Kaatuneet enkelit Suosituimmat esimerkit - Riskien ja palautumisen strategiat

Sisällysluettelo

Mitä ovat langenneet enkelit?
Suositeltavat lukemat

Mitä ovat langenneet enkelit?

Fallen angels ovat eräänlainen joukkovelkakirjalaina, jolle on annettu sijoitusluokka, ja siihen on vaikutettu liikkeeseenlaskijan taloudellisen tilanteen seurauksena ja se on viime kädessä vähentynyt roskapostiluokkaan, ja se voi olla kunnallinen, yritys- tai jopa valtionvelka.

Selitys

Joukkovelkakirjalaina, joka on nyt pudonnut enkelit, kokee usein edelleen laskun, kun sijoittajat saattavat vetäytyä odotettaessa uusia luokituksia. Lisäarvon laskulla voi olla vakavia seurauksia, mikä johtaa lopulta mahdollisiin koronlaskuihin ja laskuihin. Lisäksi sillä voi olla alaspäin suuntautuva kierre teollisuudelle ja CSS-vaikutukset myös koko talouteen.

Esimerkiksi Moody'sin määräämälle yritykselle Y sijoitusluokka A on osoitus siitä, että yritys on korkealaatuinen yritys, jolla on erittäin pieni vastapuoliriski / maksukyvyttömyysriski. Taloudellisen tilanteen huomattavan muutoksen ja kasvavan velkaantumisen takia Y-yrityksen myynti laski voimakkaasti kolmen peräkkäisen vuosineljänneksen ajan. Tämä johti siihen, että Moody's alensi Y: n luottoluokitusta CCC: ksi, ts. Spekulatiivisten yritysten romun joukkolainat, jotka saattavat epäonnistua velkasitoumuksissaan. Yrityksen 'Y' joukkovelkakirjalainaa pidetään siis 'langenneena enkeleenä'.

Kaatuneen enkelin ominaisuudet

Joitakin langenneiden enkeleiden ominaisuuksia ovat:

Herkkä hintojen epävakaudelle, koska yrityksen asemassa tapahtuu merkittäviä muutoksia.
Ennen odotettua alentamista ja indeksin infuusiota markkinat myyvät tällaisia joukkolainoja irtotavarana.
Yleensä alentamisen jälkeen on mahdollista, että sijoittajat kiirehtivät ostamaan tällaisia joukkovelkakirjoja spekulatiivisiin tarkoituksiin. Jos perustekijät ovat vahvat, voidaan toivoa yrityksen elpyvän ja ansaitsevan korkeat hintatuotot.

Tilastojen osalta langenneet enkelit muodostavat noin 4% markkinoista. Vuodesta 2016 lähtien jotkut yritykset, kuten Fossil Group ja Symantec, olivat roskapostilainan partaalla.

Kaatuneiden enkeleiden palauttamiseen sovellettavat strategiat

Seuraavia strategioita voidaan soveltaa kaatuneiden enkeleiden palauttamiseen:

# 1 - Muutos liiketoimintasegmenteissä

Yritys / yhteisö voi joutua heikentämään luottoluokitusta liiketoiminnan tiettyjen segmenttien heikomman suorituskyvyn vuoksi. Klassinen esimerkki on Nokian esimerkki, jossa tietoliikennelaitteiden liiketoiminta tuotti suurempia tuloja kuin kädessä pidettävät laitteet -segmentti. Tämä johtui kuluttajien mieltymysten ja teknologisen kehityksen muutoksesta. Nokia ei kyennyt tuottamaan riittäviä tuloja kannettavien laitteiden liiketoiminnasta johtuen hienostuneiden kilpailijoiden, kuten Applen ja Microsoftin, tulosta markkinoille.

Nokian osakkeet osoittautuivat Fallen Angelsiksi, ja heidän oli suhteellisen vaikea palata raiteilleen. Ihanteellinen vaihtoehto tällaiselle yhteisölle on myydä tai sulkea kamppaileva divisioona ja ohjata resurssit korkean voittopotentiaalin suuntaan. Samanlainen tilanne oli Nokian kohdalla, jolloin heillä oli mahdollisuus keskittyä televiestintälaitteiden segmentin parantamiseen.

# 2 - Menojen vähennys

Tämä on yksi vähemmän suosituista tavoista palata radalle, mutta se on taktiikka, jota käytetään kaikkialla maailmassa ja joka sisältää:

Resurssien rajoittaminen tai palvelujen lopettaminen sellaisille työntekijöille, joiden palvelut ovat vähemmän kriittisiä koko prosessissa.
Yritys voi rajoittaa resursseja käyttämällä korkealaatuisia tai samankaltaisia materiaaleja, joiden hinta on alhaisempi kuin mitä yritys käyttää.
Joidenkin prosessien automatisointi voi auttaa vähentämään tukiprosessiin / osastoihin liitettyjen resurssien määrää.
Vähentämällä / leikkaamalla etuja, kuten terveydenhoito tai eläkkeet, kunnes yritys saavuttaa elpymisen vaiheen.
Myös muita strategioita, kuten uudelleenjärjestely tai urakoitsijoiden palkkaaminen, voidaan hyväksyä.

