Hyödykejohdannaiset Eteenpäin - Futuurit - Vaihtoehdot

Hyödykejohdannaisten määritelmä

Hyödykejohdannaiset ovat hyödykefutuureja ja hyödykeswappeja, joissa käytetään hintaa ja kohde-etuuden hintojen volatiliteettia perustana johdannaisten hintamuutoksille vahvistamaan, suojaamaan tai kääntämään tapaa, jolla sijoittaja voi käyttää niitä toimimaan hyödykkeitä.

Taloustieteessä , hyödyke on markkinoitava tuote tuotettu tyydyttää toiveita ja tarpeita. Hyödyke on yleensä syötävä (vaihtuvuus on sellaisen tavaran tai hyödykkeen omaisuus, jonka yksittäiset yksiköt voidaan korvata toistensa kanssa). Esimerkiksi, koska yksi unssi puhdasta kultaa vastaa mitä tahansa muuta unssia puhdasta kultaa, kulta on vaihdettavissa. Muita vaihdettavissa olevia aineita ovat raakaöljy, teräs, rautamalmi, valuutat, jalometallit, seokset ja seostamattomat metallit.

Tässä artikkelissa aiomme keskustella hyödykejohdannaisista, mukaan lukien Commodity Forwards, Commodity, Futures ja Commodity Options.

• Hyödykekauppa
• Esimerkki hyödykejohdannaisesta
• Commodity Spot -sopimus ja tuoton laskeminen
• Hyödyketermiinit
• Kuinka hyödykkeen termiinihinta määritetään?
• Hyödykefutuurisopimukset
• Hyödykeoptiosopimukset

Hyödykekauppa

Hyödykemarkkinat ovat markkinat, joilla käydään kauppaa ensisijaisella taloussektorilla eikä valmistetuilla tuotteilla. Pehmeät hyödykkeet ovat maataloustuotteita, kuten vehnä, kahvi, sokeri ja kaakao. Kovat hyödykkeet ovat louhittuja tuotteita, kuten kulta ja öljy. Futuurisopimukset ovat vanhin tapa sijoittaa hyödykkeisiin. Futuurit on suojattu fyysisillä varoilla. Hyödykemarkkinat voivat sisältää johdannaisten fyysisen kaupankäynnin käyttäen spot-hintoja , termiinejä , futuureja ja futuurien optioita. Kaikkia näitä kutsutaan yhdessä johdannaisiksi.

Esimerkki hyödykejohdannaisesta

Coldplay-konsertti tapahtuu Mumbain auditoriossa ensi viikolla. Herra X on erittäin suuri Coldplay-fani, ja hän meni lipputiskille, mutta valitettavasti kaikki liput on myyty loppuun. Hän oli hyvin pettynyt. Konserttiin on jäljellä vain seitsemän päivää, mutta hän yrittää kaikkia mahdollisia tapoja, mukaan lukien mustat markkinat, joissa hinnat olivat korkeammat kuin lipun todelliset kustannukset. Onneksi hänen ystävänsä on kaupungin vaikutusvaltaan vaikuttavan poliitikon poika, ja hänen ystävänsä on lähettänyt kyseisen poliitikon kirjeen järjestäjille suosittelemalla yhtä lippua Mr.X: lle todelliseen hintaan. Hän on nyt onnellinen. Joten vielä on kuusi päivää konserttiin. Pimeillä markkinoilla lippuja on kuitenkin saatavana todellista hintaa korkeammalla hinnalla.

Joten tässä esimerkissä kyseisen vaikutusvaltaisen poliitikon kirje on taustalla oleva omaisuus , ja kirjeen arvo on " Lippujen todellisen hinnan" ja " Lippujen hinnan mustilla markkinoilla" ero .

Päivä	Todellinen hinta (a)	Hinta pimeillä markkinoilla (b)	Taustalla olevan välineen arvo (poliitikkokirje) ((a) - (b))
Päivä 1	500	600	100
Päivä 2		700	200
Päivä-3		800	300
Päivä 4		900	400
Päivä-5		1000	500
Päivä 6 (konsertin päivä)		0	0

Tässä esimerkissä johdannaissopimus on järjestäjien pakko tarjota lippuja normaalihintaan poliitikon kirjeen perusteella. Johdannainen on poliitikon kirje; johdannaisen arvo on todellisen ja hinnan ero pimeillä markkinoilla. Kohde-etuuden arvo muuttuu nollaksi eräpäivänä / sopimuksen noudattamisen yhteydessä.

Toivon, että ymmärrät nyt, mikä on johdannaissopimus. Hyödykesopimuksella käydään nyt kauppaa sekä spot- että johdannaisilla (futuurit / optiot / swapit); ymmärretään miten lasketaan tuotot erilaisista hyödykesopimuksista sekä spot- että johdannaiskaupassa.

