Mikä on määrällinen helpotus?
Kvantitatiivinen helpottaminen eli QE viittaa rahapolitiikan tyyppiin, jossa keskuspankki ostaa ennalta arvioidun määrän valtion joukkovelkakirjoja ja muita rahoitusvaroja likviditeetin lisäämiseksi suoraan talouteen, joten sitä kutsutaan myös suureksi omaisuudeksi ostot.
Kvantitatiivisen helpottamisen prosessi
Tämä määrällinen keventäminen merkitsee sitä, että keskuspankki ostaa arvopapereita (valtion obligaatioita) jäsenpankeilta likviditeetin lisäämiseksi pääoma- / jälkimarkkinoille. Samanaikaisesti keskuspankki myöntää pankin varannoille luottoa arvopapereiden ostamiseksi. Se tarjoaa saman vaikutuksen kuin rahan määrän lisääminen. Tällaisen rahapoliittisen toimenpiteen tarkoituksena on:
- Laske korkoja ja lisää talouskasvunäkymiä.
- Laskevat korot antavat pankeille mahdollisuuden maksaa lisää lainoja ja lisätä kysyntää antamalla yrityksille rahaa laajentamiseen.
- Määrällinen helpottaminen auttaa pitämään maan valuutan arvon alemmalla tasolla. Tämä puolestaan tekee maan osakekannasta houkuttelevamman ulkomaisille sijoittajille
- Myös vienti halpenee.
On huomattava, että tämä menetelmä ei ole hyödyllinen, jos lyhytaikaiset korot ovat nolla tai lähestyvät kyseisiä tasoja. Tällöin pitkäaikaiset varat on ostettava, koska se vähentää tuottokäyrän pitkäaikaisia korkoja. Määrällinen lieventäminen voi suojata inflaatiota, joka laskee alle tietyn tason. Prosessi voi altistaa tietyille riskeille, kuten:
- Jos määrällisen keventämisen määrä on yliarvioitu tai taloudessa vapautuu liikaa rahan tarjontaa, odotettavissa oleva inflaatiotaso voidaan rikkoa aiheuttaen liiallisen inflaation.
- Vähemmän tehokas, jos pankit ovat edelleen haluttomia antamaan lainoja potentiaalisille lainanottajille tai noudattamaan muita tiukkoja säännöksiä, jotka estävät rahan tarjonnan lisäämisen.
Japanin kvantitatiivinen helpotuksen aikajana
lähde: theguardian.com
Japanin keskuspankki (BOJ) käytti tätä politiikkaa ensimmäisen kerran deflaation torjunnassa vuosina 2000-01. Lähes nollakorko on säilynyt vuodesta 1999, ja maaliskuussa 2001 BOJ tulvi liikepankkeihin ylimääräisellä likviditeetillä luotonannon parantamiseksi ja siten ylimääräisten varantojen varastamiseksi. Tavoitteena oli vähentää likviditeettipulaa.
BOJ saavutti tämän ostamalla enemmän valtion obligaatioita kuin vaadittiin ja nostamalla korot nollatasolle. Se pidensi yritystodistusten ostoehtoja ja osti osakkeita ja arvopapereita (omaisuusvakuudellisia arvopapereita)
- Tilastollisesta näkökulmasta katsottuna liikepankkien vaihtotase kasvoi 4 vuoden ajanjaksolta 5 biljoonasta 35 biljoonaan (noin 300 miljardiin dollariin). BOJ lisäsi myös Japanin pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen määrää kolminkertaisella määrällä, jonka se voisi ostaa kuukausittain.
- Vuonna 2011 BOJ nosti vaihtotaseen saldoa tr 40 biljoonasta (504 miljardia dollaria) 50 biljoonaan 6 (630 miljardia dollaria). Varojen osto-ohjelmaa laajennettiin edelleen 5 biljoonalla (66 miljardilla dollarilla) yhteensä 55 biljoonaan.
- Vuonna 2013 Japanin keskuspankki aikoi laajentaa varojen osto-ohjelmaa 60-70 biljoonalla jenillä vuodessa. Pankki odotti vievän Japanin deflaatiosta inflaatioon tavoitteenaan 2%: n inflaatio rahan tarjonnan kaksinkertaistamiseksi.
- BOJ ilmoitti 31. lokakuuta 2014 joukkovelkakirjojen osto-ohjelman laajentamisesta ostamaan nyt 80 biljoonaa jeniä joukkovelkakirjoja vuodessa.
