Rahoitusrakenne Merkitys
Rahoitusrakenne viittaa pääoman lähteisiin ja sen rahoitusosuuteen, joka tulee lyhytaikaisista veloista, lyhytaikaisista veloista, pitkäaikaisista veloista sekä omasta pääomasta pitkän aikavälin rahoittamiseen sekä lyhytaikaisiin käyttöpääomavaatimuksiin.
- Velka sisältää lainan tai muun lainatun rahan, johon liittyy korkokomponentti ja joka maksetaan säännöllisesti siihen asti, kunnes lainasumma on maksettu takaisin.
- Oma pääoma tarkoittaa omistajan osuuden laimentamista yrityksessä ja sen myyntiä sijoittajille. Pääomasijoittajalle ei tarvitse maksaa korkoa kuten velkaa, vaan yrityksen ansaitsema voitto kohdistuu heille, koska he omistavat osuuden yrityksestä ja ovat osaomistajia. Voitto jaetaan osinkojen kautta, jotka yhtiö maksaa sijoittajilleen.
Optimaalinen taloudellinen rakenne
Jokainen yritys tai yritys, yksityinen tai julkinen, voi vapaasti käyttää minkä tahansa tyyppistä rakennetta, mutta mikä tahansa tai satunnainen lainan ja oman pääoman sekoitus ei ole suositeltava eikä hyvä jatkuvaa toimintaa harjoittavalle yritykselle. Yrityksen käyttämä rakenne vaikuttaa WACC: hen (painotettu keskimääräinen pääomakustannus), joka vaikuttaa suoraan yrityksen arvostukseen. Siksi optimaalinen rakenne on välttämätön yrityksen arvon maksimoimiseksi. WACC on kunkin käytetyn rahoitustyypin rahoituksen rajakustannusten painotettu keskiarvo.
Kaava WACC: lle on
WACC = K e * W e + K d (1 verokanta) * W d
- K e = oman pääoman kustannukset
- W e = oman pääoman paino / osuus rahoitusrakenteessa
- K d = velan kustannukset
- W d = Velan paino / osuus rahoitusrakenteessa
Esimerkiksi: yritys nimeltä ABC ltd. Yhtiön kokonaispääoma on miljoona dollaria, ja omaa pääomaa ja velkaa on 500 000 dollaria. Sekä omaan pääomaan että velkaan liittyy kustannuksia. Lainan hinta on maksettu korko, kun taas oman pääoman hinta on vähimmäistuotto, jonka sijoittaja odottaa. Oletetaan, että oman pääoman kustannukset ovat 12% ja velkakustannukset 8% ja verokanta 30%, joten ABC ltd: n WACC on
- WACC = .12 * (500 000/1 000 000) +. 08 * (1-0,3) * (500 000/1 000 000)
- = .088 tai 8,8%
Jotkut saattavat kiistää velan, miksi käyttää sitä ja maksaa siitä korkoa? Siihen on monia syitä, sillä yrityksellä ei ehkä ole omaa pääomaa liiketoiminnan rahoittamiseen ja se rahoittaa sen velalla. Toinen syy johtuu oman pääoman alhaisemmista todellisista velkakustannuksista, mikä vähentää WACC-arvoa ja lisää arvostusta sekä vahvistaa tiettyjä kannattavuusasteita, kuten oman pääoman tuottoa. Kuinka velan hinta on pienempi kuin oman pääoman hinta, voidaan selittää seuraavalla esimerkillä:
Oletetaan, että yritys tarvitsee 100 000 dollarin pääoman liiketoimintaansa, joten yritys voi joko laskea liikkeeseen 100 000 dollarin velan 10 prosentin korolla tai laimentaa omaa pääomaa 10 prosentilla. Kuten jäljempänä mainittiin ja laskettiin, yritys, joka kulkee velkarahoitusreitillä, maksaa 10% korkoa 100 000 dollaria 10000 dollarista ja ansaitsee voittoa 273 000 dollaria. Vaikka pääomarahoitusreitin kautta kulkeva yhtiö tuottaa 280 000 dollarin voiton nollakorkokustannusten takia, mutta omistajalle kuuluva nettovoitto olisi vain 252000 dollaria (280 000 - 10% * 280 000), koska omistaja omistaa vain 90 prosenttia yrityksestä 10% on jonkun muun omistuksessa 10% oman pääoman myynnin vuoksi.
Joten velkarahoituksen voitto on suurempi kuin oman pääoman ehtoinen rahoitus, koska velkaan liittyvät kustannukset ovat pienemmät ja koska se on verovähennyskelpoinen.
Jälleen kerran on pidettävä mielessä luontainen taloudellisen riskin velka, jota ei ole, ilmaisia lounaita ei ole ja siksi velkaantumisriski on myös suurempi. Optimaalinen vipuvaikutustaso on siis, kun ylimääräisen velan arvoa lisäävä vaikutus kompensoidaan sen vaikutusta vähentävällä arvolla.
Taloudelliseen rakenteeseen vaikuttavat tekijät
Eri tekijät vaikuttavat rahoitusrakenteen päätöksiin. Joitakin niistä selitetään alla:
- Pääomakustannukset - Kuten edellä todettiin, velka- ja etuoikeutetut osakkeet ovat halvempi pääoman lähde kuin oma pääoma, ja yrityksen painopiste on pääomakustannusten alentamisessa.
- Valvonta - pääomalla pääoman lähteenä on rajoituksensa. Osuuden liiallinen laimennus tai myynti voi johtaa vallan menetykseen päätöksenteossa ja määräysvallassa yrityksessä.
