Lainat (merkitys, tyypit) Tärkeimmät esimerkit, edut, haitat

Sisällysluettelo

Debentuurin merkitys

Debentuurilaina määritellään useimmiten vakuudettomaksi (ei vakuutta) velkainstrumentiksi, jonka maturiteetti vaihtelee keskipitkästä pitkään. Yritys- ja julkisyhteisöt käyttävät sitä yleisesti lainatessaan rahaa kiinteillä tai vaihtuvilla koroilla, mikä sitten vaikuttaa yhteisön pääomarakenteeseen. Se eroaa kuitenkin osakepääomasta.

Tapa, jolla joukkovelkakirjalaina toimii, on enemmän tai vähemmän samanlainen kuin joukkovelkakirjat. Termiä käytetään vaihdettavasti joukkovelkakirjoihin joissakin maissa, mutta seuraavassa on joitain eroja.

Kuinka se eroaa tyypillisestä siteestä?

Vakuudettomalla joukkolainalla viitataan tyypillisesti debentuurina useimmissa maissa. Joillekin nämä kaksi ehtoa ovat kuitenkin keskenään vaihdettavissa, ja Isossa-Britanniassa joukkovelkakirjalainat on suojattu yhteisön varoilla.

  • Joukkovelkakirjalainat ovat yleensä fyysisten varojen tai vakuuksien takana, kun taas vakuudettomat joukkovelkakirjat (debentuurit) ovat yksinomaan liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuuden takaamia.
  • Vakuudettomia joukkovelkakirjoja lasketaan yleensä liikkeeseen tiettyjen erityistarpeiden täyttämiseksi, kuten esimerkiksi tuleva projekti tai laajennus.
  • Vakuudettomalle joukkolainalle voidaan luonnehtia kiinteitä tai vaihtuvia korkoja, kun taas joukkolainat ovat enimmäkseen kiinteäkorkoisia instrumentteja.
  • Lainan takaisinmaksu voidaan suorittaa kerralla tai erissä vuosittain eräpäivään saakka.

Velkakirjojen tyypit

Alla on esitetty erilaisten debentuurien tyypit.

  1. Vaihdettava - Joillekin sijoittajille tarjotaan mahdollisuus saada maturiteettiarvo tai muuttaa joukkovelkakirjalainansa omaksi pääomaksi. Tämä ominaisuus lievittää pelkoa sijoittaa vakuudettomaan instrumenttiin jossain määrin.
  2. Ei vaihdettavissa - Sijoittajat saavat maturiteettiarvon vain kertyneen koron kanssa ilman mahdollisuutta oman pääoman muuntamiseen.
  3. Jatkuva - Vakuudettomien joukkovelkakirjojen, joilla ei ole erääntymispäivää, sanotaan olevan ikuisia. Niitä pidetään oman pääoman kaltaisina eikä velkainstrumentteina.
  4. Vaihtuvakorkoiset korkomaksut vaihtelevat korkojen vaihdellessa.
  5. Kiinteäkorkoiset korkomaksut pysyvät samana vakuudettoman joukkovelkakirjalainan koko käyttöiän ajan.

Debentuuriarvon arviointikaava ja esimerkit

Pääoman takaisinmaksutavan mukaan vakuudettomat joukkovelkakirjat voidaan arvostaa seuraavilla menetelmillä:

# 1 - Koko maturiteettiarvo maksettu eräpäivänä

Tämä arvostusprosessi on täsmälleen samanlainen kuin joukkovelkakirjat.

Debentuuriarvo = Tulevien korkomaksujen nykyarvo + maturiteettiarvojen nykyarvo

Missä,

  • r = Diskonttauskorko, jota kutsutaan myös erääntymisaikaksi (YTM)
  • n = eräpäivien lukumäärä
  • M = maturiteettiarvo

Esimerkki

Sijoittaja haluaa sijoittaa 6%, 1000 dollarin debentuuriin, joka voidaan lunastaa 5 vuoden nimellisarvo. Sijoittajan vaadittu tuottoaste on 8%. Laske debentuuriarvo.

  • Debentuuriarvo = (60 / (1,08) + 60 / (1,08) 2 + 60 / (1,08) 3 + 60 / (1,08) 4 + 60 / (1,08) 5) + 1000 / (1,08) 5
  • = 920,15 dollaria

Tämä arvo voidaan laskea myös MS Excelissä käyttämällä Excel-funktiota.

# 2 - Päämaksu maksetaan erissä

Loppusumma maksetaan erissä korkoineen. Korot laskevat jokaisella kaudella, koska sama lasketaan jäljellä olevasta pääomasta.