Yhdysvaltain määrällinen helpotuksen aikajana
lähde: nytimes.com
Finanssikriisin huippukaudella vuonna 2008 Yhdysvaltain keskuspankin oli ryhdyttävä kiireellisiin toimiin, joihin liittyi taseen dramaattinen laajentaminen lisäämällä uusia varoja ja velkoja. Kvantitatiivinen helpotus jaettiin useisiin vaiheisiin QE1: n kanssa:
- Yhdysvaltain keskuspankilla oli ennen taantumaa taseessa noin 700–800 miljardin dollarin valtionlainaa.
- Marraskuussa 2008 Fed osti 600 miljoonaa dollaria MBS: llä (Mortgage Backed Securities)
- Maaliskuussa 2009 Fedillä oli 1,75 biljoonaa dollaria pankkilainoja, MBS- ja valtiovarainministeriölainoja, joiden huippu oli kesäkuussa 2010 2,1 biljoonaa dollaria.
- Talouden tilaa oli seurattava jatkuvasti, ja marraskuussa 2010 Fed ilmoitti QE2: sta, johon sisältyi 600 miljardia dollaria valtion arvopapereita vuoden 2011 toisen vuosineljänneksen loppuun saakka.
- Kvantitatiivisen helpotuksen kolmas kierros ilmoitettiin nimeltään “QE3” syyskuussa 2012, jolloin toteutettiin viraston MBS: n 40 miljardin dollarin kuukausittainen avoimen joukkovelkakirjojen määrällisen helpottamisen ohjelma. Lisäksi ilmoitettiin pitävän liittovaltion rahastojen korko lähellä nollaa vuoteen 2015 mennessä. Koska se oli luonteeltaan avoin, sitä kutsuttiin yleisesti nimellä "kvantitatiivinen helpottava ääretön".
Vuonna 2013, jolloin vaikutti siltä, että talous oli saavuttamassa pohjaa, oli tarkoitus "kaventaa" joitain Fedin määrällisiä keventämispolitiikkoja taloudellisten tietojen mukaan. Joukkovelkakirjalainojen lukumäärää ei vähennetty, mutta ostamisen määrällisen helpottamisen (QE) ohjelman odotettiin pysähtyvän vuoden 2014 puoliväliin mennessä.
Fed ei ilmoittanut koronnoususta, mutta ehdotti, että jos saavutetaan 2 prosentin inflaatiotavoite ja 6,5 prosentin työttömyysaste, koron nousua on harkittava. Vuoden 2013 jälkipuoliskolla Fed jatkoi määrällisen helpottamisen ohjelmaa ja päätti vähentää sitä tulevaisuudessa. Nämä ostot pysäytettiin vuoden 2014 viimeisellä neljänneksellä, kun varoja oli kertynyt 4,5 biljoonaa dollaria.
Kvantitatiivinen helpotus (QE) -ohjelma vaikutti todennäköisesti seuraaviin:
- Alhaisemmat yrityslainojen ja asuntolainojen korot ja siten tukihinnat
- Korkeampi osakemarkkina-arvo (korkeampi P / E-suhde S&P 500 -indeksissä)
- Lisääntynyt inflaatio ja vakaat tulevaisuuden odotukset
- Korkeampi työpaikkojen luominen
- Nopeampi BKT: n kasvu
EKP: n määrällisen helpottamisen aikajana
Vuonna 2009, kun kriisi oli levinnyt, Euroopan keskuspankki (EKP) keskittyi ostamaan katettuja joukkolainoja ja ilmoitti, että sen alkuperäiset ostot olisivat noin 60 miljardia euroa.
Myöhemmin Sveitsin keskuspankilla oli vuonna 2013 yksi suurimmista taseista, jotka vastaavat Sveitsin talouden kokoa. EKP: n varat olivat noin 30 prosenttia BKT: sta. Yksi vuoden 2015 mittavista muutoksista politiikassa kutsuttiin laajennetun omaisuuden osto-ohjelmaksi, johon sisältyi 60 miljardin euron osto keskushallinnolta, virastoilta ja eurooppalaisilta laitoksilta kuukausittain.
Määrälliset helpotukset kesti syyskuuhun 2016 asti, ja niiden määrälliset helpotukset olivat yhteensä 1,1 biljoonaa euroa.
