Contango vs. taaksepäin - Suurimmat erot (infografiikan kanssa)

Erot Contangon ja taaksepäin

Markkinoiden sanotaan olevan Contangossa (tunnetaan myös nimellä forwardointi), kun spot-hinta on huomattavasti matalampi kuin futuurisopimuksen termiinihinta, kun taas markkinoiden sanotaan olevan Backwardationissa, kun spot-hinta on korkeampi kuin futuurin termiinihinta. futuurisopimus.

Taaksepäin ja Contangoa käytetään määrittelemään termiinikäyrän muoto ja rakenne tulevilla markkinoilla. Taaksepäin ja Contango ovat termejä, joita käytetään usein hyödykemarkkinoilla. Taaksepäin ja Contangoa ei pidä sekoittaa yhtenä terminä, koska näitä on kaksi erilaista termiä, joita käytetään selittämään etukäyrän muoto ja rakenne hyödykkeille, kuten vehnälle, kultaalle, hopealle tai raakaöljylle. Markkinoiden sanotaan olevan taaksepäin, kun spot-hinta on korkeampi kuin futuurisopimuksen termiinihinta, kun taas markkinoiden sanotaan olevan Contangossa (tunnetaan myös nimellä forwardointi), kun spot-hinta on huomattavasti matalampi kuin termiinihinta futuurisopimuksen.Takautuminen tapahtuu, kun spot-hinnan oletetaan olevan kalliimpi kuin futuurisopimuksen termiinihinta, kun taas Contango tapahtuu, kun spot-hinnan odotetaan olevan halvempi kuin futuurisopimuksen termiinihinta.

Mikä on Contango?

Kun kohde-etuuden (S _t ) spot-hinta on pienempi kuin futuurihinta (F _t ) tiettynä ajankohtana, tilannetta kutsutaan 'Contangoksi'. Joten jos Brent Crude on nyt 50 dollaria barrelilta (1. kesäkuuta). Futuurit hinta eli kustannukset edessä kuukauden futuurisopimus Brent Crude tänään, on $ 55 / barreli (futuurien hinta on 27 kesäkuu on 1 kesäkuu on $ 55 / tynnyri), Brent Crude Sopimuksen sanotaan olevan contango.

Spot- ja futuurihinnat liikkuvat tavallaan kysynnän ja tarjonnan, uutisten jne. Ohjaamana, mutta sopimuksen päättyessä futuurihinta ja spot-hinta ovat samat. Contango koskee tiettyä päivämäärää ja sopimusta. Vihaan sanoa sitä, mutta siitä on tullut suosittu käsite sanomalla, että markkinat ovat Contangossa, tässä tapauksessa Brent Crude. Kesäkuun sopimus voi olla Contangossa, mutta heinäkuun sopimus ei. Markkinat ovat Contangossa, jos kaikkien futuurisopimusten, joiden voimassaoloaika on erilainen, hinnat ovat korkeammat kuin spot-hinta.

Contango tapahtuu, kun S _t <F _t, eli spot-hinta kerrallaan 't' on pienempi kuin futuurihinta hetkellä 't'. Futuurihinta voi olla esimerkiksi kesä-, syys- tai joulukuun sopimuksen hinta. Edellä on kyse kesäkuusta.

Kesäkuun sopimuksen sanotaan olevan tässä tapauksessa Contangossa.

Markkinoiden sanotaan olevan Contangossa tässä tapauksessa, koska kaikkien sopimusten futuurihinnat ovat korkeammat kuin tämän päivän spot-hinnat.

Normaali Contango

Tämä ei ole näkyvissä. Tämä tapahtuu, kun 'odotettu spot-hinta on pienempi kuin futuurihinta ( E (S _t ) <F _t ). Se on joko malliin perustuva käyrä tai kuvitteellinen käyrä. Se on odotusten funktio, joka on todennäköisyystulosten keskiarvo.

Koskevat edellä kuvaaja, jos 1. kesäkuuta, odotat Spot Hinta 27 ^th olla alle $ 55 / tynnyri, niin se pidetään normaalina Contango kuin Futures Hinta 1. kesäkuuta ^s kesäkuun 27 ^{: nnen} on $ 55 / barreli. Pidämme tämän käsitteen poissa kuvasta.

