"Monipuolistaa! Monipuolistaa! Monipuolistaa!" on mantra jokaisen sijoitusneuvojan huulilla, emmekä voisi sopia tästä enemmän. Hajauttamisella on kuitenkin ollut erilainen merkitys sijoittajaluokissa. Säännölliset sijoittajat ovat mielellään hajautettuja yksinkertaisilla osakkeilla, joukkovelkakirjoilla ja sijoitusrahastoilla, mutta korkean nettovarallisuuden yksilöt ja laitokset haluavat hajauttamisen yksinoikeuden tiaaralla. Täällä vaihtoehtoiset sijoitukset löytävät paikkansa.
Me kaikki rakastamme vaihtoehtoja, eikö niin? Vaihtoehtoisten omaisuuserien myötä sijoitusareena on täynnä vaihtoehtoja kuin koskaan ennen. Hajauttaminen ja korkeampi tuotto määrittelevät vaihtoehtoisten investointien ytimen, ja ennen niiden sijoittamista on tehtävä perusteellinen due diligence.
Keskustelemme seuraavista tässä artikkelissa -
- Vaihtoehtoisten sijoitusten määritelmä
- Vaihtoehtoiset sijoitukset vs. perinteiset sijoitukset
- Miksi vaihtoehtoisia sijoituksia suositaan?
- Pääoma
- Hedge-rahastot
- Pääomasijoitus
- Kiinteistöt / hyödykkeet
- Keräilyesineitä, kuten viini / taide / postimerkit
Vaihtoehtoisten sijoitusten määritelmä
Yksinkertaisesti määriteltynä vaihtoehtoiset sijoitukset ovat niitä omaisuusluokkia, jotka eroavat perinteisistä sijoituksista monimutkaisuuden, likviditeetin, sääntelymekanismin ja rahastonhoitotavan perusteella. Mutta se on liian teoreettista, eikö olekin? Erilaisia vaihtoehtoisia sijoituksia ovat pääomasijoitukset, suojausrahastot, riskipääoma, kiinteistöt / hyödykkeet ja aineelliset hyödykkeet, kuten viini / taide / postimerkit.
Kaivakaamme hieman pidemmälle ja ymmärrämme, mikä erottaa vaihtoehtoiset investoinnit perinteisistä.
Vaihtoehtoiset sijoitukset vs. perinteiset sijoitukset
Lähde: Maailman talousfoorumi
Likviditeetti luonnossa
Koska kyseessä on omaisuuserä, jolla on kapea sijoittajapohja, kaupankäynti näillä markkinoilla on harvinaista verrattuna perinteisiin sijoituksiin. Alhaisen kaupankäyntimäärän ja julkisten markkinoiden puuttumisen vuoksi näitä sijoituksia ei voida myydä nopeasti. Ostajia, jotka haluavat ostaa investoinnit helposti, on myös hyvin vähän. Tämä on täysin ristiriidassa julkisesti noteerattujen osakkeiden, sijoitusrahastojen ja kiinteiden arvopapereiden kanssa, joita ostetaan ja myydään jatkuvasti paljon laajemman sijoittajakannan vuoksi.
(HUOM: tietyt indeksit ja ETF: t, jotka heijastavat vaihtoehtoisten omaisuuserien kehitystä, ovat verrattain likvidimpiä; tässä artikkelissa keskitytään kuitenkin vain reaalivaroihin eikä indekseihin. Siksi ne eivät kuulu artiklan soveltamisalaan
Vähemmän läpinäkyvyyttä ja alhaisemmat säädökset:
Vaikka sijoituksia säännellään tiukasti Dodd-Frank Wall Streetin uudistus- ja kuluttajansuojalain nojalla, Securities and Exchange Commission (SEC) ja Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) eivät kuulu suoraan niihin. Vaikka harvat petostentorjuntanormit ovat sovellettavissa vaihtoehtoisiin sijoituksiin, ei ole olemassa yhtä virastoa, joka olisi määritellyt vaihtoehtoiselle alueelle sääntelynormit ja seuraisi rahastonhoitajien toimintaa.