# 3- Muutokset pääoman käyttöönotossa

Yritys / yksikkö, joka kamppailee kaatuneiden enkeleiden tilanteesta, voi tehdä muutoksia pääoman käyttöönottoprosessiin vähentämällä heikommassa asemassa oleville segmenteille kohdennetun pääoman määrää ja lisäämällä sitten allokointia hyvin menestyville segmenteille.

Esimerkiksi AIG (American International Group) toteutti tällaisen strategian pysyäkseen paikallaan vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen. Tähän sisältyi:

Parannetaan pääoman kohdennuslinjaa tuottavimpiin segmentteihin tulopohjan laajentamiseksi.
Joidenkin varojen hävittäminen lisärahoituksen / pääoman hankkimiseksi.
Varat käytettiin hallituksen pelastamiseen, joka myönnettiin osana Yhdysvaltojen yritysten pelastamiseen tähtäävää hallituksen uudelleenjärjestelystrategiaa.

Kaatuneiden enkeleiden riski ja mahdollisuudet

Jos tehdään ydintason analyysi, langenneet enkelit tarjoavat osuutensa eduista ja haitoista. Joitakin langenneiden enkeleiden riskejä ovat:

Suurimman osan ajasta yritys, joka kuuluu tähän luokkaan, johtuu yrityksen tai sen toimialan sisäisistä erityiskysymyksistä. Makrotaloudellisen tilanteen on oltava hallinnassa, ja myös yrityksen perustekijöiden on oltava yhtä vahvoja.
Yrityksen strategioiden tulisi olla synkronoituja kohtaamiesi tilanteiden kanssa. Kun kysymyksiä syntyy yrityksen sisäisistä kamppailuista, se johtuu tyypillisesti velkainstrumenttien käytöstä rahoituksessa väärän osan kehityksen aikana.
Yritys / teollisuus ei välttämättä pysty pysymään tahdissa kasvavan kilpailun ja teknologisen kehityksen kanssa. Siksi sen tulisi jatkuvasti arvioida itseään säännöllisesti ja sopeutua muuttuviin vaatimuksiin.
Lainan huonompi luottoluokituksen kehitys aiheuttaa useimmissa tapauksissa hinta-arvon laskun ja siten salkun arvon laskevan heilahtelun.

Erilaisista langenneiden enkelien riskeistä huolimatta jotkut tarjotut mahdollisuudet ovat:

Jos alentamisen odotetaan olevan luonteeltaan väliaikaista, sijoittajat voivat ostaa ostamalla ne halvemmalla hinnalla.
Jos yrityksen perustekijät ovat vahvat, ne voivat tarjota paljon korkeamman tuoton mahdollisuuden, jos niitä pidetään jonkin aikaa.

Johtopäätös

Fallen Angels viittaa joukkolainaan, joka oli aiemmin kiinnitetty korkeaan / vakaan luokitukseen, mutta joidenkin epäedullisten olosuhteiden vuoksi se on kokenut vakavan ja jatkuvan luokitusten ja markkinakysynnän laskun.

Hyvin usein nämä kaatuneet enkelilainat ovat ylittäneet alkuperäiset korkotuottoiset osakkeet. Esimerkiksi vuonna 2015 nämä joukkolainat ylittivät korkean tuoton liikkeeseen noin 3 prosentilla Euroopan alueella. Fallen Angelsin tuotto oli noin 6%, kun taas tavallisten korkotuottoisten joukkolainojen tarjous oli noin 3%.

Vaikka kaatuneet enkelit ovat historiallisesti menestyneet paremmin, samaa ei pidä olettaa. Vuosina 2010-11 he olivat huonompia kuin pääomalainat ja perifeeriset euroalueen joukkolainat. Vaikka langenneiden enkeleiden tarjonta voi lisätä pitkän aikavälin tuottoa, perustutkimus, mukaan lukien syvällinen alan asiantuntemus, on aina kriittinen, kun tunnistetaan parhaat yritykset, jotta vältetään tarpeeton riski ja hyödynnetään mahdollisuus.

Suositeltavat lukemat

Tämä on ollut opas langenneille enkeleille, sen ominaisuuksille ja toipumisstrategioille. Saatat myös katsoa näitä artikkeleita saadaksesi lisätietoja korkoista.