Herkkyysanalyysi Excelissä auttaa meitä tutkimaan mallin tuotoksen epävarmuutta syöttömuuttujien muutosten kanssa. Se tekee ensisijaisesti mallintamiemme oletusten stressitestin ja johtaa lisäarvoa tuottaviin oivalluksiin.
DCF-arvostuksen yhteydessä Excelin herkkyysanalyysi on erityisen hyödyllinen rahoituksessa mallinnettaessa osakekursseja tai arvostusherkkyyttä sellaisille oletuksille kuin kasvunopeudet tai pääomakustannukset.
Tässä artikkelissa tarkastellaan seuraavaa Excelin DCF-mallinnuksen herkkyysanalyysiä ammattimaisesti.
- Yksi muuttujataulukko
- Kahden muuttujan tietotaulukko
- Tavoitteen haku
Tärkeintä - Lataa herkkyysanalyysi Excel-mallista
Opi yksi muuttuja ja kaksi muuttujaa DATA TAULUKOTyypit Excelissä
Herkkyysanalyysi Excelissä
# 1 - Yhden muuttujan tietotaulukon herkkyysanalyysi Excelissä
Otetaan alla oleva rahoitusesimerkki (osinkojen alennusmalli) ymmärtämään tätä yksityiskohtaisesti.
Jatkuva kasvu DDM antaa meille osakkeen käyvän arvon rajattoman, jatkuvasti kasvavan osinkovirtan nykyarvona.
Gordon Growth -kaava on kuten alla -
Missä:
- D1 = ensi vuonna saadun osingon arvo
- D0 = tänä vuonna saadun osingon arvo
- g = osingon kasvu
- Ke = Diskonttokorko
Oletetaan nyt, että haluamme ymmärtää kuinka herkkä osakekurssi on odotettuun tuottoon (ke) nähden. Tähän on kaksi tapaa -
- Aasi tapa :-)
- Entä jos analyysi
# 1 - Aasi Way
Herkkyysanalyysi Excelissä Donkeyn tapaan on hyvin suoraviivainen, mutta vaikea toteuttaa, kun mukana on paljon muuttujia.
Haluatko jatkaa tämän 1000 oletuksen tekemistä? Ilmiselvästi ei!
Opi seuraava herkkyysanalyysi Excel-tekniikassa säästääksesi itsesi ongelmista.
# 2 - Yhden muuttujataulukon käyttäminen
Paras tapa tehdä herkkyysanalyysi Excelissä on käyttää taulukoita. Tietotaulukot tarjoavat pikakuvakkeen useiden versioiden laskemiseen yhdessä toiminnossa ja tavan tarkastella ja vertailla kaikkien eri muunnelmien tuloksia laskentataulukossa. Seuraavassa on vaiheet, joita voit seurata, kun haluat toteuttaa yksidimensionaalisen herkkyysanalyysin Excelissä.
Vaihe 1 - Luo taulukko vakiomuodossa.
Ensimmäisessä sarakkeessa on syöteoletukset. Esimerkissämme panokset ovat odotettu tuottoprosentti (ke). Huomaa myös, että taulukon otsikon alla on tyhjä rivi (tässä harjoituksessa värillinen sininen). Tällä tyhjällä rivillä on tärkeä tarkoitus tässä yksiulotteisessa tietotaulukossa, jonka näet vaiheessa 2.
Vaihe 2 - Linkitä viitesisääntulo ja lähtö alla olevan tilannekuvan mukaisesti.
Tyhjän rivin tarjoamaa tilaa käytetään nyt syöttämään tulo (odotettu paluu Ke) ja lähtökaava. Miksi se tehdään näin?
Aiomme käyttää mitä tapahtuu, jos analyysi. Tämä on tapa opettaa excelille, että tulolle (ke) vastaavaa oikeanpuoleista kaavaa tulisi käyttää kaikkien muiden tulojen laskemiseen uudelleen.
Vaihe 3 - Valitse mitä-jos-analyysi -työkalu suorittaaksesi herkkyysanalyysin Excelissä.
On tärkeää huomata, että tämä on jaettu kahteen vaiheeseen.
- Valitse taulukon alue vasemmalta alkaen alkaen 10%: sta taulukon oikeaan alakulmaan.
- Valitse Tiedot -> Entä jos analyysi -> Tietotaulukot
Vaihe 4 - Tietotaulukko-valintaikkuna avautuu.
Valintaikkuna etsii kahta tuloa - rivin syöttö ja sarakkeen syöttö. Koska tarkasteltavana on vain yksi tulo Ke, tarjoamme yhden sarakkeen syötteen.
