Mikä on kunnallinen joukkovelkakirjalaina?
Kunnan joukkovelkakirjalaina on valtion, valtion tai paikallisviranomaisen liikkeeseen laskema velkapaperi rahoittamaan julkisten hankkeiden pääomakustannukset, jotka liittyvät infrastruktuurien, kuten teiden, rautateiden, koulujen, sairaaloiden ja lentokenttien, kehittämiseen ja ylläpitoon. Se tunnetaan myös nimellä Muni joukkovelkakirjat tai todistukset tai osallistumistodistukset.
Onko kunnallinen joukkovelkakirjalaina verovapaata?
Kunnan joukkolainalla ansaituista tuloista tarjotaan verohelpotuksia, joten ne ovat verovapaita. Lisäksi joukkovelkakirjalainan laskee liikkeeseen hallitus, jolla on nimellinen vastapuolen luottoriski. Nämä ovat syitä siihen, miksi kunnan joukkovelkakirjoille tarjottu korko on pienempi kuin samankaltaisten korkosijoitusten korko.
- Näillä joukkovelkakirjoilla on useita vastapuolia. Valtiot, kaupungit tai hallitukset myöntävät ne ensisijaisesti investointien rahoittamiseen. Tällaista organisaatiota kutsutaan ”liikkeeseenlaskijaksi”. Kuntien joukkovelkakirjoihin sijoittavaa henkilöä tai yhteisöä kutsutaan sijoittajaksi. Pääoman ja korot maksaa liikkeeseenlaskija tai kohde-etuuden lainanottaja, joka tunnetaan nimellä ”velallinen”.
- Tärkeät ehdot, mukaan lukien tuotto, maksutapa, varojen käyttö, takaisinmaksutapa jne., Mainitaan ilmoitusasiakirjassa, joka tunnetaan nimellä "virallinen lausunto".
- Kuntien joukkolainamarkkinaindeksit perustuvat arvioituihin joukkolainojen hintoihin. Mutta on parempi perustaa indeksit todellisten liiketoimien hintoihin. Yksi tällaisista menetelmistä tunnetaan nimellä Toista myynti -menetelmä, jossa oletetaan, että joukkovelkakirjojen ominaisuuksissa ei tapahdu muutosta, tai oletetaan, että hintojen muutos johtuu markkinaolosuhteiden muutoksesta.
- Tällaisia joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskuja, jälkimarkkinatapahtumia ja sijoituspalveluyrityksiä koskevat säännöt ja käytännöt antaa sääntelyelin, jota kutsutaan nimellä MSRB, The Municipal Securities Rulemaking Board. Se on Yhdysvaltojen kongressin vuonna 1975 perustama itsesääntelyelin, joka hoitaa tehtävänsä neljän pysyvän komitean avulla. Vuonna 1980 MSRB: llä oli tärkeä rooli siirtymässä paperipohjaisista kunnallisista joukkovelkakirjoista sähköiseen versioon.
Kunnan joukkolainatyypit
Markkinoilla lasketaan yleensä liikkeeseen kahden tyyppisiä kunnalainoja:
# 1 - Tuotto-obligaatiot
Tämäntyyppiset joukkovelkakirjat saavat varansa tietystä projektista, kuten tie-, tiemaksu- jne. Tämä tietty lähde tuottaa tuloja, joita käytetään yksinomaan tulolainojen maksamiseen.
# 2 - Yleinen joukkovelkakirjavelvoite (GBO)
Tulot ja pääoman takaisinmaksu suoritetaan yleisistä varoista. Mitään tiettyä lähdettä ei yleensä määritetä. Joissakin tapauksissa joukkovelkakirjoihin liittyy kiinteistövero, joko GBO: lla, jolla on rajoitettu tai rajoittamaton vero. Se on usein sijoitusluokan joukkovelkakirjalaina. Haltijoilla on oikeus pyytää hallitusta perimään vero joukkovelkakirjojen velvoitteiden maksamiseksi. Nämä joukkovelkakirjat lasketaan liikkeeseen kunnan tai valtion organisaation "täyden uskon ja luoton" tuella.