Debentuuriarvo = (I 1 + P 1 ) / (1 + r) 1 + (I 2 + P 2 ) / (1 + r) 2 +…. (I 3 + P 3 ) / (1 + r) n

Debentuuriarvo = ∑ t = 1 - n (I t + P t ) / (1 + r) t

Missä,

  • I t = Korkomaksu tietyltä ajanjaksolta
  • P t = Saman ajanjakson päämaksu
  • r = vaadittu tuottoprosentti

Esimerkki

Yhteisö laskee liikkeeseen 5 vuoden debentuurilainan, jonka suuruus on 1 000 dollaria, ja se maksetaan yhtä suurina erinä 8 prosentin korolla. Pienin vaadittu tuottoprosentti on 10%. Laske debentuurin nykyarvo.

Alla on taulukko, joka kuvaa kunkin jakson diskontatut kassavirrat:

# 3 - Jatkuva debentuuri

Jatkuvilla joukkovelkakirjoilla tiedetään olevan ääretön maturiteetti. Ne arvostetaan diskonttaamalla korkojen kassavirtojen rajattomat virrat. Pää- tai maturiteettiarvoa ei diskontata, koska ne eivät koskaan eräänny.

Debentuuriarvo = I 1 / (1 + r) 1 + I 2 / (1 + r) 2 +… I ∞ / (1 + r) ∞

Debentuuriarvo = I / r

Missä,

  • I = korko
  • r = vaadittu tuottoprosentti

Esimerkki:

Jatkuva debentuuri, jonka nimellisarvo on 1000 dollaria, saa 50 dollarin koron vuosittain. Laske vaaditun tuottoprosentin debentuuriarvo 10%.

Laskeminen:

  • Debentuuriarvo = 50/5% = 50 / 0,10
  • = 500 dollaria

Debentuurin edut ja haitat

Alla on debentuurien edut ja haitat.

Edut

  1. Riskin välttävät sijoittajat, jotka haluavat tuloja, voivat luottaa vakuudettoman joukkovelkakirjalainan mennessään.
  2. Rahoitus joukkovelkakirjoilla on yrityksille kustannustehokasta, koska korko on verovapaa.
  3. Erinomainen varojen lähde laajentamiseen ja projektiin liittyviin tarkoituksiin osakepääomaa korottamatta.
  4. Vakuudettomien joukkovelkakirjojen haltijoille maksetaan palkkioita ennen osakkeenomistajia, joten sijoittajat tuntevat olonsa turvallisemmaksi, koska joukkovelkakirjalainoja ei joka tapauksessa ole suojattu.
  5. Osakkeenomistajien voitonjakoa ei vähennetä, koska vakuudettomilla joukkovelkakirjojen haltijoilla ei ole oikeutta voittoon.
  6. Inflaatioaikana kiinteäkorkoiset joukkovelkakirjalainat ovat kannattava tapa yhteisöille.

Haitat

  1. Ne ovat luonteeltaan pakollisia liikkeeseenlaskijalle. Ne on maksettava takaisin ennen voittojen jakamista osakkeenomistajille.
  2. Niistä tulee taakka hidastumisen aikana, liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyyden partaalla.
  3. Haltijoilla ei ole oikeutta yrityksen voittoihin.

Rajoitukset

Vakuudettomalla joukkolainalla on muutamia rajoituksia, jotka johtuvat enimmäkseen epäedulliseen asemaan.

Liikkeeseenlaskijan puolesta:

  1. On velvollisuus maksaa korkoa.
  2. Liian suuri riippumattomuus vakuudettomista joukkovelkakirjoista nostaa velkaantumisastetta, mikä ei ole hyvä yrityksen taloudelliselle terveydelle.

Sijoittajan puolesta:

  1. Haltijoilla ei ole äänioikeutta yhtiöasioissa.
  2. Joukkovelkakirjalainoilla voi olla upotettu ostovaihtoehto, joka ei houkuttele sijoittajia monta kertaa.

Johtopäätös

Velkakirjoilla ei ole vakuutta, mutta niitä pidetään riskittöminä, koska maksut ovat liikkeeseenlaskijan velvollisuus ja ne on tehtävä ennen osakkeenomistajille maksamista. Varojen selvittäminen maksua varten, jos yhteisö menee konkurssiin, ei myöskään ole harvinaista.

Joten vakuudettomat joukkovelkakirjat eivät ole yhtä vaarallisia kuin miltä ne näyttävät, vaikka sijoituspäätösten tulisi aina perustua liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuuteen ja aiempaan tulokseen.

Mielenkiintoisia artikkeleita...