Buyout Merkitys
Buyout on prosessi, jolla hankitaan määräysvalta yrityksessä joko ostamalla ja ostamalla tai ostamalla määräysvallan oma pääoma. Periaatteena on, että hankkijaosapuoli uskoo kohdeyrityksen varojen olevan aliarvostettuja.
Yleensä osto tapahtuu, kun ostaja hankkii yli 50%: n osuuden kohdeyrityksestä, mikä johtaa hallinnon muutokseen. Jos osuuden hankkii yhtiön oma johto, se tunnetaan johdon ostona (MBO). Toisaalta, jos yritysosto rahoitetaan merkittävällä velkatasolla, se tunnetaan velkaantuneena yritysostona (LBO). Yleensä yritykset, jotka valitsevat yksityisyyden, ostavat ostoja.
Ostoprosessi
Prosessin aloittaa kiinnostunut hankkija, joka tekee muodollisen ostotarjouksen kohdeyrityksen johdolle. Sen jälkeen hankkijaosapuolet ja kohdeyrityksen johto käyvät neuvottelukierroksia, joiden jälkeen johto jakaa näkemyksensä osakkeenomistajien kanssa ja neuvoo heitä myymään osakkeitaan.
Joissakin tapauksissa kohdeyrityksen johto ei ole kovin halukas jatkamaan yritysostoa, ja tällaisten yritysostojen katsotaan olevan vihamielisiä yritysostoja, kun taas loput nähdään ystävällisiksi yritysostoiksi. Transaktioissa käytetyn rahoituksen tarjoavat yleensä varakkaat yksityishenkilöt, pääomasijoittajat, yritykset, eläkerahastot ja muut rahoituslaitokset.
Ostotyypit
On olemassa kaksi päätyyppiä - hallinta ja vipuvaikutus.
- Johto: Tässä yrityksen nykyinen johto saa hallinnan yrityksen omistajilta ostamalla hallinnan hallinnan. Pohjimmiltaan johto pitää yrityksen potentiaalia houkuttelevana ja aikoo siten ansaita korkeampaa tuottoa tulemalla omistajiksi yrityksen työntekijöiden sijaan.
- Vivutettu: Tämän tyyppinen merkittävä osa hankinnasta on velkaa. Kun hankkijaosapuoli saa määräysvallan kohdeyrityksessä, sen varoja käytetään usein velan vakuudeksi. Tällä tavoin ostajat voivat hankkia yrityksiä, jotka ovat melko suuria verrattuna niiden rahoituskykyyn.
Esimerkkejä ostosta
Esimerkki 1
Vuonna 2013 Michael Dell osallistui yhteen pahimmista Tech-ostoista. Dellin perustaja liittyi käsiin pääomasijoitusyhtiön Silver Lake Partnersin kanssa ja maksoi 25 miljardia dollaria alun perin perustamansa yrityksen ostamiseksi. Tällä tavoin Michael Dell otti sen yksityiseksi, jotta hänellä olisi parempi hallinta yrityksen toiminnassa. Tämä on klassinen esimerkki johdon ostosta.
Esimerkki 2
Vuonna 2007 Blackstone Group osti Hilton Hotelsin 26 miljardin dollarin LBO-kaupalla. Kaupan seurauksena kukin osakkeenomistaja sai 40%: n preemion vallitsevasta osakekurssista. Kaupan taustalla oli suurelta osin 20,5 miljardin dollarin velkarahoitus, kun taas loput oli Blackstonen omaa pääomaa. Jotkut konsortiolainan pankeista olivat Bank of America, Lehman Brothers, Goldman Sachs ja Morgan Stanley.
Edut
- Nämä ostot auttavat pääsemään eroon tuotteiden tai palvelujen päällekkäisyydestä, mikä voi vähentää merkittävästi käyttökustannuksia ja puolestaan lisätä kannattavuutta.
- Ostaja voi nauttia mittakaavaetujen eduista hankkimalla kilpailijat.
- Yritykset voivat lisätä voittojaan ostamalla kilpailijoita, koska se poistaa kilpailukykyisen hinnoittelun tarpeen.
- Joissakin tapauksissa sekä hankkija että kohdeyritys hyötyvät molemminpuolisesti jakamalla toistensa resursseja.
Haitat
- Useimmissa tapauksissa yritysostojen taustalla on suuri määrä velkaa, joka vaikuttaa vastaanottavan yrityksen pääomarakenteeseen. Tämän seurauksena hankkijan kirjanpidossa on suurempi vipuvaikutus ja lisääntynyt velvoite.
- Joissakin tapauksissa kohdeyrityksen johto ei kannata yritysostoa, joten he lopettavat. Ei siis ole mikään yllätys, että monien näiden yritysostojen seurauksena eräät kohdeyrityksen avainhenkilöt eroavat. Toisinaan hankkijalle tulee suuri haaste löytää uusi.
- Vaikka sekä hankkija että kohdeyritys voivat kuulua samankaltaisiin liiketoimintoihin, yrityskulttuuri ja toimintatavat voivat silti olla merkittävästi erilaisia. Tämä voi johtaa vastustuskykyyn muutoksiin kohdeyrityksessä, mikä puolestaan voi johtaa kalliisiin ongelmiin.