Kunnan joukkovelkakirjojen palautuskaava
Kunnan joukkovelkakirjalainan tuottoa ei voida verrata suoraan, koska muiden sijoitusvaihtoehtojen tuotto on verotettavaa. Vertailun vuoksi lasketaan veroekvivalentti tuotto. Kaava on:
R Te = R Tf / (1-T)missä
- R Te = Munikorkoisen joukkovelkakirjalainan veroilmoitus
- R Tf = Kunnan joukkovelkakirjalainan veroton tuotto
- T = tuloveroluokituksen mukainen veroaste
Esimerkki kunnan joukkovelkakirjalainasta
Sijoittaja haluaa sijoittaa ylimääräiset varat valehtelemaan. Hän haluaa valita yhden sijoitusvaihtoehdoista, joista ensimmäinen on kunnallinen joukkovelkakirjalaina, joka tuottaa hänelle 4%, kun taas toinen on yrityslaina, jonka korko on 5,50%. Jos hän kuuluu tällä hetkellä 30 prosentin veroluokkaan, voisitteko ehdottaa hänelle, mikä vaihtoehto sopii heille parhaiten? Muuttuuko päätös, jos sijoittaja on 10 prosentin veroluokassa?
Ratkaisut
Tässä,
- R Tf = 4%
- T = 30% tai 0,3
Kaavan mukaan
Tässä kunnallisen joukkovelkakirjalainan veroekvivalenttituotto (5,71%) on enemmän kuin verotettavan joukkolainan tuotto (5,50%). Siksi sijoitus munilainaan on parempi vaihtoehto.
Jos sijoittaja on 10 prosentin veroluokassa -
Tässä,
- R Tf = 4%
- T = 10% tai 0,1
Kaavan mukaan
Kunnan joukkovelkakirjalainan veroekvivalenttituoto (4,44%) jäi verotettavan joukkolainan tuotosta (5,50%). Siksi ehdotetaan sijoittamista yrityslainaan.
Edut
- Kuntalainojen tuotto on verovapaata
- Tuotto on suhteellisen vähemmän epävakaa
- Munilainan jälkimarkkinat ovat erittäin likvidejä
- Verrattain korkeampi veroilmoitus korkeammissa veroluokissa oleville ihmisille
- Pienempi luotto- tai maksukyvyttömyysriski
Haitat
- Munilainojen myyntivoitot ovat verotettavia
- Korkoriski vaikuttaa näihin arvoihin
- Ostovoiman todellinen menetys verrattuna kuntien joukkolainojen nimellistuottoihin
- Kuntien joukkovelkakirjojen veroekvivalenttituotto on verrattain pienempi alemman veroluokan ihmisille
Uusimmat trendit
Paljon tietoa kuntien joukkolainoista on saatavilla verkossa. Käyttäjät pääsevät osoitteeseen www.emma.msrb.org saadakseen tietoa nykyisin kaupankäynnin kohteena olevista munilainojen liikkeeseenlaskuista, niiden hinnoista, liikkeeseenlaskusta, viivästyneistä korkotuottoista ja pääomasta, luokitusten muutoksista, verotettavuuden muutoksista, joita kutsutaan yhdessä nimellä "olennaiset ilmoitustapahtumat". EMMA on lyhenne sanoista 'Electronic Municipal Market Access'.
Kuntien arvopaperimarkkinoiden sääntelyneuvoston (MSRB) mukaan kuntien joukkolainamarkkinat ovat 3,8 biljoonan dollarin pääomamarkkinat, joilla on noin miljoona liikkumattomaa kunnan arvopaperia. Nämä markkinat kohtaavat 40 000 päivittäistä kauppaa, joiden päivittäinen liikevaihto on noin 11,6 miljardia dollaria. On havaittu, että lähes 2/3 rd kunnallisen arvopapereita hallussa yksityishenkilöiden suoraan tai sijoitusrahastojen. Kuten kohti Moodys, vain 0,18% investoinneista grade muni joukkolainaemissiot maksuhäiriö verrattuna investment grade yrityslainat jossa oletuksena oli 1,74% asti 2016. Lähes 2/3 rd Yhdysvaltain infrastruktuurihankkeiden rahoitetaan laskemalla liikkeelle tällaisiin joukkovelkakirjoihin.
Johtopäätös
Ne myönnetään pääasiassa julkisten menojen rahoittamiseen, mikä on luonteeltaan pääomaa. Koska takaisinmaksu suoritetaan veroista, tiemaksuista ja muista vastaavista luonteeltaan sitovista perinnöistä, laiminlyönnin mahdollisuudet ovat melko vähäiset. Sijoitus kunnallisiin joukkovelkakirjoihin sopii paremmin henkilöille, jotka kuuluvat korkeampaan veroluokkaan. Kuntien joukkovelkakirjamarkkinoiden muuntamisen sähköiseksi versioksi investoinnista on tullut vaivatonta.
