Termiinisopimusten merkitys
Korkotermiinisopimus, joka tunnetaan yleisesti nimellä FRA, viittaa räätälöityihin rahoitussopimuksiin, joilla käydään kauppaa OTC-kaupalla (OTC) ja jonka avulla vastapuolet, jotka ovat pääasiassa suuria pankkeja, voivat määrittää yritysten korkotasot ennalta tulevaisuudessa alkaville sopimuksille. .
Valuuttatermiinisopimuksessa on kaksi osapuolta, nimittäin ostaja ja myyjä. Tällaisen sopimuksen ostaja vahvistaa lainan koron sopimuksen alkaessa ja myyjä vahvistaa lainan koron. FRA: n alkaessa molemmilla osapuolilla ei ole voittoa / tappiota.
Ajan myötä FRA: n ostaja hyötyy kuitenkin siitä, että korkotaso nousee alussa vahvistettua korkoa, ja Myyjä hyötyy, jos korot laskevat alussa vahvistettua korkoa. Lyhyesti sanottuna valuuttatermiinisopimus on nollasummapelejä, joissa yhden voitto on menetys toiselle.
Korkotermiinisopimuskaava
Kaava termiinikurssin laskemiseksi on seuraava:
Termiinisopimuskaava = R2 + (R2 - R1) x (T1 / (T2 - T1))
Esimerkkejä valuuttatermiinisopimuksista
On kuitenkin olemassa useita tapoja laskea sama, jota käsitellään alla olevien esimerkkien avulla.
Esimerkki 1
Ymmärretään FRA: n käsite muutaman esimerkin avulla:
- Korkotermiinisopimukset on yleensä merkitty, kuten 2 × 3 FRA, mikä tarkoittaa yksinkertaisesti 30 päivän lainaa 60 päivän kuluttua. Ensimmäinen numero vastaa ensimmäistä toimituspäivää, toinen sopimuksen lopulliseen erääntymisajankohtaa.
- Tämän terminologian pitäisi ymmärtää ymmärtääkseen valuuttatermiinisopimuksen vivahteet. Nyt Raven Bank haluaa arvostaa 1X4 FRA: n (mikä tarkoittaa periaatteessa 90 päivän lainaa 30 päivän kuluttua)
Nykyinen 30 päivän LIBOR-korko: 4%
Nykyinen 120 päivän LIBOR-korko: 5%
Lasketaan 30 päivän lainakorko ja 120 päivän lainakorko, jotta saadaan vastaava termiinikorko, joka tekee FRA: n arvosta nollaa alussa:
Esimerkki 2
- Axon International teki valuuttatermiinisopimuksen saadakseen 3,75 prosentin koron, joka korotetaan jatkuvasti 1 miljoonan Yhdysvaltain dollarin pääomalla ensimmäisen vuoden lopun ja toisen vuoden lopun välillä.
- Nykyiset yhden vuoden nollakurssit ovat 3,25% ja kahden vuoden ajan 3,50%.
Tämä on pohjimmiltaan 1X2 FRA -sopimus
Lasketaan valuuttatermiinisopimuksen arvo kahdessa tilanteessa:
- Sopimuksen alussa
Siten voimme nähdä valuuttatermiinisopimuksen alussa, eikä mistään osapuolesta ole tappiota.
Oletetaan nyt, että korko laskee 3,5 prosenttiin, lasketaan FRA: n arvo uudelleen:
(Excel-tiedosto liitteenä)
Näin voimme nähdä, kuinka korkotasot siirtävät FRA-muutosten arvoa, mikä johtaa jälleen yhden vastapuolen ja vastaavan tappion toiseen vastapuoleen.
Esimerkki 3
- Rand Bank solminut korkotermiinisopimus 20. th Lo 2018 Flexi Industries, jolloin pankki maksaa kiinteä vuotuinen korko on 10%, ja vastineeksi, saavat kelluva korko-perustuu yritystodistusohjelmia korko epätarkoituksenmukainen maksuaika.
- Maksu ratkaistaan neljännesvuosittain ensimmäisen eräpäivästä 20. th tammikuu 2019.
Alla on yksityiskohdat:
(Excel-tiedosto liitteenä)
Rand Bank saa siis Flexi Industriesilta 2,32 miljoonaa dollaria.
Edelleensiirtosopimuksen (FRA) edut
- Se antaa tällaisen sopimuksen osapuolille mahdollisuuden vähentää tulevaisuuden lainanotto- ja lainanantoriskiä epäsuotuisan liikkeen estämiseksi tekemällä tällaisia sopimuksia. Esimerkiksi markkinaosapuoli, jonka on määrä saada maksu ulkomaisessa valuutassa vuoden lopussa, voi välttää valuuttakurssivaihtelun riskin tekemällä valuuttatermiinisopimuksen. Vastaavasti pankki, joka on lainannut varoja kiinteällä korolla ja odottaa korkojen laskevan tulevaisuudessa, voi hyötyä tällaisesta alentumisesta tekemällä valuuttatermiinisopimuksen kelluvana luottokorkona.
- Sitä käytetään usein kaupankäyntiin markkinaosapuolten korko-odotusten perusteella.
- Korkotermiinisopimukset ovat johdannaissopimuksia, jotka ovat osa taseen ulkopuolista ja sellaisenaan eivät vaikuta taseen suhdelukuihin.
Välityssopimuksen (FRA) haitat
- FRA on räätälöity ja käydään kauppaa over-the-counter -yrityksessä, ja sellaisenaan suurempi vastapuoliriski verrattuna standardoituun futuurisopimukseen, joka ratkaistaan hyväksytyn keskitetyn vastapuolen (QCCP) kautta.
- On vaikea löytää kolmatta vastapuolta sulkemaan sopimus ennen maturiteettia, jos alkuperäinen sopimus on tarkoitus sulkea, eikä alkuperäinen vastapuoli ole valmis peruuttamaan positiota.
Tärkeitä seikkoja
- Pitkä positio on käytännössä pitkä korot ja edut korkojen noustessa. Vastaavasti lyhytaikainen termiinisopimus lyhentää korkoja ja etuja korkojen laskiessa.
- FRA on nimellissopimus, eikä sellaisenaan pääomanvaihtoa ole voimassaolopäivänä.
- FRA on samanlainen kuin futuurisopimukset, paitsi että ne tunnetaan keskitetysti selvitetyistä börsivälineistä, joita osapuolet voivat mukauttaa keskenään mihin tahansa maturiteettiin.
- FRA on lineaarinen johdannainen ja se saa arvonsa suoraan kohde-etuutena olevasta instrumentista.
Johtopäätös
Korkotermiinisopimuksessa on räätälöityjä korkosopimuksia, jotka ovat luonteeltaan kahdenvälisiä ja joihin ei liity keskitettyä vastapuolta ja joita pankit ja yritykset käyttävät usein.
