Mikä on alasti oikosulku?
Paljas shorting on lyhytaikaisen myynnin muoto, jossa myyjä ei lainaa omaisuutta, jonka myymiseksi hän tekee sopimuksen, eikä kysy, voidaanko tällaista omaisuutta lainata vai ei, joten se on riskialttiin ehdotus verrattuna Lyhytaikainen myynti, koska sopimuksen täyttämishetkellä omaisuus ei ehkä ole käytettävissä ja sopimus saattaa epäonnistua.
Selitys
Tavallisessa lyhyessä myynnissä noudatamme seuraavaa menettelyä:
Pohjimmiltaan elinkeinonharjoittaja tai lainanottaja odottaa omaisuuserän hinnan laskevan markkinoilla, ja siksi hän voi myöhemmin myydä korkeaa ja ostaa matalaa palauttaakseen omaisuuden omistajalle. Omaisuuserän myynnin ja hinnan ero on elinkeinonharjoittajan voitto.
Nyt paljaalla oikosululla tarkoitetaan tilannetta, jossa omaisuuden lainan ottamisen vaihetta 1 ei suoriteta. Elinkeinonharjoittaja tekee sopimuksen omaisuuden toimittamisesta ostajalle ennalta määrätyksi myöhemmin ja odottaa, että sillä välin hän voi ostaa omaisuuden markkinoilta halvemmalla ja täyttää myyntisopimuksen. Tämä johtaa riskiin siitä, että omaisuutta ei voida ostaa ja siten sitä, että sitä ei toimiteta ostajalle.
Alastoman oikosulun tarkoitus
Tämäntyyppisen oikosulun päätavoitteena on luoda likviditeettiä niille osakkeille, joiden osakkeita on hyvin vähän. Tätä kutsutaan vilpittömäksi markkinatuotantotoiminnaksi, jossa välittäjät ja jälleenmyyjät vaihtavat tällaisia sopimuksia jatkuvasti saadakseen kiinnostusta osakkeeseen.
Toisinaan likviditeetin puute tekee äärimmäisen vaikeaksi katetun lyhyen aseman syntymisen omaisuuserän oikosulun vuoksi. Siksi elinkeinonharjoittajat joutuvat paljaaseen tilanteeseen vastaamatta korkeista lainakustannuksista ja ostavat omaisuuserän heti toimitushetkellä.
Alaston oikosulun säännöt
Arvopaperipörssin komission (SEC) 17. syyskuuta 2008 julkaisemien uusien sääntöjen mukaisesti sijoittajansuojan parantamiseksi ryhdyttiin seuraaviin toimiin estääkseen väärinkäyttömän alihankinnan:
- Sopimus on sovittava, ja oikosulku on toimitettava T + 3 päivänä myyntitapahtumasta.
- Viivästyminen tai epäonnistuminen edellä mainitun ratkaisuehdon täyttämisessä johtaisi rangaistukseen.
- Lisäksi myyjän välittäjä-jälleenmyyjälle kielletään oikosulku samalle omaisuudelle kaikissa tulevissa liiketoimissa siihen asti, kunnes se on katettu lyhytaikainen myynti.
- Tämä kielto asetettaisiin transaktioille, jotka tämä välittäjä ja jälleenmyyjä haluaisi tehdä kaikkien myyjien kanssa eikä vain myyjälle, joka ei ollut toimittanut toimitusta.
- Aikaisemmin optiomarkkinoiden päättäjät vapautettiin sulkemisasetuksesta SHO-säännön 203 (b) (3) säännön nojalla. Edellä mainitun säännön voimaantulon jälkeen ne sisällytettiin kuitenkin samaan kohteluun kuin kaikki muutkin markkinaosapuolet.
- Lisäksi hyväksyttiin petosten vastainen sääntö 10b-21 huolehtimaan myyjistä, joilla on petollisia tai petollisia tarkoituksia välittäjien ja jälleenmyyjien suojelemiseksi.
Vaikutukset
Tämän strategian vaikutus voidaan ymmärtää seuraavan tapahtumaketjun kautta:
Kuten edellä selitettiin, kun välittäjät ja jälleenmyyjät aloittavat vähemmän likvidien osakkeiden ostamisen, muut sijoittajat kiinnostuvat siitä ja alkavat vaatia samaa. Tämä johtaa suurempaan likviditeettiin, kun osakkeiden ostajien ja myyjien löytäminen on helpompaa.
Se voi tuntua markkinoiden manipuloinnilta; sitä voidaan kuitenkin pitää myös myynninedistämisenä tai markkinointitoimintana uuden tuotteen ympärille. Kun kysyntä on syntynyt, sijoittajat suorittavat huolellisuuden ennen tietyn arvopaperin ostamista ja myyntiä, ja siksi siihen saakka, kun se ei vaikuta hintaan, on perusteltua pyrkiä saamaan kiinnostus.