- Leverage - Velka voi olla sekä positiivista että negatiivista. Positiivisella puolella se auttaa pitämään alhaiset pääomakustannukset, koska se on halvempi lähde kuin oma pääoma, ja pieni voiton kasvu suurentaa tiettyjä tuottosuhteita, negatiivisella puolella se voi aiheuttaa vakavaraisuusongelmia ja lisätä yrityksen taloudellista riskiä.
- Joustavuus - Rahoitusrakenne tulisi järjestää siten, että sitä voidaan muuttaa muuttuvan ympäristön kanssa. Liian jäykkyys voi vaikeuttaa yrityksen selviytymistä.
- Yrityksen uskottavuus ja koko - Pienille yrityksille tai uusille yrityksille tai yrityksille, joilla on huono luottohistoria, ei voi olla rajoittamatonta pääsyä velkaan merkityksettömien kassavirtojen, varojen puutteen ja lainan vakuuden puuttumisen takia. Siksi se voidaan joutua laimentamaan omaa pääomaansa pääoman saamiseksi.
Rahoitusrakenne v / s pääomarakenne
Jotkut ihmiset sekoittavat rahoitusrakenteen pääomarakenteeseen. Vaikka yhtäläisyyksiä on monia, niiden välillä on pieni ero. Rahoitusrakenne on laajempi termi kuin pääomarakenne.
Rahoitusrakenne sisältää sekä pitkä- että lyhytaikaisia rahoituslähteitä ja sisältää taseen kaikki velat ja osakkeet. Pääomarakenne sisältää vain rahaston pitkäaikaiset lähteet, kuten oma pääoma, joukkovelkakirjat, obligaatiot, muut pitkäaikaiset lainat eikä ostovelat ja lyhytaikaiset lainat. Joten pääomarakenne on osa rahoitusrakennetta.
Lainarahoituksen edut
Vaikka ylimääräinen velka lisää taloudellista riskiä yritykselle, kohtuullisella velalla on etuja -
- Lainarahoitus antaa promoottorille ja omistajille mahdollisuuden säilyttää omistajuus ja määräysvalta yrityksessä.
- Omistaja voi vapaasti tehdä päätöksen, kuten pääoman jakaminen tai voiton pidättäminen, osingonjako jne., Ilman luotonantajien puuttumista, kunhan maksu suoritetaan ajoissa.
- Pitkällä aikavälillä velkarahoitus on halvempaa kuin oma pääoma, mikä alentaa pääomakustannuksia.
- Velkasitoumukset ovat voimassa, kunnes laina maksetaan takaisin, minkä jälkeen luotonantajalla ei voi olla vaatimuksia yritykselle.
Velkarahoituksen haitat
- Se on maksettava säännöllisin väliajoin, jos se ei onnistu, mikä voi vaatia ankaria sakkoja ja alhaisemman luottoluokituksen.
- Velka rajoittuu vakiintuneisiin yrityksiin, ja nuorilla yrityksillä, joilla on alkuvuosina pulaa kassavirroista, on vaikeuksia saada velkaa.
- Velkarahoitus lisää myös taloudellista riskiä yritykselle.
Oman pääoman rahoituksen edut
- Yrityksellä, joka seuraa pääomarahoitusreittiä, ei ole velvollisuutta maksaa rahaa takaisin kuten velan tapauksessa. Niiden riskit ja edut ovat yhdenmukaisia yrityksen suorituskyvyn kanssa. Jos yhtiö kasvaa ja ansaitsee voittoa, osakkeenomistajilla on osuus näistä voitoista ja jos yhtiö menee konkurssiin, osakkeenomistaja menettää koko arvonsa, joka vastaa heidän omistustaan.
- Nuoret, äskettäin perustetut tai todistamattomat yritykset voivat hankkia oman pääoman ehtoista rahoitusta paljon helpommin kuin velkarahoitusta varojen puutteen, luottohistorian jne. Vuoksi
- Oman pääoman rahoitus tuo uudet sijoittajat pöydälle, joka tarjoaa usein johdon ohjeita ja neuvoja nykyisille omistajille.
Oman pääoman rahoituksen haitat
- Laimentamalla omaa pääomaa hankittu pääoma johtaa vähemmän kontrolliin ja päätöksentekovaltaan yrityksen suhteen.
- Liian monet sidosryhmät, joilla on erilaisia ideoita, voivat viivästyttää päätöksentekoprosessia ja aiheuttaa ongelmia päivittäisessä liiketoiminnassa.
- Oman pääoman rahoitus velkarahoitukseen verrattuna on monimutkainen ja joskus kallis prosessi, kuten listautumisannin yhteydessä (Initial Public Offer).
- Oman pääoman rahoitus, kuten aiemmin selitettiin, on kallista kuin velkarahoitus, mikä lisää pääomakustannuksia.
Johtopäätös
Rahoitusrakenne antaa käsityksen yrityksen vipuvaikutuksesta ja pääomakustannuksista. Omaisuus pääomaan, velka omaan pääomaan jne. Ovat joitain suhteita, jotka antavat käsityksen rahoitusrakenteesta. Alkuvuosina monet yritykset voivat poiketa tavoitteestaan tai optimaalisesta pääomarakenteestaan varojen tarpeen takia, eivätkä siksi välttämättä ajattele rahoituslähteitä.
Mutta pitkällä aikavälillä jokainen yritys siirtyy kohti tavoitettaan tai optimaalista pääomarakennettaan, jolloin pääomakustannukset minimoidaan ja yrityksen arvo maksimoidaan.