Vaihe 5 - linkitä sarakkeen tulo
Meidän tapauksessamme kaikki syötteet annetaan sarakkeessa, ja siksi linkitämme sarakkeen syötteeseen. Sarakkeen syöttö linkitetään odotettuun tuottoon (Ke). Huomaa, että syötteen tulee olla linkitetty alkuperäisestä lähteestä eikä taulukon sisällä olevasta lähteestä 
Vaihe 6 - Nauti tuotoksesta
# 2 - Kahden muuttujan tietotaulukon herkkyysanalyysi Excelissä
Tietotaulukot ovat erittäin hyödyllisiä herkkyysanalyysissä Excelissä, erityisesti DCF: n tapauksessa. Kun perustapaus on todettu, DCF-analyysi tulisi aina testata erilaisissa herkkyysskenaarioissa. Testaus käsittää eri oletuksissa tapahtuvien muutosten (pääomakustannukset, lopulliset kasvunopeudet, alhaisempi liikevaihdon kasvu, korkeammat pääomavaatimukset jne.) Vaikutuksen osuuden käypään arvoon.
Otetaan herkkyysanalyysi erinomaisesti Alibaba-diskontatun kassavirran analyysin rahoitusesimerkillä.
Kun pohja oletukset pääomakustannukset kuin 9% ja jatkuva kasvu on 3% , saavuimme arvostuksesta $ 191,45 miljardia euroa.
Oletetaan nyt, ettet ole täysin samaa mieltä Alibaba IPO -arvioinnissa tekemiesi pääomaolettamusten tai kasvuennusteiden kanssa. Haluat ehkä muuttaa oletuksia ja tutustua vaikutuksiin arvostuksiin.
Yksi tapa on muuttaa oletuksia manuaalisesti ja tarkistaa kunkin muutoksen tulokset. (koodisana - Aasimenetelmä!)
Olemme kuitenkin täällä keskustelemassa paljon paremmasta ja tehokkaammasta tavasta laskea arvostus excel-herkkyysanalyysin avulla, joka paitsi säästää aikaa myös antaa meille mahdollisuuden visualisoida kaikki tuotoksen yksityiskohdat tehokkaassa muodossa.
Jos teemme Mitä-jos-analyysin excel-ammattimaisella tavalla yllä oleviin tietoihin, saamme seuraavan tuotoksen.
- Tässä rivin syötteet koostuvat pääomakustannusten tai WACC: n muutoksista (7% - 11%)
- Sarakepanokset koostuvat kasvuprosenttien muutoksista (1% - 6%)
- Risteyskohde on Alibaba Valuation. Esimerkiksi käyttämällä 9%: n WACC-perus- ja 3%: n kasvutapausta saamme arvon 191,45 miljardia dollaria.
Katsotaanpa tämän taustalla nyt, kuinka voimme valmistaa tällaisen herkkyysanalyysin Excelissä käyttämällä kaksiulotteisia tietotaulukoita.
Vaihe 1 - Luo taulukon rakenne alla olevan kuvan mukaisesti
- Koska meillä on kaksi oletussarjaa - pääomakustannukset (WACC) ja kasvunopeudet (g), sinun on laadittava alla oleva taulukko.
- Voit vapaasti vaihtaa rivin ja sarakkeen tuloja. WACC: n sijaan sinulla voi olla kasvuvauhtia ja päinvastoin.
Vaihe 2 - Yhdistä leikkauspiste lähtösoluun.
Kahden tulon leikkauspistettä tulisi käyttää halutun lähdön linkittämiseen. Tässä tapauksessa haluamme nähdä näiden kahden muuttujan (WACC ja kasvu) vaikutuksen oman pääoman arvoon. Siksi olemme linkittäneet leikkaavan solun lähtöön.
Vaihe 3 - Avaa kaksiulotteinen tietotaulukko
- Valitse luomasi taulukko
- Napsauta sitten Data -> Entä jos analyysi -> Tietotaulukot
Vaihe 4 - Anna rivin ja sarakkeen syötteet.
- Rivin syöttö on pääomakustannus tai Ke.
- Sarakkeen syöttö on kasvunopeus.
- Muista linkittää nämä syötteet alkuperäisestä oletuslähteestä eikä mistä tahansa taulukon sisältä.
Vaihe 5 - Nauti tuotoksesta.
