Haltuunoton määritelmä
Yritysosto on eräänlainen liiketoimi, jossa tarjoajayritys hankkii kohdeyrityksen kahden yrityksen johdon keskinäisellä sopimuksella tai ilman. Tyypillisesti suurempi yritys ilmaisee kiinnostuksensa ostaa pienempi yritys. Yritysostot ovat usein tapahtumia nykyisessä kilpailukykyisessä liike-elämässä, ja ne peitetään yleensä niin, että ne näyttävät ystävällisiltä fuusioilta.
Haltuunoton tyypit
- Ystävällinen haltuunotto : Tässä hankkijaosapuoli ostaa määräysvallan kohteesta vasta neuvottelukierrosten ja lopullisen sopimuksen kanssa jälkimmäisen kanssa. Tarjous viimeistellään enemmistöosakkaiden hyväksynnän perusteella.
- Vihollinen yritysosto: Tämä hankkijaosapuoli saa määräysvallan kohdeyrityksessä ostamalla määräysvallattomien osakkeenomistajien osakkeet avoimilta markkinoilta. Osakkeet ostetaan tyypillisesti ajanjaksona paloittain siten, että kohde ei ole tietoinen haltuunottoyrityksestä.
- Bailout Takeover: Tämän tarkoituksena on pelastaa sairaat yritykset ja antaa heille mahdollisuus kuntoutukseen johtavien rahoituslaitosten hyväksymien virallisten järjestelmien mukaisesti.
- Käänteinen haltuunotto : Tämän tyyppisessä haltuunotossa yksityinen yksikkö hankkii jo julkisen pörssiyhtiön listaamaan entisen pörssiin samalla välttäen tehokkaasti alkuperäisen julkisen osakeannin (IPO) kustannuksia ja pitkiä prosesseja.
- Takaisin kääntyvä yritysosto: Tämä hankkija muuttuu itsestään kohdeyrityksen tytäryhtiöksi säilyttääkseen pienemmän mutta tunnetun yrityksen tuotenimen. Tällä tavoin suurempi hankkija voi toimia vakiintuneen tuotemerkin alla ja saavuttaa markkinaosuutensa.
Esimerkkejä haltuunotosta
Esimerkki 1
Marraskuussa 2018 CVS Health ja Aetna tekivät 69 miljardin dollarin sulautumissopimuksen, joka on esimerkki ystävällisestä yrityskaupasta. Lähes vuosi sitten joulukuussa 2017 CVS Health ilmoitti Aetnan haltuunotosta, koska molemmat yhteisöt odottivat sulautumiselta merkittäviä synergioita. Sulautuminen johti CVS Healthin apteekkien yhdistämiseen Aetnan vakuutusliiketoimintaan, mikä puolestaan alensi toimintakustannuksia.
Esimerkki 2
Marraskuussa 2009 Kraft Foods tarjosi 16,2 miljardia dollaria, jonka Cadbury heti hylkäsi toteamalla sen olevan pilkkaava tarjous. Reagoimalla tähän, Kraft Foods kääntyi vihamielisesti tarjouskilpailussa Cadburyn hankkimiseksi ja vei tarjouksen suoraan osakkeenomistajille aloittaakseen jopa 3 kuukautta kestäneen yritysostotaistelun. Tammikuussa 2010 Kraft Foods kuitenkin nosti tarjoustaan 21,8 miljardiin dollariin, johon Cadburyn johto sopi, ja lopulta yritysosto toteutui. Tämä on esimerkki tapahtumasta, joka alkoi vihamielisenä yritysostona ja päätyi yhteisellä sopimuksella.
Kuinka yritys ostaa?
- Arvioi markkinamahdollisuudet: Kiinnostunut hankkija arvioi markkinat selvittääkseen erilaisia kasvumahdollisuuksia ja sijoittamalla ne liiketoiminnan toteutettavuuden perusteella.
- Tunnista täydellinen ehdokas: Hankkija etsii ennakoivasti potentiaalisia ehdokkaita, jotka täyttävät strategisen ja taloudellisen kasvun tavoitteensa. Hankkija voi rajoittaa itseään toimialalla tai tarvittaessa katsoa pidemmälle.
- Arvioi kohdeyrityksen taloudellinen asema: Tässä vaiheessa kohdeyrityksen tilinpäätös analysoidaan kattavasti ja arvioidaan sen tulevaa liiketoiminnan kannattavuutta.
- Tee päätös: Oston odotettujen hyötyjen ja rajoitusten perusteella hankkijan on arvioitava yhdistetyn yrityksen strateginen lisäarvo ja tehtävä päätös.
- Arvioi kohdeyrityksen arvo: Tässä vaiheessa kohdeyrityksen taloudellinen arviointi suoritetaan, jotta saataisiin aikaan hintahinnoittelu ja vaihtoehdot yritysostotapahtuman rahoittamiseksi.
- Suorita due diligence: Kun tarjous on hyväksytty, hankkijaosapuoli huolehtii kohdeyrityksen täydellisestä huolellisuudesta. Tähän vaiheeseen sisältyy kohdeyrityksen oikeudellisen, taloudellisen ja operatiivisen tilanteen perusteellinen tutkinta ja tarkastus.
- Toteuta yritysosto: Lopuksi valmistellaan lopullinen sopimus ja sitten kauppa suljetaan.
Syyt
- Ostaja uskoo, että kohdeyrityksessä on pitkäaikainen arvo.
- Ostaja aikoo tulla uusille markkinoille sijoittamatta ylimääräistä rahaa tai aikaa.
- Suurempi yritys voi olla halukas poistamaan kilpailun strategisen haltuunoton avulla pienemmästä yrityksestä.
- Osakkeenomistaja voi haluta hankkia määräysvallan aloittaakseen muutoksen (aktivistien haltuunotto).
Edut
- Auttaa saamaan markkinaosuutta lisäämällä myyntiä tai hankkimalla uusia markkinoita kohdeyrityksen kautta.
- Auttaa vähentämään kilpailua markkinoilla.
- Parantaa toiminnan tehokkuutta yrityskaupasta syntyvien synergioiden ansiosta.
Haitat
- Se voi johtaa toiminnan tehokkuuden heikkenemiseen, jos osallistuvien yritysten kulttuurit eivät täsmää.
- Joissakin tapauksissa se johtaa työvoiman vähenemiseen eli työpaikkojen vähentämiseen.
- Hankkija voi altistua kohdeyrityksen piileville vastuille haltuunoton jälkeen.
