NPV: n edut ja haitat
Nettonykyarvon etuihin kuuluu se, että se ottaa huomioon rahan aika-arvon ja auttaa yrityksen johtoa päätöksenteon parantamisessa, kun taas nettoarvon haittoihin sisältyy se, että se ei ota huomioon piilotettuja kustannuksia ja Yritys ei voi käyttää erikokoisten projektien vertaamiseen.
Nettonykyarvo (NPV) on yksi diskontatuista kassavirran tekniikoista, joita käytetään pääoman budjetoinnissa määrittämään projektin tai investoinnin kannattavuus. NPV on käteisvirtausten nykyarvon ja käteisvirtausten hetkellisen arvon välinen ero. Kassavirrat diskontataan nykyarvoon käyttäen vaadittua tuottoprosenttia. Positiivinen NPV tarkoittaa hyvää palautumista, ja negatiivinen NPV osoittaa alhaisen tuoton. Alla on yhteenveto NPV: n eduista ja haitoista.
NPV: n käytön edut
# 1 - Rahan aika-arvo
Ensisijainen hyöty NPV: n käytöstä on se, että siinä otetaan huomioon rahan aika-arvon käsite, eli dollarin arvo on huomenna enemmän kuin dollarin ansaintakyky. NPV-laskennassa otetaan huomioon sijoituksen diskontatut nettokassavirrat sen elinkelpoisuuden määrittämiseksi. Tarkastelemme seuraavaa esimerkkiä ymmärtääksemme, kuinka nykyarvoluvut ovat välttämättömiä pääoman budjetoinnissa.
Esimerkki
Yritys haluaa sijoittaa 100 000 dollaria projektiin. Vaadittu tuottoaste on 10%. Seuraavat ovat projektien A ja B arvioidut tulot
- Projekti A - Y1 - 10 000 dollaria, Y2 - 12 000 dollaria, Y3 - 20 000 dollaria, Y4 - 42 000 dollaria, Y5 - 55 000 dollaria ja Y6 - 90 000 dollaria.
- Projekti B- Y1 - 15 000 dollaria, Y2 - 27 500 dollaria, Y3 - 40 000 dollaria, Y4 - 40 000 dollaria, Y5 - 45 000 dollaria ja Y6 - 50 000 dollaria.
Jos rahan aika-arvoa ei oteta huomioon, hankkeiden kannattavuus olisi kokonaisvirtausten ja kokonaisvirtausten välinen ero alla olevan taulukon mukaisesti
Näiden lukujen perusteella projekti A katsottaisiin kannattavaksi, kun nettovirta oli 129 000 dollaria.
Samassa esimerkissä kuitenkin, jos rahan aika-arvo otettiin huomioon,
* Alennettu 10%
Projekti B on kannattavampi tulevien kassavirtojen nykyarvon kannalta, kun diskontattu nettovirta on 49 855 dollaria. Siksi rahan aika-arvo on otettava huomioon määritettäessä tarkemmin ihanteellinen sijoitus yritykselle.
# 2 - Päätöksenteko
NPV-menetelmä mahdollistaa päätöksentekoprosessin yrityksille. Sen lisäksi, että se auttaa arvioimaan samankokoisia hankkeita, se auttaa myös tunnistamaan, onko tietty sijoitus voittoa tuottava vai tappiollinen.
Esimerkki
Tarkastellaan seuraavaa esimerkkiä -
Yritys on kiinnostunut sijoittamaan 7500 dollaria tiettyyn hankkeeseen. Vaadittu tuottoaste on 10%. Seuraavassa esitetään yrityksen ennakoidut tulovirrat -
Y1 - $ (500), Y2 - 800 $, Y3 - 2300 $, Y4 - 2500 $, Y5 - 3000 $.
Projektin NPV (laskettuna kaavalla) = $ (1995,9)
Kyseisessä tapauksessa kassavirran nykyarvo on suurempi kuin kassavirran nykyinen arvo. Siksi se ei ole toteuttamiskelpoinen sijoitusvaihtoehto. NPV: n toinen etu on, että se auttaa maksimoimaan yhteisön tulot sijoittamalla yrityksiin, jotka tuottavat maksimaalisen tuoton.
Nettonykyarvon käytön haitat
# 1 - Ei määritettyjä ohjeita vaaditun tuottoprosentin laskemiseksi
NPV: n koko laskenta perustuu tulevien kassavirtojen diskonttaamiseen nykyarvoon käyttämällä vaadittua tuottoprosenttia. Tämän koron määrittämiselle ei kuitenkaan ole ohjeita. Tämä prosenttiarvo jätetään yritysten harkintaan, ja saattaa olla tapauksia, joissa NPV oli virheellinen tuottoprosentin vuoksi.
Esimerkki
Tarkastellaanpa projektia, jonka investointi on 100 000 dollaria ja jolla on seuraavat sisäänvirtaukset -
Y1 - 10 000 dollaria, Y2 - 12 000 dollaria, Y3 - 20 000 dollaria, Y4 - 42 000 dollaria, Y5 - 55 000 dollaria ja Y6 - 90 000 dollaria.
Seuraava taulukko kuvaa NPV: n muutoksia, kun yritys valitsee toisen tuoton -
Kuten yllä olevassa taulukossa on esitetty, tuottoprosentin muutoksilla on suora vaikutus NPV-arvoihin.
Toinen haitta on, että NPV ei ota huomioon tuottoprosentin muutoksia. Elvytyksen laatua pidetään projektissa vakaana, ja mahdolliset tuoton vaihtelut edellyttävät uutta NPV-laskentaa.
# 2 - Ei voida käyttää vertailemaan erikokoisia projekteja
NPV: n toinen haittapuoli on, että sitä ei voida käyttää vertailemaan erikokoisia projekteja. NPV on absoluuttinen luku eikä prosenttiosuus. Siksi suurempien projektien nettovarallisuus olisi väistämättä suurempi kuin pienemmän koon projekti. Pienemmän projektin tuotot voivat olla korkeammat kuin sen investoinnit, mutta kaiken kaikkiaan NPV-arvo saattaa olla pienempi. Ymmärretään tämä paremmin seuraavalla esimerkillä -
Esimerkki
- Projekti A vaatii 250 000 dollarin investoinnin ja sen NPV on 197 000 dollaria, kun taas
- Projekti B vaatii 50 000 dollarin investoinnin ja sen NPV on 65 000 dollaria.
Absoluuttisten lukujen perusteella projekti A on kannattavampi; B-projektin sijoitetun pääoman tuotto on kuitenkin korkeampi. Siksi erikokoisia projekteja ei voida verrata NPV: llä.
# 3 - Piilotetut kustannukset
NPV ottaa huomioon vain tietyn projektin kassavirrat ja -virrat. Siinä ei oteta huomioon piilotettuja kustannuksia, uppokustannuksia tai muita alustavista kustannuksista, jotka aiheutuvat tietystä projektista. Siksi hankkeen kannattavuus ei välttämättä ole kovin tarkka.
