Mikä on luottolevitysvaihtoehto?
Luottolevitysvaihtoehto on suosittu optiokauppastrategia, johon sisältyy saman omaisuuden erääntymispäivän mutta erilaisten aloitushintojen omaavien rahoitusvarojen myynti ja ostaminen siten, että se johtaa nettomaksuluotoon, kun strategiaa toteutetaan odotuksella, että leviäminen kapenee strategian toimikauden aikana, mikä johtaa voittoon.
Luottolevitysvaihtoehdon tyypit
Luottolevitysvaihtoehtostrategioita on pääasiassa kahta tyyppiä, joita käytetään riippuen siitä, mikä näkymä kohde-etuudesta on:
# 1 - nouseva luottoriski
Tämä strategia otetaan käyttöön, kun kohde-etuuden odotetaan pysyvän tasaisena tai nousevana strategian voimassaoloon saakka. Tähän strategiaan kuuluu rahoitusvaroihin kuuluvan tietyn aloitushinnan myyntihintojen myynti ja pienemmän ostohinnan (yhtä monta) myyntihintojen ostaminen.
# 2 - Karhumainen luottoriski
Tätä strategiaa käytetään, kun kohde-etuuden odotetaan pysyvän tasaisena tai laskevana strategian voimassaoloon saakka. Tähän sisältyy rahoitusvarojen tietyn aloitushinnan CALL-ostojen myynti ja korkeamman ostohinnan CALL-ostot.
Luottolevitysvaihtoehdon kaava
# 1 - Bullish Credit Spread -kaava
Nettopalkkio vastaanotettu = Palkkio saatu myydessään PUT (Strike X1) - Premium Paid ostettaessa PUT (Strike X2)Missä: X1> X2
# 2 - Kaavamaisen luottoriskin kaava
Nettopalkkio vastaanotettu = Premium vastaanotettu myydessäsi CALL (Strike X1) - Premium Paid ostettaessa CALL (Strike X2)Missä: X1 <X2
Esimerkkejä
Otetaan pörssiyhtiö ABC, jonka osakkeet käyvät tällä hetkellä 100 dollaria.
Seuraavassa ovat välittömien OTM-puhelujen (rahasta pois) lakot ja LTP (viimeinen kauppahinta).
- Lakon hinta = 105 dollaria LTP = 5 dollaria
- Lakon hinta = 110 dollaria LTP = 4 dollaria
- Lakon hinta = 115 dollaria | LTP = 2 dollaria
Seuraavassa ovat välittömien OTM-rahojen (pois rahasta) sijoitushinnat ja LTP (viimeinen kaupankäyntihinta)
- Lakon hinta = 95 dollaria | LTP = 4 dollaria
- Lakon hinta = 90 dollaria | LTP = 3 dollaria
- Lakon hinta = 85 dollaria | LTP = $ 1
# 1 - nouseva luottoriski
Annetuista tiedoista voimme muodostaa 3 erilaista nousevaa luottoriskistrategiaa:
1) Nettopreemia = Myyntipankki lakolla 95 dollaria ja Ostopankki lakolla 90 dollaria
- = + $ 4 - $ 3 (positiivinen merkki merkitsee sisäänvirtausta ja negatiivinen osoittaa ulosvirtausta)
- = + $ 1 (Koska tämä on positiivinen määrä, tämä on nettotuloa tai luottoa)
2) Nettopreemia = myyntihuuto lakolla 95 dollaria ja ostoputko lakolla 85 dollaria
- = + 4 dollaria - 1 dollari
- = + 3 dollaria
3) Nettopreemia = myyntihuuto lakolla 90 dollaria ja ostoputko lakolla 85 dollaria
- = + $ 3 - $ 1
- = + 2 dollaria
# 2 - Karhumainen luottoriski
Annetuista tiedoista voimme muodostaa 3 erilaista laskusuuntaista luottoriskistrategiaa:
1) Net Premium = Myy puhelu lakolla 105 dollaria ja Osta puhelu lakolla 110 dollaria
- = + $ 5 - $ 4 (positiivinen merkki merkitsee sisäänvirtausta ja negatiivinen osoittaa ulosvirtausta)
- = + $ 1 (Koska tämä on positiivinen määrä, tämä on nettotuloa tai luottoa)
2) Net Premium = Myy puhelu lakolla 105 dollaria ja Osta puhelu lakolla 115 dollaria
- = + 5 dollaria - 2 dollaria
- = + 3 dollaria
3) Net Premium = Myy puhelu lakolla 110 dollaria ja Osta puhelu lakolla 115 dollaria
- = + 4 dollaria - 2 dollaria
- = + 2 dollaria
Käytännön esimerkki
Otetaan esimerkki Apple Inc.: n osakekannasta ja yritetään rakentaa luoton hajautusstrategia ja analysoida myös tulos ja tappio.
