Mikä on harjoitushinta (aloitushinta)?
Lunastushinnalla tai alkohinnalla tarkoitetaan hintaa, jolla johdannaiskaupassa osto- ja myyntioptioilla käyvät henkilöt ostavat tai myyvät kohde-osakkeen. Toteutushinta, joka tunnetaan myös nimellä toteutushinta, on termi, jota käytetään johdannaismarkkinoilla. Toteutushinta on aina kiinteä, toisin kuin markkinahinta, ja se määritellään eri tavalla kaikille käytettävissä oleville vaihtoehdoille.
Käytettävissä on kahden tyyppisiä vaihtoehtoja, joista toista kutsutaan ja toinen asetetaan. Osto-optiolla on oikeus optio-oikeuden haltijaan ostaa kohde-etuutena oleva arvopaperi merkintähintaan vanhentumispäivään saakka, kun taas myyntioptio-oikeuden tapauksessa toteutushintaan on oikeus optioiden haltija myymään kohde-etuuden arvopaperin.
Harjoituksen hintaan liittyvät ehdot
Toteutushintaan liittyy muita ehtoja
- Rahassa: Osto-option tapauksessa optio sanotaan olevan 'rahassa', jos kohde-etuuden osakkeen markkinahinta on korkeampi kuin toteutushinta, ja myyntioption tapauksessa, jos osakkeen markkinahinta kalusto on alhaisempi kuin lakko, sitä pidetään rahassa.
- Out of the Money: Incall -vaihtoehto, jos kohde-arvopaperin toteutushinta on korkeampi kuin sen markkinahinta, optio sanotaan olevan "rahasta pois", kun taas myyntioptiossa, jos aloitushinta on markkinoiden alapuolella arvopaperin hinnan, sen sanotaan olevan "rahasta pois".
- Rahalla: Jos toteutushinta on sama kuin kohde-etuuden osakkeen markkinahinta, niin silloin sekä osto- että myyntioptiot ovat rahatilanteessa.
Esimerkkejä harjoitushinnasta
Katsotaanpa joitain yksinkertaisia tai edistyneitä esimerkkejä harjoitushinnasta sen ymmärtämiseksi paremmin.
Esimerkki 1
Jos esimerkiksi sijoittaja osti XYZ-yhtiön 1000 osakkeen osto-option 20 dollarin alkuhinnalla, sanotaan, että hänellä on oikeus ostaa 1000 osaketta hintaan 20 dollaria puhelun päättymispäivään saakka. optio-aika riippumatta siitä, mikä markkinahinta on. Jos osakkeiden markkinahinta nousee 40 dollariin, haltijan mahdollisuus ostaa osakkeita 20 dollarin kurssilla voi varata 20 000 dollarin voiton, koska se antaa hänelle mahdollisuuden myydä osakkeita kurssilla 40 dollaria osakkeelta, joka saa 40 000 dollaria ostettuaan sen 20 dollaria osakkeelta ja kuluttaa 20 000 dollaria.
Esimerkki 2
Johdannaismarkkinoilla toteutushinta määrää, voiko sijoittaja ansaita rahaa vai ei.
Otetaan Intel Corporationin erilaiset skenaariot, joissa osakekannan kaupankäynnin arvo on 50 dollaria osakkeelta ja sijoittaja on ostanut Intel Corporationin osto-optiosopimuksen 5 dollarin lisämaksulla per sopimus. Kunkin optiosopimuksen erä on 50 osaketta; Siksi osto-option todellinen hinta on 250 dollaria (50 osaketta * 5 dollaria).
Nyt sijoittajan tilanne eri tilanteissa:
- Sopimuksen päättyessä Intel Corporationin osakekurssi on 60 dollaria.
Tässä tilanteessa sijoittajalla on oikeus ostaa osto-optio hintaan 50 dollaria, ja sitten hän voi välittömästi myydä saman 60 dollaria. Toteutushinta on alle markkinahinnan; vaihtoehdon sanotaan olevan rahassa. Nyt sijoittaja ostaa osakkeet hintaan 50 dollaria / osake, kulutetaan yhteensä 2500 dollaria (50 dollaria * 50) ja myydään sitten 60 dollaria osakkeelta saaden 3500 dollaria (60 dollaria * 50), antaen voittoa 1000 dollaria. Näin ollen edellä mainitun kaupan nettotulos on 750 dollaria, koska optiosopimuksen ostamisen yhteydessä maksettiin 250 dollarin palkkio.
- Sopimuksen päättyessä osakkeella käydään kauppaa 52 dollarilla.
Käyttämällä samanlaista edellä tehtyä analyysiä, ostovaihtoehdon arvo on 2 dollaria osakkeelta tai 100 dollaria kokonaisuudessaan. Toteutushinta on hyvin lähellä osakemarkkinoiden hintaa. Koska sijoittaja on maksanut 250 dollarin vakuutusmaksun, hänen on varattava 150 dollarin tappio (250 dollaria - 100 dollaria).
- Sopimuksen päättyessä osakkeella käydään kauppaa 50 dollarilla.
Tällöin osakkeen markkinahinta on yhtä suuri kuin lakko. Sijoittajalla on siis tappio, joka on yhtä suuri kuin hänen maksamansa optiopreemio, eli 250 dollaria. Jos osakkeen hinta on rahassa tai sen ulkopuolella, tappio rajoittuu aina maksettuun optiopreemioon.
Tärkeitä seikkoja
- Kaupankäynnillä optioilla optiosopimuksen ostajan on maksettava option ostokustannukset, jotka tunnetaan premium-nimisenä. Jos ostaja käyttää oikeutta, hänen sanotaan käyttävän optiota.
- Optiota on hyödyllistä käyttää, jos toteutushinta on osto-optioiden tapauksessa alle perustana olevan arvopaperimarkkinahinnan tai jos toteutushinta on markkinahintaa korkeampi, optiota olisi käytettävä myyntioption tapauksessa.
- Kun henkilö käy kauppaa optioilla, hän voi valita pörssin ennalta määrittelemistä erilaisista lakohintaluokista. Ajan myötä koko lakohintojen alue voi laajentua alun perin lueteltujen rajojen ulkopuolelle suurten markkinaliikkeiden vuoksi.
Johtopäätös
Näin ollen toteutushinta tai toteutushinta on keskeinen muuttuja kahden osapuolen välillä johdannaissopimuksessa. Se on hinta, jossa optiolla käyvällä henkilöllä on määräysvalta osakekannassa siinä tapauksessa, että hän päättää käyttää optiota. Osto-optiossa ostohinta on hinta, jonka option ostajan on maksettava optio-oikeuksien kirjoittajalle, ja syöttöoptioiden alkuhinta on hinta, jonka optio-oikeuksien kirjoittajan on maksettava optio-oikeuden haltijalle. Sama ei muutu ja pysyy samana, vaikka kohde-etuuden arvo muuttuisi, eli toteutushinta pysyy kiinteänä, kun ostetaan optiosopimus, riippumatta hinnasta, jolla arvopaperi on.