Rajoitetut suorituskykyindikaattorit:
Alhaisemman kaupankäyntimäärän takia vaihtoehtoisiin sijoituksiin liittyviä tietoja, tosiasioita ja lukuja on vaikea saada. Vaikka Internetissä on monia lähteitä, niiden uskottavuuden määrittäminen on tehtävä. Perinteisten sijoitusten sijoittajilla on laajempi pääsy tietoihin, uutisiin ja tutkimukseen, mikä auttaa häntä tekemään päätöksiä ja muotoilemaan strategioita, mutta vaihtoehtoisten sijoitusten osalta tiedon rajoitettu saatavuus ja historialliset suuntaukset lisäävät riippuvuutta rahastonhoitajista.
Suljetut rahastot
Vaihtoehtoiset sijoitukset ovat lähinnä suljettuja rahastoja, joiden sijoitusaika on 10-15 vuotta. Suojausrahastot ovat ainoa poikkeus tästä ja samanlainen kuin tässä suhteessa perinteiset sijoitukset. Vaihtoehtoisissa sijoituksissa rahastoja ei sijoiteta automaattisesti uudelleen, vaan ne palautetaan takaisin sijoittajille määräajan jälkeen, ja nämä voivat sitten sijoittaa ne jonnekin muualle.
Miksi vaihtoehtoisia sijoituksia suositaan?
Nyt herää kysymys, jos nämä ovat sijoituksia, joissa on epäselvyyksiä, miksi korkean nettovarallisuuden omaavat sijoittajat haluaisivat, että ne olisivat salkussa, ja miten se hyödyttäisi heitä?
Vaihtoehtoiset investoinnit verkkotunnuksena ovat edelleen kehittymässä ja kypsymässä. Vaikka sitä pidetään pääasiassa korkean nettovarallisuuden sijoittajien etuoikeutena, on myös yksityissijoittajia, jotka osoittavat kiinnostusta niitä kohtaan. Vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen, jolloin edes hajautettujen salkkujen parhaat puolet kärsivät äärimmäisestä volatiliteetista, vaihtoehtoiset sijoitukset osoittautuivat kelvollisiksi.
Tärkeimmät syyt, miksi he saavat brownie-pisteitä perinteisiin investointeihin verrattuna, ovat:
Pieni yhteistyösuhde markkinoiden kanssa:
Matala korrelaatio perinteisiin omaisuusluokkiin, kuten osakemarkkinoihin ja korkomarkkinoihin, on merkittävä etu vaihtoehtoisille sijoituksille. Näiden omaisuusluokkien yhteissuhde on yleensä -1: n ja 0: n välillä, mikä tekee niistä vähemmän alttiita systemaattisille riskeille tai markkinasuuntautuneille riskielementeille. Tämän kohtauksen saalis on kuitenkin myös ylösalaisin rajoitettu johtuen heikosta korrelaatiosta markkinoihin. Katso myös CAPM Beta.
Vahva väline monipuolistamiseen:
Vaihtoehtoiset sijoitukset tarjoavat matalamman yhteisvaikutustehokkuudensa ansiosta parempia hajautusetuja ja parempia tuottoja. Nämä varat täydentävät täydellisesti perinteisiä sijoituksia, ja kun osake tai joukkovelkakirjalaina on heikompaa, hedge-rahasto tai pääomasijoitusyhtiö voi pehmentää tappioiden määrää pitkällä aikavälillä. Voidaan lisätä tai korvata vaihtoehtoisia varoja yksittäisten sijoitustavoitteiden ja riskinottohalun perusteella.
Aktiivinen hallinta:
Passiiviseen indeksoituun sijoitukseen verrattuna vaihtoehtoinen sijoitus vaatii aktiivista rahastojen hallintaa. Näiden sijoitusten varojen monimutkaisuus, volatiliteetti ja kohonnut riskitaso edellyttivät jatkuvaa seurantaa ja tarpeen mukaan sijoitusstrategioiden uudelleenkalibrointia. Varakkaat sijoittajat, joille korkeat hallintomaksut eivät ole huolenaiheita, haluavat ehdottomasti hyödyntää huippuluokan asiantuntemusta.