Mikä on takautuminen?

Kun kohde-etuuden spot-hinta (S _t ) on korkeampi kuin futuurihinta (F _t ) tiettynä ajankohtana, tilannetta kutsutaan taaksepäin. Joten jos Brent Crude on nyt 50 dollaria barrelilta (1. kesäkuuta). Futuurit hinta eli kustannukset edessä kuukauden futuurisopimus Brent Crude on $ 45 / barreli tänään (futuurien hinta on 27 kesäkuu on 1 kesäkuu on $ 45 / barreli), Brent Crude sanotaan olevan backwardation.

Spot- ja futuurihinnat liikkuvat tavallaan kysynnän ja tarjonnan, uutisten jne. Ohjaamana, mutta sopimuksen päättyessä futuurihinta ja spot-hinta ovat samat. Myös tässä takaisku koskee tiettyä sopimusta tiettynä päivänä. Jälleen vihaan sanoa sitä, mutta siitä on tullut suosittu käsite sanomasta, että markkinat ovat tässä tapauksessa taaksepäin, Brent Crude. Kesäkuun sopimus voi olla taaksepäin, mutta heinäkuun sopimus ei. Kesäkuun sopimus voi olla taaksepäin, mutta heinäkuun sopimus ei. Markkinat ovat taaksepäin, jos kaikkien futuurisopimusten, joiden voimassaoloaika on erilainen, hinnat ovat korkeammat kuin spot-hinnat.

Taaksepäin tapahtuminen tapahtuu, kun S _t > F _t, eli spot-hinta kerrallaan t, on suurempi kuin futuurihinta kerrallaan t. Futuurihinta voi olla esimerkiksi kesä-, syys- tai joulukuun sopimuksen hinta. Edellä on kyse kesäkuusta.

Normaali taaksepäin

Tämä ei ole näkyvissä. Tämä tapahtuu, kun 'odotettu spot-hinta on pienempi kuin futuurihinta ( E (S _t )> F _t ). Se on joko malliin perustuva käyrä tai kuvitteellinen käyrä. Se on odotusten funktio, joka on todennäköisyystulosten keskiarvo.

Koskevat edellä kuvaaja, jos 1. kesäkuuta, odotat Spot Hinta 27 ^th olemaan yli $ 45 / tynnyri, niin se pidetään normaalina Contango kuin Futures Hinta 1. kesäkuuta kesäkuussa 27th on $ 45 / barreli. Pidämme tämän käsitteen poissa kuvasta.

Taaksepäin vs. Contango Infographics

Katsotaanpa suurimmat erot taaksepäin vs. Contango sekä infografiikat.

Tärkeimmät erot

• Taaksepäin tapahtuu, kun ennalta määritetty spot-hinta nousee korkeammaksi kuin futuurihinta, kun taas Contango tapahtuu, kun ennalta määritetty spot-hinta laskee futuurihintaa alhaisemmaksi.
• Taaksepäin siirtyminen johtuu syistä, kuten mukavuustuotto, futuurien tai spot-varojen liiallinen kysyntä, erien tai spot-omaisuuden ylitarjonta jne. … Sitä vastoin Contango tapahtuu syistä, kuten COC tai kantokustannukset, ROI tai korko, ylitarjonta futuurit tai spot-varat, rahoituskustannukset, vakuutuskustannukset, varastointikustannukset, paljon spot-varojen kysyntää yms.
• Normaali taantuminen tuottaa positiivisia tuloksia, kun taas Contango tuottaa negatiivisia tuloksia alun perin pitkän futuuriaseman haltijana.
• Normaali taaksepäin siirtyminen tuottaa negatiivisia tuloksia, kun taas Contango tuottaa positiivisia tuloksia alun perin lyhyen futuuriposition haltijana.
• Hyödykemarkkinat normaalissa taaksepäin merkitsevät, että termiinihintakäyrä liikkuu alaspäin. Contangon hyödykemarkkinat sen sijaan viittaavat siihen, että termiinihintakäyrä liikkuu ylöspäin.

