Rahoitusmallien tyypit (Top 4) Vaiheittaiset esimerkit

Sisällysluettelo

Rahoitusmallien tyypit

Rahoitusmallien tyypit

Rahoitusmalleja käytetään kuvaamaan yrityksen talouden ennustetta sen historiallisen kehityksen perusteella sekä tulevaisuuden odotuksia, jotta niitä voidaan käyttää taloudelliseen analyysiin. Yleisimpiä rahoitusmalleja ovat diskontatun kassavirran malli (DCF), vipuvaikutusmalli (LBO), vertailukelpoinen yritysanalyysimalli ja sulautumiset ja yritysostot -malli.

Tässä on luettelo 4 parhaasta rahoitusmallista

Alennetun kassavirran malli (DCF)
Vivutettu Buyout-malli
Vertailukelpoinen yritysanalyysimalli
Fuusioiden ja yritysostojen malli

Keskustelkaamme niistä jokaisesta yksityiskohtaisesti -

# 1 - Diskontattu kassavirran malli

Tämä on ehkä yksi tärkeimmistä rahoitusmalleista, joka on osa arvostusmenetelmiä. Se hyödyntää ennakoituja vapaita kassavirtoja, jotka odotetaan purettavan ja diskonttaavat ne nykyisen nettoarvon (NPV) saavuttamiseksi, mikä auttaa sijoituksen potentiaalista arvoa ja kuinka nopeasti ne voivat erottua jopa samasta.

Tämä voidaan ilmaista seuraavalla kaavalla:

DCF = CF1 / (1 + r) ¹ + CF2 / (1 + r) ² +… + CFn / (1 + r) ⁿ

missä CF1 = kassavirta vuoden lopussa

r = alennettu tuotto

n = projektin elämä

NPV-laskennassa oletetaan, että pääomakustannukset tunnetaan NPV: n laskemiseksi. NPV: n kaava:

(NPV = käteisvirran nykyarvo - kassavirran nykyarvo),

Jos NPV on positiivinen, hanketta on syytä pitää muuna; se on tappiollinen vaihtoehto.

Alennetun kassavirran malli - esimerkki

Tarkastellaan esimerkkiä DCF Valaumodelin vaikutusten ymmärtämiseksi:

Vuosi	0	1	2	3	4
Kassavirta	(100000)	30000	30000	40 000	45 000

Alkuperäinen kassavirta on 100 000 INR projektin aloituksen aloittamisesta, jotka kaikki ovat kassavirta.

100 000 = 30 000 / (1 + r) ¹ + 30000 / (1 + r) ² + 40 000 / (1 + r) ³ + 45 000 / (1 + r) ⁴

Laskennassa r = 15,37%. Jos siis projektin tuottoprosentin odotetaan olevan yli 15,37%, projekti hyväksytään muulla tavalla hylätyksi.

Oman pääoman tutkimuksessa DCF-analyysiä käytetään yrityksen perusarvon (yrityksen käyvän arvon) löytämiseen

# 2 - Vivutettu buyout-malli

Viputettu yritysosto (LBO) ostaa julkisen tai yksityisen yrityksen, jolla on huomattava määrä lainattuja varoja. Yrityksen oston jälkeen velka / oma pääoma-suhde on yleensä suurempi kuin 1 (velka muodostaa suurimman osan osuudesta). Omistuksen aikana yrityksen kassavirtoja käytetään velkasummien ja korkojen hoitamiseen. Sijoittajien kokonaistuotto lasketaan yrityksen irtautumisvirran (EBIT tai EBITDA) ja ajanjakson aikana maksetun velan määrän perusteella. Tällaista strategiaa käytetään enimmäkseen vipuvaikutteisessa rahoituksessa sponsoreiden, kuten pääomasijoitusyhtiöiden, kanssa, jotka haluavat ostaa yrityksiä myymään niitä voittoa vasten.