On olemassa erilaisia vaihtoehtoisia sijoituksia. Harvat ovat hyvin jäsenneltyjä, kun taas harvat seuraavat sijoittajien erottamiskykyä. Yritetään ymmärtää näiden omaisuuslajien rakenne ja taustalla olevat filosofiat.
Vaihtoehtoiset sijoitustyypit;
Pääoma
Kaikkia osakkeita ei ole noteerattu pörsseissä. Pääomasijoituksella tarkoitetaan rahastoja, jotka institutionaaliset sijoittajat tai korkean nettovarallisuuden omaavat sijoittajat sijoittavat suoraan yksityisiin yrityksiin tai julkisten yritysten oston yhteydessä. Yleensä nämä yksityiset yritykset käyttävät pääomaa epäorgaaniseen ja orgaaniseen kasvuunsa. Se voi olla niiden jalanjäljen laajentaminen, markkinointitoiminnan lisääminen, teknologinen kehitys tai strategisten yritysostojen tekeminen.
Enimmäkseen sijoittajilla ei ole asiantuntemusta valita sijoitustavoitteisiinsa sopivia yrityksiä; Siksi he mieluummin sijoittavat pääomasijoitusyhtiöiden kautta kuin suoramuotoisesti. Nämä yritykset keräävät varoja suurilta nettovarallisilta sijoittajilta, lahjoituksilta, vakuutusyhtiöiltä, eläkerahastoilta jne.
Pika katsaus pääomasijoitusrahaston rakenteeseen:
| Osakeyhtiö | Pääkumppani | Korvausrakenne |
| He ovat institutionaalisia tai korkean nettovarallisuuden omaavia henkilöitä, jotka sijoittavat näihin rahastoihin. | Rahaston sijoitusten hallinnoinnista vastaavat yhtiökumppanit. | Vakuutuskumppanit saavat hallinnointipalkkioita sekä osan sijoituksen voitoista. Tätä kutsutaan korolliseksi koroksi ja se vaihtelee välillä 8-30% |
Pääomasijoitusala oli lakisääteisen valvonnan ulkopuolella 1940-luvulta lähtien; vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen se kuuluu kuitenkin Dodd-Frank Wall Streetin uudistus- ja kuluttajansuojalain piiriin. Viime aikoina avoimuuden vaatimus on lisääntynyt, ja Yhdysvaltain Securities and Exchange Commission (SEC) on aloittanut tietojen keräämisen pääomasijoitusyhtiöistä.
Yksityisen pääoman tuoton arvioimisessa käytettiin laajasti IRR: n (Internal Return Return Rate) kaltaisia toimenpiteitä, mutta sillä on tiettyjä rajoituksia. IRR ei käsitellyt uudelleensijoitusosuutta välivaiheen kassavirroille tai negatiivisille virroille. Siten kehittyi muokattu IRR. Käytännöllisempi ja kokonaisvaltaisempi työkalu kuin perinteinen IRR, muokattu IRR tai MIRR on tärkein mittari pääomasijoitusten kehityksen arvioimiseksi näinä päivinä. Tarkista myös NPV vs. IRR.
Vuotuinen maailmanlaajuinen yksityinen pääoma * varainhankinta, 1995-2015
* 'Yksityisellä pääomalla' tarkoitetaan laajempaa valikoimaa yksityisiä suljettuja rahastoja, mukaan lukien yksityinen pääoma, yksityinen velka, yksityinen kiinteistö, infrastruktuuri ja luonnonvarat
Lähde: docs.preqin.com
Hedge-rahastot
Sijoitusrahastot ovat melko suosittuja, mutta sen kaukainen serkku Hedge Funds kuuluu edelleen vähemmän tunnetulle alueelle. Tämä on vaihtoehtoinen sijoitusväline, joka palvelee vain sijoittajia, joilla on erittäin syvät taskut. Yhdysvaltojen lakien mukaan hedge-rahastojen tulisi palvella vain "akkreditoituja" sijoittajia. Tämä tarkoittaa, että heidän on oltava yli miljoonan dollarin nettovarallisuus ja ansaittava myös vähimmäisvuositulo. Maailman talousfoorumin (WEF) mukaan Hedge-rahastoilla on hallinnassaan yli 3 biljoonaa dollaria varoja, mikä on 40% kaikista vaihtoehtoisista sijoituksista.