Miksi Contango tai taaksepäin tapahtuu?

Yksi ilmeinen syy on joko spot-varojen tai futuurien liiallinen kysyntä tai ylitarjonta, aiheuttaen Contangoa tai taaksepäin tapauksesta riippuen.

Contango:

• Kuljetuskustannukset (c): Fancy kuulostava sana, joka tarkoittaa kustannuksia, jotka aiheutuvat kohde-etuuden pitämisestä mukanasi. Etkö laita välttämättömiä asiakirjoja esimerkiksi pankkikaappiin? Pelkäät todennäköisesti, että jyrsijät voivat syödä niitä, tai menetät ne tai jostain syystä. Sama pätee hyödykkeisiin.
  Et halua ostaa kohde-etuutta juuri nyt, koska sinun on maksettava sen varastoinnista aiheutuvat kustannukset, esimerkiksi varastoon tai säilytyslokeroon tai mihin tahansa muuhun! Tämä vähentää omaisuuden kysyntää spot-markkinoilla, mikä alentaa spot-hintaa ja nostaa omaisuuden ostohintaa tulevaisuudessa (futuurihinta) tällä kustannuksella. Tämä voi myös johtaa varastokapasiteetin puutteeseen, mikä lisää sen kantokustannuksia. Se voidaan muuntaa tuotoksi (%).

• Korkoprosentti (r): Omaisuuserän ostamisen lykkääminen spot-markkinoilla pitkäaikaisen futuurin takia säästää enemmän rahaa, jonka oletetaan ansaitsevan korkoa (riskittömällä korolla), kunnes omaisuuserä ostetaan futuurimarkkinoilla. Joten spot-hinnat muodostavat koron, kunnes omaisuus on ostettu tulevaisuudessa, mikä heijastuu nykyiseen futuurihintaan.

Taaksepäin:

• Mukavuustuotto (y): Teollisuus tai suuret yritykset saattavat tuntea, että raaka-aineesta, kuten öljystä, tulee pulaa. Niinpä he ilmoittavat alkavansa lisätä öljytynnyrivarastoaan nyt sen sijaan, että tekisivät sen tulevaisuudessa. He eivät myy olemassa olevia öljytynnyreitä peläten, että he eivät ehkä pysty ostamaan sitä tulevaisuudessa, koska siitä saattaa olla pulaa. Tämä mieliala ja vauhti työntävät Spot-hintaa ylöspäin, ja kysynnän puute futuurimarkkinoilla painaa sen hintaa alaspäin suhteessa spotiin. Tämä on 'pelkomaksu', joka on upotettu spot-hintaan.

Kuinka siitä tulee tuotto?

Koska pelkäävät tulevaisuuden pulaa, he eivät myy omaisuutta, koska he voivat käyttää sitä tuotantoon jne. Huomaa, että se alkaa näyttää tuloja tuottavalta omaisuudelta, vaikka se ei tuota tuloja!

• S ₀ = 50 dollaria / tynnyri
• T = 1 vuosi
• r = 10% pa jatkuvasti sekoitettuna

Teoreettisesti Futures-hinnan tulisi yllä olevien tietojen perusteella olla 55,26 dollaria barrelilta eli

• = 50 * e ^{(10%) * 1}
• = 55,26

Mutta todellinen futuurihinta on 52 dollaria barrelilta. Se näyttää Contangolta ja arbitraasinäytelmältä, mutta pelon takia yhtälö muuttuu ympäri:

• = 50 * e ^{(10% - y%) * 1}
• = 52

Lokien avulla saamme

• y% = 6,10% pa

Siten futuurihintaa ohjaava yhtälö spot-hintaan nähden on seuraava (kun sitä yhdistetään jatkuvasti kuten yleissopimus)

F ”t” = S ”t” * e ^{(r + cy) * (Tt)}

Missä,

• F _t : futuurihinta ajankohtana t.
• S _t : spot-hinta ajankohtana t.
• r: riskitön korko
• c: kantokustannukset
• y: mukavuustuotto
• (Tt): päivät erääntymiseen hinnoittelupäivämäärästä t sopimuksen päättymispäivään T.

