Epänormaali tuotto (määritelmä, kaava) Kuinka laskea?

Epänormaali palautusmääritelmä

Epänormaali tuotto määritellään vaihteluna osakkeen tai arvopaperisalkun todellisen tuoton ja valitun ajanjakson markkinoiden odotuksiin perustuvan tuoton välillä, ja tämä on keskeinen tulosmittari, jolla salkunhoitaja tai sijoituspäällikkö mitataan.

Selitys

Kun haluamme arvioida, ovatko arvopaperit tai arvopaperiryhmä ylivertaisia ​​vai huonompia, meidän on selvitettävä, mitkä parametrit voimme arvioida tällaista kehitystä; Siksi sijoitusyhteisö on keksinyt sellaisia ​​toimenpiteitä kuin Epänormaali tuotto ilmaisemaan, kuinka suuri osa tällaisesta kehityksestä voidaan katsoa johtuvan salkunhoitajan taidoista ja hänen varojen allokointi- ja osakevalintajärjestelmastaan.

Kun vertaamme salkun kehitystä, vertailukohtana käytetään suhteellista markkinaindeksiä, jolle laskemme ylimäärän. Esimerkiksi, jos haluamme verrata intialaisen rahoitussektorin osakekantaa, voimme käyttää Nifty Bank -indeksiä, kun taas jos meillä on salkku suurten yhtiöiden osakkeista Yhdysvalloissa, voimme käyttää vertailuarvona S&P 500: ta. .

Epänormaali palautuskaava

Se on esitetty alla,

Epänormaali palautuskaava = Todellinen tuotto - odotettu tuotto

Kuinka lasketaan epänormaali tuotto?

Odotetun tuoton laskemiseksi voimme käyttää pääomaomaisuuden hinnoittelumallia (CAPM). Seuraava on mallin yhtälö:

E r = R f + β (R m - R f )

Tässä E r = arvopaperin odotettu tuotto, R f = riskitön korko, yleensä valtion arvopaperin tai säästötalletuskorko, β = arvopaperin tai salkun riskikerroin markkinoihin verrattuna, R m = Markkinoiden tuotto tai asianmukainen indeksi tietylle arvopaperille, kuten S&P 500.

  • Kun odotettu tuotto on jo saatu, vähennämme saman tosiasiallisesta tuotosta epänormaalin tuoton laskemiseksi.
  • Kun salkun tai arvopaperin odotukset ovat heikommat, epänormaali tuotto on negatiivinen. Muuten se on positiivinen tai yhtä suuri kuin nolla, tapauksesta riippuen.

Varovaisen lähestymistavan mukaisesti on parempi tarkastella riskisopeutettua tuottoa. Tämä on sopusoinnussa riskinsietokyvyn kanssa, koska muuten salkunhoitaja voi poiketa IPS-tavoitteista ja ryhtyä erittäin riskialttiisiin sijoituksiin tuottamaan epänormaalia tuottoa.

Useiden jaksojen tapauksessa voi olla hyödyllistä tarkastella vakioituja tuottoja nähdäkseen, voittako salkku jatkuvasti vertailuarvoa. Jos näin on, epänormaalin tuoton keskihajonta on pienempi, ja sitten voidaan sanoa, että salkunhoitaja on aidosti tehnyt paremman osakevalinnan kuin vertailuarvo.

Esimerkki epänormaalista tuotosta

Oletetaan, että meille annetaan seuraavat tiedot:

Ratkaisu

Salkun Er-arvon laskeminen

Joten olemme laskeneet odotetun tuoton käyttämällä CAPM-menetelmää seuraavasti:

  • E r = R f + β (R m - R f )
  • E r = 4 + 1,8 * (12% -4%)
  • E r = 18,40%

Yllä oleva laskelma tehdään ennen tarkasteltavan ajanjakson alkua, ja se on vain arvio. Tämän ajanjakson päättyessä voimme laskea todellisen tuoton kauden alun ja lopun markkina-arvon perusteella.

Todellinen tuotto voidaan laskea seuraavasti:

Todellinen tuotto = Loppuarvo - Alkuarvo / Alkuarvo * 100

  • = 60000 dollaria - 50000 dollaria / 50000 dollaria * 100
  • = 20,00%

Laskeminen

  • = 20,00% - 18,40%
  • = 1,60%

Merkitys

  • Suorituskykyindikaattori: Salkunhoitajan osakevalinta vaikuttaa siihen suoraan. Siksi tämä toimenpide on avain hänen suorituksensa arvioimiseksi sopivaan vertailuarvoon nähden, ja siten se auttaa myös määrittämään hänen suoriteperusteisen palkkansa ja taitotason
  • Tarkastus haitallisesta eroavaisuudesta: Kuten aiemmin mainittiin, epänormaali tuotto voi olla negatiivinen, jos todellinen tuotto on odotettua pienempi. Siksi, jos tämä on useita jaksoja, se toimii hälytyksenä vertailuindeksin poikkeaman vähentämiseksi, koska se viittaa huonoon osakevalintaan
  • Perusteellinen kvantitatiivinen analyysi: Koska se voidaan laskea yksinkertaisesti, se on suosittu mittari sijoitusyhteisössä, mutta oikeiden arvioiden esittäminen CAPM-mallin panoksista ei ole helppo tehtävä, koska siihen sisältyy regressioanalyysin käyttö beetan ennustamiseksi ja markkinaindeksin aiempien tuottolukujen perusteellisen havainnon varmistamiseksi, joten jos tehdään oikein, nämä arviot kulkevat perusteellisen kvantitatiivisen analyysin seulan läpi ja tuottavat siten todennäköisemmin lukuja, joilla on suurempi ennustava voima
  • Aikasarjan analyysi: CAR: n tai kumulatiivisen epänormaalin tuoton käyttäminen auttaa analysoimaan yritysten toimintojen, kuten osingonmaksun tai osakkeiden jakamisen, vaikutusta osakkeiden hintoihin ja tuottoon. Se auttaa lisäksi analysoimaan ulkoisten tapahtumien vaikutuksia, kuten tapahtumia, joihin tietyt yritysvelat ovat riippuvaisia, kuten oikeustoimia tai oikeudenkäynnin ratkaisua.

CAR lasketaan ottamalla epänormaalien tuottojen summa tiettynä ajanjaksona.

Johtopäätös

Yhteenvetona voidaan sanoa, että epänormaali tuotto on tärkein, mitta, joka voi auttaa arvioimaan salkunhoitajan suorituskykyä ja hänen oivalluksiaan markkinoiden liikkeistä. Tämä antaa omaisuudenhoitoyhtiöille perustan perustaa salkunhoitajiensa tulosperusteiset palkkiot tai palkkiot ja perustelut samalle asiakkaan ymmärtämiselle.

Koska se voi olla positiivinen tai negatiivinen, se voi myös osoittaa, milloin poikkeama markkinaindeksistä ei ole hedelmällistä ja sitä tulisi kaventaa salkun paremman suorituskyvyn saavuttamiseksi.

Mielenkiintoisia artikkeleita...