Joten miksi niitä kutsutaan ensiksi riskirahastoiksi?
Nämä rahastot saivat tämän nimen johtuen pääideastaan tuottaa yhtenäinen tuotto ja säilyttää pääoma sen sijaan, että keskittyisivät tuoton suuruuteen.
Vähäisillä suhteilla osakemarkkinoihin useimmat hedge-rahastot ovat kyenneet hajauttamaan salkun riskejä ja vähentämään volatiliteettia.
Suojausrahastot ovat myös kohde-etuuksien joukko, mutta ne eroavat sijoitusrahastoista useista syistä. Niitä ei säännellä sijoitusrahastoina, joten niillä on liikkumavaraa sijoittaa laajempaan arvopaperivalikoimaan. Suojausrahastot tunnetaan parhaiten sijoituksista riskialttiisiin varoihin ja johdannaisiin. Sijoitustekniikoissa hedge-rahastot valitsevat mieluummin korkeamman luokan monimutkaisen lähestymistavan, joka on kalibroitu vaihteleville riskille ja tuotolle. Monet heistä turvautuvat myös "vipuvaikutteisiin" sijoituksiin, mikä tarkoittaa lainatun rahan käyttöä investointeihin.
Yksi tekijä, joka erottaa suojausrahastot muista vaihtoehtoisista sijoituksista, on niiden maksuvalmiusosuus. Näiden rahastojen myynti voi kestää jopa muutaman minuutin, koska likvideille arvopapereille altistuminen on lisääntynyt.
Pääomasijoitus
Elämme yrittäjyyden aikakaudella. Uudet ideat ja teknologinen kehitys ovat johtaneet käynnistysyritysten lisääntymiseen ympäri maailmaa. Mutta ideat eivät riitä yrityksen selviytymiseen. Yritys tarvitsee ylläpitää pääomaa. Riskipääoma on vaihtoehtoinen omaisuusluokka, joka sijoittaa oman pääoman yksityisiin startup-yrityksiin ja jolla on poikkeukselliset kasvumahdollisuudet.
Eikö se kuulosta tutulta pääomasijoituksille? Ei, ei. Pääomasijoitus sijoittaa oman pääoman kypsiin yrityksiin, kun taas pääomasijoitus on pääasiassa startup-yrityksiä.
Riskipääoma sijoittaa yleensä siemen- ja alkuvaiheen yrityksiin, kun taas jotkut sijoittavat laajentumisvaiheessa. Sijoitushorisontti on tyypillisesti 3-7 vuotta, ja pääomasijoittajat odottavat tuoton olevan yli 8x-10x sijoitetun pääoman. Tämä korkea tuotto on luonnollinen tulos sijoitukseen liittyvän riskin osuuden vuoksi. Vaikka jotkut ideat saattavat vaikuttaa alhaisilta alkuvaiheessa, kuka tietää, ne voivat osoittautua seuraavaksi Facebookiksi tai Appleiksi? Sijoittajat, joilla on kaliiperi tämän riskin kantamiseen ja uskovat idean taustalla oleviin mahdollisuuksiin, ovat ihanteellisia pääomasijoittajia.
Katso myös pääomasijoitukset vs. riskipääoma.
Yrittäjyyden kasvun myötä tämä on pääomasijoitusten aika menestyä. Vuodesta 2013 vuoteen 2015 kaupat ovat kasvaneet 54% vuotta aiemmin. Maantieteellisesti riskipääomasijoitukset ovat keskittyneet pääasiassa Yhdysvaltoihin, joita seuraavat Eurooppa ja Kiina.
Lähde: Ernst & Young Global Venture Capital Trends 2015
Uusiin yrityksiin sijoittaminen edellyttää suurta riskiä, johon liittyy epävarmuutta. Negatiivisten tulosten mahdollisuudet ovat suuret, ja tämä oikeuttaa riskin osuuden. Jokainen pääomasijoitusvaihe aiheuttaa uuden riskin; tuotetut tuotot ovat kuitenkin suoraan verrannollisia riskien määrään, ja tämä houkuttelee pääomasijoittajia.