Commodity Spot -sopimus ja tuoton laskeminen

Spot-sopimus on sopimus ostaa tai myydä hyödyke / security / valuutta ratkaistavaksi samana päivänä tai ehkä kaksi pankkipäivää kaupantekopäivästä. Toimitushintaa kutsutaan spot-hinnaksi.

Tavaroiden, joita ei tarvitse tehdä loppuun

Ei-kertakäyttöisten tavaroiden, kuten kullan, metallien jne., Kohdalla spot-hinnat merkitsevät markkinoiden odotuksia tulevista hintamuutoksista. Teoreettisesti spot-termiinien ja termiinien välisen eron tulisi olla yhtä suuri kuin rahoituskulut plus mahdolliset arvopaperin haltijalle kuuluvat tuotot (kuten osinko).

Esimerkiksi: Yhtiön osakkeessa spot- ja forward-ero on yleensä yrityksen maksamat osingot vähennettynä ostohinnasta maksettavalla korolla. Käytännössä yrityksen odotettu tuleva kehitys ja liiketoiminta / taloudellinen ympäristö, jossa yritys toimii, aiheuttaa myös eroja spot- ja futuurituotteiden välillä.

Pilaantuvien / pehmeiden hyödykkeiden osalta:

Pilaantuvien hyödykkeiden varastointikustannukset ovat korkeammat kuin odotettavissa olevan hyödykkeen tulevan hinnan (esimerkiksi: TradeINR mieluummin myy tomaatteja nyt kuin odottaa vielä kolme kuukautta saadakseen hyvän hinnan tomaatin varastointikustannuksina. on enemmän kuin hinta, jonka ne tuottavat tallentamalla saman). Joten tässä tapauksessa spot-hinnat heijastavat nykyistä kysyntää ja kysyntää, eivät tulevia liikkeitä. Siellä pilaantuvien tuotteiden spot-hinnat ovat epävakaampia.

Esimerkiksi tomaatit ovat halpoja heinäkuussa ja kalliita tammikuussa; et voi ostaa niitä heinäkuussa ja toimittaa tammikuussa, koska ne pilaantuvat ennen kuin voit hyödyntää tammikuun korkeita hintoja. Heinäkuun hinta heijastaa tomaatin kysyntää ja kysyntää heinäkuussa. Tammikuun termiinihinta heijastaa markkinoiden odotuksia kysynnästä ja tarjonnasta tammikuussa. Heinäkuun tomaatit ovat käytännössä erilainen hyödyke kuin tammikuun tomaatit.

Hyödyketermiinit

Termiinisopimus on yksinkertaisesti kahden osapuolen välinen sopimus ostaa tai myydä omaisuus tiettyyn tulevaan aikaan tänään sovittuun hintaan.

Esimerkiksi elinkeinonharjoittaja lokakuussa 2016 suostuu toimittamaan 10 tonnia terästä hintaan 30 000 INR / tonni tammikuussa 2017, joka käy tällä hetkellä kauppaa 29 000 INR / tonni. Tällöin kauppa on taattu, koska hän sai ostajan hyväksyttävään hintaan ja ostajan, koska teräksen kustannusten tunteminen etukäteen vähentää suunnittelun epävarmuutta. Tässä tapauksessa, jos tammikuun 2017 todellinen hinta on 35 000 INR / tonni, ostajalle hyötyisi 5000 INR (35000 INR - 30 000 INR). Toisaalta, jos teräksen hinnasta tulee 26000 INR / tonni, kauppiaalle hyötyisi 4000 INR (30000 INR - 26000 INR)

Ongelma syntyy, jos yksi osapuoli ei toimi. Elinkeinonharjoittaja voi epäonnistua myymästä, jos teräksen hinnat nousevat erittäin korkeaksi, kuten esimerkiksi 40 000 INR tammikuussa 2017; siinä tapauksessa hän ei välttämättä pysty myymään 31 000 INR: llä. Toisaalta, jos ostaja menee konkurssiin tai jos teräksen hinta tammikuussa 2017 laskee 20 000 INR: ään, on kannustin laiminlyöntiin. Toisin sanoen, riippumatta siitä, miten hinta liikkuu, sekä ostajalla että myyjällä on kannustin maksukyvyttömyyteen.

Kuinka hyödykkeen termiinihinta määritetään?

Ennen kuin ryhdyn selvittämään, miten termiinihinta lasketaan, haluan selittää välitysspartin käsitteen .

