Mikä on koronvaihtosopimus?
Lyhyesti sanottuna koronvaihtosopimuksen voidaan sanoa olevan kahden osapuolen välinen sopimussopimus korkomaksujen vaihtamisesta. Yleisin koronvaihtojärjestely on sellainen, että osapuoli A sitoutuu suorittamaan maksuja osapuolelle B kiinteän koron perusteella ja osapuoli B sitoutuu maksamaan osapuolelle A vaihtuvaan korkoon. Lähes kaikissa tapauksissa vaihtuva korko on sidottu jonkinlaiseen viitekoroon.
Tarkastelemme koronvaihtosopimuksia yksityiskohtaisesti tässä artikkelissa yhdessä esimerkkien kanssa -
- Esimerkki koronvaihtosopimuksista
- Korkoswapin kaupankäyntinäkökulma
- Korkoswapin käyttö
- Mikä on swap-korko?
- Mikä on vaihtokäyrä?
- Keitä ovat Swapin markkinatakaajat?
- Mitkä ovat Swapien riskit?
- Mitä siinä on sijoittajalle swapissa?
Lisätietoja vaihtosopimuksista, arvostamisesta jne. On tässä yksityiskohtaisessa Swap-rahoituksessa
Esimerkki koronvaihtosopimuksista
Katsotaanpa, kuinka korkoswap toimii tämän perusesimerkin kanssa.
Oletetaan, että herra X omistaa 1 000 000 dollarin sijoituksen, joka maksaa hänelle LIBOR + 1% kuukaudessa. LIBOR tarkoittaa Lontoon pankkien välistä tarjottua korkoa ja on yksi käytetyimmistä viitekoroista kelluvien arvopapereiden tapauksessa. Mr. X: n maksu muuttuu jatkuvasti, kun LIBOR muuttuu jatkuvasti markkinoilla. Oletetaan nyt, että on toinen kaveri Mr. Y, joka omistaa 1 000 000 dollarin sijoituksen, joka maksaa hänelle 1,5% kuukaudessa. Hänen saamansa maksu ei koskaan muutu, kun kaupassa oletettu korko on luonteeltaan kiinteä.
Nyt herra X päättää, että hän ei pidä tästä volatiliteetista ja haluaisi mieluummin kiinteän koron, kun taas herra Y päättää tutkia vaihtuvakorkoista, jotta hänellä olisi mahdollisuudet suurempiin maksuihin. Tällöin molemmat tekevät koronvaihtosopimuksen. Sopimuksen ehtojen mukaan Mr. X suostuu maksamaan Mr. Y LIBOR + 1% kuukaudessa nimellispääomasta 1 000 000 dollaria. Tämän maksun sijasta herra Y sitoutuu maksamaan X: lle 1,5 prosentin koron samalla periaatteellisella nimellisarvolla. Katsotaan nyt, miten tapahtumat tapahtuvat eri tilanteissa.
Skenaario 1: LIBOR seisoo 0,25 prosentissa
Herra X saa 12500 dollaria sijoituksestaan 1,25%: lla (LIBOR on 0,25% ja plus 1%). Herra Y saa kiinteän 15 000 dollarin kuukausimaksun 1,5 prosentin kiinteällä korolla. Nyt swap-sopimuksen nojalla herra X on 12 500 dollaria velkaa Y: lle ja herra Y 15 000 dollaria herra X: lle. Nämä kaksi liiketointa kompensoivat osittain toisiaan. Nettotapahtuma johtaisi Y: n maksamaan 2500 dollaria herra X: lle.
Skenaario 1: LIBOR seisoo 1,00%
Herra X saa 20 000 dollaria sijoituksestaan 2,00%: lla (LIBOR on 1,00% ja plus 1%). Herra Y saa kiinteän 15 000 dollarin kuukausimaksun 1,5 prosentin kiinteällä korolla. Nyt swap-sopimuksen nojalla herra X on 20 000 dollaria velkaa Y: lle ja herra Y 15 000 dollaria velkaa X: lle. Molemmat liiketoimet kompensoivat osittain toisiaan. Nettotapahtuma johtaisi X: n maksamaan 5000 dollaria Y: lle.
Joten mitä koronvaihtosopimus teki herra X: lle ja Y: lle? Vaihto on mahdollistanut herra X: lle taatun 15 000 dollarin maksun kuukaudessa. Jos LIBOR on alhainen, herra Y on hänelle velkaa vaihdon yhteydessä. Kuitenkin, jos LIBOR on korkea, hän on Y: lle velkaa. Kummassakin tapauksessa hänellä on kiinteä 1,5 prosentin kuukausituotto sopimuksen voimassaoloaikana. On erittäin tärkeää ymmärtää, että koronvaihtosopimuksen mukaan sopimuspuolet eivät koskaan vaihda pääomaa. Pääsumma on tässä vain nimellinen. Koronvaihtosopimuksia käytetään monin tavoin, ja niistä keskustellaan myöhemmin artikkelissa.