Jos haluat oppia LBO-mallinnusta ammattimaisesti, sinun kannattaa tarkastella yli 12 tuntia LBO-mallinnuskurssia

LBO-malliesimerkki

Parametrien ja olettamusten yhteydessä on esitetty alla oleva havainnollistava esimerkki:

XYZ Private Equity -kumppanit ostavat ABC-kohdeyrityksen viisinkertaiselle käyttökatteelle nollavuoden lopussa (ennen toiminnan aloittamista)
Velkaantumisaste = 60:40
Oletetaan, että lainojen painotetun keskimääräisen koron on oltava 10%
ABC odottaa saavuttavansa 100 miljoonaa dollaria liikevaihdosta 40% käyttökateprosentilla vuonna 1.
Liikevaihdon odotetaan kasvavan 10% edellisvuodesta.
Käyttökateprosentin odotetaan pysyvän vakaana koko sijoitusajan.
Investointien odotetaan olevan 15% liikevaihdosta vuosittain.
Käyttöpääoman odotetaan kasvavan 5 miljoonaa dollaria vuodessa.
Poistojen odotetaan olevan 20 miljoonaa dollaria vuodessa.
Olettaen, että veroaste on vakio 40%.
XYZ irtautuu kohdesijoituksesta vuoden 5 jälkeen samalla käyttökerralla (viisi kertaa eteenpäin 12 kuukauden käyttökate) - katso lopullinen arvo kerrannaiset

Käyttämällä 5.0-merkintämallia ABC Target Company -yrityksen kauppahinnasta maksettu hinta lasketaan kertomalla vuoden 1 käyttökate (joka edustaa 40%: n käyttökateprosenttia 100 miljoonan dollarin tuloissa) kerrottuna 5: llä. 5 = 200 miljoonaa dollaria.

Lainan ja oman pääoman rahoitus lasketaan ottaen huomioon Velka: Oma pääoma =

Velkaosuus = 60% * 200 miljoonaa dollaria = 120 miljoonaa dollaria

Oma pääoma = 40% * 200 miljoonaa = 80 miljoonaa dollaria

Yllä olevien oletusten perusteella voimme luoda taulukon seuraavasti:

($ millimetreinä)			Vuosia
	1	2	3	4	5	6
Myyntivoitto	100	110	121	133	146	161
Käyttökate	40	44	48	53	59	64
Vähemmän: Poistot ja poistot	(20)	(20)	(20)	(20)	(20)	(20)
Liikevoitto	20	24	28	33	39	44
Vähemmän: Kiinnostusta	(12)	(12)	(12)	(12)	(12)	(12)
EBT	8	12	16	21	27	32
Vähemmän: verot	(3)	(5)	(7)	(8)	(11)	(13)
PAT (voitto verojen jälkeen)	5	7	9	13	16	19

Huomaa, että koska lopetusarvo vuoden lopussa viisi perustuu Forwarding EBITDA -kertoimeen, kuudennen vuoden tuloslaskelmaan eikä viidenteen vuoteen.

Kumulatiivinen vivutettu vapaa kassavirta voidaan laskea seuraavasti:

($ millimetreinä)			Vuosia
	1	2	3	4	5	6
EBT (verotettu)	5	7	10	13	16
Plus: D & A (ei-käteinen)	20	20	20	20	20
Vähemmän: Investoinnit	(15)	(17)	(18)	(20)	(22)
Vähemmän: Nettokäyttöpääoman kasvu	(5)	(5)	(5)	(5)	(5)
Vapaa kassavirta (FCF)	5	6	7	8	9

Meidän ei tarvitse ottaa huomioon ^kuudennen vuoden tietoja, koska vuosien 1–5 FCF: ää voidaan käyttää velkasumman maksamiseen olettaen, että koko FCF käytetään velan maksamiseen. Poistumistuotot voidaan laskea seuraavasti:

Yrityksen kokonaisarvo poistuttaessa = EBITDA: n eteenpäin poistuminen yhdessä 5,0-kertaisen poistumiskerran kanssa, jotta lasketaan poistumisen TEV. $ 64 mm X 5.0 moninkertainen = 320 miljoonaa dollaria