”Välitön spot-pariteetti” tarjoaa yhteyden spot- ja termiinimarkkinoiden välillä taustalla olevaan termiinisopimukseen. Esimerkiksi jos teräksen hinta spot-markkinoilla on 30000 INR / tonni ja teräksen hinta termiinimarkkinoilla ei todellakaan ole sama. Miksi sitten ero on ???

Ero johtuu monista tekijöistä. Sallikaa minun yleistää sama yksinkertaisesti.

1. Tärkein eroerot ovat varastointikustannukset tänään päivästä termiinisopimukseen. teräksen varastointi ja vakuuttaminen vie yleensä kustannuksia; ottakaamme 2% p. kustannukset ovat teräksen varastointikustannuksia ja vakuutuksia.
2. Esimerkiksi korkokustannukset ovat 10% vuodessa

Siksi pariteetti merkitsee

Eteenpäin (f) = Piste (t) * Varastointikustannukset * Korkokustannukset

Joten tässä tapauksessa 3 kuukautta eteenpäin on INR 30,000+ (INR 30000 * 2% * 10%) * 3/12 = INR 30000

Mutta 30 900 INR ei välttämättä ole todellinen eteenpäin kolmen kuukauden kuluttua. Se voi olla vähemmän tai enemmän. Tämä johtuu seuraavista tekijöistä.

1. Markkinoiden odotukset hyödykkeistä kysynnän ja tarjonnan vaihtelujen vuoksi (Jos markkinat tuntevat hyödykkeen nousevan ja elinkeinonharjoittajat nousevat raaka-aineiden suhteen, termiinihinnat ovat korkeammat kuin forward-pariteettihinnat, kun taas, jos markkinoiden mielestä hinnat saattavat laskea, termiinihinnat voivat olla pienemmät) Odotukset riippuvat pääasiassa kysynnän ja tarjonnan tekijöistä.

2. Välimiesmenettelyn perustelut: Kun hyödykkeellä on runsaasti tarjontaa, välimiesmenettelyn perustelut voivat hyvin sanella tai vaikuttaa hintoihin. Välimiesmenettely on periaatteessa ostamista yhdellä markkina-alueella ja samanaikaista myyntiä toisella, hyötymällä väliaikaisesta erosta. Tätä pidetään sijoittajan / kauppiaan riskittömänä voittona. Esimerkiksi jos kullan hinta Delhissä on 30000 INR / 10 grammaa ja Mumbaissa kullan hinta on 35000 INR, arbitraasi ostaa kultaa Delhistä ja myy Mumbaissa.

3. Sääntelytekijät Valtion hyödykkeitä koskeva politiikka voi olla tärkeä tekijä hintojen määrittämisessä. Jos hallitus perii veroja teräksen tuonnista, kotimaiset teräksen hinnat nousevat sekä spot- että termiinimarkkinoilla

4. Kansainväliset markkinat: Hyödykkeiden hinnat kansainvälisillä markkinoilla vaikuttavat jossain määrin hyödykkeiden hintoihin spot- ja termiinimarkkinoilla.

Mennään nyt futuurisopimuksiin.

Hyödykefutuurisopimukset

Mikä on futuurisopimus?

Yksinkertaisesti sanottuna futuurit ja termiinit ovat olennaisesti samat paitsi että Futures-sopimus tapahtuu Futures-pörssissä, joka toimii markkinana ostajien ja myyjien välillä.

Futuurien tapauksessa sopimuksen ostajan sanotaan olevan " pitkien positioiden haltija" ja myyjä " lyhyiden positioiden haltija". Futuuritapauksissa sopimusten laiminlyönnin riskin välttämiseksi molemmat osapuolet asettavat tietyn prosenttimarginaalin sopimuksen arvosta vastavuoroisesti luotetulle kolmannelle osapuolelle. Yleensä kullan futuurikaupassa marginaali vaihtelee 2% -20% välillä kullan volatiliteetista spot-markkinoilla.

Kuinka futuurihinta määritetään?

Futuurisopimusten hinnoittelu on suunnilleen sama kuin termiinit, kuten edellä selitettiin.

Tulevaisuuden kauppiaat:

Futuurikauppiaat ovat yleensä pörssejä tai keinottelijoita. Suojauskauppiailla on yleensä kiinnostus kohde-etuuteen ja ne ovat halukkaita suojaamaan hyödykettä / valuuttaa / osaketta hintamuutosten riskin varalta.