Korkoswapin kaupankäyntinäkökulma
Koronvaihtosopimuksilla käydään kauppaa tiskillä, ja yleensä molempien osapuolten on sovittava kahdesta asiasta tehdessään koronvaihtosopimusta. Kaksi kauppaa tarkasteltavaa asiaa ovat swapin pituus ja swap-ehdot. Vaihdon pituus päättää sopimuksen alkamis- ja päättymispäivän, kun taas vaihtosopimuksen ehdot päättävät kiinteän koron, jolla vaihto toimii.
Korkoswapin käyttö
- Yksi koronvaihtosovelluksista on suojaus . Jos organisaatio katsoo, että korko nousee tulevina aikoina, ja on olemassa laina, jota vastaan hän maksaa korkoa. Oletetaan, että tämä laina on sidottu 3 kuukauden LIBOR-koroon. Jos organisaatio katsoo, että LIBOR-korko nousee tulevina aikoina, organisaatio voi sitten suojata kassavirran valitsemalla kiinteät korot koronvaihtosopimuksella. Tämä antaa jonkinlaisen varmuuden organisaation kassavirralle.
- Pankit käyttävät koronvaihtosopimuksia korkoriskin hallintaan . Heillä on taipumus jakaa korkoriskinsä luomalla pienempiä vaihtosopimuksia ja jakamalla ne markkinoilla jälleenmyyjien välisen välittäjän kautta. Keskustelemme tästä ominaisuudesta ja tapahtumasta yksityiskohtaisesti, kun tarkastelemme ketkä ovat markkinoiden tekijöitä yrityksessä.
- Valtava työkalu korkosijoittajille . He käyttävät sitä spekulaatioihin ja markkinoiden luomiseen. Aluksi se oli tarkoitettu vain yrityksille, mutta markkinoiden kasvaessa ihmiset alkoivat nähdä markkinoiden keinona mitata markkinaosapuolten korkonäkymiä. Silloin monet korkosijoittajat alkoivat aktiivisesti osallistua markkinoihin.
- Koronvaihtosopimus toimii hämmästyttävänä salkunhoitotyökaluna . Se auttaa mukauttamaan korkojen volatiliteettiin liittyvää riskiä. Jos rahastonhoitajat haluavat työskennellä pitkän aikavälin strategian parissa, pitkään päivätyt koronvaihtosopimukset auttavat lisäämään salkun kokonaiskestoa.
Mikä on swap-korko?
Nyt kun olet ymmärtänyt, mikä swap-tapahtuma on, on erittäin tärkeää ymmärtää niin kutsuttu swap-korko. Swap-korko on vapailla markkinoilla määritetty swap-kiinteän osuuden kurssi. Joten korko, jonka eri pankit ovat ilmoittaneet tälle instrumentille, kutsutaan swap-koroksi. Tämä antaa viitteitä siitä, mikä on markkinoiden näkemys, ja jos yritys uskoo voivansa vakauttaa kassavirrat ostamalla swapia tai voi saada rahallista voittoa tekemällä niin, he valitsevat sen. Joten, swap-korko on kiinteä korko, jota vastaanottaja vaatii vastineeksi epävarmuudesta, joka oli olemassa liiketoimen kelluvan osan takia.
Mikä on vaihtokäyrä?
Kaikkien käytettävissä olevien maturiteettien vaihtokurssi tunnetaan swap-käyränä. Se on hyvin samanlainen kuin minkä tahansa maan tuottokäyrä, jossa vallitseva korkoprosentti on piirretty kaavioon. Koska swap-korko on hyvä mittari korkokäsityksestä, markkinoiden likviditeetistä ja pankkiluoton muutoksesta, swap-käyrästä tulee erikseen erittäin tärkeä korko-vertailuarvon kannalta.
lähde: Bloomberg.com
Yleensä valtion tuottokäyrä ja vaihtokäyrä ovat samanmuotoisia. Toisinaan näiden kahden välillä on kuitenkin ero. Näiden kahden välinen ero tunnetaan nimellä "swap spread". Historiallisesti tämä ero on yleensä ollut positiivinen, mikä heijastaa pankkien luottoriskiä korkeammaksi kuin suvereeni. Ottaen kuitenkin huomioon muut kysynnän ja tarjonnan, likviditeetin osoittavat tekijät, Yhdysvaltain ero on tällä hetkellä negatiivinen pidemmillä maturiteeteilla. Katso alla olevasta kaaviosta ymmärrys paremmin.