Nettovelka poistumishetkellä (tunnetaan myös nimellä Loppuvelka) lasketaan seuraavasti:

Loppuvelka = alkuvelka - velan maksu ($ 120mm - $ 34 mm kumulatiivisessa FCF = $ 86mm)

Oman pääoman arvon päättyminen = Poistu TEV: stä - Loppuvelka ($ 320mm - $ 86mm) = $ 234mm

Useiden rahojen (MoM) EV-tuotto lasketaan seuraavasti: (EV: n loppu / EV: n alku) = ($ 234mm / $ 80mm = 2.93 kertaa MoM)

Seuraava taulukko on hyödyllinen IRR-arvon arvioimiseksi viiden vuoden MoM-kerrannaisista:

2,0x moM 5 vuoden aikana ~ 15% IRR

2,5x MoM viiden vuoden aikana ~ 20% IRR

3,0x MoM 5 vuoden aikana ~ 25% IRR

3,7x MoM 5 vuoden aikana ~ 30% IRR

Siten voidaan olettaa, että implisiittinen IRR edellä mainitussa tapauksessa on noin 25% tai hieman alle saman.

# 3 - Vertailukelpoinen yritysanalyysimalli

Vertailukelpoinen yritysanalyysi (CCA) on prosessi, jota käytetään yrityksen arvon arvioimiseen käyttämällä saman alan muiden saman kokoisten yritysten mittareita. Se toimii olettaen, että samanlaisilla yrityksillä on samanlaiset arvostuskertoimet, kuten EV / EBITDA. Tämän jälkeen sijoittajat voivat verrata tiettyä yritystä kilpailijoihinsa suhteellisesti.

Vertailukelpoisten yritysten valintaperusteet voidaan jakaa kahteen osaan seuraavasti:

Yritysprofiili	Taloudellinen profiili
Sektori	Koko
Tuotteet	Kannattavuus
Asiakas- ja loppumarkkinat	Kasvuprofiili
Jakelukanavat	Sijoitetun pääoman tuotto
Maantiede	Luottoluokitus

Vertailuanalyysissä huomioon otettavat integraaleimmat kerrannaiset ovat

PE Useita

PE-arvonmuutos, joka tunnetaan myös nimellä "hinta useita" tai "tuloja useita", lasketaan seuraavasti:
Osakekurssi / osakekohtainen tulos TAI markkina-arvo / nettotuotot
Tämä kerroin osoittaa hinnan, jonka sijoittaja on valmis maksamaan jokaisesta ansaitusta dollarista.

EV / EBITDA useita

Toinen yleinen kerroin on EV / EBITDA, joka lasketaan seuraavasti: Enterprise Value / EBITDA
missä EV edustaa kaikkea liiketoimintaa (tavallinen pääoma + nettovelka + ensisijainen osake + vähemmistöosuus).
Tämä auttaa pääomarakenteen vaikutusten neutraloinnissa. Käyttökate kertyy sekä velka- että osakkeenomistajille, koska se on ennen korkokomponenttia.

Hinta kirjanpitoarvoon

PBV-suhde on hinta / kirja-suhde on oman pääoman kerrannaisvaikutus, joka lasketaan osakkeen markkinahintana / osakekohtainen arvo tai markkina-arvo / oma pääoma yhteensä

Vaiheet, jotka on pidettävä mielessä vertailevan arvon määrittämisen yhteydessä, ovat:

Valitse joukko kilpailijoita / vastaavia yrityksiä, joilla on vertailukelpoinen teollisuus ja perusominaisuudet.
Laske markkina-arvo = osakekurssi X ulkona olevien osakkeiden lukumäärä.
Laske yrityksen arvo
Käytä historiallisia kaavoja yrityksen arkistoista ja johdon, osakeanalyytikoiden jne. Ennusteista.
Laske erilaiset hajautetut kerrannaiset, jotka antavat pallopaikan näkymän yrityksen toiminnasta, mikä heijastaa taloudellisten tietojen taustalla olevaa totuutta.
Arvioi kohdeyritys valitsemalla vertailuryhmälle sopiva vertailuarvo ja arvosta kohdeyritys kyseisen kerrannaisen perusteella. Yleensä käytetään keskiarvoa tai mediaania.