Esimerkiksi teräksen valmistaja, joka tuo hiiltä Australiasta tällä hetkellä ja hintojen muutosten epävakauden vähentämiseksi, suojaa kivihiilen hankinnat aina kolmen kuukauden termiinisopimuksella, jossa hän sopi myyjän kanssa tilikauden ensimmäisenä päivänä. toimittaa hiiltä määriteltyyn hintaan riippumatta vuosineljänneksen hintamuutoksista. Joten tässä tapauksessa sopimus on tulevaisuudessa / tulevaisuudessa, ja ostajalla on tarkoitus ostaa tavarat, eikä hänellä ole aikomusta ansaita voittoa hinnanmuutoksista.

Keinottelijat

Nämä tuottavat voittoa ennustamalla markkinamuutoksia ja avaamalla hyödykkeeseen liittyvän johdannaissopimuksen (futuurit tai termiinit), vaikka heillä ei ole hyödykkeen käytännön käyttöä tai aikomusta tosiasiallisesti ottaa tai toimittaa kohde-etuutta.

Hyödykeoptiosopimukset

Optio on sopimus, joka antaa ostajalle (kuka on optioiden omistaja tai haltija) oikeuden, mutta ei velvoitetta ostaa tai myydä kohde-etuutta määritettynä lakohinnalla tiettynä päivänä tietyn ajankohdan mukaan. vaihtoehto.

Lainan hinta ei ole muuta kuin odotettavissa oleva hinta, jonka sekä ostaja että myyjä määrittelevät kohde-etuutena olevan hyödykkeen tai arvopaperin vaihtoehdon. Lainahinta voidaan asettaa viittaamalla kohde-etuutena olevan hyödykkeen tai arvopaperin spot-hintaan optio-ostopäivänä, tai se voidaan vahvistaa palkkiona (lisää) tai alennuksella (vähemmän)

Oletetaan, että 1. lokakuuta Tata-teräksen osakekurssi on 250 INR ja ylikurssi (kustannus) on 10 INR / osake joulukuun puhelun aikana, lakon hinta on 300 INR. Sopimuksen kokonaishinta on INR 10 x 100 = 1000 INR. Todellisuudessa joudut myös ottamaan huomioon palkkiot, mutta jätämme ne huomioimatta tässä esimerkissä.

Muista, että optiosopimus on mahdollisuus ostaa 100 osaketta; siksi sinun on kerrottava sopimus 100: lla saadaksesi kokonaishinnan. 300 INR: n alkuhinta tarkoittaa, että osakkeen hinnan on noustava yli 300 INR: n ennen kuin osto-optio on minkään arvoinen; lisäksi koska sopimus on 10 INR / osake, kannattavuushinta olisi 310 INR (300 INR + 10 INR).

Kun osakekurssi on 250 INR, se on pienempi kuin 300 INR: n lakohinta, joten vaihtoehto on arvoton. Mutta älä unohda, että olet maksanut 1000 INR vaihtoehdosta, joten olet tällä hetkellä alhaalla tällä summalla.

Joulukuussa, jos osakekurssi on 350 INR. Vähennä sopimuksesta maksamasi summa ja voittosi on (350 INR - 310 INR) x 100 = 4000 INR. Voisit myydä optioitasi, jota kutsutaan " positiosi sulkemiseksi, " Ja ota voittosi - ellei tietenkään luulet osakekurssin nousevan edelleen.

Toisaalta, jos viimeinen voimassaolopäivä on, jos osakekurssi putoaa 230 INR: iin. Koska tämä on alle INR 300 -hintahintamme eikä aikaa ole jäljellä, optiosopimus on arvoton. Olemme nyt saavuttaneet alkuperäisen 1000 INR: n (INR 10 * 100) sijoituksen.

Optiosopimuksen arvostus tai hinnoittelu:

Vaihtoehdon arvo voidaan johtaa monilla kvantitatiivisilla tekniikoilla. Perusmalli on Black Scholes -malli.

Yleensä vakio-optioiden arvostusmallit riippuvat seuraavista tekijöistä.

1. Taustalla olevan arvopaperin nykyinen markkinahinta
2. Optio-oikeuden aloitushinta (suhteessa perustana olevan hyödykkeen nykyiseen markkinahintaan)
3. Kustannukset kohde-etuuden arvopaperin säilyttämisestä (sis. Korko / osingot)
4. Arvioimme taustalla olevan arvopaperin hinnan tulevaa volatiliteettia option voimassaoloajan.
5. Aika kulunut yhdessä mitään rajoituksia, kun rasitus voi esiintyä.

Toivon nyt ymmärtävänne mitä hyödykejohdannaiset (termiinit / futuurit / optiot) ja hinnoittelumekanismit ovat.

Muut johdannaisartikkelit -

• Upotetut johdannaiset Merkitys
• Korkojohdannaiset
• Mikä on Writing Put Optiot?
• Määritelmä optioiden kaupankäyntistrategioista