Kuinka se toimii?
Lupaus toimituksesta tehdään korkeammalla hinnalla, koska myyjä odottaa, että omaisuuden hinta laskee toimitushetkellä tai ennen sitä. Jos näin tapahtuu, omaisuuden osto tapahtuu halvemmalla. Omaisuuden luovutuksen jälkeen näiden kahden hinnan erosta, josta vähennetään mahdolliset transaktiokustannukset, tulee myyjän voitto.
Esimerkki alastomasta oikosulusta
Yksi tosielämän esimerkkejä alastomasta oikosulusta voisi olla SEC v. Rhino Advisors Inc. ja Thomas Badian, 26. helmikuuta 2003. Tapauksessa Rhino-neuvonantajat työskentelivät Sedona Inc: n puolesta ja heidän presidenttinsä ohjeiden mukaan. , Thomas Badian, teki lyhyeksi myyntisopimuksia, joissa kohde-etuutena olivat osakkeet, joihin yhtiön vaihtovelkakirjalainat vaihdettaisiin, jos ja kun joukkovelkakirjalainan haltija käyttäisi oikeuttaan vaihtaa joukkovelkakirjalainoja.
Täällä näitä osakkeita ei ollut olemassa lyhyeksimyynnin aikaan, ja siksi ne saattoivat kuulua alaston oikosulun piiriin. Tämä johti Sedonan osakkeiden hintojen alenemiseen ja pakotti lopulta joukkovelkakirjalainan haltijan muuttamaan omistuksensa osakkeiksi.SEC määräsi tässä tapauksessa miljoonan dollarin sakon Rhino Advisorsille.
Naked shortingin ja shortmyynnin välinen ero
- Lainanotto: Lyhytaikaisessa myynnissä omaisuuserä lainataan, kun taas alastomana se ei ole.
- Asetus: Lyhytaikaista myyntiä säännellään, mutta se ei ole kielletty Yhdysvalloissa. Alimarkkinoilla on tiukempia säännöksiä ja se on melkein yhtä hyvä kuin kielletty, koska säännösten mukaan tällaisten strategioiden katsotaan olevan lyhyeksi myyntiä vastaavia, koska ne edellyttävät asianmukaista huolellisuutta omaisuuden saatavuudesta.
Edut
- Vähentää aikaa ja vaivaa: Tämän strategian avulla säästetään aika, joka kuluu lainojen ottamiseen tai selvittämiseen, voidaanko arvopapereita lainata. Se lykkää tämän työn tosiasiallisesti siihen aikaan, jolloin sopimuksen todellinen täyttäminen vaaditaan.
- Likviditeetin tuominen: Kuten edellisissä kappaleissa on selitetty, se auttaa lisäämään suhteellisen epälikvideiden arvopapereiden likviditeettiä.
- Tarkistaa lainan ottokustannukset: Jos arvopaperin lainaamisen kustannukset ovat kohtuuttomat, se antaa elinkeinonharjoittajille mahdollisuuden välttää tällaiset kustannukset . Lainan ottamisen kysynnän puuttuessa lainakustannukset korjataan ja laskevat kohtuulliselle tasolle.
Rajoitukset
- Markkinoiden manipulointi: Yksi tämän strategian suurimmista haitoista on, että se johtaa perusteettomaan myyntipaineeseen turvallisuuteen, mikä alentaa sen hinnan perusteettomaan tasoon. Tätä kutsutaan 'väärinkäyttäväksi' paljaaksi oikosuluksi, ja SEC on kieltänyt tämän käytännön. On kuitenkin vaikea tunnistaa, mitkä myynnistä ovat väärinkäyttäviä ja mitkä eivät.
- Toimituksen epäonnistuminen: Jos tämän strategian annetaan jatkua vapaasti, se voi johtaa siihen, että myyjä ei pysty toimittamaan omaisuutta ostajalle toimitushetkellä, koska omaisuutta ei todellisuudessa ole, ja tämä on yksi sen suurimmista rajoituksista, mikä johti sen kieltämiseen osakemarkkinoiden kaatumisen jälkeen vuosina 2007–2008.
Johtopäätös
Yhteenvetona voidaan todeta, että paljastettu oikosulku on strategia omaisuuden myymiseksi, jota ei omisteta eikä lainata ja joka ostetaan myöhemmin täyttämään saman toimituksen ostajalle. Se on muunnelma lyhyeksi myynnistä; Viimeksi mainittu käyttää kuitenkin lainattua omaisuuserää strategian toteuttamiseen. Vuosien 2007–2008 jälkeisen kriisin jälkeen SEC antoi erittäin tiukat määräykset tämän käytännön hillitsemiseksi ja myöhemmin se käytännössä kielsi saman välttääkseen markkinoiden manipulointiin johtaneen strategian väärinkäytön.
