Korkopariteetti - määritelmä, kaava, miten lasketaan?

Mikä on korkopariteetti?

Korkopariteetti on käsite, joka yhdistää valuuttamarkkinoiden korot ja maan korot ja toteaa, että jos valuutat ovat tasapainossa, ei voida käyttää mahdollisuutta ansaita voittoja vain vaihtamalla rahaa. Lähtökohtana on, että eri valuuttoihin sijoittamisen tuoton tulisi olla riippumaton maan koroista. Valuuttamarkkinoilla ei näin ollen ole välimiesmenettelyä - sijoittajat eivät voi pyrkiä hyötymään valuuttakursseja käyttävän korkotason välisenä erona tai tapana sijoittaa.

Selitys

• Yksinkertaisesti sanottuna - henkilö, joka sijoittaa kotimaahan ja muuntaa sen sitten muuhun valuutaan, tai joku, joka muuntaa muun valuutan ja sijoittaa kansainvälisille markkinoille, tuottaa saman tuoton, kun otetaan huomioon kaikki muut tekijät vakiona.
• Ne ovat kahden tyyppisiä - kattamaton ja katettu korkopariteetti. Ensimmäinen on olemassa, kun termiinikorkoon ei liity kovenantteja ja pariteetti riippuu vain odotetusta spot-korosta. Jälkimmäisellä on ennalta tehty sopimus, joka on sidottu termiinikorkoon. Maallikkona sanottuna ennustamme hinnat kattamattomiksi, kun lukitsemme hinnat tänään.

Korkopariteettikaava

Numeerisesti korkopariteetti voidaan asettaa -

Välitön valuuttakurssi (Fo) = Spot-valuuttakurssi (So) X (1 + korko A) n / (1 + korko B) n

Se voidaan myös sanoa -

Välitön valuuttakurssi (Fo) / Spot-valuuttakurssi (So) = X (1 + korko A) n / (1 + korko B) n

Yhtälö selittää, että termiinikurssin (Fo) tulisi olla yhtä suuri kuin spot-kurssi (So) kerrottuna maan A (kotimaa) korolla jaettuna maan B (ulkomainen maa) korolla. Fo: n ja So: n välistä kuilua kutsutaan swapiksi. Jos ero on positiivinen, se tunnetaan termiinipreemiona; päinvastoin, negatiivista eroa kutsutaan termiinialennukseksi.

Tapauksissa, joissa korkopariteetti on hyvä, ei ole mahdollista luoda arbitraasia / voittomahdollisuutta ottamalla valuuttaa A, muuntamalla valuutaksi B ja sitten takaisin kotivaluutaksi tulevaisuudessa.

Esimerkkejä

Esimerkki 1

Oletetaan, että spot-korko on 1,13 USD / EUR, USD-korko 2% ja EUR-korko 3%. Mikä on valuuttatermiinikurssi vuoden kuluttua?

Ratkaisu

Käytä alla annettuja tietoja termiinikurssin laskemiseen -

Välitön valuuttakurssi voidaan laskea seuraavasti -

• = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1

Välitön valuuttakurssi on -

• Välitön valuuttakurssi = 1,119

Vastaavasti voimme laskea termiinikurssin vuosille 2 ja 3

Esimerkki 2

Oletetaan, että USD: n ja CAD: n välinen spot-kurssi on 1,25 ja yhden vuoden termiinikurssi on 1,238. USD: n korko on nyt 4%, kun taas CAD on vain 3%. Jos IRP piti paikkansa, se merkitsisi - 1,2380 / 1,2500: n tulisi olla yhtä suuri kuin 1,03 / 1,04, mikä osoittautuu molemmissa tapauksissa noin 0,99: ksi, mikä vahvistaa korkopariteetin pätevyyden.

Esimerkki 3

Oletetaan, että henkilö A sijoittaa 1000 dollaria vuodessa. On olemassa kaksi skenaariota - yksi, jossa voimme sijoittaa euroihin ja muuntaa ne dollareiksi vuoden 1 tai kahden lopussa, jossa voimme muuntaa nyt dollareiksi ja sijoittaa dollareihin. Oletetaan, että = 0,75 EUR = 1 USD, korko euroissa on 3% ja USD on 5%.

Skenaario 1

Jos korko euroina on 3%, A voi sijoittaa 1000 dollaria tai 750 euroa (valuuttakurssilla laskettuna) 3 prosentilla, jolloin nettotuotto on 772,50 dollaria.

Skenaario 2

Muussa tapauksessa A voi sijoittaa 1000 dollariin ja muuntaa tuoton nettotuotoksi. Fo = 0,75 (so) X 1,03 (kotivaluutta) / 1,05 (ulkomaan valuutta) = 0,736

Nyt USD 1000 5%: lla tuottaa 1050 USD, joka voidaan muuntaa euroiksi käyttämällä muuntokurssina 0,736 eikä 0,75.

Siksi 1050 USD = 1050 USD x 0,736, jolloin nettotuotto on noin 772,50 USD.

Relevanssi ja vaikutukset

• Korkopariteetilla on merkitystä johtuen siitä, että jos suhde ei kelpaa, on mahdollisuus ansaita rajoittamaton voitto lainaamalla ja sijoittamalla eri valuuttoihin eri ajankohtina, mitä kutsutaan arbitraasiksi.
• Jos todellinen termiinikurssi on suurempi kuin laskettu korkopariteettikorko - henkilö voi lainata rahaa, muuntaa sen käyttämällä spot-valuuttakurssia ja sijoittaa ulkomarkkinoille heidän korkojensa mukaan. Eräpäivänä se voidaan muuntaa takaisin kotivaluutaksi kiinteällä tietyllä voitolla, koska lukittu hinta on suurempi kuin laskettu hinta. Teknisesti kuka tahansa ja kaikki olisivat ansainneet rahaa vain lainaamalla varoja ja sijoittamalla eri markkinoille - mikä ei ole käytännöllistä eikä pidä paikkaansa todellisessa maailmassa.
• Korkopariteettia voidaan käyttää myös määrittämään tulevan valuuttakurssin malli / arvio. Esimerkiksi jos kotimaan korkotaso nousee pitämällä ulkomaiden korkotason vakiona - voimme spekuloida kotivaluutan arvon nousevan ulkomaan valuutan suhteen. Päinvastoin pätee, jos näemme kotimaan korkotason laskevan.
• Tämän jälkeen opinnäytetyötä kritisoidaan edelleen sen esittämistä oletuksista. Mallissa oletetaan, että voidaan sijoittaa mihin tahansa markkinoilla olevaan rahastoon ja valuutaan, joka ei ole käytännöllistä ja realistista. Lisäksi, kun tulevaisuuden / termiinisopimusten suojaamiseen ei ole mahdollisuutta, paljastamaton IRP pysyy mitättömänä.