Vertailukelpoinen yritysanalyysimalli - esimerkki

Yllä oleva taulukko on vertailukelpoinen kompakti Box Inc.: lle. Kuten näet, vasemmalla puolella on luettelo yrityksistä ja sen oikeat arvon kertoimet.
Arvokkaita kerrannaisia ovat EV / myynti, EV / EBITDA, hinta FCF: lle jne.
Voit ottaa keskimäärin näistä teollisuuden kerrannaisista löytääksesi Box Inc: n käyvän arvon.
Katso lisätietoja kohdasta Laatikon arvostus

# 4 - fuusioiden ja yritysostojen malli

Sijoituspankkijärjestö käyttää laajalti tämän tyyppistä rahoitusmallia. Sulautumismallinnuksen perustavoitteena on näyttää hankinnan vaikutus hankkijan osinkoon ja kuinka tämä osakekohtainen tulos on vertailukelpoinen toimialalla.

Yritysjärjestelymallin rakentamisen perusvaiheet ovat seuraavat:

Tämän mallin painopiste on taseen rakentaminen kahden yksikön fuusion jälkeen.

Tämän mallin lähde- ja käyttäjämalli-osio sisältää tietoa varojen virtauksesta yritysjärjestelyissä, erityisesti siitä, mistä rahat tulevat ja mihin rahaa käytetään. Sijoituspankkiiri määrittää eri pääoma- ja velkainstrumenteilla kerätyn rahamäärän ja käteisen rahana kohdeyrityksen oston rahoittamiseksi, mikä edustaa varojen lähteitä. Varojen käyttö osoittaa käteisen, joka on menossa kohteen ostamiseen, sekä erilaiset maksut, jotka vaaditaan tapahtuman suorittamiseksi. Tärkein tekijä on, että lähteiden on oltava yhtä suuria kuin rahastojen käyttö.

Käteinen raha = Rahastojen kokonaiskäyttö - Varojen lähteet yhteensä ilman käteistä käteistä =

(Oman pääoman osto + transaktiopalkkiot + rahoituskulut) - (oma pääoma + velka)

Liikearvo: Se on omaisuuserä, joka syntyy hankkivan yrityksen taseessa aina, kun se hankkii tavoitteen hintaan, joka ylittää aineellisen nettovarallisuuden kirjanpitoarvon (ts. Aineelliset hyödykkeet yhteensä - velat yhteensä) kohteen taseessa. Osana liiketapahtumaa usein osa kohdeyrityksen hankituista varoista "kirjataan ylös" - omaisuuden arvo nousee kaupan päättyessä. Tämä omaisuuden arvostuksen kasvu näkyy muiden aineettomien hyödykkeiden kasvuna ostajan taseessa. Tämä aiheuttaa laskennallisen verovelan, joka on yhtä suuri kuin oletettu veroaste kerrottuna muiden aineettomien hyödykkeiden alaskirjauksella.

Kaava, jota käytetään yrityskaupoissa syntyneen liikearvon laskemiseen:

Uusi liikearvo = oman pääoman hankintahinta - (Aineelliset hyödykkeet yhteensä - Velat yhteensä) - Omaisuuden alaskirjaus * (1-verokanta)

Liikearvo on pitkäaikainen omaisuuserä, mutta sitä ei koskaan poisteta tai poisteta, ellei arvonalentumista havaita - jos todetaan, että hankitun yhteisön arvo laskee pienemmäksi kuin alkuperäinen ostaja siitä maksoi. Tällöin osa liikearvosta "poistetaan" kertaluonteisena kuluna, ts. Liikearvoa pienennetään yhtä suurella arvolla arvonalentumistappiota.