Likvidointiasetusten määritelmä
Likvidointiehdotus on lauseke, jossa ilmoitetaan maksujärjestys varojen realisoinnista siltä varalta, että yhteisö menettää yritysaseman ja joutuu konkurssiin. Tämä tehdään etuoikeutettujen osakkeenomistajien suojaamiseksi sijoitetulle määrälle siinä tapauksessa, että yhteisö joutuu selvitystilaan joko vapaaehtoisena tai tahattomana.
Mikä on selvitystila?
Normaalisti selvitystila on yrityksen loppu. Se tarkoittaa myös yrityksen siirtämistä muihin käsiin tai yrityksen myyntiä. Selvitystyön aikana yrityksen on kassaava kaikki varansa, maksettava velat ja jaettava varat eri kantajille, myös sijoittajille, selvitystilan etuoikeudella. Tätä lauseketta käyttävät pääomasijoittajat yleensä sijoitustensa suojaamiseksi.
Likvidointipreferenssi
Sijoittajille noudatetaan seuraavaa prosessia, jossa on selvitystila-lauseke.
- Ensinnäkin on tarkistettava, että sijoittaja on ensisijainen sijoittaja tai vain tavallinen osakkeenomistaja, kuten työntekijä tai muut sidosryhmät, hänellä on oikeus vastaanottaa kuitit kuten muut osakkeenomistajat jakavat sen.
- Sitten meidän on tutkittava heidän sijoitettuun pääomaansa varattu useita. Moninkertainen tarkoittaa sijoitusaikoja, jotka saataisiin, jos yritys poistuu. Yleensä se vaihtelee välillä 1-3, ja jos useita ei ole liitetty, sijoittaja ei pysty saamaan osuuttaan tuotosta perustuen selvitystilaan.
- Meidän on myös tarkistettava, onko etuoikeussijoittajalla osallistumisoikeus vai ei. Osallistumisoikeus oikeuttaa sijoittajan jakamaan tuotot selvitystilan lisäksi sekä yhteisenä sidosryhmänä omistusosuutensa perusteella. Ja jos sijoittaja on myös osallistuva oikeudenhaltija, hän saa lisäsumman. Muussa tapauksessa hän saa varat vain selvitystilaansa.
Likvidointiasetukset
Markkinoilla kelluu useita tyyppejä; käsittelemme joitain tärkeitä:
- Likvidointipreferenssikerta on yksi tunnetuimmista tavoista, joilla sijoittajat suojaavat itseään selvitystilassa. Siinä ilmoitetaan määrä, joka maksetaan takaisin kerrottuna sijoittajien sijoittamasta pääomasta. Oletetaan, että joku on sijoittanut 1 miljoonaa dollaria ja hänen selvitystila-asetuksensa on 1, ja jos yksikön selvitystilasta on saatu riittävästi varoja, hän saa takaisin alkuperäisen sijoituksensa eli 1 miljoonan dollarin.
- Osallistuvan likviditeettipreferenssin tapauksessa sijoittajat saisivat lisäosuuden oman pääoman omistuksesta sen jälkeen, kun se on maksettu takaisin.
- Jos sijoittajalla on etuoikeutettu tai osallistumaton likvidointiasetuksessa etuoikeutettu osakekanta, jossa etuoikeus on osallistumaton, hänellä on korkeampi tuotto seuraavissa vaihtoehdoissa; hän voi valita joko muuntaa ensisijaisen osakkeensa kantaosakkeeksi ja saada tuloja tai saada oikeuden vain vain etuoikeutetusta osakkeesta.
- Capped selvitystila on myös laajalti käytetty. Täällä sijoittaja ja yhteisö saavat yhtä suuret edut. Jos sijoittajalla on tämä etu, hänellä on oikeus saada etuoikeusmäärä ja sitten ylimääräinen summa pääomasta, mutta hänen tulonsa rajoitettaisiin rajoitukseen, kuten sopimuksessa mainitaan.
- Joitakin selvitystila-asetuksia on olemassa myös etuoikeuden perusteella. Kuten:
- Kun sopimuksessa mainitaan lauseke, joka perustuu etuoikeusasteeseen, takaisinmaksuissa otetaan huomioon viimeisin erä sijoittajien etuoikeutta.
- Pari Passu Seniorityn tapauksessa tuotot jaettaisiin tasavertaisesti kaikille sijoittajille, joilla on tämä etu suhteessa heidän sijoituksiinsa, jos tulot eivät pysty maksamaan takaisin kokonaan.
- Vanhemmuusasetuksia on vielä yksi tyyppi, ja se tunnetaan nimellä hybridi tai porrastettu vanhuus. Täällä sijoittajat yhdistetään ja maksetaan pari passu -periaatteen mukaisesti.
Esimerkki selvitystoiminnasta
Oletetaan, että riskipääomaryhmä on sijoittanut 250 miljoonaa dollaria 50 prosentin osuuteen yrityksestä. Sillä on osallistumaton selvitystilaoikeus suhteessa 0/1/2/3 sen sijoitusarvosta. Myöhemmin yritys hankitaan 100/250/500/1000 miljoonalla. Pääomasijoittajalla olisi oikeus tuloihin seuraavasti:
Edellä olevassa esimerkissä, jos myös pääomasijoitusryhmällä on oikeus osuuteen tuotosta tai sillä on myös omistusosuus, lisäosuus maksetaan selvitystilan jälkeen. Riskipääomaryhmä saisi omistustuotot seuraavan kaavan mukaisesti:
VCG: n osuus = (Tuotot yhteensä - selvitystoiminta) * VCG: n osuus
Katso yksityiskohtainen laskelma Excel-taulukosta.
Etu
Tämä etu toimii vakuutena sijoittajille. Jos yritys ei pysty saavuttamaan tavoitettaan tai epäonnistuu yrityksessään, se on selvitettävä. Sijoittajilla on siten etusija tai takuu rahastoista; he pystyisivät saamaan ainakin sijoitetun määrän.
Rajoitukset
Selvitystapa-asetusta voidaan soveltaa vain, kun yritys joutuu selvitystilaan konkurssin, pääomapohjan vahvistamisen tai sulautumisen tai yrityskaupan takia. Sijoittaja-etu ei kuitenkaan sovellu, jos yritys tekee julkisen ostotarjouksen. Tässä tapauksessa yleensä kaikki etuoikeutetut osakkeenomistajat muunnetaan yhteisiksi osakkeenomistajiksi.
Johtopäätös
Kaiken kaikkiaan sijoittajapreferenssilauseke auttaa sijoittajaa suojaamaan sijoituksensa yrityksen selvitystilassa, jossa tuotot ovat melko niukat. Muuten se auttaa sijoittajaa saamaan ylimääräisiä voittoja, kun tuotot, joilla yritys selvitetään, ovat enemmän kuin riittävät kattamaan sen kulut.