Taaksepäin vs. Contangon vertailutaulukko

Vertailun perusteet		Taaksepäin		Contango
Määritelmä		Se on markkinoilla vallitseva tilanne, jolloin hyödykkeiden, kuten vehnän, raakaöljyn, kullan tai hopean, tulevan hinnan hinta on odotettua spot-hintaa alhaisempi. Se tapahtuu yleensä silloin, kun futuurihinnasta spot-hinnan alentamisen seurauksena määritetty arvo on alhaisempi kuin COC tai kuljetuskustannukset (eli kun spot-hinta plus siirtokustannukset ovat korkeammat kuin termiinihinta).		Se on markkinoilla vallitseva tilanne, kun hyödykkeiden, kuten vehnän, raakaöljyn, kullan tai hopean, tulevan hinnan hinta on odotettua spot-hintaa korkeampi. Contango on hyvin yleistä sellaisissa hyödykkeissä, jotka eivät ole pilaantuvia ja joilla on COC.
Spot-hinta		Markkinat normaalissa taaksepäin osoittavat, että spot-hinta on korkeampi kuin futuurisopimuksen termiinihinta.		Contangon markkinat tai futuurit osoittavat, että spot-hinta on alhaisempi kuin futuurisopimuksen termiinihinta.
Futuurisopimuksen termiinihinta		Markkinat normaalissa taaksepäin osoittavat, että futuurisopimuksen termiinihinta on alhaisempi kuin spot-hinta.		Contangon markkinat tai futuurit osoittavat, että futuurisopimuksen termiinihinta on suhteellisen korkeampi kuin spot-hinta.
Miksi se todella tapahtuu?		On olemassa useita syitä sille, miksi normaali taaksepäin tapahtuminen tapahtuu. Näitä syitä ovat mukavuustuotto, futuurien tai spot-varojen liiallinen kysyntä, futuurien tai spot-varojen ylitarjonta jne.		On olemassa useita syitä sille, miksi Contango tai välitys tapahtuu. Näitä syitä ovat COC, ROI tai korko, futuurien tai spot-varojen ylitarjonta, rahoituskustannukset, vakuutuskustannukset, varastointikustannukset, futuurien tai spot-varojen liiallinen kysyntä jne.
Termiinihintakäyrän kuvio		Kun markkinat ovat normaalissa taaksepäin, termiinihintakäyrän rakenne on alaspäin kalteva, mikä osoittaa käänteisen markkinan.		Contangon tai markkinasegmentin markkinoilla termiinihintakäyrän rakenne on ylöspäin kalteva, mikä viittaa normaaleihin markkinoihin.
Taajuus		On yleensä harvinaista.		Ei ole harvinainen skenaario.
Vastaus alkuperäisen pitkän futuuriposition haltijalla		Se johtaa positiiviseen rullan tuottoon ensimmäisenä futuuriposition haltijana.		Se johtaa negatiiviseen rullan tuottoon ensimmäisenä futuuriposition haltijana.
Vastaus alkuperäisen lyhyen futuuriposition haltijalla		Se johtaa negatiiviseen rullan tuottoon alkuperäisenä lyhyen futuuriposition haltijana.		Se johtaa positiiviseen rullan tuottoon lyhyiden futuuripositioiden haltijana.
Hyödykemarkkinat		Osoita, että termiinihintakäyrä on kalteva alaspäin.		Osoita, että termiinihintakäyrä on kalteva ylöspäin.

Johtopäätös

Taaksepäin suuntautumista ja contango-markkinoita ei pidä sekoittaa käänteisen futuurikäyrän ja normaalin futuurikäyrän kanssa. Kun markkinat ovat taaksepäin, termiinihintakäyrän muoto on kalteva alaspäin, mikä osoittaa, että markkinat ovat melko ylösalaisin, kun taas kun markkinat ovat Contangoa vastapäätä, termiinihintakäyrän muoto on kalteva ylöspäin, mikä osoittaa että markkinat ovat melko normaalit.