Riskipääoman riski / tuotto-elementti sijoitusasteen mukaan.
Tutkimus: JC Ruhnka ja JE Young
JC Ruhnkan ja JE Youngin tutkimuksen mukaan riski on suurin siemenvaiheessa (66%) ja pienenee ennen IPO: ta edeltävään vaiheeseen (20%).
Tuotto siemenvaiheessa on peräti 73%, ja se pienenee, kun riski loppuu IPO: ta edeltävään vaiheeseen saakka.
Todellinen omaisuus
Kaikki sijoitukset eivät kohdistu yrityksiin tai rahastoihin. Jotkut heistä ovat kohti todellista omaisuutta, kuten jalometalleja tai luonnonvaroja. Rahan sijoittaminen kullaan, hopeaan tai muuhun jalometalliin on ollut siellä muinaisista ajoista lähtien. Niiden on aina tiedetty olevan paras suojaus markkinoiden liikkeitä ja valuuttakurssimuutoksia vastaan käänteisen suhteen vuoksi Yhdysvaltain dollariin. Sijoittajat voivat sijoittaa kultaan kultakolikoiden, jalometalliharkkojen kautta tai epäsuorasti sektorikaupan tai pörssissä kaupattavien rahastojen kautta.
Lähde: jalometalliharjoitus 2015
Kiinteistöt ovat myös yksi niistä keinoista, jotka ovat kiinnittäneet sijoittajien mieltymykset pitkään. Tontteihin, taloihin sijoittaminen ja vuokratuottojen tai kaupallisten varojen saaminen ovat suoria tapoja sijoittaa kiinteistöihin. Epäsuoria tapoja, joilla yksityissijoittajat voivat pysäköidä rahansa kiinteistöihin, ovat kiinteistösijoitusyhtiöt (REIT). Jälleen kerran osakemarkkinoiden ja kiinteistöjen vähäinen yhteistyösuhde on merkinnyt kiinteistöjen ihanteellisena suojana inflaatiota vastaan.
Keräilyesineitä, kuten viiniä, taidetta, postimerkkejä tai museoautoja
Niille, jotka ajattelivat postimerkit, taideteokset ja vintage-viini ovat vain arvostettuja matkamuistoja, mieti uudestaan! Näissä asiantuntijoissa on piilossa tarkkoja sijoittajia, jotka tietävät näiden keräilytuotteiden todellisen arvon.
Klassiset autot, kuten vuoden 1950 Ferrari 166 Inter Vignale Coupe ja Ferrari 250 GTO Berlinetta, ovat listan kärjessä, kun taas sijoitusluokan viinit, kuten Bordeaux, ovat lähellä toista. Kolikot, taide ja leima ovat joitain muita luksussijoituksia, jotka myös suosivat vaihtoehtoja.
Lähde: Knight Frank
Knight Frankin mukaan Knight Frank Luxury Investment Index (KFLII) nousi 7% vuonna 2015 verrattuna FTSE 100 -osakeindeksin arvon 5%: n laskuun ja vain 1%: n nousuun high-end-asuntomarkkinoilla vuonna 2015. Lontoo. Keräilyesineiden arvoa on kuitenkin arvaamaton, ja siihen voivat vaikuttaa kysynnän ja tarjonnan voimat, vallitsevat taloudelliset olosuhteet, ostajien halu ja arvostetun kokoelman fyysinen tila.
Johtopäätös
Vaihtoehtoinen sijoitus on itsessään universumi. Monipuolistamisen taustalla on nopeasti suosio myös yksityissijoittajille. Se ei ole enää vain varakkaiden sijoittajien areena. Vaikka tämä omaisuusluokka tarjoaa varmasti monipuolistamisen, se vaatii asiantuntemusta valinnassa ja vakaata harkintaperusteista sijoitusta. Ilman perusteellista tutkimusta tai markkinatrendien tutkimista niihin sijoittaminen voi olla vaarallinen veto.
Suositellut artikkelit
- Korot sijoituksille
- Vähäriskiset sijoitukset
- Vihreät investoinnit
- 10 parhaan vaihtoehtoisen sijoittamisen kirjoja