Lopussa session 18. th Lokakuu 2019 seuraavaa osakekurssi Apple.
Mahdollisuus ketju Apple optiosopimusten päättyvän 25. th Lokakuu on esitetty alla.
Tarvittavat tiedot ovat nyt käytettävissä tämän strategian rakentamiseksi.
- Haluamme käyttöön härkä Luottoriskimarginaali Apple Inc. varastossa vain muutama minuutti ennen markkinoiden sulkeutuessa tapahtuvaa 18. th lokakuu 2019.
- Valitut kaksi lakkoa ovat 235 dollaria ja 230 dollaria. Kunkin näistä lakoista on korostettu. Tässä tapauksessa myydään 235 dollarin lakko, ja ostetaan sama määrä 230 dollaria.
- Optioketjussa korostettuja hintoja käytetään strategian voittotaulukon rakentamiseen.
Kun näiden lakkojen vakuutusmaksut syötettiin optiostrategian rakennustyökalussa, saatiin seuraava tulos. Voidaan nähdä, että strategian nettoluotonotto on 1,12 dollaria
Lähde: http://optioncreator.com
Seuraavat kohdat ovat Apple Inc: n osakekannan nousun kohokohdat.
- Vanhentumiseen saakka suurin voitto on 1,12 dollaria, mikä saadaan strategian käyttöönoton aikaan.
- Vanhentumiseen saakka suurin tappio on 3,88 dollaria
- Voitto kasvaa lineaarisesti osakekurssin siirtyessä 230 dollarista 235 dollariin, jotka ovat kaksi strategiaan valittua lakkoa.
- Alle 230 dollaria ja yli 235 dollaria sekä tappio että voitto rajoitetaan vastaavasti 3,88 dollariin ja 1,12 dollariin.
- Riskien ja tuottojen suhde on 1,12 / 3,88 = 0,29
Jotta voisimme ymmärtää tämän strategian toisen ulottuvuuden, vaihdetaan ostetun putken alkuhinta 232,50 dollariin. Joten 235 dollarin lakko-putket myydään, ja yhtä monta nyt käytettyä 232,50 dollarin lakkoa on:
Kun näiden lakkojen vakuutusmaksut syötettiin optiostrategian rakennustyökalussa, saatiin seuraava tulos. Voidaan nähdä, että strategian nettoluotot ovat 0,73 dollaria
Voidaan havaita, että:
- Tämän lakoparin suurin voitto ja tappio ovat vastaavasti 0,73 dollaria ja 1,77 dollaria.
- Riskien ja tuottojen suhde on 0,73 / 1,77 = 0,41
Voidaan havaita, että kun lakkoja muutetaan luottomarginaalin lisäämiseksi, tuosta strategiasta tuleva riski / tuotto-suhde vääristyy kohti riskiä.
Edut
- Tämä strategia on luonnollisesti suojattu ja rajoittaa tappion tiettyyn ennalta määrättyyn määrään, joka voidaan laskea ennen strategian syöttämistä. (Tämä ilmiö havaittiin molemmissa yllä olevassa esimerkissä nousevan luottoriskin levittämisestä Apple Inc.-osakkeelle. Suurin tappio oli kiinteä ja ennalta laskettu.)
- Pääoman tuotto estetty, koska marginaali on korkeampi kuin avoimien optioiden myynti (koska hajautusstrategiana pienempi marginaali estetään)
- Ajan heikkeneminen optiolla tukee tätä strategiaa
Haitat
- Suurin voitto on rajallinen, ja se saadaan heti käyttöönoton yhteydessä.
- Riskien ja tuottojen suhde on vinossa riskin hyväksi.
Johtopäätös
Tämä optiostrategia rajoittaa suurinta tappiota samalla, kun sillä on etuna hajoaminen, ja ottaa siten huomioon optioiden ostamisen ja myynnin toivotut ominaisuudet.