Katso alla olevasta kaaviosta parempi käsitys.
lähde: Bloomberg.com
Vaihtokäyrä on hyvä indikaattori korkomarkkinoiden tilanteesta. Se heijastaa pankkien luottotilannetta yhdistettynä markkinaosapuolten korkokantaan yleensä. Kypsillä markkinoilla swap-käyrä on syrjäyttänyt valtiovarainkäyrän tärkeimpänä vertailuarvona yrityslainoille ja -lainoille. Se toimii ensisijaisena vertailukohtana tietyissä tilanteissa, koska se on markkinalähtöisempi ja ottaa huomioon suuremmat markkinaosapuolet.
Keitä ovat Swapin markkinatakaajat?
Suuret sijoituspalveluyritykset ja liikepankit, joilla on vahva luottoluokitushistoria, ovat suurimmat swap-markkinoiden päättäjät. Ne tarjoavat sekä kiinteä- että vaihtuvakorkoisia vaihtoehtoja sijoittajille, jotka haluavat vaihtaa swap-kaupan. Tyypillisen swap-kaupan vastapuolet ovat yleensä yritys, pankki tai sijoittaja toiselta puolelta ja toisaalta suuret liikepankit ja sijoituspalveluyritykset. Yleisessä tilanteessa, kun pankki toteuttaa vaihtosopimuksen, se yleensä korvaa sen jälleenmyyjien välisen välittäjän kautta. Koko transaktiossa pankki pitää palkkiot swapin aloittamisesta. Tapauksissa, joissa vaihtosopimus on erittäin suuri, välittäjä-jälleenmyyjä voi järjestää useita muita vastapuolia, mikä puolestaan hajauttaa transaktioriskin. Tämä johtaa riskin laajempaan leviämiseen.Näin korkoriskiä pitävät pankit yrittävät levittää riskiä suuremmalle yleisölle. Markkinatakaajien tehtävänä on tarjota järjestelmälle runsaasti toimijoita ja likviditeettiä.
Mitkä ovat Swapien riskit?
Kuten valtiosta riippumattomien korkomarkkinoiden kohdalla, koronvaihtosopimuksella on kaksi ensisijaista riskiä. Nämä kaksi riskiä ovat korkoriski ja luottoriski. Luottoriski markkinoilla tunnetaan myös vastapuoliriskinä. Korkoriski syntyy, koska koronäkymän odotus ei välttämättä vastaa todellista korkoa. Swapilla on myös vastapuoliriski, mikä merkitsee sitä, että kumpikin osapuoli saattaa noudattaa sopimusehtoja. Koronvaihtosopimusten riskimäärä oli kaikkien aikojen korkein vuonna 2008, kun osapuolet kieltäytyivät noudattamasta koronvaihtositoumuksia. Silloin tuli tärkeäksi selvitysviraston perustaminen vastapuoliriskin vähentämiseksi.
Mitä siinä on sijoittajalle swapissa?
Vuoden aikana rahoitusmarkkinat ovat jatkuvasti innovoineet ja keksineet hienoja rahoitustuotteita. Jokainen heistä aloitti toimintansa markkinoilla tavoitteenaan ratkaista jonkinlainen yritystoimintaan liittyvä ongelma, josta myöhemmin tuli itsessään valtava markkina. Juuri näin on tapahtunut koronvaihtosopimusten tai swap-luokan kanssa. Sijoittajan tavoitteena on ymmärtää tuotetta ja nähdä, missä se voi auttaa heitä. Korkoswapin ymmärtäminen voi auttaa sijoittajaa arvioimaan korkokäsitystä markkinoilla. Se voi myös auttaa yksilöä päättämään, milloin ottaa lainan ja milloin viivästyttää sitä hetkeksi. Se voi myös auttaa ymmärtämään, millaista sijoitussalkkua rahastonhoitajasi pitää hallussaan ja kuinka hän yrittää hallita markkinoiden korkoriskiä vuosien varrella.Swap on loistava työkalu hallita velkaa tehokkaasti. Se antaa sijoittajan leikkiä korkotasolla eikä rajoita häntä kiinteällä tai kelluvalla optiolla.
Aiheeseen liittyvät artikkelit -
- Oman pääoman vaihdon määritelmä
- Optiokaupan strategiat
- Rahoituksen vaihtoehdot
- Joukkovelkakirjojen hinnoittelu