- Suurin osa pessimistisimmistä tuotosarvoista on oikeassa yläkulmassa, jossa pääomakustannukset ovat 11%, ja kasvuvauhti on vain 1%
- Optimistisin Alibaba IPO -arvo on, kun Ke on 7% ja g on 6%
- Perustapa, jonka laskimme 9% ke: lle ja 3%: n kasvunopeudelle, on keskellä.
- Tämä kaksiulotteinen herkkyysanalyysi Excel-taulukossa tarjoaa asiakkaille helpon skenaarioanalyysin, joka säästää paljon aikaa.
# 3 - Tavoitteiden etsiminen herkkyysanalyysille Excelissä
- Goal Seek -komentoa käytetään yhden kaavan tuomiseen tiettyyn arvoon
- Se tekee tämän muuttamalla yhtä soluista, joihin kaava viittaa
- Tavoitteen haku pyytää soluviittausta, joka sisältää kaavan (Aseta solu). Se pyytää myös arvoa, joka on luku, jonka haluat solun olevan sama
- Lopuksi Goal Seek pyytää solua muuttamaan, jotta Set-solu saataisiin vaadittuun arvoon
Katsotaanpa Alibaba IPO -arvioinnin DCF: ää.
Kuten tiedämme DCF: ltä, että kasvunopeudet ja arvostus liittyvät suoraan toisiinsa. Kasvava kasvu nostaa osakkeen kurssia.
Oletetaan, että haluamme tarkistaa, millä kasvuvauhdilla osakekurssi koskettaa 80 dollaria?
Kuten aina, voimme tehdä tämän manuaalisesti muuttamalla kasvuprosentteja, jotta voimme edelleen nähdä vaikutuksen osakekurssiin. Tämä on jälleen ikävä prosessi. Saatamme joutua syöttämään kasvuprosentteja monta kertaa varmistaaksemme, että osakekurssi vastaa 80 dollaria.
Voimme kuitenkin käyttää sellaista toimintoa kuin Goal Seek excel ratkaisemaan tämä helpoissa vaiheissa.
Vaihe 1 - Napsauta solua, jonka arvon haluat asettaa. (Aseta -solussa on oltava kaava)
Vaihe 2 - Valitse valikosta Työkalut, Tavoitteen haku, ja seuraava valintaikkuna tulee näkyviin:
- Tavoitteen haku -komento ehdottaa aktiivista solua automaattisesti Aseta-soluksi.
- Tämä voidaan ylikirjoittaa uudella soluviitteellä, tai voit napsauttaa vastaavaa solua laskentataulukossa.
- Syötä nyt haluttu arvo, jonka tämän kaavan tulisi saavuttaa.
- Napsauta "Arvoon" -ruudun sisällä ja kirjoita arvo, jonka haluat valitsemasi kaavan olevan sama.
- Napsauta lopuksi Muuttamalla solua -ruudun sisällä ja kirjoita tai napsauta solua, jonka arvoa voidaan muuttaa halutun tuloksen saavuttamiseksi.
- Napsauta OK-painiketta, ja laskentataulukko muuttaa solun arvoksi, joka on riittävä kaavan saavuttamiseksi tavoitteesi.
Vaihe 3 - Nauti tuotoksesta.
Tavoitteen haku kertoo myös, että tavoite saavutettiin.
Johtopäätös
Excelin herkkyysanalyysi lisää ymmärrystäsi yrityksen taloudellisesta ja toimintakäyttäytymisestä. Kuten olemme oppineet kolmesta lähestymistavasta - yksiulotteiset tietotaulukot, kaksiulotteiset tietotaulukot ja tavoitehaku - herkkyysanalyysi on erittäin hyödyllinen rahoitusalalla, erityisesti arvostusten yhteydessä - DCF tai DDM.
Voit kuitenkin myös saada makrotason käsityksen yrityksestä ja teollisuudesta yleensä. Voit kehittää tapauksia, jotka heijastavat arvostuksen herkkyyttä korkojen, taantuman, inflaation, BKT: n jne. Muutoksille arvostuksessa. Ajatusta ja tervettä järkeä tulisi käyttää kohtuullisten ja hyödyllisten herkkyystapausten kehittämisessä.
Mitä seuraavaksi?
Jos opit jotain herkkyysanalyysistä Excelissä, jätä kommentti alla. Kerro minulle mitä mieltä olet. Paljon kiitoksia ja pidä huolta. Hyvää oppimista!
Voit myös katsoa näitä artikkeleita saadaksesi lisätietoja arvostuksista ja yritysrahoituksesta -
- Hintaherkkyyden kaava
- Riskianalyysi - menetelmät
- Excelin kannattavuusanalyysi
- Excel Pareto -analyysi
