiden takaisinosto-ohjelma ei pääty yhteen tapahtumaan. Aika ajoin vallitsevien markkinatilanteiden mukaan yhtiö päättää kunkin kaupan yhteydessä hankittavien osakkeiden toteutettavuudesta, ajoituksesta ja määrästä. Siksi avoimien markkinoiden takaisinostot kestävät usein kuukausia tai jopa vuosia.
• Vaikka päätös takaisinostomäärästä on yrityksen käsissä, on olemassa tiettyjä päivittäisiä takaisinostorajoituksia, jotka rajoittavat ostettavien osakkeiden määrää uudestaan ​​tietyllä aikavälillä, vaihdellen kuukausista jopa vuosiin. Esimerkiksi Yhdysvalloissa SEC-sääntö 10b-18 määrää, että liikkeeseenlaskija ei voi ostaa takaisin yli 25% päivittäisestä keskimääräisestä määrästä.
• Koska tähän takaisinostomenetelmään liittyvät määrät ovat valtavat, se lisää merkittävästi osakkeiden kysyntää pitkällä aikavälillä markkinoilla ja todennäköisesti vaikuttaa myös osakekurssiin siihen asti, kun takaisinostotoimet jatkuvat.

Esimerkkinä voidaan mainita Celgenen osakkeet, jotka on ostettu takaisin ”avoimen markkinan takaisinostoksi”.

lähde: CNBC

Kiinteähintaisen ostotarjouksen takaisinosto

• Vähemmän yleinen osakkeiden takaisinostomenetelmä, jota yritykset käyttävät, on "kiinteän hinnan tarjous". Kiinteähintaisessa tarjouskilpailussa yhtiö päättää ennakolta ostohinnan, osakkeiden hankinnan määrän ja tarjouksen keston.
• Ja kaikki nämä tiedot julkistetaan myös pakollisen julkistamisen avulla. Osakkeenomistaja, joka on kiinnostunut myymään osakkeitaan ilmoitettuun hintaan, ilmaisee kiinnostuksensa.
• Sitten kaikkien kiinnostuneiden osakkeenomistajien tarjoamien osakkeiden kokonaismäärää verrataan osakkeiden lukumäärään, jonka yritys halusi ostaa. Jos edellinen luku on suurempi, yhtiö ostaa viimeksi mainitun lukumäärän valituilta osakkeenomistajilta.
• Mutta jos edellinen määrä on pienempi, tarjouksen kestoa jatketaan useammalle osakkeenomistajalle ilmaisemaan kiinnostuksensa.

Esimerkki on Schindler Holding Ltd: n suunnitelma tehdä osakkeiden hankinta kiinteän hinnan osakkeiden takaisinostotarjouksena.

Hollantilainen huutokauppa - osakkeiden takaisinosto

• Kolmas tapa hankkia osakkeita on "hollantilainen huutokauppa". Tässä menetelmässä takaisinoston hinta "löydetään" samalla tavalla kuin IPO: n tapauksessa.
• Ensinnäkin yritys määrittelee hintaluokan. Sitten osakkeenomistajat ilmoittavat oman mukavan hintapisteen määritetyllä alueella.
• Sitten yhtiö luo kysyntäkäyrän kiinnostuneiden osakkeenomistajien panoksista. Kysyntäkäyrästä yritys saa selville, mikä olisi alin hinta, jolla se voisi ostaa tarvittavan määrän osakkeita.
• Sitten yhtiö ostaa osakkeet osakkeenomistajilta, jotka olivat tehneet tarjouksen hinnan selvittäneestä tai sitä alhaisemmasta hinnasta.

Esimerkki: Expedia suunnitteli ostavansa osakkeita enintään 3,5 miljardia dollaria osaketta hollantilaisessa huutokaupassa

lähde: Maksutulo

Jaa takaisinostovideo

Johtopäätös

On olemassa rajoitettu määrä syitä siihen, miksi yritykset ostavat osakkeita. He tekevät sen niiden etujen vuoksi, joita he voivat saada kyseisestä toiminnasta. Ja näin tehdessään he houkuttelevat osakkeenomistajia myymään osakkeita ottamaan joitain etuja, kuten veroetuja.

Sijoittajien kannattaa kuitenkin olla valppaana väärässä takaisinostossa. Heidän tulisi ymmärtää sen merkitys tilanteessa, jossa yritys ilmoittaa takaisinostosta.

Hyödyllisiä viestejä

Tämä on ollut opas Share Buybackille ja sen määritelmälle. Tässä keskustelemme osakkeiden hankinnan kolmesta parhaasta menetelmästä sekä esimerkkejä ja syitä. Saatat oppia lisää seuraavista artikkeleista -

• Kuinka ostaa osakkeita?
• Esimerkki siirtohinnoittelusta
• Pantatut osakkeet Merkitys
• Äänestysosakkeet