Mikä on Bullet Bond?
Bullet-joukkovelkakirjat (tunnetaan myös nimellä suorat joukkovelkakirjat) ovat vakiolainoja, jotka suorittavat säännöllisiä korkomaksuja ja pääoman takaisinmaksua joukkovelkakirjalainan erääntyessä eivätkä sisällä mitään eksoottisia piirteitä, kuten sulautettuja osto- tai myyntiominaisuuksia jne. Nämä joukkovelkakirjat eivät ole '' t pääoma poistetaan ja pääoma pysyy samana koko toimikauden ajan ja maksetaan vasta toimikauden lopussa.
Näiden joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijana ovat valtioiden hallitukset, jotta ne rahoittavat menonsa ja houkuttelevat paljon kysyntää sijoittajayhteisöltä, koska tällaiset joukkovelkakirjat maksavat säännöllisiä korkomaksuja, eivätkä ne yleensä aiheuta lainkaan riskiä, koska maan hallituksen epäonnistumisen todennäköisyys on kaukana pieni. Muiden kuin valtion liikkeeseen laskemien joukkovelkakirjalainojen korkomaksut ovat korkeammat minkä tahansa muun liikkeeseenlaskijan kuin valtion luottoriskin vuoksi.
Esimerkki Bullet-joukkovelkakirjoista
Yhdysvaltain hallitus päätti antaa dollarimääräisten luoti sidoksen, joka kuljettaa kiinteä kuponkikorko korotonta maksuaikaa 3,5% maksetaan puolivuosittain jotka erääntyvät 5 vuoden kuluttua, joiden pääasiallinen nimellisarvo 1000 $ 1 kpl tammikuu 2018. Laina erääntyy 31 st joulukuu 2022. Tällaisten joukkovelkakirjojen nykyinen tuotto on 3%.
Edellä olevat joukkovelkakirjat tekee maksun jälkeen puolivuosittain vastaa $ 35 ja se maksaa lainapääoma $ 1000 yhdessä viimeisen korkojen tuotto 31 st joulukuu 2022 perusteella tosiasiat, voimme määrittää nykyarvon tällaisen luodin sidos, kuten alla:
Ratkaisu:
Määritä tällaisen sidoksen nykyarvo alla olevan kuvan mukaisesti:
Vaihtoehtoisesti sama voidaan laskea diskonttaamalla kuponkimaksut ja päämaksu erikseen, kuten alla on esitetty:
Luottolainojen strategia
- Tämän sijoittamisen tai liikkeeseenlaskun syy vaihtelee ja perustuu pääosin molempien osapuolten eli sijoittajan ja liikkeeseenlaskijan korkokantaan. Lukuun ottamatta monia etuja, jotka jakautuvat alla oleviin etuihin, tärkein ratkaiseva tekijä, jolla sijoittaja pyrkii bullet-joukkolainaan, on silloin, kun korkosykli on huipussaan ja sen odotetaan laskevan sen jälkeen, tällöin sijoitus bullet-joukkolainaan lukkiutuu pääomaan tällaisilla koroilla ja kun tuotto alkaa laskea, tällaisten sijoittajien arvo paisuu.
- Vastaavasti, kun korkosykli on pohjassa ja sen odotetaan kääntyvän sen jälkeen, se alkaa nousta; tällöin bullet-joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku on hyödyllistä liikkeeseenlaskijalle, koska kun tuotot alkavat nousta, myös sijoittajien vaatima kuponki nousee ja liikkeeseenlaskijan on parempi lukita matalampia kuponkeja ennen kuin korkosykli alkaa tikittää ylös.
Head to Head erot
Tässä ovat tärkeimmät erot: -
| Vertailun perusta | Bullet Bond | Amortisoiva joukkovelkakirjalaina | ||
| Tarkoitus | Se sisältää vain korkojen säännöllisen maksamisen ja kertakorvauksen pääoman maksamisen joukkovelkakirjalainan maturiteetilla. | Amortisoiva joukkovelkakirjalaina sisältää sekä koron että pääoman maksamisen joukkovelkakirjan voimassaoloaikana kuponkimaksupäivinä. | ||
| Korkokulut | Se on vakiona toimikautensa aikana, koska maksetaan vain korkoja, ja pääosa maksetaan vasta lopussa. | Se vaihtelee joukkovelkakirjan voimassaoloaikana, koska alkuvuosina korko-osuus on korkeampi ja myöhemmän vuoden pääosa. | ||
| Vastapuoliriski | Bullet-obligaatioiden vastapuoliriski on erittäin korkea, koska suurin osa joukkovelkakirjamaksusta (pääoma) suoritetaan joukkovelkakirjalainan voimassaolon lopussa. | Vastapuoliriski on verrattain pienempi kuin Bullet Bond, koska tietty osa pääomasta maksetaan jokaisen maksun yhteydessä. | ||
| Eksoottinen vaihtoehto | Liikkeeseenlaskija ei yleensä voi soittaa niihin. | Liikkeeseenlaskija voi vaatia lyhentäviä joukkolainoja. | ||
| Korkoriski | Siihen liittyy korkea liikkeeseenlaskijan korkoriski. | Sillä on vähemmän korkoriskiä, koska joukkovelkakirjat voidaan lunastaa aikaisin korkoskenaarion perusteella. | ||
| Kuponki | Normaalisti kuponkikorko on pienempi kuin lyhentäviin joukkolainoihin. | Normaalisti kuponkikorko on suhteellisen korkea kuin Bullet ceteris paribus. |
Edut
- Yksi liikkeeseenlaskijan tärkeimmistä eduista on se, että se jäädyttää koron ja on hyödyllinen liikkeeseenlaskijalle tapauksissa, joissa korot nousevat.
- Toinen etu liikkeeseenlaskijalle on vain korkomaksujen ulosvirtaaminen toimikautena säännöllisen koron ja pääoman ulosvirtauksen sijaan, jos joukkovelkakirjat lyhenevät.
- Tässä tapauksessa sijoittajalle ei aiheudu uudelleensijoitusriskiä.
Haitat
- Siihen liittyy korkea määrä korkoriskiä liikkeeseenlaskijalle, jota liikkeeseenlaskijan on hallittava ja lisättävä omaisuuden vastuun hallinnan lisäkustannuksia .
- Sillä on suuri määrä vastapuoliriskiä, ja sellaisenaan tällaisiin Bullet-joukkovelkakirjoihin sijoittavien pankkien on tehtävä lisäpääomavara tällaisille joukkolainoille verrattuna jaksotettuihin joukkolainoihin.
- Toinen haitta on eksoottisten ominaisuuksien puuttuminen (Callable tai Puttable), mikä johtaa vähemmän joustavuuteen.
- Niillä on alhainen kuponkikorko verrattuna lyhennettyyn joukkolainaan, ja sellaisenaan tällaisten joukkovelkakirjojen sijoittajat ovat epäedullisessa asemassa korkotason nousun yhteydessä.
Johtopäätös
Bullet-joukkovelkakirjat ovat yleisimpiä ja yleisimmin liikkeeseen laskettuja joukkolainoja ympäri maailmaa. Pankit ja rahoituslaitokset sijoittavat säännöllisesti valtion hallituksen liikkeeseen laskemiin joukkovelkakirjoihin, ja ne muodostavat suurimman osan niiden sijoitusportfoliosta. On myös tärkeää mainita, että muilla kuin valtion lainoilla on suuri vastapuoliriski, joka on otettava huomioon ennen sijoittamista.
